イノベーション高！SenseTime（商汤科技）2025年の収益が50億元を超え、半年でEBITDAが黒字化

3月24日、商汤科技（0020.HK）が通期業績公告を発表した。2025年度、グループの総収益は33％増加し、50億元超で、過去最高を更新した。増加率は過去3年で最速。通期の純損失は58.6％大幅に縮小し、調整後の純損失は連続4回の半期で前年同期比の加速的な減損を実現した。下半期の利払い・税・償却前利益（EBITDA）は3.8億元で、上場後初めて黒字転換し、市場予想を上回った。会社は技術投資のフェーズから、持続可能な爆発的成長のフェーズへと成功裏に移行した。報告期間中、商汤は「質」の飛躍により造血能力を実現し、グループの資金効率は引き続き向上、キャッシュフローは堅調だった。売上債権の回収額は48.7億元に達し、過去最高を更新。下半期におけるグループの営業キャッシュフローは、上場以来初めて正の純流入を達成した。商汤は2026年第2四半期に、第2世代NEOアーキテクチャに基づく新しいモデルをリリースする予定で、当該モデルは効率とコストパフォーマンスが倍数級で飛躍することが見込まれ、エージェントAIのアプリケーションに幅広く力を与える。

商汤科技の会長兼最高経営責任者（CEO）徐立氏は「私たちは、言語とビジョンの深い融合が、インテリジェンスの上限を突破するための効率的な道だと強く信じている。私たちはNEOネイティブ・アーキテクチャに基づき、理解と生成を統一した形で高効率に実現し、多モーダルの新しい『尺度定律』を探求している。これら一連の技術ブレークスルーとエージェントAIの深い結合は、新たなアプリケーションの可能性を切り拓き、全く新しい垂直領域のシナリオに力を与える。商汤は基盤技術の革新を維持する一方で、収益とEBITDAの双方の二重成長も実現しており、業界において卓越した成長のしなやかさと運営効率を示し、高品質な発展へ着実に歩みを進めている」と述べた。

ネイティブのマルチモーダル大モデルを深く追求し、「増益+コスト削減」がビジネスを加速させる

2025年、商汤は最先端技術の研究開発への投資を継続し、大モデル・アーキテクチャの革新、学習パラダイム、推論効率、空間理解などの分野で画期的な進展を達成し、引き続き国内トップ水準を維持している。

商汤の日々新マルチモーダル大モデルの性能は向上を続け、常に首位を独走し続けた。2025年1月、5月、12月にSuperCLUEやOpenCompassなどの総合評価でいずれも首位を獲得。さらに、2025年に商汤は相次いで公開・オープンソース化した空間インテリジェントモデルSenseNova-SIシリーズが、複数の国際的な権威ある空間インテリジェント指標の評価において同種モデルの世界1位となった。オープンソースのKairos-SenseNovaは、「多モーダル理解－生成－予測」を一体化して実現した初のオープンソースの身体性ネイティブ世界モデルとなった。2025年12月、商汤は新しいネイティブ・マルチモーダル・モデル・アーキテクチャNEOをリリースし、オープンソース化も行った。業界で同等のモデルのトレーニングデータおよび計算能力の10分の1で、トップレベルの性能に到達できる。これらの画期的な進展は、大モデルの推論効率と学習パラダイムを再定義しただけでなく、商汤がマルチモーダル融合の道で正式に次世代の発展段階へと踏み出したことも示している。

日々新マルチモーダル大モデル技術で先行し、商汤はタスクの複雑度と許容誤差率（トレランス）の総合的な観点から、事務、金融、マーケティング、コンテンツ生成などの戦略的な競争領域におけるエージェントのクローズドループ価値を掘り起こしている。顧客は、自動車、スマート端末、消費、インターネット、身体性インテリジェンス、金融、教育、医療など、千業種に及ぶ。

汎オフィス領域では、クーリンル熊族は累計で個人ユーザー1500万人と数千社の企業顧客にサービスを提供しており、通年で月間アクティブ（MAU）が7倍に増加した。業務分析の期間は90％短縮され、オフィス効率が大幅に向上した。スマート・マーケティング領域では、商汤がECの全プロセスを全面的にカバーしており、Vale值得買科技と深い戦略的提携を結び、店舗運営効率を20倍、ライブ配信運営効率を6倍、流通投下効率を5倍、リアルタイム監視効率を3倍に引き上げた。コンテンツ制作領域では、制作エージェントSekoが直接3分に及ぶ/回の長尺コンテンツを出力し、連続で100回のコンテンツ生成を行い、迅速に公開されると同時に、30万人超のクリエイターが集まり、月間アクティブユーザー（MAU）は10万人に達した。「金融デジタル意思決定プラットフォーム」は銀行業と保険業で収益規模の急速な拡大を実現し、こうした垂直シナリオに深く取り組む実践がグループに堅実な成長をもたらした。さらに、大量の高価値な意思決定データを通じて「日々新」モデルの深いロジック推論能力にも還元している。「日々新」大モデルの全モーダル・インタラクション、低遅延、長期記憶などの中核的な優位性に依拠し、商汤はマルチモーダル大モデルをスマホ、AIメガネ、車載インタラクション、身体性インテリジェンスなど各種端末のハードウェアに深く埋め込むことを推進しており、顧客には小米、BYD、伝音などが含まれる。

