（出所：旗帜財観グループ）寧徳時代（CATL）の2025年年次報告書から見えてくるのは、単なる電池メーカーの成長ストーリーだけではありません。中国の新エネルギー産業が世界の舞台で台頭している姿を映す縮図でもあります。寧徳時代が歩んできた道こそ、まさに中国のハードテク企業が最も参考にすべき道です。周期の浮き沈みこそが、リーダーの本質を際立たせる。風浪がやまないからこそ、遠くへ向かう力がいっそう見えてくる。著者／暁影2025年、新エネルギー産業は、喧噪と痛みの中を前進してきました。価格競争の火種が消えないまま、サプライチェーンの利益構造が組み替えられ、世界的な競争はますます激化し、数え切れない企業が、規模と収益性、拡張と安全の間で何度も綱引きをしてきました。まさにこうした業界の土台の中で、寧徳時代が提出した2025年の年次報告書は、ひときわ重みがあり、力強く見えます。売上高は4200億元を突破、純利益は720億元の節目を上回り、営業キャッシュフローは1330億元超、配当予定額は361億元。世界の動力用電池のシェアは、連続9年にわたり第1位です。業界が「どう生き残るか」をまだ議論している段階で、寧徳時代はすでにデータで証明しています。真のリーダーは、景気循環を貫き、循環さえ定義できるのだと。01業績が好調：売上は安定、利益は躍進。高品質な成長が王者の安定感を示す//業界全体が「価格で量を稼ぐ」成長のジレンマに陥る中、寧徳時代は全く異なるカーブを描きました。寧徳時代の成長は、すでに販売台数の追い込みに依存する旧来のモデルを卒業し、「収益の質を起点に、構造最適化を起点に、コアの壁を起点に」という方向へ切り替わっています。2025年、同社は営業収益4237.02億元を実現し、前年比17.04%増となりました。業界全体の成長率が鈍化し、競争が白熱する背景において、この数字は急激に跳ねたものではないものの、貴重な安定感と強い推進力がにじみ出ています。より重みがあるのは利益面の表れです。通期の帰属純利益は722.01億元で、前年比42.28%の大幅増。利益成長率は売上高の伸びの約2.5倍に迫ります。非経常項目控除後の純利益は675.32億元で、前年比40.15%増。収益の純度が継続的に向上しています。第4四半期の単季純利益は232億元で、前年比57%増と大幅に上昇し、成長のエンジンは四半期ごとに加速しています。換算すると、同社の日次の平均的な利益は約2億元で、世界の新エネルギー製造業の中で圧倒的です。財務面の安心感はさらに貴重です。通期の営業活動キャッシュフローの純額は1332.20億元で、前年比37.35%増。キャッシュフロー規模は純利益を大きく上回り、つまり、利益のあらゆる1分が真の現金で裏打ちされていることを意味します。期末の現金及び現金同等物と取引可能な金融資産の合計は3925億元で、約4000億元の現金準備はまるで座布団（安定材）のように、変動のある市場の中でも寧徳時代が最も落ち着いて選択できる余地を与えています。02双輪駆動：動力電池は安定の基盤、蓄電は新局面へ。グローバル展開で成長の新空間を切り拓く//目を引く業績の背景には、寧徳時代が綿密に組み立てた「双輪駆動・グローバル展開」という事業構造があります。動と静が組み合わさることで、攻守の戦い方がはっきり見えてきます。動力電池は基本盤として、支配力を書き続けています。2025年、同社の動力電池の販売量は661GWhで、前年比39.16%増。世界のシェアは39.2%で、連続9年にわたり世界第1位です。さらに重要なのは、海外市場が利益の高地となっていることです。海外事業の売上総利益率は31.44%で、国内水準を大きく上回っています。ハンガリー工場の稼働、そして世界の主要な自動車メーカーとの緊密な連携が進むにつれ、寧徳時代は「中国の電池リーディング企業」から「世界のエネルギー技術の中核サプライヤー」へ進化していっています。一方、蓄電事業は「増量の領域」から「収益の柱」への転換を完了しました。2025年の蓄電収入は624億元。