中信建投のリサーチレポートによると、2025年第3四半期以降、中国市場の光ファイバー価格は継続して上昇しており、需要の改善と供給の全体的なタイトさを反映している。海外の需要が旺盛で、輸出のパフォーマンスが強いことは、グローバルな光ファイバー・光ケーブル市場における旺盛な需要を反映している。中信建投は、AIがもたらす光ファイバー需要は高い伸びが継続すると見込んでいる。理由は、1つ目に、2026年もグローバルな光モジュール需要量が大幅に増加し、それに伴って光ファイバー需要も増加すること、2つ目に、2027年にかけてScale upの光ファイバー需要が立ち上がる可能性があること、3つ目に、DCIも大量の需要をもたらすことだ。現在、光ファイバー・光ケーブル業界はリカバリー局面から「供給がタイト、数量と価格がともに上昇」段階へ移行している。重資産型の業界であることから、中信建投は短期的に新規の生産能力追加は難しいと見込んでおり、そのため価格は引き続き上昇する見通しで、光ファイバー・光ケーブル・セクターを継続して推奨する。 ### 全文如下 **中信建投：光ファイバー・光ケーブル産業の投資機会を引き続き高く評価** 光ファイバー業界が好況サイクルに入る 2025Q3以降、中国市場の光ファイバー価格は継続して上昇しており、需要の改善と供給の全体的なタイトさを反映している。海外需要が旺盛で、輸出が強いことは、グローバルな光ファイバー・光ケーブル市場の旺盛な需要を反映している。当社では、AIによってもたらされる光ファイバー需要は継続して高い伸びになると見込んでおり、1つ目に、2026年も世界の光モジュール需要量が大幅に増加するため、それに対応して光ファイバー需要も増加すること（主にScale out）；2つ目に、2027年頃のScale upの光ファイバー需要が立ち上がる可能性があること；3つ目に、DCIも大量の需要をもたらすことだ。現在、光ファイバー・光ケーブル業界はリカバリーから「供給がタイト、数量と価格がともに上昇」の段階へ移行している。重資産型の業界であるため、当社では短期的に新規の生産能力追加が難しいと見込んでおり、そのため価格は引き続き上昇する可能性が高く、光ファイバー・光ケーブル・セクターを継続して推奨する。 1、CRUのデータによると、2025年の第3四半期以降、国内のG652D光ファイバー価格は月次比で継続的に上昇しており、2026年1月には31.5元/芯キロメートルまで上昇している。2025年11月に比べて79%上昇しており、業界需要の改善と供給の全体的なタイトさを示している。2025年、中国の光棒の輸出量は前年同期比で89.5%増、金額は前年同期比で81.7%増だった。光ファイバーの輸出量は前年同期比で47.1%増、金額は前年同期比で65.4%増だった。輸出の強い増加は、グローバルな光ファイバー・光ケーブル市場における旺盛な需要を反映している。1つ目に、海外のAI需要が強いこと。2つ目に、戦場用ドローンなどのように大量のG657光ファイバーが消費されていることだ。 2、当社では、AIなどによってもたらされる光ファイバー需要は引き続き比較的速いペースで増加すると見込む。1つ目に、2026年も世界の光モジュール需要量が大幅に増加すると考えられるため、それに対応して光ファイバー需要も増加する（主にScale out）。2つ目に、2027年頃のScale upの光ファイバー需要は立ち上がりが期待されており、コーニングはScale up需要量が現行の事業用ネットワークの2〜3倍になると見通している。3つ目に、Scale Acrossも大量の需要をもたらす。 3、ホローカーネル光ファイバーは、低損失、低遅延、低非線形、低色分散などの利点があり、北米のCSPメーカーおよび国内の通信事業者がホローカーネル光ファイバーの導入を積極的に進めている。 4、市場は光ファイバー・光ケーブルの需給バランスに注目しており、価格上昇後に供給が急速に増えるのではないかと懸念している。当社の見方は、1つ目に、業界内のメーカーは2016年〜2018年のFTTHによる繁栄を経験し、さらに2019年以降の需給の不均衡も経験し、価格の半値化がもたらした痛みも味わった。今回のメーカーの増産は相対的に理性的であり、実際には2020年以降、産業全体としては調整・清算（出清）が進み、大規模な増産はほとんどなかった。2つ目に、光棒の増産のサイクルは最速でも1年以上かかる（新規参入者はさらに長い時間が必要）。3つ目に、G654E、G657、多モード、ホローカーネルなどの光ファイバー製品は技術要件が高く、新規参入者が迅速に攻略できるものではない。 5、当社では、2026年に北米の光ファイバーは供給ギャップが発生する見通しだと考えており、引き続き光ファイバー・光ケーブル・セクターを注目している。また、北米での国内トップクラスの光ファイバー・光ケーブルメーカーの突破について重点的に注目することも推奨する。 リスク提示：光ファイバー需要の伸びが予想を下回るリスク；光ファイバー価格の上昇が予想を下回るリスク；生産能力拡張の進捗が速すぎるリスク；反ダンピング政策の変更リスクなど。（出所：人民財訊）
