上場保険会社の利益がさらに過去最高を更新！2025年、中国生命、中国平安、中国人保、中国太保、ニュー・チャイナ・ライフの5大A株上場保険会社の合計で親会社帰属純利益4252.91億元を計上し、2024年から700億元超増加、増幅率は22.4%で、2024年に過去最高を更新した後、さらに新たな段階へ進みました。証券会社中国記者がこれまでに集計した57社の非上場の生命保険会社のデータによると、2025年、57社の合計純利益は666億元で、前年同期比で150%超の大幅増となり、これもまた過去最高を記録しました。**純利益がさらに過去最高を更新、四半期ごとの変動が拡大**A株上場保険会社の年報によると、多くの保険会社が2025年度の利益を過去最高に更新しています。中国生命の親会社帰属純利益は1540.78億元で44.1%増、中国の新华保险（ニュー・チャイナ・ライフ）の親会社帰属純利益は362.84億元で38.3%増、中国太保の親会社帰属純利益は535.05億元で19%増、中国人保の親会社帰属純利益は466.46億元で8.8%増、中国平安の親会社帰属純利益は1347.78億元で6.5%増です。総合的に見ると、負債サイドと投資サイドの双方から追い風が重なり、さらに新しい会計基準への段階的な切り替えも相まって、複数の要因が同時に保険会社の「利益大年」を後押ししています。とりわけ資産サイドでは、昨年の株式市場は全体として好調でした。上場保険会社が中長期資金を市場に投入し、資本市場の局面機会を捉え、これに対応する投資収益を得ています。同時に、新しい金融商品会計基準の下では、より多くの金融資産がFVTPL（公正価値で測定し、その変動が当期損益に計上される金融資産）に分類されるため、資産価格の上昇が当期損益に迅速に反映されます。硬貨の裏側は、保険会社の利益のボラティリティ（変動性）も明らかに高まっていることです。例えば、昨年の第4四半期の単四半期の結果だけでも、上場保険会社の成績が分化しています。中国生命では第4四半期に単四半期で137.26億元の損失です。中国生命の社長・CEOである利明光は、業績説明会で財務諸表の短期的な変動の理由を説明しました。利明光は、現在、保険会社の大部分の資産と負債は「現在の市場価値」で測定されており、これにより保険会社の財務データは市場状況をよりリアルタイムに反映しますが、その一方で、会社の純利益と純資産も資本市場の変動の影響を受けやすくなることを意味すると述べました。また、中国生命の昨年の第4四半期の損失については、主な原因は資本市場が構造的な調整を行ったことであり、同社が保有する一部の株式や投資信託が2025年の第4四半期に下方修正（リバウンドの逆方向）を見せたことだと説明しました。この変動は局面に応じたものであり、資本市場の変化を反映しており、正常な現象だということです。利明光は、ほかの業界と異なり、生命保険会社には長いライフサイクルと複数のライフサイクルをまたぐ運営特性があり、それは非常に特殊だとしました。生命保険会社の資産負債管理は、複数の期間にまたがる長期的な視点が必要であり、投資はバリュー投資であり、長期投資です。そのため、皆さんには単四半期の利益を過度に読み解くことを減らすよう提案しました。**投資収益が“勝負のカギ”、株式比率は概ね引き上げ**投資サイドは、上場保険会社の利益急増の中核的な推進力です。同時に、2024年と比べると、上場保険会社の持分（エクイティ）資産のポジションは概ね明確に引き上げられています。年報によると、2025年、中国生命は総投資収益3876.94億元を実現し、2024年同期に比べ794.43億元増、増幅率は25.8%でした。中国生命の2025年の総投資収益率は6.09%で、2024年同期から59ベーシスポイント上昇しています。中国生命の副総裁兼最高投資責任者（CIO）である劉晖は業績説明会で、2025年の持分投資は収益改善の「勝負のカギ」だと述べました。中国生命は中長期資金の市場投入を積極的に推進し、有利な市場局面を捉え、戦略的に持分比率を約5ポイント引き上げています。