なぜ3月のPMIは大幅に反発したのか

3月31日、国家統計局が3月のPMI指数を公表し、製造業PMIは50.4%、前回は49%でした。非製造業PMIは50.1%、前回は49.5%でした。春節の攪乱が解消され、需要の回復が加速するという共同の影響を受けて、3月のPMIは大きく持ち直しました。

製造業PMI：3月の製造業PMIは明確に回復しました。理由の一つは、春節の攪乱が解消された後の「自然」な修復です。PMIは対前月比の指標であり、今月の製造業の景況感が先月に比べてどれだけ限界的に変化したかを反映しています。データ上は、1〜2月のPMIは帰省や春節休暇の影響でいったん下がった一方で、3月のPMIは操業再開・生産再開の後押しにより「自然に」50%以上まで回復しました。幅の面では、3月のPMIは前月から1.4ポイント上昇して50.4%となり、概ね例年の春節翌月（対前月比1.3%）と同水準です。天候要因の影響が大きいサプライヤーの在庫手当指数を除くと、実際のPMIは1.5ポイント回復して50.3%でした。

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