新浪ファイナンスの「酒価インサイト」が待望の大公開：有名なホワイトスピリッツの実際の市場価格がすべて掌握
記者|ション・ジアナン
編集|ホー・シャオタオ ザオ・ユン イー・チージャン 校正|ドゥアン・リエン
2026年3月31日より、「飛天茅台」の販売契約価格（工場出荷価格）が1169元/本から1269元/本へ、自営体系の小売価格が1499元/本から1539元/本へと調整されます。
当日、市場は即座に反応しました。複数の第三者の見積りプラットフォームによると、「飛天茅台」の元箱（元詰め）単日上昇は60元/本超、バラ品は単日上昇が80元/本超で、今年の春節（旧正月）後としては最大の単日上昇幅です。
資本市場も同様に前向きな反応を示しました。火曜の寄り付き後、酒類セクターは全面的に寄り付き高となり、セクター内の個別銘柄は概ね上昇（赤字圏からの回復）しました。複数の有力なホワイトスピリッツ銘柄は寄り付きでの上昇率が4%を超えましたが、しかし午後には相場が後退しました。
引け時点で、「貴州茅台」は依然として上昇率2.11%で酒類セクターをリードしています。
酒類業界の指標として、茅台の今回の価格調整は単発の動きではありません。その背後には、i茅台の常態化した直販、自己運営の小売価格の動的調整メカニズムなど、一連の市場化施策が継続して着実に実行されていることがあります。
現在、ホワイトスピリッツ業界は依然として深い調整局面にあります。業界のリーダーである茅台が工場出荷価格と小売価格を引き上げて市場化改革をさらに推進することで、業界にどのような影響がもたらされるのでしょうか？また、「五粮液（ウーリャンイエ）」「習酒（シージウ）」「郎酒（ランジウ）」など複数の酒蔵が「下げ」による価格調整を選ぶ一方で、茅台は逆風のなか「上げ」による値上げを行いますが、業界の他ブランドの価格ロジックやチャネルの生態系に影響が出ないのでしょうか？
会社が価格の裁量権を掌握：酒価には今後「小幅のゆるやかな歩み」で上昇余地
i茅台の常態化した直販による平価「飛天」、小売価格の定義としての零售価格、非標準製品の価格調整などの動きが実行されて以降、今回、さらに「飛天茅台」の小売価格が引き上げられたことで、茅台酒の価格は一歩一歩「相場に連動する」段階へと入り込んでいます。
1月14日に公表された『2026年 貴州茅台酒 市場化運営方案』において、会社はさらに、市場を起点に「相場に連動しつつ、相対的に安定させる」自営体系の小売価格の動的調整メカニズムを構築すると明確に打ち出しています。
今回の値上げに具体的に即して見ると、「飛天茅台」の工場出荷価格と自営体系の小売価格はいずれも8.6%と2.7%上昇しました。調整後、自営体系の小売価格は販売契約価格に対して21.3%の利差（マージン）を残しています。注目すべきは、今回の工場出荷価格の調整幅はこれまでの回のなかで最低であり、零售価格も工場出荷価格の上昇に合わせて100元/本のように同期しては上がっていない点です。
チャネル側の見方では、今回の調整の意義はまさに「幅の大小」ではなく、「8年ぶりに、1499元の指導価格が調整された」ことにあります。ある販売代理店は次のように評価しました。これまで茅台酒の工場出荷価格の調整は、主に「補償的」なものでした。つまり、市場の相場に歩調を合わせて工場出荷価格も引き上げるという形です。一方、今回の工場出荷価格の引き上げと同時に、零售価格も連動して動いていることから、茅台が本当に価格統制の主導権を握っていることが示されています。
今回の調整は、価格設定の中核を、従来の公式の指導価格から自営の小売価格へと移しました。茅台は小幅な値上げで市場とチャネルの信頼を維持し、さらにi茅台の自営チャネルを通じた増量（出量拡大）によって、源流から価格設定の主導権を取り戻し、中間業者による終端価格への攪乱（干渉）を減らします。
一方、市場の観点から見ると、茅台の今回の価格調整には十分な市場基盤があります。
