新浪ファイナンスのアプリにログインして【開示】を検索し、評価等級の詳細を表示 **主要な収益指標の解説****売上高がわずかに下落し、社内構造が分化**2025年、同社は売上高576.79億元を実現し、前年同期比でわずかに1.45%下落した。製品別に見ると、スマート・ディスプレイ端末の売上高は449.64億元で前年同期比3.58%減となり、売上低下の主なマイナス要因となった。一方で、新ディスプレイ新規事業の売上高は84.58億元で前年同期比24.92%増と急増し、成長の中核エンジンとなっている。レーザーディスプレイ、業務用ディスプレイ、クラウドサービス、チップなどの各事業はいずれも急速に拡大している。その他の事業売上高は4.42億元で前年同期比14.07%減。地域別に見ると、国内売上高は292.30億元で前年同期比4.57%増であり、国内市場の需要の粘り強さが比較的強い。海外売上高は246.34億元で前年同期比5.14%減であり、主に海外の地政学、為替変動などの要因の影響を受けている。**帰属純利益が安定的に増加し、収益力が向上**2025年、同社は上場会社株主に帰属する純利益24.54億元を実現し、前年同期比9.24%増となった。控除後の非経常純利益（親会社帰属、非該当項目控除）は21.24億元で前年同期比6.21%増であり、収益の質は高い。加重平均の自己資本利益率（ROE）は12.11%で、前年から0.25ポイント上昇し、株主への還元能力が強化された。収益力の向上は主に、製品構成の最適化によるもの。高級大型画面製品の構成比が継続的に上昇している：75+、85+、98+、およびMini LED製品の販売額構成比が継続的に上昇し、ブランド価格指数の上昇を後押しした。同時に、コスト管理の効果も顕著であり、営業コストは前年同期比2.68%減となり、売上下落幅を上回っている。これにより、粗利益率は前年同期比0.96ポイント増の16.70%となった。**1株当たり利益が着実に増加**2025年の基本的1株当たり利益は1.888元/株で、前年同期比10.02%増となった。控除後の1株当たり利益は1.438元/株で、前年同期比4.05%増。1株当たり利益の増加は純利益の増加と概ね一致しており、同社の収益成長が株主レベルへ良好に波及していることを反映している。**費用管理と研究開発投資の解説****費用構成が最適化され、管理効果が顕著**2025年、同社の期間費用合計は52.95億元で前年同期比2.15%増。増加率は売上高の増加率を下回り、費用管理の効果が顕著だった。- **販売費用**：前年同期比12.79%増の38.58億元。主に市場プロモーション費用の増加によるもので、同社はブランドマーケティングおよび市場開拓の取り組みを強化した。特に海外市場では、スポーツ大会、IP提携などの方式を通じてブランドの影響力を高めている。- **管理費用**：前年同期比2.86%減の10.10億元。主に同社が精緻な管理を推進し、管理プロセスを最適化して管理コストを引き下げたことによる。- **財務費用**：前年同期比10.49%増の0.58億元。主に為替変動により為替差損が増加し、また利息支出が増えたことによる。- **研究開発費**：前年同期比0.58%増の23.88億元。研究開発投資の規模は安定しており、営業収益に占める割合は4.14%。**研究開発投資は中核技術に集中し、人材の備えが十分**2025年、同社の研究開発投資合計は23.89億元であり、そのうち費用処理される研究開発投資は23.88億元、資本化される研究開発投資は0.01億元。会社はディスプレイ技術、チップ技術、AI技術などの中核領域に注力し、継続的に技術革新を推進している。ディスプレイ技術分野では、RGB-Mini LED技術がブレークスルーを実現し、複数の高級製品を投入した。チップ分野では、TCONチップ事業が継続的に成長し、世界シェアは約45%で、ディスプレイ向けTCON市場の構成比は約12%まで上昇している。AI技術分野では、音声起動認識と待機起動機能の反復的なアップグレードを完了し、起動率は継続的に向上した。研究開発人員について、同社は研究開発人員3222人を有し、会社の総人数に占める割合は21.42%。研究開発人員の学歴構成は最適化されており、博士研究生が60人、修士研究生が1614人、学士が1323人、専門学校以下が225人で、高学歴人材の割合は80%を超える。年齢構成も合理的で、30〜40歳の研究開発人員が1584人で、割合は50%に近く、研究開発の中核的な戦力となっている。**キャッシュフローとリスク分析****営業キャッシュフローが大幅に増加し、質が向上**2025年、同社の営業活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は45.83億元で、前年同期比27.43%増。