パウエル：インフレ見通しは制御可能であり、石油ショックによる利上げは不要

重要ポイント

• 米連邦準備制度理事会（FRB）の議長ジェローム・パウエル氏は、エネルギー価格の上昇にもかかわらず、インフレ期待はなお堅調だと述べました。
• パウエル氏は、短期的にはエネルギー市場の短期的な変動を無視し、FRBが物価を安定させ、失業率を低く保つという目標に焦点を当てるのが正しい対応だと語りました。
• 米連邦準備制度理事会の議長は、現在の民間クレジット分野の動揺は、より広範なシステム的な事態へ発展するための条件を備えていないようだと述べました。

FRBの議長ジェローム・パウエル氏は月曜日、ハーバード大学での幅広いテーマの講演で、エネルギー価格が上昇しているにもかかわらずインフレ期待はなお堅調であるため、FRBは利上げで対応する必要はないと述べました。

FRBを率いる任期がまもなく終了するにあたり、パウエル氏は、金利の長期的な方向性や、後任に指名された人物がどのような立場を好むかといった質問を避けました。

同氏は、短期的にはエネルギー市場の短期的な変動を無視し、FRBの物価の安定と低い失業率という目標に注力するのが適切だと述べました。

「長期的には、インフレ期待は確かにうまくアンカーされているように見えますが、それでもなお、最終的にはどう対処する問題に直面することになるでしょう。」「私たちは今、その問題には直面していません。経済への影響がまだ見えていないからです。しかし、意思決定をする際には、より幅広い背景を確実に考慮します」と、司会者および学生との質疑応答の場で語りました。

いつもどおりパウエル氏は、現在の 3.5%-3.75% というFF金利の誘導目標レンジは、FRBが現在の状況を見極めるうえで「適切な位置」だと考えており、そうした状況にはイラン戦争や、関税が価格に与える影響が含まれます。

この発言は金融市場に反応を呼び、トレーダーは今年の大幅な追加利上げの可能性を織り込まなくなりました。ちょうど先週金曜の午前、市場ではFRBがエネルギーコストの急騰に反応して利上げすると見込まれ、利上げ 25 ベーシスポイントの確率は 50% を超えていました。しかしパウエル氏の講演後、12月までの利上げの確率は 2.2% に下がりました。

パウエル氏は、今の利上げが将来にかけて経済に悪影響を及ぼす可能性があると述べました。同氏は、FRBの金利調整には経済へのラグがあるため、いま引き締め政策を行っても、イラン戦争がもたらすインフレのショックを緩和するのには役立たないと指摘しました。

「金融政策の引き締めの効果が現れるころには、原油価格へのショックはすでに過ぎているかもしれません。それなのに、経済に対して不適切なタイミングで圧力をかけてしまいます。だからこそ、私たちはあらゆる種類の供給ショックを無視する傾向にあります」と付け加えました。

パウエル氏の任期は 5 月中旬に終了します。前大統領のドナルド・トランプ氏は、前FRB理事のケビン・ウォッシュを議長に指名しています。ただし、米国の検察官であるジェニーナ・ピロ氏が引き続きFRB本部の改修案件を捜査しているため、ウォッシュ氏の指名は上院銀行委員会で阻まれています。

裁判官はピロ事務所からパウエル氏に出された召喚状を却下しましたが、彼女はすでに控訴しています。案件審理の期間中、ノースカロライナ州の共和党上院議員トム・ティリス氏は、指名の可決を阻止すると誓いました。

ウォッシュ本人も、利率を現在の水準より下げることを望むと述べています。後任者の計画について尋ねられたとき、パウエル氏は「私はその話題には乗りません」と答えました。

民間クレジットについて、パウエル氏は、当該分野でデフォルト率が上昇していること、投資家が資金を引き揚げていること、そしてこの 3 兆ドル規模の業界に対するより広範な問題への懸念に言及しました。

「私たちがリスクを軽視していることをほのめかすようなことは言いたくありません。しかし、私たちは銀行システムとのつながり、そしてリスクの感染につながり得る要因を探しています。現時点では、そうしたものはまだ見えていません。私たちが見ているのは、市場が調整していて、確かに誰かが損失を被るといった状況です。ただ、それがより広範なシステム的な事態へ発展するための条件は備えていないようです」と同氏は言いました。

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責任編集：郭明煜