システム統合の出荷量は前年比で大幅に160%増。世界のシェアは30.4%で、連続5年にわたり第1位です。とりわけ重要なのは、蓄電事業の売上総利益率が26.71%であり、初めて動力電池を上回ったことです。これは、同社が「電芯を売る」から「ワンストップの蓄電ソリューションサービス事業者」へと、収益モデルをより高度で、より安定したものへアップグレードすることに成功したことを示しています。動力電池が基本盤を守り、蓄電が高成長を取りにいく。国内市場は基礎を固め、グローバル市場は余地を切り拓く。1つ守って1つ攻める、1つは内で、1つは外で——寧徳時代の成長ロジックは、すでに単一製品・単一市場の制約をはるかに超えています。03技術で高い壁を築く：10年間で900億を投じ、技術・生産能力・エコシステムで再現不可の堀を鍛える//寧徳時代のリーダーとしての地位は、何によって維持されるのか？答えは、止まることのない投入の中にあります。2025年、同社の研究開発費は221.47億元で前年比19%増。10年累計の研究開発投資は900億元超で、世界6つの研究開発センター、2.3万人超の研究開発人員によるイノベーション体制を構築しています。累計特許は5.4万件超。麒麟電池、神行の超充電池から、ナトリウムイオン電池、固体電池、航空電池まで、技術の布陣は現在をカバーし、未来を見据えています。世代を超えて先行する製品群のマトリクスが形成されました。生産能力の面でも、極めて理性的な姿勢がうかがえます。現在の生産能力は772GWhで、稼働率は96.9%と高水準。満産満販です。建設中の生産能力は321GWhで、無計画に量を積み増すのではなく、秩序立てて増設しています。そのうえで同社は、「資源→生産→回収→再利用」という閉ループをつなぎ、循環型経済によってコストを下げ、サプライチェーンの安全を確保し、技術・生産能力・エコシステムの3位一体の堀を形成しています。04深く考え、遠い見通しを持つ：繁華の下に課題を隠す。理性的に捉えることでリーダーが前進する道//輝かしい業績のほかに、風浪も見なければなりません。寧徳時代にとっても課題は明確です。上流の炭酸リチウム価格が反発し、コスト負担が再び前面に出てくる。国内の業界競争が激化し、2番手の電池メーカーや自動車企業による電池プロジェクトの新設が相次ぐ。グローバル化の進展の中で、地政学と貿易の障壁が依然として不確実性をもたらす。これらはいずれも、前進の道の上に立ちはだかる現実の試練です。ただし違いは、これらの課題が業界全体に共通する問題であり、寧徳時代固有の苦境ではないという点です。コストの変動に対しては、規模と回収体制で相殺できる。競争が激化した際には、技術と顧客の壁が身を守る。世界の情勢が変わる中では、十分なキャッシュフローと多元化した布陣がバッファーとなる。リスクは本当に存在しますが、リスクを退ける能力こそが、リーダーの最も中核的な価値です。寧徳時代の2025年年次報告書から見えてくるのは、単なる電池メーカーの成長ストーリーだけではありません。中国の新エネルギー産業が世界の舞台で台頭している姿を映す縮図でもあります。寧徳時代が歩んできた道こそ、まさに中国のハードテク企業が最も参考にすべき道です。周期の浮き沈みこそが、リーダーの本質を際立たせる。風浪がやまないからこそ、遠くへ向かう力がいっそう見えてくる。1. 寧徳時代2025年年度報告書（2026年3月10日開示）2. 寧徳時代2025年年度報告書要約（2026年3月10日発表）3. 中国の蓄電用電池産業の発展に関する業界調査報告書（2026年3月発行）4. 寧徳時代2025年度 利益配分案に関する公告（2026年3月10日） 大量の情報、精密な解説は新浪財経APPへ
周期の上で、強者は常に強く：寧徳時代722億の純利益の背後にある寧王時代
（出所：旗帜財観グループ）