現在、会社の2022年から2024年までの実際の生産能力は、いずれもおおむね5.6万トン前後で安定しており、供給量は相対的に平準です。需要面では、今年の第1四半期にi茅台で398万人超が魅力ある商品を購入し、「飛天茅台」は90日連続で完売となっており、需要の増加は明確です。春節後には、多くの販売代理店の在庫も半月未満でした。
方正証券のリサーチレポートでは、本ラウンドの値上げは、これまでの非標準製品の価格調整のロジックと一致しており、核心は会社を「従来の計画価格」から「市場化の動的価格」へ転換させることにあると指摘しています。これまで会社は、製品体系、運営モデル、チャネル配置の面で、すでに体系的な布石を打ってきました。現在、「飛天茅台」の市場での批価格（転売実勢価格）は1550-1650元の範囲で安定しており、調整後の工場出荷価格および零售価格よりも依然として高いことから、値上げには十分な市場基盤がある、ということです。
現行の相場と需給状況を踏まえると、上記の販売代理店は、今後も茅台酒の価格は小幅でありつつも段階的に安定して上昇していく可能性があると予測しています。招商証券のリサーチレポートも、今後4年間は供給が限られる一方で需要が潜在的に回復する局面では、価格には「小さな歩みを重ねながら」継続的に引き上げていく余地があると指摘しています。
「飛天茅台」が逆風のなかで値上げしたことは、業界の圧迫（押しつぶし）が緩和されることを意味するのでしょうか？
ホワイトスピリッツ業界の発展過程において、価格体系は常に、産業のファンダメンタルズの安定を支え、チャネルの信頼と市場の活力を維持するための中核となる鍵です。現在、ホワイトスピリッツ市場全体は依然として深い調整のサイクルにあり、終端価格には明確な圧力がかかっています。
『2025中国白酒市場中期研究报告（2025年 中国ホワイトスピリッツ市場 中期研究レポート）』によると、2025年上半期において、価格が需要不足の「値下がり逆転（価格が裏返る）」が最も深刻だった価格帯の上位2つは、800元-1500元、500元-800元でした。『日経経済新聞（毎経新聞）・将进酒』の記者は、最も生存が厳しいとされる500元-800元の価格帯こそ、次級高級ホワイトスピリッツの中核的な陣地であることに注目しました。
業界全体で価格が下向きに動き、競争が「下へ」押しつぶされていく背景のもと、「五粮液」「習酒」「郎酒」など複数の有力な酒蔵は、チャネルの圧力を軽減し、市場シェアを維持するために、自社の中核製品の工場出荷価格を「下げ」るさまざまな方法を採用しています。
茅台が市場化改革を始め、i茅台で平価販売の「茅台酒」が投入された後、同社自身の価格は安定へ向かう一方で、他の高級ホワイトスピリッツのブランドに対する圧迫はむしろ強まっています。
今回の「飛天茅台」の工場出荷価格・零售価格の引き上げは、連鎖反応を引き起こすのでしょうか？3月31日、記者は投資家の立場で一部の大手酒蔵に問い合わせました。
五粮液の証券部の担当者は、「現時点では当社はそのニュースについて聞いたことはあるものの、具体的にどのような影響が出るかについて、会社としてはまだ調査・研究をしていない」と述べました。
泸州老窖の証券部の担当者は、「現時点で関連する通知は受け取っていません。茅台の価格調整が老窖に影響するかどうかについても、現時点では評価を受けていません」としました。また、3月27日に泸州老窖が公表した投資家向け関係活動の記録表では、投資家と市場が関心を寄せる「国窖1573の量と価格戦略」などの問題も取り上げられていました。同社は、成熟ブランドの価格体系は、競合の短期的な変動に合わせて揺らしてはならず、特に高級ブランドは、ブランドの長期的な生命力を守るために戦略的な確固たる姿勢を維持する必要がある、と明確に示しています。
ただし、業界関係者は、茅台の今回の措置が業界や他ブランドに与える影響は、主として前向きだと見ています。
