AIに聞く · 具現化モデルへの巨額のIPO資金投入は、どのような技術的ブレークスルーをもたらしますか？画像出所：视觉中国**ブルーキンニュース3月20日（翟智超記者）**3月20日、注目を集めている宇樹科技（以下「同社」）が正式に上海証券取引所の科創板IPO申請を提出し、その目論見書（申請草案）も同時に開示された。目論見書によると、同社は高性能汎用ロボットに注力しており、製品ラインナップは四足ロボット、人型ロボット、ならびにロボットのコア部品で構成されている。研究、産業向け巡回点検、消費・娯楽など複数のシーンで幅広く活用されている。報告期間中、同社の業績は飛躍的に成長した。2022年から2024年にかけて売上高はそれぞれ1.23億元、1.59億元、3.92億元となり、2025年にはさらに17.08億元へ伸長し、前年比335.36%増となった。控除後の非経常損益を除く純利益は、2022年の-0.08億元から2025年の6.00億元へ増加し、前年比674.29%の急増だった。2023年から2025年にかけて同社の粗利益率は毎年上昇し、44.22%から60.27%へと引き上がった。これに対し、宇樹科技側はブルーキン科技の記者に対して、「業績の伸びは主に、商業・消費および業界アプリケーション収入が急速に拡大したことによる。さらに2025年1—9月には、人型ロボットの収入が四足ロボットを上回り、新たな業績成長の起点となっている」と述べた。純利益の実績を見ると、各年の純利益はそれぞれ以下のとおりだ。2022年は-0.22億元、2023年は-0.11億元、2024年は0.95億元、2025年は2.88億元。そのうち、2025年の純利益と控除後の非経常損益を除く純利益の間には顕著な差がある。**主に、同社が株式インセンティブにより大額の株式報酬費用3.49億元を認識し、それを非経常損益に計上したことで、当年の親会社帰属純利益が2.88億元となった一方、控除後の非経常損益を除く純利益はなお6.00億元のままであるためだ。**なお、この費用は現金流出を伴わず、同社のキャッシュフローおよび実際の収益水準には影響しない。**報道によると、今回のIPOでは、同社は発行総株式数の10%未満でない株式を発行する計画で、調達資金総額は約42.02億元となり、全額を同社の主力事業に関連する科技イノベーション分野に投入する。**調達資金は主に4つのプロジェクトに充てられる。知能ロボットモデルの研究開発、ロボット本体の研究開発、新型知能ロボット製品の開発、ならびに知能ロボット製造拠点の建設だ。宇樹科技側はブルーキン科技の記者に対して、**「上記資金のうち、規模最大の単独投資として48.13%（20億元超）を占める。** 具現化モデルなどのロボットの「脳」と「小脳」の基盤技術に対する攻略的な研究開発プロジェクトへ全面的に注力し、同社がロボットの知能コア技術を突破できるよう支援し、ソフト・ハード協調のアップグレードを実現する。」**さらに宇樹科技は、**「**同社は業界の大量生産化・規模化の発展機会をしっかり捉え、製造拠点の建設をIPOの資金使途（募金投資）における重点プロジェクトに組み込む。**完成後には、年間で人型ロボット7.50万台および四足ロボット11.50万台の生産能力を実現できる見込みだ。」****株式の構成を見ると、同社の株主構成は比較的多様である。** 実質的支配者の王興興は直接で23.82%を保有し、従業員持株プラットフォームの上海宇翼を通じて間接的に10.94%を支配しており、合計で同社の株式の34.76%を保有している。一方で、美団系（漢海信息、Galaxy Z、成都龍珠）、セコイア・チャイナ（寧波紅杉、厦門雅恒）、経緯創投（経緯壹号、経緯叁号）などの著名な機関投資家および産業資本が合計で高い比率の株式を保有しており、株主構成は多元的な特徴を示している。**こうした株式の多様性を前提に、同社は特別議決権の取り決めを設けている。** 王興興は特別議決権メカニズムにより、合計で会社の議決権の68.78%を支配し、同社の絶対的な実質的支配者として、董事長、総経理兼首席技術官を務めている。これについて、あるアナリストはブルーキン科技の記者に対し、**「特別議決権メカニズムの下では、実質的支配者が会社の意思決定に重大な影響を与える可能性があり、中小株主の利益と一致しないリスクがある。」**目論見書では、ロボット業界に共通する課題も明らかにされている。**同社は、技術ブレークスルーと商業化の適用が予想に及ばないリスクを明確に提示している。特に具現化モデル技術はまだ研究開発段階にあるため、汎用ロボットの大規模な適用プロセスに影響を及ぼす可能性がある。**さらに、国際貿易摩擦、業界競争の激化、粗利益率の変動、在庫の増加などのリスクもそれぞれ列挙されている。