中信建投：持続的に光ファイバー・光ケーブル産業の投資機会を好意的に見ています
中信建投のリサーチレポートによると、2025年第3四半期以降、中国市場の光ファイバー価格は継続して上昇しており、需要の改善と供給の全体的なタイトさを反映している。海外の需要が旺盛で、輸出のパフォーマンスが強いことは、グローバルな光ファイバー・光ケーブル市場における旺盛な需要を反映している。中信建投は、AIがもたらす光ファイバー需要は高い伸びが継続すると見込んでいる。理由は、1つ目に、2026年もグローバルな光モジュール需要量が大幅に増加し、それに伴って光ファイバー需要も増加すること、2つ目に、2027年にかけてScale upの光ファイバー需要が立ち上がる可能性があること、3つ目に、DCIも大量の需要をもたらすことだ。現在、光ファイバー・光ケーブル業界はリカバリー局面から「供給がタイト、数量と価格がともに上昇」段階へ移行している。重資産型の業界であることから、中信建投は短期的に新規の生産能力追加は難しいと見込んでおり、そのため価格は引き続き上昇する見通しで、光ファイバー・光ケーブル・セクターを継続して推奨する。
全文如下
中信建投：光ファイバー・光ケーブル産業の投資機会を引き続き高く評価
光ファイバー業界が好況サイクルに入る
2025Q3以降、中国市場の光ファイバー価格は継続して上昇しており、需要の改善と供給の全体的なタイトさを反映している。海外需要が旺盛で、輸出が強いことは、グローバルな光ファイバー・光ケーブル市場の旺盛な需要を反映している。当社では、AIによってもたらされる光ファイバー需要は継続して高い伸びになると見込んでおり、1つ目に、2026年も世界の光モジュール需要量が大幅に増加するため、それに対応して光ファイバー需要も増加すること（主にScale out）；2つ目に、2027年頃のScale upの光ファイバー需要が立ち上がる可能性があること；3つ目に、DCIも大量の需要をもたらすことだ。現在、光ファイバー・光ケーブル業界はリカバリーから「供給がタイト、数量と価格がともに上昇」の段階へ移行している。重資産型の業界であるため、当社では短期的に新規の生産能力追加が難しいと見込んでおり、そのため価格は引き続き上昇する可能性が高く、光ファイバー・光ケーブル・セクターを継続して推奨する。
1、CRUのデータによると、2025年の第3四半期以降、国内のG652D光ファイバー価格は月次比で継続的に上昇しており、2026年1月には31.5元/芯キロメートルまで上昇している。2025年11月に比べて79%上昇しており、業界需要の改善と供給の全体的なタイトさを示している。2025年、中国の光棒の輸出量は前年同期比で89.5%増、金額は前年同期比で81.7%増だった。光ファイバーの輸出量は前年同期比で47.1%増、金額は前年同期比で65.4%増だった。輸出の強い増加は、グローバルな光ファイバー・光ケーブル市場における旺盛な需要を反映している。1つ目に、海外のAI需要が強いこと。2つ目に、戦場用ドローンなどのように大量のG657光ファイバーが消費されていることだ。
2、当社では、AIなどによってもたらされる光ファイバー需要は引き続き比較的速いペースで増加すると見込む。1つ目に、2026年も世界の光モジュール需要量が大幅に増加すると考えられるため、それに対応して光ファイバー需要も増加する（主にScale out）。2つ目に、2027年頃のScale upの光ファイバー需要は立ち上がりが期待されており、コーニングはScale up需要量が現行の事業用ネットワークの2〜3倍になると見通している。3つ目に、Scale Acrossも大量の需要をもたらす。
3、ホローカーネル光ファイバーは、低損失、低遅延、低非線形、低色分散などの利点があり、北米のCSPメーカーおよび国内の通信事業者がホローカーネル光ファイバーの導入を積極的に進めている。
4、市場は光ファイバー・光ケーブルの需給バランスに注目しており、価格上昇後に供給が急速に増えるのではないかと懸念している。当社の見方は、1つ目に、業界内のメーカーは2016年〜2018年のFTTHによる繁栄を経験し、さらに2019年以降の需給の不均衡も経験し、価格の半値化がもたらした痛みも味わった。今回のメーカーの増産は相対的に理性的であり、実際には2020年以降、産業全体としては調整・清算（出清）が進み、大規模な増産はほとんどなかった。2つ目に、光棒の増産のサイクルは最速でも1年以上かかる（新規参入者はさらに長い時間が必要）。3つ目に、G654E、G657、多モード、ホローカーネルなどの光ファイバー製品は技術要件が高く、新規参入者が迅速に攻略できるものではない。
5、当社では、2026年に北米の光ファイバーは供給ギャップが発生する見通しだと考えており、引き続き光ファイバー・光ケーブル・セクターを注目している。また、北米での国内トップクラスの光ファイバー・光ケーブルメーカーの突破について重点的に注目することも推奨する。
リスク提示：光ファイバー需要の伸びが予想を下回るリスク；光ファイバー価格の上昇が予想を下回るリスク；生産能力拡張の進捗が速すぎるリスク；反ダンピング政策の変更リスクなど。
（出所：人民財訊）