一つは、市場の信頼の後押しです。茅台の今回の調整は、一定の独立性が強く、より多くは企業自身の需給構造と市場化による価格設定改革に基づく意思決定です。しかし業界の視点で見ると、このタイミングで大手酒蔵が逆風のなかで価格を調整することは、市場に対して明確なシグナルを送っていることになります。すなわち、大手ブランドは市場化の手段によって需給を調整し、価格体系を最適化する能力を依然として持っている、ということです。このシグナルは、市場の信頼を押し上げるのに役立つでしょう。
もう一つは、他ブランドへの圧迫が軽減され得ることです。別の高級ホワイトスピリッツブランドの販売代理店は記者に対し、「茅台が今回値上げしたことで、他ブランドとの価格差がさらに拡大し、価格帯（ティア）同士の競争という観点では、残る名酒企業が長期的に直面してきた価格盤（価格提示）に対する圧迫のストレスを効果的に緩和する。業界がこれまで、値上げや価格維持を行うことに対して踏み出せず、困難な固有の制約に縛られてきた状況を打破し、高級ホワイトスピリッツ市場全体で価格の大勢を安定させるための好条件を作った」と述べました。
業界分析ではさらに、業界のリーダーとして、茅台の今回の値上げは、深い調整期にあるホワイトスピリッツ市場へ新たな価格設定の活力を注入することが期待できるとみられています。一方では、これは市場に対して、リーダー酒蔵が価格への自信を持つという前向きなシグナルを伝え、他の名酒企業が自社の価格戦略を改めて見直すよう導く可能性があり、業界が過去の価格をめぐる駆け引きから価値競争へと移行する後押しになるでしょう。もう一方で、チャネルにおける価格が需給を逆転させる（価格倒れ）という、一般的な懸念の緩和にも役立つ可能性があります。
表紙画像の出所：毎経記者 孔泽思 摄
膨大な情報と精密な読み解きは、Sina Financeアプリで
335.88K 人気度
63.24K 人気度
19.89K 人気度
340.52K 人気度
810.02K 人気度
飛天茅台「逆勢」値上げ、サードパーティの散瓶価格が1日で80元/本以上上昇、五粮液、泸州老窖は息をつけるのか？
新浪ファイナンスの「酒価インサイト」が待望の大公開：有名なホワイトスピリッツの実際の市場価格がすべて掌握
記者|ション・ジアナン
編集|ホー・シャオタオ ザオ・ユン イー・チージャン 校正|ドゥアン・リエン
2026年3月31日より、「飛天茅台」の販売契約価格（工場出荷価格）が1169元/本から1269元/本へ、自営体系の小売価格が1499元/本から1539元/本へと調整されます。
当日、市場は即座に反応しました。複数の第三者の見積りプラットフォームによると、「飛天茅台」の元箱（元詰め）単日上昇は60元/本超、バラ品は単日上昇が80元/本超で、今年の春節（旧正月）後としては最大の単日上昇幅です。
資本市場も同様に前向きな反応を示しました。火曜の寄り付き後、酒類セクターは全面的に寄り付き高となり、セクター内の個別銘柄は概ね上昇（赤字圏からの回復）しました。複数の有力なホワイトスピリッツ銘柄は寄り付きでの上昇率が4%を超えましたが、しかし午後には相場が後退しました。
引け時点で、「貴州茅台」は依然として上昇率2.11%で酒類セクターをリードしています。
酒類業界の指標として、茅台の今回の価格調整は単発の動きではありません。その背後には、i茅台の常態化した直販、自己運営の小売価格の動的調整メカニズムなど、一連の市場化施策が継続して着実に実行されていることがあります。
現在、ホワイトスピリッツ業界は依然として深い調整局面にあります。業界のリーダーである茅台が工場出荷価格と小売価格を引き上げて市場化改革をさらに推進することで、業界にどのような影響がもたらされるのでしょうか？また、「五粮液（ウーリャンイエ）」「習酒（シージウ）」「郎酒（ランジウ）」など複数の酒蔵が「下げ」による価格調整を選ぶ一方で、茅台は逆風のなか「上げ」による値上げを行いますが、業界の他ブランドの価格ロジックやチャネルの生態系に影響が出ないのでしょうか？