年報によると、2025年末時点で、中国生命の株式および投資信託（マネーマーケットファンドを除く）の配分比率は、2024年末の12.18%から16.89%に上昇しました。上場市場での持分投資の規模は1.2万億元超で、2025年初から4500億元超増加しています。中国平安の場合、2025年末時点で、同社の保険資金投資ポートフォリオの規模は6.49万億元で、年初から13.2%増加しました。総合投資収益率は6.3%で、前年同期比で0.5ポイント上昇しています。2025年末時点で、中国平安が株式および持分型投資信託に投資している残高は1.24万億元に達し、投資資産に占める比率は19.2%で、2024年同期の9.9%から9.3ポイント改善しています。中国人保の場合、同社の昨年の投資収益は過去最高の水準でした。2025年末時点で、中国人保の投資資産は1.90万億元で前年比15.8%増加しています。総投資収益は923.23億元で前年比12.4%増、純投資収益は587.47億元で前年比2.5%増でした。年報によると、2025年末時点で、中国人保の保有株式金額は1662億元で前年比176%増となり、投資資産に占める比率は前年末の3.7%から8.7%へ上昇し、5ポイントの上昇となっています。中国人保の総裁である趙鵬は業績発表会で、2025年において、中国人保のTPL（公正価値の変動が当期損益に計上される）株式・株式ファンドの総合収益率は30.4%、OCI（公正価値の変動がその他の包括利益に計上される）株式の総合収益率は19.2%であったと紹介しました。中国太保の場合、2025年末時点で同社の投資資産は3.04万億元で、前年末から11.2%増加し、通年の総投資収益は1416.34億元で前年比17.6%増でした。中国太保は、投資資産の総合投資収益率は引き続き良好な水準を維持しており、グループの利益実現に強力な支えを提供しているとしています。年報によると、2025年末時点で、中国太保の株式および持分型投資信託への投資残高の合計は4087.16億元で、比率は13.4%です。2024年同期に比べて2.2ポイント引き上げられています。ニュー・チャイナ・ライフ（新华保险）の場合、2025年末時点で同社の投資資産規模は1.84万億元超で、前年末から13.0%増加しています。2025年において、投資ポートフォリオは総投資収益率6.6%を実現し、前年同期比で0.8ポイント上昇、総投資収益は1043.34億元で前年比30.9%増でした。年報によると、2025年末時点で、ニュー・チャイナ・ライフ（新华保险）の株式（普通株および優先株を含む）および投資信託への投資残高は3890.26億元で、投資資産に占める比率は21.2%に達しており、2024年同期の18.8%から2.4ポイント増加しています。**負債サイドの転換が安定化、銀保の生産能力が顕著に向上**投資サイドは上場保険会社の利益急増のエンジンであり、負債サイドの転換が安定すると土台となる基本盤が固まります。予定利率の引き下げや「報行合一」（販売と支払いが一致する）を背景に、負債サイドの保険料収入は堅調に増加し、負債コストは低下しており、これが保険会社の純利益急増の基礎です。チャネル面では、生命保険の銀保チャネルの保険料の伸び率が明確に上昇し、主要指標も大きく改善しています。中国生命を例に挙げると、同社の2025年の新契約価値は前年同期比で35.7%増でした。チャネルのパフォーマンスを見ると、銀保チャネルの総保険料は1108.74億元で、1,000億元の大台を超え、前年同期比で45.5%増加しています。新契約保険料は585.06億元で、前年同期比で95.7%増でした。銀保チャネルの顧客マネージャー数は2万人で、1人当たりの生産能力は前年同期比で53.7%増です。中国平安については、2025年において、生命・健康保険の新契約価値は368.97億元で前年同期比29.3%増となりました。そのうち銀保チャネルの新契約価値は前年同期比で138.0%増です。