営業キャッシュフローの増加率は純利益の増加率を大きく上回り、収益の質は顕著に向上した。主な理由は、同社が売掛金管理を強化し、売掛金の回転日数を短縮したことに加え、仕入れの支払方針を最適化し、買掛金の回転日数を延長したことで、キャッシュ・フローを生み出す能力が強化されたためである。**投資キャッシュフローがプラスからマイナスへ、長期発展に向けて配置**投資活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は-18.93億元であり、前年同期は0.36億元だった。主に同社が固定資産投資および金融資産投資への取り組みを強化したことによる。同社はベトナム工場の建設、乾照光電の研究開発技術改造などのプロジェクトを推進するとともに、銀行の理財商品、信託商品などの金融資産投資を増やし、長期的な発展を見据えた布石を打っている。**資金調達キャッシュフローの流出が減少し、返済圧力が緩和**資金調達活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は-21.86億元で、前年同期は-31.99億元。流出額が減少している。主に同社が債務資金調達と配当の支払い規模を縮小したことによる。同社の期末の短期借入金は7.44億元、長期借入金は1.49億元であり、返済圧力は一定程度緩和されている。**直面する主要リスク**2. **国際貿易の不確実性リスク**：世界の貿易環境は地政学的な変動の影響を受けて不確実性が増しており、同社の海外事業の比率は約43%に達している。輸出に関する関税の障壁が強化されることや、為替変動などのリスクに直面している。同社は地域運営センターの建設を加速し、現地調達を強化し、外貨のヘッジ・ツールを用いることで対応しているが、それでも一定の不確実性は残る。4. **市場需要調整リスク**：耐久家電のカテゴリであるブラック家電は、国内市場における内生的な消費の勢いがやや弱く、端末需要の回復には不確実性がある。海外市場の需要も、経済成長の鈍化の影響を受ける。同社はグローバル戦略の深化、製品構成のアップグレード、新規事業の拡大などの方式で対応しているが、需要の弱さが同社の業績に不利な影響を与える可能性がある。6. **技術変革に伴う競争激化リスク**：人工知能の技術革命は産業の価値の再構築を引き起こし、ディスプレイ業界の技術サイクルの更新が加速している。同社は技術革新のプレッシャーに直面している。同社は研究開発投資を増やし、中核技術に注力し、産学研の連携を推進することで対応しているが、技術革新が遅れた場合、製品の競争力の低下につながる可能性がある。8. **グローバル市場の為替変動リスク**：同社の国際化は深まり、海外事業では複数通貨建ての決済が関わっている。為替変動は為替差損益のリスクを生み、財務コストを増加させうる。同社は外貨のヘッジ・ツールを活用してリスクを引き下げているが、為替変動の不確実性が同社の収益に影響する可能性は依然としてある。**経営陣の報酬の解説****取締役会長 于芝涛は会社で報酬を受け取っていない**取締役会長于芝涛が報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額は0元であり、その主な報酬は支配株主であるハイセンスグループ控股股份有限公司が支払う。**社長 李炜の報酬339.88万元**社長李炜は報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額が339.88万元であり、報酬の構成には基本給、業績ボーナス、経営ボーナスが含まれ、会社の業績および個人の業績に連動している。**副社長 李敏華の報酬206.37万元**副社長李敏華は報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額が206.37万元であり、報酬水準は会社の業績および個人の職責と整合している。**財務責任者 鄭麗非の報酬173.68万元**財務責任者鄭麗非は報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額が173.68万元であり、報酬の構成には基本給、業績ボーナスが含まれ、会社の財務管理の成果および個人の業績に連動している。**取締役会秘書 范潇の報酬106.46万元**取締役会秘書范潇は報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額が106.46万元であり、報酬水準は会社の情報開示、投資家リレーション管理などの業務における成果と整合している。**まとめと見通し**外部市場のプレッシャーに直面する中で、2025年のハイセンス・ビジョンは、製品構成のアップグレード、新規事業の開拓、費用管理などの施策によって、利益の安定的な成長を実現し、営業キャッシュフローの質も向上した。