宇树の募集要項にはいくつかの重要な情報が隠されています
AIに聞く · 具現化モデルへの巨額のIPO資金投入は、どのような技術的ブレークスルーをもたらしますか？
画像出所：视觉中国
**ブルーキンニュース3月20日（翟智超記者）**3月20日、注目を集めている宇樹科技（以下「同社」）が正式に上海証券取引所の科創板IPO申請を提出し、その目論見書（申請草案）も同時に開示された。
目論見書によると、同社は高性能汎用ロボットに注力しており、製品ラインナップは四足ロボット、人型ロボット、ならびにロボットのコア部品で構成されている。研究、産業向け巡回点検、消費・娯楽など複数のシーンで幅広く活用されている。
報告期間中、同社の業績は飛躍的に成長した。2022年から2024年にかけて売上高はそれぞれ1.23億元、1.59億元、3.92億元となり、2025年にはさらに17.08億元へ伸長し、前年比335.36%増となった。控除後の非経常損益を除く純利益は、2022年の-0.08億元から2025年の6.00億元へ増加し、前年比674.29%の急増だった。2023年から2025年にかけて同社の粗利益率は毎年上昇し、44.22%から60.27%へと引き上がった。
これに対し、宇樹科技側はブルーキン科技の記者に対して、「業績の伸びは主に、商業・消費および業界アプリケーション収入が急速に拡大したことによる。さらに2025年1—9月には、人型ロボットの収入が四足ロボットを上回り、新たな業績成長の起点となっている」と述べた。
純利益の実績を見ると、各年の純利益はそれぞれ以下のとおりだ。2022年は-0.22億元、2023年は-0.11億元、2024年は0.95億元、2025年は2.88億元。そのうち、2025年の純利益と控除後の非経常損益を除く純利益の間には顕著な差がある。**主に、同社が株式インセンティブにより大額の株式報酬費用3.49億元を認識し、それを非経常損益に計上したことで、当年の親会社帰属純利益が2.88億元となった一方、控除後の非経常損益を除く純利益はなお6.00億元のままであるためだ。**なお、この費用は現金流出を伴わず、同社のキャッシュフローおよび実際の収益水準には影響しない。
**報道によると、今回のIPOでは、同社は発行総株式数の10%未満でない株式を発行する計画で、調達資金総額は約42.02億元となり、全額を同社の主力事業に関連する科技イノベーション分野に投入する。**調達資金は主に4つのプロジェクトに充てられる。知能ロボットモデルの研究開発、ロボット本体の研究開発、新型知能ロボット製品の開発、ならびに知能ロボット製造拠点の建設だ。
宇樹科技側はブルーキン科技の記者に対して、「上記資金のうち、規模最大の単独投資として48.13%（20億元超）を占める。 具現化モデルなどのロボットの「脳」と「小脳」の基盤技術に対する攻略的な研究開発プロジェクトへ全面的に注力し、同社がロボットの知能コア技術を突破できるよう支援し、ソフト・ハード協調のアップグレードを実現する。」**
さらに宇樹科技は、**「**同社は業界の大量生産化・規模化の発展機会をしっかり捉え、製造拠点の建設をIPOの資金使途（募金投資）における重点プロジェクトに組み込む。完成後には、年間で人型ロボット7.50万台および四足ロボット11.50万台の生産能力を実現できる見込みだ。」
株式の構成を見ると、同社の株主構成は比較的多様である。 実質的支配者の王興興は直接で23.82%を保有し、従業員持株プラットフォームの上海宇翼を通じて間接的に10.94%を支配しており、合計で同社の株式の34.76%を保有している。
一方で、美団系（漢海信息、Galaxy Z、成都龍珠）、セコイア・チャイナ（寧波紅杉、厦門雅恒）、経緯創投（経緯壹号、経緯叁号）などの著名な機関投資家および産業資本が合計で高い比率の株式を保有しており、株主構成は多元的な特徴を示している。
こうした株式の多様性を前提に、同社は特別議決権の取り決めを設けている。 王興興は特別議決権メカニズムにより、合計で会社の議決権の68.78%を支配し、同社の絶対的な実質的支配者として、董事長、総経理兼首席技術官を務めている。
これについて、あるアナリストはブルーキン科技の記者に対し、「特別議決権メカニズムの下では、実質的支配者が会社の意思決定に重大な影響を与える可能性があり、中小株主の利益と一致しないリスクがある。」
目論見書では、ロボット業界に共通する課題も明らかにされている。**同社は、技術ブレークスルーと商業化の適用が予想に及ばないリスクを明確に提示している。特に具現化モデル技術はまだ研究開発段階にあるため、汎用ロボットの大規模な適用プロセスに影響を及ぼす可能性がある。**さらに、国際貿易摩擦、業界競争の激化、粗利益率の変動、在庫の増加などのリスクもそれぞれ列挙されている。