銀保チャネル、コミュニティ金融サービス、その他のチャネルによる平安の生命保険新契約価値への貢献比率は、前年同期比で12.1ポイント上昇しています。中国太保の場合、2025年において、生命保険の新契約価値は186.09億元で前年同期比40.1%増でした。新契約価値率は19.8%で、前年同期比で3.2ポイント上昇しています。銀保チャネルは最も成長が速いチャネルです。データによると、昨年の中国太保の生命保険・銀保チャネルの規模の保険料の前年同期比伸び率は46.4%に達し、各チャネルの中でトップでした。そのうち新契約の保期一括の保険料の規模は169.56億元で前年同期比43.2%増、銀保チャネルの新契約価値は67億元で前年同期比102.7%増です。利益面では、中国太保の生命保険は通年で親会社帰属純利益421.65億元を実現し、前年同期比17.7%増、営業利益（運営利益）は289.16億元で前年同期比4.8%増でした。一方、中国产险は昨年の引受利益を48.36億元とし、前年同期比で81%の大幅増。同社は通年で親会社帰属純利益98.64億元を実現し、前年同期比で33.7%増でした。東吴证券（東呉証券）の分析によると、負債サイドは引き続き良好な方向に進んでおり、市場の貯蓄ニーズも依然として旺盛です。同時に、規制が引き続き導き、保険会社自身の主導による転換が進むことで、負債コストは段階的に低下し、利ざや（スプレッド）の損失圧力が緩和される見通しです。加えて、直近では10年物国債利回りが1.82%前後で安定しており、今後国内経済の回復に伴って長期金利が引き続き修復して上向くなら、保険会社の新規の固定収益（固収）系投資収益率にかかる圧力もある程度緩和される可能性があるとしています。 （編集者：劉思嘉） 【免責事項】この記事は著者本人の見解のみを表し、Hexunとは関係ありません。Hexunのサイトは本文中の記述、見解、判断について中立を保ち、当該コンテンツの正確性、信頼性、完全性に関して明示または黙示のいかなる保証も提供しません。読者の皆様は、参考としてのみご利用ください。また、自己の責任においてすべてを負うものとします。メール：news_center@staff.hexun.com
過去最高記録を更新！大手5保険会社の昨年の利益は4000億元を超え、株式比率も一般的に上昇
上場保険会社の利益がさらに過去最高を更新！
2025年、中国生命、中国平安、中国人保、中国太保、ニュー・チャイナ・ライフの5大A株上場保険会社の合計で親会社帰属純利益4252.91億元を計上し、2024年から700億元超増加、増幅率は22.4%で、2024年に過去最高を更新した後、さらに新たな段階へ進みました。
証券会社中国記者がこれまでに集計した57社の非上場の生命保険会社のデータによると、2025年、57社の合計純利益は666億元で、前年同期比で150%超の大幅増となり、これもまた過去最高を記録しました。
純利益がさらに過去最高を更新、四半期ごとの変動が拡大
A株上場保険会社の年報によると、多くの保険会社が2025年度の利益を過去最高に更新しています。中国生命の親会社帰属純利益は1540.78億元で44.1%増、中国の新华保险（ニュー・チャイナ・ライフ）の親会社帰属純利益は362.84億元で38.3%増、中国太保の親会社帰属純利益は535.05億元で19%増、中国人保の親会社帰属純利益は466.46億元で8.8%増、中国平安の親会社帰属純利益は1347.78億元で6.5%増です。
総合的に見ると、負債サイドと投資サイドの双方から追い風が重なり、さらに新しい会計基準への段階的な切り替えも相まって、複数の要因が同時に保険会社の「利益大年」を後押ししています。
とりわけ資産サイドでは、昨年の株式市場は全体として好調でした。上場保険会社が中長期資金を市場に投入し、資本市場の局面機会を捉え、これに対応する投資収益を得ています。同時に、新しい金融商品会計基準の下では、より多くの金融資産がFVTPL（公正価値で測定し、その変動が当期損益に計上される金融資産）に分類されるため、資産価格の上昇が当期損益に迅速に反映されます。