今後、同社は引き続き「高級化、大型化、スマート化」の戦略を推進し、新ディスプレイ新規事業への取り組みを強化して、グローバル市場におけるシェアを高めていく。また、技術革新を強化し、業界の変革や市場競争に対応して、高品質な発展を実現する。とはいえ、同社は国際貿易、市場需要、技術変革、為替変動などのリスクにも注意を払い、積極的に対応策を講じ、同社の継続的で安定した発展を確保する必要がある。公告原文を表示する>>免責：市場にはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。 本文はAI大規模モデルが第三者データベースに基づいて自動的に配信したものであり、新浪ファイナンスの見解を示すものではありません。本記事に掲載される情報は、いずれも参考情報であり、個人の投資助言を構成するものではありません。記載内容に相違がある場合は、実際の公告に従ってください。不明点がある場合は、biz@staff.sina.com.cn までご連絡ください。 大量の情報と、精密な解釈は新浪ファイナンスのアプリで 編集担当：シャオラン・クアイバオ
海信視像2025年年報解讀：归母净利润增9.24% 经营现金流增27.43%
新浪ファイナンスのアプリにログインして【開示】を検索し、評価等級の詳細を表示
主要な収益指標の解説
売上高がわずかに下落し、社内構造が分化
2025年、同社は売上高576.79億元を実現し、前年同期比でわずかに1.45%下落した。製品別に見ると、スマート・ディスプレイ端末の売上高は449.64億元で前年同期比3.58%減となり、売上低下の主なマイナス要因となった。一方で、新ディスプレイ新規事業の売上高は84.58億元で前年同期比24.92%増と急増し、成長の中核エンジンとなっている。レーザーディスプレイ、業務用ディスプレイ、クラウドサービス、チップなどの各事業はいずれも急速に拡大している。その他の事業売上高は4.42億元で前年同期比14.07%減。 地域別に見ると、国内売上高は292.30億元で前年同期比4.57%増であり、国内市場の需要の粘り強さが比較的強い。海外売上高は246.34億元で前年同期比5.14%減であり、主に海外の地政学、為替変動などの要因の影響を受けている。
帰属純利益が安定的に増加し、収益力が向上
2025年、同社は上場会社株主に帰属する純利益24.54億元を実現し、前年同期比9.24%増となった。控除後の非経常純利益（親会社帰属、非該当項目控除）は21.24億元で前年同期比6.21%増であり、収益の質は高い。加重平均の自己資本利益率（ROE）は12.11%で、前年から0.25ポイント上昇し、株主への還元能力が強化された。 収益力の向上は主に、製品構成の最適化によるもの。高級大型画面製品の構成比が継続的に上昇している：75+、85+、98+、およびMini LED製品の販売額構成比が継続的に上昇し、ブランド価格指数の上昇を後押しした。同時に、コスト管理の効果も顕著であり、営業コストは前年同期比2.68%減となり、売上下落幅を上回っている。これにより、粗利益率は前年同期比0.96ポイント増の16.70%となった。
1株当たり利益が着実に増加
2025年の基本的1株当たり利益は1.888元/株で、前年同期比10.02%増となった。控除後の1株当たり利益は1.438元/株で、前年同期比4.05%増。1株当たり利益の増加は純利益の増加と概ね一致しており、同社の収益成長が株主レベルへ良好に波及していることを反映している。
費用管理と研究開発投資の解説
費用構成が最適化され、管理効果が顕著
2025年、同社の期間費用合計は52.95億元で前年同期比2.15%増。増加率は売上高の増加率を下回り、費用管理の効果が顕著だった。
研究開発投資は中核技術に集中し、人材の備えが十分
2025年、同社の研究開発投資合計は23.89億元であり、そのうち費用処理される研究開発投資は23.88億元、資本化される研究開発投資は0.01億元。会社はディスプレイ技術、チップ技術、AI技術などの中核領域に注力し、継続的に技術革新を推進している。ディスプレイ技術分野では、RGB-Mini LED技術がブレークスルーを実現し、複数の高級製品を投入した。チップ分野では、TCONチップ事業が継続的に成長し、世界シェアは約45%で、ディスプレイ向けTCON市場の構成比は約12%まで上昇している。AI技術分野では、音声起動認識と待機起動機能の反復的なアップグレードを完了し、起動率は継続的に向上した。 研究開発人員について、同社は研究開発人員3222人を有し、会社の総人数に占める割合は21.42%。研究開発人員の学歴構成は最適化されており、博士研究生が60人、修士研究生が1614人、学士が1323人、専門学校以下が225人で、高学歴人材の割合は80%を超える。年齢構成も合理的で、30〜40歳の研究開発人員が1584人で、割合は50%に近く、研究開発の中核的な戦力となっている。
