Capital Economicsのアジア太平洋地域マーケット責任者Thomas Mathews氏は、「今回の戦争はインフラに恒久的な破壊をもたらした。そのため、戦争が早期に終わったとしても、エネルギー価格はより長い時間高水準を維持する可能性が高い。一方で、債券や株式価格はより長い時間低位を維持するかもしれない」と述べた。
シンガポールのReed Capital Partnersの最高投資責任者Gerald Gan氏は、「イランがこの戦争で次にどんな行動を取るのかを確認するまで、私はひとまずこの賭けにあまり期待していない」と述べた。Gan氏は、すでにキャッシュ比率を引き上げており、同時にS&P500指数のプット・オプションを買い増したとした。
前場：ナスダック先物は0.3%下落、原油価格は再び100ドルを上回る
火曜日の欧米株式市場は値動きが荒い中で下落し、原油価格は上昇した。中東戦争で起こり得る結果の幅が極めて広い一方で、戦闘はいまだ続いており、トランプ大統領も交渉を後押ししているため、トレーダーは状況を見極めるのに苦心している。投資家は中東戦争の行方について、依然として明確な判断ができていない。
米国の株価指数先物は小幅に下落。ダウ平均とS&P500指数先物はいずれも0.3%下落し、ハイテク株が中心のナスダック指数先物も0.3%下落した。
欧州では、STOXX 600指数が0.4%下落。前日の月曜日に同指数が大きく変動して0.6%上昇していたことを受けての動きだ。一方、アジア株は全面高で引けたが、日中の高値からはすでに離れている。
トランプ氏が月曜日に、彼が「実りある会談」と呼んだ後、戦争が終わりに向かう可能性があると述べたことを受け、トレーダーはそれでもなお、米国とイスラエルによる対イラン戦争に関する大量のニュースを次々と織り込んでいる。トランプ氏の発言によって生まれた前向きなムードは、『ウォール・ストリート・ジャーナル』が、ペルシャ湾地域で米国の同盟国が、テヘランに対する作戦への参加を徐々に近づけていると報じた後、後退した。
イスラエル当局者は火曜日、トランプ氏はイランとの合意を望んでいるが、現時点でのいかなる交渉も成功する可能性は高くないと述べた。
IG市場アナリストのTony Sycamore氏は、「潜在的な状況は依然として非常に脆い、あるいは一触即発だ。関係者がすべて同じ立場に立っているようには見えない……トランプ氏が何と言おうと、（ホルムズ）海峡は現在閉鎖されており、イラン側のすべてで合意が取れるまでは閉鎖のまま維持される。これが問題の核心だ」と述べた。
原油価格が100ドル台へ
戦争が続く中、また世界の約5分の1の石油および液化天然ガスがホルムズ海峡を通じて運ばれる流量が依然として制限されているため、原油価格は火曜日に買い戻しが入って上昇に転じた。
トランプ氏が行動を延期すると発表した後、原油は昨日一時15%まで下落したが、火曜日には再び1バレル100ドルへ向けて回復した。ブレント原油は2.2%上昇し、1バレル102ドル台に乗せた。
欧州の天然ガス価格は下落。指標となるオランダTTFの近月契約は1.6%下落し、55.78ユーロ/メガワット時となった。前の取引日には大幅に下落していた。オーストラリア・ニュージーランド銀行のアナリストは、原油に比べて天然ガスの投げ売りは相対的に穏やかだとし、「この地域のインフラが最近受けた破壊は、供給に対して長期にわたる影響を与えるからだ」と書いた。
Kepler Cheuvreuxのクロスアセット・ストラテジー責任者Arnaud Girod氏は、「これは非常にやっかいな状況だ。もし5日以内に合意が成立すれば、市場は反発する可能性があるし、投資家は一時的にこの危機を無視できるかもしれない。しかし合意できなければ、景気後退の可能性が出てくる。結果のレンジは依然として非常に大きい。それが、市場のボラティリティがこれほど激しい理由でもある」と述べた。
市場の大きな上下動は、投資家が依然として慎重であることを示している。緊張が再び高まれば、原油価格が高止まりし、それによりインフレを押し上げ、さらに政策決定者が利下げを先送りし、場合によっては追加で金融引き締めを強めるとの市場の見通しを後押しする可能性がある。
Capital Economicsのアジア太平洋地域マーケット責任者Thomas Mathews氏は、「今回の戦争はインフラに恒久的な破壊をもたらした。そのため、戦争が早期に終わったとしても、エネルギー価格はより長い時間高水準を維持する可能性が高い。一方で、債券や株式価格はより長い時間低位を維持するかもしれない」と述べた。
シンガポールのReed Capital Partnersの最高投資責任者Gerald Gan氏は、「イランがこの戦争で次にどんな行動を取るのかを確認するまで、私はひとまずこの賭けにあまり期待していない」と述べた。Gan氏は、すでにキャッシュ比率を引き上げており、同時にS&P500指数のプット・オプションを買い増したとした。
情勢は依然として極めて緊迫
イランは夜間に、イスラエルのエイラート、ディモナ、テルアビブ、そして中東地域の米軍基地にミサイルと無人機を発射した。サウジアラビアは東部地域で無人機1機を迎撃したと述べ、クウェートはイランの攻撃後、一部の送電線が停止したとした。バーレーンでも防空警報が鳴り響いた。
