**フィナンシャル・アソシエイツ・リサーチ（財聯社）3月20日（編集 史正丞）** 中東での戦闘がエネルギー価格を押し上げ続け、依然として高水準にあることから、これまで冷静に「金融政策は良い位置にある」と表明していた欧州中央銀行（ECB）が、いま突然**「利上げが間近」**の局面に追い込まれている。最新情報によると、ECBの管理委員会、アイルランド中央銀行の総裁ガブリエル・マフルーフ（Gabriel Makhlou）は金曜日、「今年のECBの利上げに関する市場の思惑を、私はまったく理解している。これは同行の基準シナリオの一つでもある。しかし現時点でも、依然としてイラン情勢の変化を見守る時間はある」と述べた。マフルーフは「**事実として、我々が行動を取らなければならないということが示されるなら、必ず行動を取る。**」と語った。ただ結局のところ、それは証拠にかかっており、また明らかに、次の意思決定までには6週間ある。この種のショックの展開のさなかでは、6週間はかなり長い時間だ。4月の時点でどうなるか見てみよう」と続けた。さらに、ECBが「エネルギー価格を特に非常に密接に注視している」ことも強調した。したがって**来月の金融政策決定会合は、リアルタイムの状況に基づいて意思決定する瞬間になるに違いない**。マフルーフの発言の直前には、**ドイツ連邦銀行総裁ヨアヒム・ナーゲル**もまた、公に「イラン戦争がもたらす物価圧力がさらに強まるなら、**ECBは最速で来月には利上げを検討する必要がある**」と述べていた。ナーゲルはまた、2022年のロシア・ウクライナ戦争が引き起こした物価急騰を振り返り、「ECBは現在『より良いスタート地点』にあるとしても、**過去の経験が今回の局面で重要な役割を果たす**」と語った。**フランス中央銀行総裁ヴェルルーア**も金曜日、「我々は不確実性に直面しなければならない。最大限の努力で対処し、必要な場合には必要な程度の行動を取らなければならない」と述べた。**スペイン中央銀行総裁エスクリバ**も地元メディアに対し、今回のエネルギー価格上昇がどのような影響を生むかを正確に判断するのは非常に難しいとしたうえで、ECBは「これほど複雑な局面に完全に対処できる」と信じていると語った。スケジュールに従うと、ECBの次回の金融政策決定会合は4月30日に開催される。昨日、ECBが主要金利を据え置くと発表したのと同時に、**2026年のインフレ見通しを3か月前の1.9%から2.6%へ大幅に引き上げた**。極端なシナリオでは、原油および天然ガスの供給停止が2026年末まで続けば、ユーロ圏のインフレは2027年1〜3月期に**6.3%**でピークに達する。これに先立ち、EU委員会は「中東で戦争が始まってから2週間以内に、欧州のエネルギー支払額はすでに7０億ユーロ増加した」と述べていた。カタールのエネルギー関連の開示によれば、今週、イランが世界最大のLNGハブであるラース・ラファン工業都市（Ras Laffan Industrial City）を攻撃し、LNG生産ライン2本が破壊され、合計生産能力は年間1280万トン。これはカタールの輸出量の17%ほどに相当する。これらの施設の修復には3〜5年かかる可能性があるため、最長で5年の不可抗力（フォースマジュール）を一部の長期契約で宣言することになる可能性がある。### （出所：X）金曜日の掲載前に出ていたデータによると、ECBの政策会合日程に連動するスワップ契約は、**年末までに利上げ79ベーシスポイントが織り込まれている**ことを示しており、**25ベーシスポイントの利上げを3回行うのに相当**する。取引者は現在、**来月に利上げが実施される確率が75%**であると見込んでいる。イランの戦闘が第3週目まで続くことで、資本市場も、この戦争が短期で終結できるのかどうかに疑念を抱き始めている。ゴールドマン・サックスのトレーディング部門は木曜日、「一部には依然として、情勢が1〜2週間で解決すると考える人々がいるものの、『終わりが見えない』という物語が形成されつつあり、すでに顧客の中には、株式市場に修正が入る、または2022年のように緩やかに継続して下落するだろうと見込む人が出てきている」と述べた。（財聯社 史正丞）
中東の戦火が欧州中央銀行の理事会で4月の利上げ議論を引き起こす 市場はすでに年内に3回の利上げを織り込んでいる
