中信证券が総資産と純利益で初めて業界首位に躍り出て「国内の“証券会社ナンバーワン”」の地位を確立してから、もう20年近くが経ちます。これはA株市場の歴史の半分にまで貫かれています。
それゆえに、2025年には「ナンバーワンの座」をめぐる争いが、より大きな注目を集めます。
2025年上半期、再編後の国泰海通は純利益の指標によって、一気に中信を逆転しました。中信は下半期になってから強い勢いで再び首位を奪い返し、通年の親会社帰属純利益は国泰海通より22.67億元上回りました。
2つのトップ機関が、総資産、純資産、純資本、営業収益、純利益といった中核指標をめぐって争う一方で、さらにその奥には、京・沪（北京・上海）両地域の証券機関がそれぞれ異なる競争の特性を背景に、イノベーション領域で繰り広げるせめぎ合いが含まれています。
少なくとも2025年の年報シーズンにおいても、国泰海通は海通インターナショナルなどの過去の負の遺産をまだ消化しており、海通インターナショナル1社だけでも国泰海通の2025年の純利益を約30億元押し下げています。リスクが解消されれば、国泰海通の収益ポテンシャルは看過できません。中信证券は投資銀行部門の収入と利益率で優位にありますが、国泰海通はIPOの引受件数、審査中案件数などの重要な指標で、いつの間にか逆転しています。この「件数」と「規模」のズレた競争が、投資銀行の王者の帰属を不確かなものにしています。
純利益をめぐる争い：逆転と謎
営業収益と純利益の観点から見ると、中信证券の首位はより揺るぎにくいようです。
2025年、中信证券は親会社帰属純利益300.76億元を達成しました。これは初めて300億元の大台を突破し、過去最高の業績を更新しています。国泰海通との比較からも、進展は同様に顕著です。
2025年の半年報は、国泰君安と海通证券が合併して国泰海通となった後の最初の半年報であり、2025年の年報は両社が合併された後の最初の年報です。2025年の半年報の時点では、中信证券の親会社帰属純利益は国泰海通に上回られていました。その時点の中信证券の親会社帰属純利益は137.19億元で、国泰海通より20.18億元少なかったのです。
しかし、2025年通期を見ると、中信证券は追い上げており、親会社帰属純利益は300.76億元となり、国泰海通（278.09億元）を22.67億元上回りました。
つまり、2025年下半期には、中信证券は国泰海通に対して親会社帰属純利益で42.85億元多いことになります。
営業収益の面でも、中信证券の第1位は依然として安定しています。2025年通期の営業収益は748.54億元で、これも同様に過去最高を更新しました。国泰海通は631.07億元で、中信证券はそれより117.47億元上回っています。2025年の中間報告では、中信证券は国泰海通より91.67億元多かったのです。
言い換えると、2025年下半期には中信证券の営業収益が国泰海通より多いのはわずか25.8億元にとどまり、上半期ほどのリード幅は大きくありません。
これは、2025年下半期に中信证券が営業収益と親会社帰属純利益の両面で国泰海通を上回ったことを意味します。ただし、上半期と下半期の比較で見ると、下半期においては中信证券が親会社帰属純利益で国泰海通を上回り、差を素早く拡大しましたが、営業収益に関しては両者の差は上半期より明らかに縮まっています。
2025年のA株市場全体が安定から回復へ向かったことの影響を受け、2025年の証券会社の業績は大幅に改善しました。中信证券と同様に、営業収益と親会社帰属純利益の両方で過去最高を更新した証券会社は少なくありません。合併後初の年報を開示した国泰海通は、とりわけ成長率が顕著です。2025年における中信证券の営業収益と親会社帰属純利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ28.79%、38.58%であり、国泰海通はそれぞれ87.4%、113.52%と非常に高い水準でした。
しかし、中信证券には現実的なプレッシャーが確かにあります。
国泰君安が当初海通证券を合併した目的の1つは、海通证券のリスクを切り離すことでした。現在もリスクの切り離しは進行中であり、リスクが切り離されるにつれて、合併後の国泰海通の営業収益と親会社帰属純利益も段階的に引き上がる見通しです。