硬貨の裏側は、保険会社の利益のボラティリティ（変動性）も明らかに高まっていることです。例えば、昨年の第4四半期の単四半期の結果だけでも、上場保険会社の成績が分化しています。中国生命では第4四半期に単四半期で137.26億元の損失です。
中国生命の社長・CEOである利明光は、業績説明会で財務諸表の短期的な変動の理由を説明しました。利明光は、現在、保険会社の大部分の資産と負債は「現在の市場価値」で測定されており、これにより保険会社の財務データは市場状況をよりリアルタイムに反映しますが、その一方で、会社の純利益と純資産も資本市場の変動の影響を受けやすくなることを意味すると述べました。
また、中国生命の昨年の第4四半期の損失については、主な原因は資本市場が構造的な調整を行ったことであり、同社が保有する一部の株式や投資信託が2025年の第4四半期に下方修正（リバウンドの逆方向）を見せたことだと説明しました。この変動は局面に応じたものであり、資本市場の変化を反映しており、正常な現象だということです。
利明光は、ほかの業界と異なり、生命保険会社には長いライフサイクルと複数のライフサイクルをまたぐ運営特性があり、それは非常に特殊だとしました。生命保険会社の資産負債管理は、複数の期間にまたがる長期的な視点が必要であり、投資はバリュー投資であり、長期投資です。そのため、皆さんには単四半期の利益を過度に読み解くことを減らすよう提案しました。
投資収益が“勝負のカギ”、株式比率は概ね引き上げ
投資サイドは、上場保険会社の利益急増の中核的な推進力です。同時に、2024年と比べると、上場保険会社の持分（エクイティ）資産のポジションは概ね明確に引き上げられています。
年報によると、2025年、中国生命は総投資収益3876.94億元を実現し、2024年同期に比べ794.43億元増、増幅率は25.8%でした。中国生命の2025年の総投資収益率は6.09%で、2024年同期から59ベーシスポイント上昇しています。
中国生命の副総裁兼最高投資責任者（CIO）である劉晖は業績説明会で、2025年の持分投資は収益改善の「勝負のカギ」だと述べました。中国生命は中長期資金の市場投入を積極的に推進し、有利な市場局面を捉え、戦略的に持分比率を約5ポイント引き上げています。
年報によると、2025年末時点で、中国生命の株式および投資信託（マネーマーケットファンドを除く）の配分比率は、2024年末の12.18%から16.89%に上昇しました。上場市場での持分投資の規模は1.2万億元超で、2025年初から4500億元超増加しています。
中国平安の場合、2025年末時点で、同社の保険資金投資ポートフォリオの規模は6.49万億元で、年初から13.2%増加しました。総合投資収益率は6.3%で、前年同期比で0.5ポイント上昇しています。2025年末時点で、中国平安が株式および持分型投資信託に投資している残高は1.24万億元に達し、投資資産に占める比率は19.2%で、2024年同期の9.9%から9.3ポイント改善しています。
中国人保の場合、同社の昨年の投資収益は過去最高の水準でした。2025年末時点で、中国人保の投資資産は1.90万億元で前年比15.8%増加しています。総投資収益は923.23億元で前年比12.4%増、純投資収益は587.47億元で前年比2.5%増でした。年報によると、2025年末時点で、中国人保の保有株式金額は1662億元で前年比176%増となり、投資資産に占める比率は前年末の3.7%から8.7%へ上昇し、5ポイントの上昇となっています。
中国人保の総裁である趙鵬は業績発表会で、2025年において、中国人保のTPL（公正価値の変動が当期損益に計上される）株式・株式ファンドの総合収益率は30.4%、OCI（公正価値の変動がその他の包括利益に計上される）株式の総合収益率は19.2%であったと紹介しました。