寧徳時代（CATL）の2025年年次報告書から見えてくるのは、単なる電池メーカーの成長ストーリーだけではありません。中国の新エネルギー産業が世界の舞台で台頭している姿を映す縮図でもあります。寧徳時代が歩んできた道こそ、まさに中国のハードテク企業が最も参考にすべき道です。
周期の浮き沈みこそが、リーダーの本質を際立たせる。風浪がやまないからこそ、遠くへ向かう力がいっそう見えてくる。
著者／暁影
2025年、新エネルギー産業は、喧噪と痛みの中を前進してきました。価格競争の火種が消えないまま、サプライチェーンの利益構造が組み替えられ、世界的な競争はますます激化し、数え切れない企業が、規模と収益性、拡張と安全の間で何度も綱引きをしてきました。まさにこうした業界の土台の中で、寧徳時代が提出した2025年の年次報告書は、ひときわ重みがあり、力強く見えます。売上高は4200億元を突破、純利益は720億元の節目を上回り、営業キャッシュフローは1330億元超、配当予定額は361億元。世界の動力用電池のシェアは、連続9年にわたり第1位です。
業界が「どう生き残るか」をまだ議論している段階で、寧徳時代はすでにデータで証明しています。真のリーダーは、景気循環を貫き、循環さえ定義できるのだと。
01
業績が好調：売上は安定、利益は躍進。高品質な成長が王者の安定感を示す//
業界全体が「価格で量を稼ぐ」成長のジレンマに陥る中、寧徳時代は全く異なるカーブを描きました。寧徳時代の成長は、すでに販売台数の追い込みに依存する旧来のモデルを卒業し、「収益の質を起点に、構造最適化を起点に、コアの壁を起点に」という方向へ切り替わっています。
2025年、同社は営業収益4237.02億元を実現し、前年比17.04%増となりました。業界全体の成長率が鈍化し、競争が白熱する背景において、この数字は急激に跳ねたものではないものの、貴重な安定感と強い推進力がにじみ出ています。より重みがあるのは利益面の表れです。通期の帰属純利益は722.01億元で、前年比42.28%の大幅増。利益成長率は売上高の伸びの約2.5倍に迫ります。非経常項目控除後の純利益は675.32億元で、前年比40.15%増。収益の純度が継続的に向上しています。第4四半期の単季純利益は232億元で、前年比57%増と大幅に上昇し、成長のエンジンは四半期ごとに加速しています。換算すると、同社の日次の平均的な利益は約2億元で、世界の新エネルギー製造業の中で圧倒的です。
財務面の安心感はさらに貴重です。通期の営業活動キャッシュフローの純額は1332.20億元で、前年比37.35%増。キャッシュフロー規模は純利益を大きく上回り、つまり、利益のあらゆる1分が真の現金で裏打ちされていることを意味します。期末の現金及び現金同等物と取引可能な金融資産の合計は3925億元で、約4000億元の現金準備はまるで座布団（安定材）のように、変動のある市場の中でも寧徳時代が最も落ち着いて選択できる余地を与えています。
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双輪駆動：動力電池は安定の基盤、蓄電は新局面へ。グローバル展開で成長の新空間を切り拓く//
目を引く業績の背景には、寧徳時代が綿密に組み立てた「双輪駆動・グローバル展開」という事業構造があります。動と静が組み合わさることで、攻守の戦い方がはっきり見えてきます。
動力電池は基本盤として、支配力を書き続けています。2025年、同社の動力電池の販売量は661GWhで、前年比39.16%増。世界のシェアは39.2%で、連続9年にわたり世界第1位です。さらに重要なのは、海外市場が利益の高地となっていることです。海外事業の売上総利益率は31.44%で、国内水準を大きく上回っています。ハンガリー工場の稼働、そして世界の主要な自動車メーカーとの緊密な連携が進むにつれ、寧徳時代は「中国の電池リーディング企業」から「世界のエネルギー技術の中核サプライヤー」へ進化していっています。