会社が価格の裁量権を掌握：酒価には今後「小幅のゆるやかな歩み」で上昇余地
i茅台の常態化した直販による平価「飛天」、小売価格の定義としての零售価格、非標準製品の価格調整などの動きが実行されて以降、今回、さらに「飛天茅台」の小売価格が引き上げられたことで、茅台酒の価格は一歩一歩「相場に連動する」段階へと入り込んでいます。
1月14日に公表された『2026年 貴州茅台酒 市場化運営方案』において、会社はさらに、市場を起点に「相場に連動しつつ、相対的に安定させる」自営体系の小売価格の動的調整メカニズムを構築すると明確に打ち出しています。
今回の値上げに具体的に即して見ると、「飛天茅台」の工場出荷価格と自営体系の小売価格はいずれも8.6%と2.7%上昇しました。調整後、自営体系の小売価格は販売契約価格に対して21.3%の利差（マージン）を残しています。注目すべきは、今回の工場出荷価格の調整幅はこれまでの回のなかで最低であり、零售価格も工場出荷価格の上昇に合わせて100元/本のように同期しては上がっていない点です。
チャネル側の見方では、今回の調整の意義はまさに「幅の大小」ではなく、「8年ぶりに、1499元の指導価格が調整された」ことにあります。ある販売代理店は次のように評価しました。これまで茅台酒の工場出荷価格の調整は、主に「補償的」なものでした。つまり、市場の相場に歩調を合わせて工場出荷価格も引き上げるという形です。一方、今回の工場出荷価格の引き上げと同時に、零售価格も連動して動いていることから、茅台が本当に価格統制の主導権を握っていることが示されています。
今回の調整は、価格設定の中核を、従来の公式の指導価格から自営の小売価格へと移しました。茅台は小幅な値上げで市場とチャネルの信頼を維持し、さらにi茅台の自営チャネルを通じた増量（出量拡大）によって、源流から価格設定の主導権を取り戻し、中間業者による終端価格への攪乱（干渉）を減らします。
一方、市場の観点から見ると、茅台の今回の価格調整には十分な市場基盤があります。
現在、会社の2022年から2024年までの実際の生産能力は、いずれもおおむね5.6万トン前後で安定しており、供給量は相対的に平準です。需要面では、今年の第1四半期にi茅台で398万人超が魅力ある商品を購入し、「飛天茅台」は90日連続で完売となっており、需要の増加は明確です。春節後には、多くの販売代理店の在庫も半月未満でした。
方正証券のリサーチレポートでは、本ラウンドの値上げは、これまでの非標準製品の価格調整のロジックと一致しており、核心は会社を「従来の計画価格」から「市場化の動的価格」へ転換させることにあると指摘しています。これまで会社は、製品体系、運営モデル、チャネル配置の面で、すでに体系的な布石を打ってきました。現在、「飛天茅台」の市場での批価格（転売実勢価格）は1550-1650元の範囲で安定しており、調整後の工場出荷価格および零售価格よりも依然として高いことから、値上げには十分な市場基盤がある、ということです。
現行の相場と需給状況を踏まえると、上記の販売代理店は、今後も茅台酒の価格は小幅でありつつも段階的に安定して上昇していく可能性があると予測しています。招商証券のリサーチレポートも、今後4年間は供給が限られる一方で需要が潜在的に回復する局面では、価格には「小さな歩みを重ねながら」継続的に引き上げていく余地があると指摘しています。
「飛天茅台」が逆風のなかで値上げしたことは、業界の圧迫（押しつぶし）が緩和されることを意味するのでしょうか？
ホワイトスピリッツ業界の発展過程において、価格体系は常に、産業のファンダメンタルズの安定を支え、チャネルの信頼と市場の活力を維持するための中核となる鍵です。現在、ホワイトスピリッツ市場全体は依然として深い調整のサイクルにあり、終端価格には明確な圧力がかかっています。