To Bの方向で、スケール可能で再現可能な堅固なビジネスモデルを鍛え上げたことに加えて、商汤は次世代のAIネイティブC端の消費級アプリケーションを模索する中でも進展を達成した。KaPi（カピ）Kapiシリーズ製品は、ユーザースケールの累計が1000万人級に成功して到達し、AIネイティブ・アプリケーションの爆発的な推進力を検証し、商汤のAI技術が日常生活に溶け込む能力を示している。

大装置：基盤となる計算能力とモデル開発を深く連動させ、海外展開における商機の潜在力を目撃する

大装置は「三位一体」戦略の堅実な技術的基盤として、2025年に技術の強みから産業のクローズドループへ深く踏み込むジャンプを実現した。大装置は通年で、モデル開発のミッションを約100万件支え、基盤となるハードウェアからトップレベルのアプリケーションまで、ソフトウェアスタックからモデル適応までの完全な道筋をつなぎ合わせた。その中でもLightX2V世界モデル推論システムは、国内のハードウェア・プラットフォームで海外チップの性能を逆転して実現した。

大装置は引き続き、国産エコシステムとの協業を加速させており、国産化エコシステムの「チェーンリーダー」位置にある。華為昇腾、海光、寒武紀など10社を超えるチップメーカーと共同で、「商汤 大装置 算力 Mall」を発表した。大装置は、トップクラスの研究機関、インターネット大手、汎エンタメ企業、身体性インテリジェンス企業、大モデルのユニコーンの中核的な協業パートナーとなっており、またサウジアラビアで中国初の海外向け国産算力クラスターを実装した。

寧徳時代の支援を受けて、大装置が構築したAIスマートシステムは、大モデルを通じて計算能力のタスクデータを用いて電力負荷を正確に予測し、最適なエネルギー・ディスパッチ戦略を動的に生成できる。このシステムは電気料金の7％削減と、4000トン超の炭素排出削減につながる見込みだ。本業績公告の発表日までに、大装置の稼働する算力の総規模は4.04万PetaFLOPS（FP16）まで引き上げられている。

CV2.0が初めて、純利益とキャッシュフローの双方で正の方向を実現！「X」の革新事業が外部資本から高い評価を獲得

ビジュアルAIは、技術投資のフェーズからスケール化して収穫を得るフェーズへ移行しつつある。報告期間中、CV2.0は初めて黒字化を実現し、連続2年で正のキャッシュフローとなり、グループの収益成長とキャッシュフロー改善を駆動する盤石な柱になった。商汤はCV市場のシェアで9年連続トップを守っている。東南アジア、北東アジア、中東などの地域の顧客はビジュアルAIの製品・サービスを継続的に再購入しており、また過去1年で南米、ヨーロッパなどの顧客からの注目も増えている。これにより、再現可能でスケール可能な「中国式の海外展開（出海）」のソリューションが形成されつつある。

2025年、商汤は「1+X」戦略を着実に実行し、「母艦（グループ）が基盤を提供し、子艦（エコシステム）が各セグメントで競う」という効率的な協働体制を構築した。単一事業の成長から、エコシステム価値の増幅へと飛躍することを実現した。商汤グループが孵化したエコシステム企業の一次市場における資金調達の進展は順調で、インターネット大手、トップクラスのベンチャーキャピタル、産業ファンドを含む外部資本から高い評価を得ている。エンドサイド・チップおよびスマート運転の事業部門は、資金調達を成功裏に完了し、上場廃止扱い（独立の運営）を伴う形で別立ての独立運営を実現した。

2026年を展望すると、グループはグローバルな人工知能産業における真の「決勝戦」を迎える準備ができている。今後もネイティブ・マルチモーダル・アーキテクチャを深く掘り下げ、融合ネイティブ・マルチモーダル大モデル、空間インテリジェンス領域における商汤のグローバル・リーダーの地位を確立する。加えて、ネイティブAIエージェント市場での先行機会を取り込み、流通規模とビジネス価値の双方向での爆発的成長を実現する。グループはまた、国産チップの適応を全力で推進し、大モデルの推論コストを継続的に引き下げ、極めて高いコストパフォーマンスで製品の競争力を強固にする。ビジュアルAI事業に関しては、国内外の「ツー・エンジン」を引き続き始動し、スケール化した拡大を推進し、グローバルなスマート産業のベンチマークを構築する。グループはまた、「1+X」戦略の実行を継続し、垂直産業の知能化によりもたらされる付加価値の恩恵を捉える。

（編集者：王治強 HF013）

【免責事項】この記事は第三者の見解のみを代表し、Hexun.comの立場を代表するものではない。投資家の皆さまはこれに基づいて行動し、リスクは自己責任で負うこと。

	 【広告】この記事は著者本人の見解のみを代表し、Hexun.comとは関係しない。Hexunサイトは、本文中の記述、見解判断について中立を保ち、含まれる内容の正確性、信頼性、完全性について、いかなる明示または黙示の保証も提供しない。読者の皆さまは参考としてのみ扱い、すべての責任を自ら負うようにしてください。メール：news_center@staff.hexun.com