中国太保の場合、2025年末時点で同社の投資資産は3.04万億元で、前年末から11.2%増加し、通年の総投資収益は1416.34億元で前年比17.6%増でした。中国太保は、投資資産の総合投資収益率は引き続き良好な水準を維持しており、グループの利益実現に強力な支えを提供しているとしています。
年報によると、2025年末時点で、中国太保の株式および持分型投資信託への投資残高の合計は4087.16億元で、比率は13.4%です。2024年同期に比べて2.2ポイント引き上げられています。
ニュー・チャイナ・ライフ（新华保险）の場合、2025年末時点で同社の投資資産規模は1.84万億元超で、前年末から13.0%増加しています。2025年において、投資ポートフォリオは総投資収益率6.6%を実現し、前年同期比で0.8ポイント上昇、総投資収益は1043.34億元で前年比30.9%増でした。
年報によると、2025年末時点で、ニュー・チャイナ・ライフ（新华保险）の株式（普通株および優先株を含む）および投資信託への投資残高は3890.26億元で、投資資産に占める比率は21.2%に達しており、2024年同期の18.8%から2.4ポイント増加しています。
負債サイドの転換が安定化、銀保の生産能力が顕著に向上
投資サイドは上場保険会社の利益急増のエンジンであり、負債サイドの転換が安定すると土台となる基本盤が固まります。
予定利率の引き下げや「報行合一」（販売と支払いが一致する）を背景に、負債サイドの保険料収入は堅調に増加し、負債コストは低下しており、これが保険会社の純利益急増の基礎です。チャネル面では、生命保険の銀保チャネルの保険料の伸び率が明確に上昇し、主要指標も大きく改善しています。
中国生命を例に挙げると、同社の2025年の新契約価値は前年同期比で35.7%増でした。チャネルのパフォーマンスを見ると、銀保チャネルの総保険料は1108.74億元で、1,000億元の大台を超え、前年同期比で45.5%増加しています。新契約保険料は585.06億元で、前年同期比で95.7%増でした。銀保チャネルの顧客マネージャー数は2万人で、1人当たりの生産能力は前年同期比で53.7%増です。
中国平安については、2025年において、生命・健康保険の新契約価値は368.97億元で前年同期比29.3%増となりました。そのうち銀保チャネルの新契約価値は前年同期比で138.0%増です。銀保チャネル、コミュニティ金融サービス、その他のチャネルによる平安の生命保険新契約価値への貢献比率は、前年同期比で12.1ポイント上昇しています。
中国太保の場合、2025年において、生命保険の新契約価値は186.09億元で前年同期比40.1%増でした。新契約価値率は19.8%で、前年同期比で3.2ポイント上昇しています。銀保チャネルは最も成長が速いチャネルです。データによると、昨年の中国太保の生命保険・銀保チャネルの規模の保険料の前年同期比伸び率は46.4%に達し、各チャネルの中でトップでした。そのうち新契約の保期一括の保険料の規模は169.56億元で前年同期比43.2%増、銀保チャネルの新契約価値は67億元で前年同期比102.7%増です。
利益面では、中国太保の生命保険は通年で親会社帰属純利益421.65億元を実現し、前年同期比17.7%増、営業利益（運営利益）は289.16億元で前年同期比4.8%増でした。一方、中国产险は昨年の引受利益を48.36億元とし、前年同期比で81%の大幅増。同社は通年で親会社帰属純利益98.64億元を実現し、前年同期比で33.7%増でした。
東吴证券（東呉証券）の分析によると、負債サイドは引き続き良好な方向に進んでおり、市場の貯蓄ニーズも依然として旺盛です。同時に、規制が引き続き導き、保険会社自身の主導による転換が進むことで、負債コストは段階的に低下し、利ざや（スプレッド）の損失圧力が緩和される見通しです。加えて、直近では10年物国債利回りが1.82%前後で安定しており、今後国内経済の回復に伴って長期金利が引き続き修復して上向くなら、保険会社の新規の固定収益（固収）系投資収益率にかかる圧力もある程度緩和される可能性があるとしています。
（編集者：劉思嘉）