鹰眼予警：云南白药の営業活動による純現金流/純利益比率が1未満

新浪财经上場企業研究所|決算イーグルアイ警告

3月31日、雲南白薬が2025年通期年次報告書を公表しました。

報告によると、同社の2025年の年間売上高は411.87億元で前年同期比2.88%増でした。親会社帰属純利益は51.53億元で前年同期比8.51%増でした。非経常項目控除後の親会社帰属純利益は48.65億元で前年同期比7.55%増でした。基本的1株当たり利益は2.89元/株です。

同社は1993年12月に上場して以来、現金配当を34回実施しており、累計で実施した現金配当額は305.58億元です。

上場企業の決算イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金の圧力と安全性、ならびに運営効率など4つの側面から、雲南白薬の2025年年次報告書をインテリジェントな定量分析により評価します。

一、業績の質の側面

対象期間中、同社の売上高は411.87億元で前年同期比2.88%増でした。純利益は51.9億元で前年同期比8.87%増でした。営業活動による純キャッシュ・フローは46億元で前年同期比7.04%増でした。

業績全体の観点から、重点的に注視すべき点：

• 親会社帰属純利益の増加率が継続して低下している。直近3期の年次報告では、親会社帰属純利益の前年同期比の変動がそれぞれ36.41%、16.02%、8.51%であり、変動のトレンドは引き続き低下しています。

収益と原価、ならびに期間費用の配分の観点から、重点的に注視すべき点：

• 売上高と税金および付加の変動がかい離している。対象期間中、売上高は前年同期比で2.88%変動した一方、税金および付加は前年同期比で-3.71%変動しており、売上高と税金および付加の変動がかい離しています。

キャッシュ・フローの質を踏まえると、重点的に注視すべき点：

• 営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率が1未満である。対象期間中、営業活動による純キャッシュ・フロー/純利益の比率は0.886で1を下回っており、収益の質は弱いです。

二、収益力の側面

対象期間中、同社の粗利率は29.51%で前年同期比5.78%増でした。純利益率は12.6%で前年同期比5.82%増でした。自己資本利益率（加重）は13.02%で前年同期比8.59%増でした。

三、資金の圧力と安全性の側面

対象期間中、同社の負債資産比率は26.02%で前年同期比1.99%低下しました。流動比率は2.64、速動比率は2.16でした。総有利子負債は21.93億元で、そのうち短期債務は21.06億元、短期債務が総有利子負債に占める割合は96.05%です。

財務状況全体の観点から、重点的に注視すべき点：

• 流動比率が継続して低下している。直近3期の年次報告では、流動比率がそれぞれ2.85、2.66、2.64であり、短期の支払能力は弱まっています。

短期の資金圧力の観点から、重点的に注視すべき点：

• 現金比率が継続して低下している。直近3期の年次報告では、現金比率がそれぞれ1.09、1.08、1.08であり、継続して低下しています。

資金管理の観点から、重点的に注視すべき点：

• 利息収入/現金及び現金同等物の比率が1.5%未満である。対象期間中、現金及び現金同等物は91.1億元で、短期債務は2.6億元、同社の利息収入/現金及び現金同等物の平均比率は0.905%であり、1.5%を下回っています。

• 前払費用の変動が大きい。対象期間中、前払費用は4.3億元であり、期首からの変動率は43.11%でした。

• 前払費用/流動資産の比率が継続して増加している。直近3期の年次報告では、前払費用/流動資産の比率がそれぞれ0.86%、0.89%、1.28%であり、継続して増加しています。

• 前払費用の増加率が営業原価の増加率を上回っている。対象期間中、前払費用は期首から43.11%増加し、営業原価は前年同期比0.58%増加でした。前払費用の増加率は営業原価の増加率を上回っています。

• その他の未収入金の変動が大きい。対象期間中、その他の未収入金は3.3億元であり、期首からの変動率は233.04%でした。

• その他の未収入金/流動資産の比率が継続して増加している。直近3期の年次報告では、その他の未収入金/流動資産の比率がそれぞれ0.27%、0.29%、0.96%であり、継続して上昇しています。

四、運営効率の側面

対象期間中、同社の売掛金回転率は4.1で前年同期比1.89%増でした。棚卸資産回転率は4.64で前年同期比2.28%増でした。総資産回転率は0.77で前年同期比2.42%増でした。

長期性資産の観点から、重点的に注視すべき点：

• 単位固定資産の収益産出額が年々低下している。直近3期の年次報告では、売上高/固定資産原価の比率がそれぞれ14.69、13.29、12.58であり、継続して低下しています。

• その他の非流動資産の変動が大きい。対象期間中、その他の非流動資産は1.6億元であり、期首からの増加率は38.83%でした。

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責任者：小浪快報