キャッシュフローとリスク分析
営業キャッシュフローが大幅に増加し、質が向上
2025年、同社の営業活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は45.83億元で、前年同期比27.43%増。営業キャッシュフローの増加率は純利益の増加率を大きく上回り、収益の質は顕著に向上した。主な理由は、同社が売掛金管理を強化し、売掛金の回転日数を短縮したことに加え、仕入れの支払方針を最適化し、買掛金の回転日数を延長したことで、キャッシュ・フローを生み出す能力が強化されたためである。
投資キャッシュフローがプラスからマイナスへ、長期発展に向けて配置
投資活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は-18.93億元であり、前年同期は0.36億元だった。主に同社が固定資産投資および金融資産投資への取り組みを強化したことによる。同社はベトナム工場の建設、乾照光電の研究開発技術改造などのプロジェクトを推進するとともに、銀行の理財商品、信託商品などの金融資産投資を増やし、長期的な発展を見据えた布石を打っている。
資金調達キャッシュフローの流出が減少し、返済圧力が緩和
資金調達活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は-21.86億元で、前年同期は-31.99億元。流出額が減少している。主に同社が債務資金調達と配当の支払い規模を縮小したことによる。同社の期末の短期借入金は7.44億元、長期借入金は1.49億元であり、返済圧力は一定程度緩和されている。
直面する主要リスク
経営陣の報酬の解説
取締役会長 于芝涛は会社で報酬を受け取っていない
取締役会長于芝涛が報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額は0元であり、その主な報酬は支配株主であるハイセンスグループ控股股份有限公司が支払う。
社長 李炜の報酬339.88万元
社長李炜は報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額が339.88万元であり、報酬の構成には基本給、業績ボーナス、経営ボーナスが含まれ、会社の業績および個人の業績に連動している。
副社長 李敏華の報酬206.37万元
副社長李敏華は報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額が206.37万元であり、報酬水準は会社の業績および個人の職責と整合している。
財務責任者 鄭麗非の報酬173.68万元
財務責任者鄭麗非は報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額が173.68万元であり、報酬の構成には基本給、業績ボーナスが含まれ、会社の財務管理の成果および個人の業績に連動している。
取締役会秘書 范潇の報酬106.46万元
取締役会秘書范潇は報告期間中に会社から受け取った税引前の報酬総額が106.46万元であり、報酬水準は会社の情報開示、投資家リレーション管理などの業務における成果と整合している。
まとめと見通し
外部市場のプレッシャーに直面する中で、2025年のハイセンス・ビジョンは、製品構成のアップグレード、新規事業の開拓、費用管理などの施策によって、利益の安定的な成長を実現し、営業キャッシュフローの質も向上した。今後、同社は引き続き「高級化、大型化、スマート化」の戦略を推進し、新ディスプレイ新規事業への取り組みを強化して、グローバル市場におけるシェアを高めていく。また、技術革新を強化し、業界の変革や市場競争に対応して、高品質な発展を実現する。とはいえ、同社は国際貿易、市場需要、技術変革、為替変動などのリスクにも注意を払い、積極的に対応策を講じ、同社の継続的で安定した発展を確保する必要がある。
公告原文を表示する>>
免責：市場にはリスクがあり、投資は慎重に行ってください。 本文はAI大規模モデルが第三者データベースに基づいて自動的に配信したものであり、新浪ファイナンスの見解を示すものではありません。本記事に掲載される情報は、いずれも参考情報であり、個人の投資助言を構成するものではありません。記載内容に相違がある場合は、実際の公告に従ってください。不明点がある場合は、biz@staff.sina.com.cn までご連絡ください。
大量の情報と、精密な解釈は新浪ファイナンスのアプリで
編集担当：シャオラン・クアイバオ