たとえば、2022年以来連年赤字が続いている海通国际を挙げると、2025年の純損益は赤字がすでに大きく縮小しているものの、依然として32.68億香港ドルもの規模です。海通国际の業績はすでに国泰海通の年報に連結計上されているため、海通国际だけで国泰海通の2025年の親会社帰属純利益を約30億元押し下げていることになります。中信证券の2025年の親会社帰属純利益は国泰海通よりわずか22.67億元多いにとどまります。もし海通国际の赤字を除けば、国泰海通の2025年の親会社帰属純利益は中信证券を上回り、証券業界の新たな首位となる可能性があります。
2023年の赤字が最も大きかった局面では、海通国际は1年で81.56億香港ドルの損失を計上しましたが、現在は合併後のリスク解消が進むことで、海通国际の損失は約50億香港ドル近く減っています。このペースなら、海通国际が黒字化するのも時間の問題です。そして、海通国际の親会社帰属純利益がプラスに転じたときに、中信证券と国泰海通のどちらの親会社帰属純利益がより高いのかは、甲乙つけがたい状況になります。
投資銀行の王者：件数と規模の綱引き
投資銀行業務、特にその中でもIPO業務は、昔から各社のトップ証券会社が必死に争う領域です。中信证券は長年にわたりA株IPOで首位に位置しています。国泰海通が合併される前の国泰君安と海通证券においても、投資銀行業務でのパフォーマンスは見どころがありました。中信证券、かつての国泰君安と海通证券、そして中金公司、中信建投、華泰证券は、いずれもA株IPOの第一集団のメンバーとして、常に名を連ねてきました。
国泰海通の合併に伴い、A株投資銀行の王者をめぐる争いは、さらに激しさを増しています。
まず投資銀行業務全体から見ていきます。営業収益と利益率が、最も核心となる比較の2つの軸です。この2つの指標では、中信证券はいずれも一歩上です。
2025年、中信证券の投資銀行業務収入は63.36億元で、前年同期比50.12%増と大幅に伸びました。国泰海通における対応する投資銀行収入は46.57億元で、前年同期比77.62%増です。なお、2025年は国泰海通が合併後初めて年報を開示した年であるため、両者を比較すると、中信证券の投資銀行収入の増加幅の大きさは、さらに際立ちます。
注意すべき点は、時に証券会社が市場での奪取を狙うため、より多くの収入を得る代わりに利益を圧縮することがあるということです。これは香港株IPOの競争において特に顕著です。こうした影響により、投資銀行では収入は高いが利益率は限られるといった状況が生じやすくなります。いわゆる「増収不増利」または「利益の伸び率が収入の伸び率に及ばない」という状態です。利益率は、利益状況を測る核心的な指標の1つです。
2024年には、中信证券の利益率が一時19.42%まで低下し、当時の国泰君安（41.14%）との差は大きいものでした。2025年には、合併後の国泰海通の利益率は大きく下落し、わずか26.14%でした。一方、中信证券はその逆で、2025年の利益率は36.57%まで上昇しました。
これは、中信证券の投資銀行業務の利益率が国泰海通を逆転して上回り、しかも10.43ポイント高いことを意味します。
もっとも、国泰海通が現在低い投資銀行利益率であることには、合併後のリスクが段階的に解消されていることとの関連が少なくありません。関連リスクが解消し終わった後は、投資銀行の利益率は段階的に回復する見込みです。
投資銀行の細分化された領域を見ると、国泰海通も一定の優位を持っています。
最も典型的なのは4つです。A株IPOの主幹事引受件数が19件、A株の期末時点でのIPO審査中件数が44件、香港株の配分引受件数が37件、中国本土のオフショア債券引受の件数が431件です。この4つのデータで、国泰海通は1位です。
特に、A株IPOの主幹事引受件数と期末時点でのIPO審査中件数という2つの指標で、ランキング1位であることは、国泰海通がA株IPO業務で受注面の優位性を持っていることを意味し、今後のIPO成長ポテンシャルが際立って高いことを示しています。