『2025中国白酒市場中期研究报告（2025年 中国ホワイトスピリッツ市場 中期研究レポート）』によると、2025年上半期において、価格が需要不足の「値下がり逆転（価格が裏返る）」が最も深刻だった価格帯の上位2つは、800元-1500元、500元-800元でした。『日経経済新聞（毎経新聞）・将进酒』の記者は、最も生存が厳しいとされる500元-800元の価格帯こそ、次級高級ホワイトスピリッツの中核的な陣地であることに注目しました。
業界全体で価格が下向きに動き、競争が「下へ」押しつぶされていく背景のもと、「五粮液」「習酒」「郎酒」など複数の有力な酒蔵は、チャネルの圧力を軽減し、市場シェアを維持するために、自社の中核製品の工場出荷価格を「下げ」るさまざまな方法を採用しています。
茅台が市場化改革を始め、i茅台で平価販売の「茅台酒」が投入された後、同社自身の価格は安定へ向かう一方で、他の高級ホワイトスピリッツのブランドに対する圧迫はむしろ強まっています。
今回の「飛天茅台」の工場出荷価格・零售価格の引き上げは、連鎖反応を引き起こすのでしょうか？3月31日、記者は投資家の立場で一部の大手酒蔵に問い合わせました。
五粮液の証券部の担当者は、「現時点では当社はそのニュースについて聞いたことはあるものの、具体的にどのような影響が出るかについて、会社としてはまだ調査・研究をしていない」と述べました。
泸州老窖の証券部の担当者は、「現時点で関連する通知は受け取っていません。茅台の価格調整が老窖に影響するかどうかについても、現時点では評価を受けていません」としました。また、3月27日に泸州老窖が公表した投資家向け関係活動の記録表では、投資家と市場が関心を寄せる「国窖1573の量と価格戦略」などの問題も取り上げられていました。同社は、成熟ブランドの価格体系は、競合の短期的な変動に合わせて揺らしてはならず、特に高級ブランドは、ブランドの長期的な生命力を守るために戦略的な確固たる姿勢を維持する必要がある、と明確に示しています。
ただし、業界関係者は、茅台の今回の措置が業界や他ブランドに与える影響は、主として前向きだと見ています。
一つは、市場の信頼の後押しです。茅台の今回の調整は、一定の独立性が強く、より多くは企業自身の需給構造と市場化による価格設定改革に基づく意思決定です。しかし業界の視点で見ると、このタイミングで大手酒蔵が逆風のなかで価格を調整することは、市場に対して明確なシグナルを送っていることになります。すなわち、大手ブランドは市場化の手段によって需給を調整し、価格体系を最適化する能力を依然として持っている、ということです。このシグナルは、市場の信頼を押し上げるのに役立つでしょう。
もう一つは、他ブランドへの圧迫が軽減され得ることです。別の高級ホワイトスピリッツブランドの販売代理店は記者に対し、「茅台が今回値上げしたことで、他ブランドとの価格差がさらに拡大し、価格帯（ティア）同士の競争という観点では、残る名酒企業が長期的に直面してきた価格盤（価格提示）に対する圧迫のストレスを効果的に緩和する。業界がこれまで、値上げや価格維持を行うことに対して踏み出せず、困難な固有の制約に縛られてきた状況を打破し、高級ホワイトスピリッツ市場全体で価格の大勢を安定させるための好条件を作った」と述べました。
業界分析ではさらに、業界のリーダーとして、茅台の今回の値上げは、深い調整期にあるホワイトスピリッツ市場へ新たな価格設定の活力を注入することが期待できるとみられています。一方では、これは市場に対して、リーダー酒蔵が価格への自信を持つという前向きなシグナルを伝え、他の名酒企業が自社の価格戦略を改めて見直すよう導く可能性があり、業界が過去の価格をめぐる駆け引きから価値競争へと移行する後押しになるでしょう。もう一方で、チャネルにおける価格が需給を逆転させる（価格倒れ）という、一般的な懸念の緩和にも役立つ可能性があります。
表紙画像の出所：毎経記者 孔泽思 摄
膨大な情報と精密な読み解きは、Sina Financeアプリで