一方、蓄電事業は「増量の領域」から「収益の柱」への転換を完了しました。2025年の蓄電収入は624億元。システム統合の出荷量は前年比で大幅に160%増。世界のシェアは30.4%で、連続5年にわたり第1位です。とりわけ重要なのは、蓄電事業の売上総利益率が26.71%であり、初めて動力電池を上回ったことです。これは、同社が「電芯を売る」から「ワンストップの蓄電ソリューションサービス事業者」へと、収益モデルをより高度で、より安定したものへアップグレードすることに成功したことを示しています。
動力電池が基本盤を守り、蓄電が高成長を取りにいく。国内市場は基礎を固め、グローバル市場は余地を切り拓く。1つ守って1つ攻める、1つは内で、1つは外で——寧徳時代の成長ロジックは、すでに単一製品・単一市場の制約をはるかに超えています。
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技術で高い壁を築く：10年間で900億を投じ、技術・生産能力・エコシステムで再現不可の堀を鍛える//
寧徳時代のリーダーとしての地位は、何によって維持されるのか？答えは、止まることのない投入の中にあります。
2025年、同社の研究開発費は221.47億元で前年比19%増。10年累計の研究開発投資は900億元超で、世界6つの研究開発センター、2.3万人超の研究開発人員によるイノベーション体制を構築しています。累計特許は5.4万件超。麒麟電池、神行の超充電池から、ナトリウムイオン電池、固体電池、航空電池まで、技術の布陣は現在をカバーし、未来を見据えています。世代を超えて先行する製品群のマトリクスが形成されました。生産能力の面でも、極めて理性的な姿勢がうかがえます。現在の生産能力は772GWhで、稼働率は96.9%と高水準。満産満販です。建設中の生産能力は321GWhで、無計画に量を積み増すのではなく、秩序立てて増設しています。そのうえで同社は、「資源→生産→回収→再利用」という閉ループをつなぎ、循環型経済によってコストを下げ、サプライチェーンの安全を確保し、技術・生産能力・エコシステムの3位一体の堀を形成しています。
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深く考え、遠い見通しを持つ：繁華の下に課題を隠す。理性的に捉えることでリーダーが前進する道//
輝かしい業績のほかに、風浪も見なければなりません。寧徳時代にとっても課題は明確です。上流の炭酸リチウム価格が反発し、コスト負担が再び前面に出てくる。国内の業界競争が激化し、2番手の電池メーカーや自動車企業による電池プロジェクトの新設が相次ぐ。グローバル化の進展の中で、地政学と貿易の障壁が依然として不確実性をもたらす。これらはいずれも、前進の道の上に立ちはだかる現実の試練です。
ただし違いは、これらの課題が業界全体に共通する問題であり、寧徳時代固有の苦境ではないという点です。コストの変動に対しては、規模と回収体制で相殺できる。競争が激化した際には、技術と顧客の壁が身を守る。世界の情勢が変わる中では、十分なキャッシュフローと多元化した布陣がバッファーとなる。リスクは本当に存在しますが、リスクを退ける能力こそが、リーダーの最も中核的な価値です。
寧徳時代の2025年年次報告書から見えてくるのは、単なる電池メーカーの成長ストーリーだけではありません。中国の新エネルギー産業が世界の舞台で台頭している姿を映す縮図でもあります。寧徳時代が歩んできた道こそ、まさに中国のハードテク企業が最も参考にすべき道です。
周期の浮き沈みこそが、リーダーの本質を際立たせる。風浪がやまないからこそ、遠くへ向かう力がいっそう見えてくる。
寧徳時代2025年年度報告書（2026年3月10日開示）
寧徳時代2025年年度報告書要約（2026年3月10日発表）
中国の蓄電用電池産業の発展に関する業界調査報告書（2026年3月発行）
寧徳時代2025年度 利益配分案に関する公告（2026年3月10日）
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