別の視点でIPO業務を評価するなら、引受件数と引受規模（金額）が2大コア指標です。2025年、国泰海通はA株の引受件数で優位にありますが、中信证券は引受規模で上回っています。Windデータ（株式引受ランキング、発行日ベース、以下同様）によると、2025年の中信证券のA株IPO引受規模は238億元で首位です。これは、3位の国泰海通（195億元）より43億元多いだけでなく、2位の中信建投（197億元）よりも41億元多いのです。
投資銀行のIPO収入は引受規模と結びつきが大きいことがあるため、中信证券は引受件数では国泰海通に及びませんが、投資銀行収入と利益率ではより良いパフォーマンスを見せていることの重要な理由になっています。
もう1つ注目すべき細部は、2023年の「827新政」後にA株IPOのペースが調整され、頭部証券会社を代表とする多くの証券会社が香港株業務の取り組みを強化したことです。投資銀行業務の周期の影響もあり、現在その効果は徐々に表れています。
2025年の香港株投資銀行業務データを見ると、中信证券の香港子会社である中信里昂の改善が特に目立ちます。2025年の香港株IPO引受金額は451.07億元で、大・小モルガンやゴールドマン・サックスなどの香港株IPOで強い投資銀行を上回り、香港株のIPO業務を行う全ての機関のうち、中金公司の香港子会社である中金国际に次ぐ2位です。2024年には中信里昂のIPO引受金額ランキングは3位でしたが、2022年、2023年には業界トップ7に入っていませんでした。
香港株IPO業務の大幅な改善は、中信证券の2025年の投資銀行業績が大きく改善した大きな要因の1つでもあります。
総合力：得意分野が分かれ、甲乙つけがたい
証券会社同士の評価基準は多面的で、注目される営業収益、親会社帰属純利益、そして細分業務の中でトップ証券会社が必ず争う投資銀行に加え、証券会社同士で比較可能な観点は他にもたくさんあります。細分化された観点から見ると、中信证券と国泰海通は多くの面で証券業界の上位2社に位置しますが、両者の間では甲乙つけにくいところがあります。
まず2つの核心指標を見てみます。総資産と加重平均ROEです。
2025年末時点で、証券業界の総資産首位は国泰海通で、2.11万億元に達しており、中信证券（2.08万億元）より300億元多いです。
加重平均ROEでは、中信证券が国泰海通を上回っています。中信证券は10.59%で、国泰海通は9.78%です。加重平均ROEが高いほど、株主へのリターン効率が高いことを意味します。
細分化された業務ラインを見ると、ウェルスマネジメントとアセットマネジメントでは、両社は互いに勝ち負けがあります。
国泰海通はウェルスマネジメントで優位です。ウェルスマネジメント業務の収益を測る主要指標である受託（仲介）業務の手数料純収入では、国泰海通が151.38億元で、中信证券は147.53億元です。国泰海通が3.85億元リードしています。
記者によると、国泰君安と海通证券の合併が発表された当初、中信证券は一度調査を行い、比較したとのことです。調査の結果で最も心配したのは、上回られることが懸念された業務の1つがウェルスマネジメントだったことです。合併後の国泰海通は、顧客数や営業拠点（支店）数で中信证券を大きく上回っており、中信证券がウェルスマネジメントの総収入で国泰海通と拮抗するのは難しかったのです。
しかし、金融商品の保有残高という観点では、先行しているのは中信证券です。中信证券の当該データは2025年においてすでに8000億元超に達し、国泰海通は6573億元でした。
国泰海通と比べると、中信证券は国内の顧客数が少ない一方で、金融商品の保有残高が大きいことを意味し、中信证券の1顧客あたりの資産はより大きく、高・超高純資産顧客がより多い可能性が高いと言えます。
近年、証券会社はウェルスマネジメントの転換を積極的に推進しており、その中核的な特徴は、従来の「プロダクト販売」モデルから「投資アドバイザリー」モデルへと移行しつつあります。この転換プロセスの中で、高純資産および超高純資産顧客に向けた総合的なサービス能力の強化が、一部の証券会社の戦略的な布石として重要な方向性になっています。現在では、ゴールドマン・サックスやUBSを代表とする国際投資銀行が、一般に超高純資産顧客をコア顧客層として位置づけているのに対し、内資の証券会社は高純資産・超高純資産顧客向けのサービス体制、専門能力、深いカバレッジにおいて、まだ大きな改善余地があるのが実情です。