フィナンシャル・アソシエイツ・リサーチ（財聯社）3月20日（編集 史正丞） 中東での戦闘がエネルギー価格を押し上げ続け、依然として高水準にあることから、これまで冷静に「金融政策は良い位置にある」と表明していた欧州中央銀行（ECB）が、いま突然**「利上げが間近」**の局面に追い込まれている。
最新情報によると、ECBの管理委員会、アイルランド中央銀行の総裁ガブリエル・マフルーフ（Gabriel Makhlou）は金曜日、「今年のECBの利上げに関する市場の思惑を、私はまったく理解している。これは同行の基準シナリオの一つでもある。しかし現時点でも、依然としてイラン情勢の変化を見守る時間はある」と述べた。
マフルーフは「事実として、我々が行動を取らなければならないということが示されるなら、必ず行動を取る。」と語った。ただ結局のところ、それは証拠にかかっており、また明らかに、次の意思決定までには6週間ある。この種のショックの展開のさなかでは、6週間はかなり長い時間だ。4月の時点でどうなるか見てみよう」と続けた。
さらに、ECBが「エネルギー価格を特に非常に密接に注視している」ことも強調した。したがって来月の金融政策決定会合は、リアルタイムの状況に基づいて意思決定する瞬間になるに違いない。
マフルーフの発言の直前には、ドイツ連邦銀行総裁ヨアヒム・ナーゲルもまた、公に「イラン戦争がもたらす物価圧力がさらに強まるなら、ECBは最速で来月には利上げを検討する必要がある」と述べていた。
ナーゲルはまた、2022年のロシア・ウクライナ戦争が引き起こした物価急騰を振り返り、「ECBは現在『より良いスタート地点』にあるとしても、過去の経験が今回の局面で重要な役割を果たす」と語った。
フランス中央銀行総裁ヴェルルーアも金曜日、「我々は不確実性に直面しなければならない。最大限の努力で対処し、必要な場合には必要な程度の行動を取らなければならない」と述べた。
スペイン中央銀行総裁エスクリバも地元メディアに対し、今回のエネルギー価格上昇がどのような影響を生むかを正確に判断するのは非常に難しいとしたうえで、ECBは「これほど複雑な局面に完全に対処できる」と信じていると語った。
スケジュールに従うと、ECBの次回の金融政策決定会合は4月30日に開催される。
昨日、ECBが主要金利を据え置くと発表したのと同時に、2026年のインフレ見通しを3か月前の1.9%から2.6%へ大幅に引き上げた。極端なシナリオでは、原油および天然ガスの供給停止が2026年末まで続けば、ユーロ圏のインフレは2027年1〜3月期に**6.3%**でピークに達する。
これに先立ち、EU委員会は「中東で戦争が始まってから2週間以内に、欧州のエネルギー支払額はすでに7０億ユーロ増加した」と述べていた。
カタールのエネルギー関連の開示によれば、今週、イランが世界最大のLNGハブであるラース・ラファン工業都市（Ras Laffan Industrial City）を攻撃し、LNG生産ライン2本が破壊され、合計生産能力は年間1280万トン。これはカタールの輸出量の17%ほどに相当する。これらの施設の修復には3〜5年かかる可能性があるため、最長で5年の不可抗力（フォースマジュール）を一部の長期契約で宣言することになる可能性がある。
（出所：X）
金曜日の掲載前に出ていたデータによると、ECBの政策会合日程に連動するスワップ契約は、年末までに利上げ79ベーシスポイントが織り込まれていることを示しており、25ベーシスポイントの利上げを3回行うのに相当する。取引者は現在、**来月に利上げが実施される確率が75%**であると見込んでいる。
イランの戦闘が第3週目まで続くことで、資本市場も、この戦争が短期で終結できるのかどうかに疑念を抱き始めている。
ゴールドマン・サックスのトレーディング部門は木曜日、「一部には依然として、情勢が1〜2週間で解決すると考える人々がいるものの、『終わりが見えない』という物語が形成されつつあり、すでに顧客の中には、株式市場に修正が入る、または2022年のように緩やかに継続して下落するだろうと見込む人が出てきている」と述べた。
（財聯社 史正丞）