その一方で、Semaforは米国当局者の話として、米国はイランへの攻撃を継続し、措置の一時停止はテヘランのエネルギー施設への攻撃に限って適用されると伝えた。イラン側については、ファルス通信が、米国とイスラエルによる攻撃で、中部都市イスファハンにある天然ガスの圧力調整施設と行政ビルが損傷したと報じた。ファルスはまた、イラン南西部の、ホラマシャフルのコンバインドサイクル発電所へつながる天然ガスのパイプラインも攻撃を受けたと付け加えた。
Van Eck Associates Corp．のクロスアセット・ストラテジストAnna Wu氏は、市場は現時点で「極めて警戒している」と述べた。彼女は、「大多数の投資家はいまも、イランと米国の間で何らかの形の交渉が確認され、より明確な方向性が見えるのを待っている」と語った。
中央銀行の金融緩和への期待を捨てる
対立が終わっても明確な手がかりがまだないため、トレーダーはよりタカ派的な世界の金利見通しを織り込み始めた。米国債利回りは火曜日、前夜に急落した後に再び上昇した。2年物米国債利回りは一時8.5ベーシスポイント上昇して3.916%の高値をつけた後、約3.882%まで戻り、この日はなお5ベーシスポイント上昇した。ベンチマークである10年物米国債利回りは3ベーシスポイント上昇し、4.368%となった。
ユーロ圏では、オランダとドイツがそれぞれ国債入札を実施する。前者は超長期国債を発行し、後者はより短い年限の債券を発行する。英国債利回りは、月曜日の高値からは低下した。
エネルギーがもたらすインフレ・ショックにより、投資家は世界の追加的な金融緩和への期待を捨て、大半の先進国が利上げに動くとの思惑に切り替え始めた。
市場では、米連邦準備制度（FRB）が今年は政策金利を据え置く見通しで、先物の値動きからは小幅な利上げの可能性がわずかにある程度だ。一方で、英国中銀と欧州中央銀行は利上げすると一般に見られている。
ファ興銀行の為替ストラテジー責任者Kit Juckes氏は、「（ホルムズ）海峡が非常に迅速に再開しない限り、今後数週間はより高い金利と、原油輸入国のコストが大幅に上昇する状況が起きやすい」と述べた。
金はもみ合い
同時に、ドルは月曜日の安値から反発し、ユーロを0.27%下落させて1.1581ドルにした。英ポンドは0.5%下落して1.339ドル。
貴金属では、現物の金が1オンス4,400ドル近辺で横ばい。トランプ氏が月曜日に関連ニュースを発表する前、金は一時4か月ぶりの安値まで下落し、4,100ドルを割り込んだ。背景には、米国の金利はより長期間高水準に維持されるとの市場予想があるからだ。サクソバンクのアナリストは、「金が売られたのは、過去1年で値上がりをまだ維持している数少ない高流動性資産の一つだからだ」と述べた。
ウォール街が今認めるのはこの“ハードコア”のレーンだけ
今年の米国株はスタートから値動きが定まらず、先行きも読みづらい中で、唯一の取引の主軸が一貫して強さを見せている。ストレージ・チップとデータストレージ分野を買うことだ。
Tortoise Capitalの上級ポートフォリオマネージャーRob Thummel氏は、「売られているのは巨大なテック企業で、業績が振るわない。一方で資金が流れ込んでいるのはインフラ、ストレージ・チップ、データストレージ分野だ」と述べた。
ロボメイエ（ルーブマイヤー）の上級半導体アナリストJamie Zakalik氏は、「ストレージ分野は前例のない成長ポテンシャルを示しており、同時に大きな価格決定力も伴っている。「安全」という言葉が必ずしも適切とは言えないが、AI関連の産業チェーンの他の領域と比べると、この種の企業への投資の確実性は明らかに高い」と考える。
サンディスクは、直近2年でS&P500のトップの上昇銘柄と言われ、2025年2月の上場以降の上昇率はすでに1850%を超えた。ウエスタン・デジタルとシーゲートはいずれもS&P500の上昇率上位20位に入っている。マイクロンは先週の決算が、市場の同社の攻めの増産計画に対する懸念を招き、株価は12%下落したが、それでも2026年通年では42%上昇して、上昇率上位25位に入った。
対照的に、S&P500は今年の累計で3.9%下落。テック比重がより高いナスダック100指数は4.2%下落し、フィラデルフィア半導体指数はわずか9.7%上昇しただけだ。
注目銘柄
ジェフリーズは取引開始前に一時15%超上昇しており、三井住友フィナンシャルグループが同投資銀行の買収を検討しているとの報道がある。
業績が予想を上回る。米最大の豚肉加工業者Smithfield Foodsは取引開始前に約5%上昇。
アポロ・グローバル・マネジメントは取引開始前に3%超下落。償還が急増し、傘下のプライベート・クレジット・ファンドの償還が制限されたため。
理想汽車（Li Auto）は取引開始前に4%超上昇し、10億ドルの株式買い戻し計画を発表。
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担当編集：郭明煜