資産運用の面では、中信证券がより優位です。中信证券の2025年収入は121.77億元で、国泰海通の63.93億元を大きく上回っています。
運用規模という観点では、中信证券は明確にリードしています。2025年末時点で、中信证券の総合アセットマネジメント規模は約4.8万億元で業界1位です。また、子会社（持株子会社）である華夏基金の運用規模は3.01万億元です。国泰海通側では、国泰君安の資産運用（資管）の運用規模が7507億元であるほか、国泰海通は持株子会社として華安基金（運用規模8141億元）と海富通基金（運用規模約2100億元）を保有し、さらに富国基金にも出資しています。
規模の比較を見ると、国泰海通の資管業務の規模（国泰君安の資管と、持株の基金会社を含む）は、中信证券の3分の1から2分の1程度であり、差ははっきりしています。
そのほか、自己勘定業務では、2025年に中信证券が上回っています。収入（公正価値の変動を含む）は370.35億元で、国泰海通（245.7億元）より124.65億元多いです。
信用業務では、より良い成績を示しているのは国泰海通です。2025年末時点の融資・融券残高は2462.06億元に達しており、歴史的な新高値です。中信证券に対応するデータは2076.52億元でした。利息純収入の面では、国泰海通は82.78億元で、中信证券の16.3億元を大きく上回っています。
338.96K 人気度
66.04K 人気度
20.02K 人気度
343.12K 人気度
810.94K 人気度
誰が「証券会社のトップ」か？中信の攻守、国泰海通が迫る
中信证券が総資産と純利益で初めて業界首位に躍り出て「国内の“証券会社ナンバーワン”」の地位を確立してから、もう20年近くが経ちます。これはA株市場の歴史の半分にまで貫かれています。
それゆえに、2025年には「ナンバーワンの座」をめぐる争いが、より大きな注目を集めます。
2025年上半期、再編後の国泰海通は純利益の指標によって、一気に中信を逆転しました。中信は下半期になってから強い勢いで再び首位を奪い返し、通年の親会社帰属純利益は国泰海通より22.67億元上回りました。
2つのトップ機関が、総資産、純資産、純資本、営業収益、純利益といった中核指標をめぐって争う一方で、さらにその奥には、京・沪（北京・上海）両地域の証券機関がそれぞれ異なる競争の特性を背景に、イノベーション領域で繰り広げるせめぎ合いが含まれています。
少なくとも2025年の年報シーズンにおいても、国泰海通は海通インターナショナルなどの過去の負の遺産をまだ消化しており、海通インターナショナル1社だけでも国泰海通の2025年の純利益を約30億元押し下げています。リスクが解消されれば、国泰海通の収益ポテンシャルは看過できません。中信证券は投資銀行部門の収入と利益率で優位にありますが、国泰海通はIPOの引受件数、審査中案件数などの重要な指標で、いつの間にか逆転しています。この「件数」と「規模」のズレた競争が、投資銀行の王者の帰属を不確かなものにしています。
純利益をめぐる争い：逆転と謎
営業収益と純利益の観点から見ると、中信证券の首位はより揺るぎにくいようです。
2025年、中信证券は親会社帰属純利益300.76億元を達成しました。これは初めて300億元の大台を突破し、過去最高の業績を更新しています。国泰海通との比較からも、進展は同様に顕著です。
2025年の半年報は、国泰君安と海通证券が合併して国泰海通となった後の最初の半年報であり、2025年の年報は両社が合併された後の最初の年報です。2025年の半年報の時点では、中信证券の親会社帰属純利益は国泰海通に上回られていました。その時点の中信证券の親会社帰属純利益は137.19億元で、国泰海通より20.18億元少なかったのです。
しかし、2025年通期を見ると、中信证券は追い上げており、親会社帰属純利益は300.76億元となり、国泰海通（278.09億元）を22.67億元上回りました。
つまり、2025年下半期には、中信证券は国泰海通に対して親会社帰属純利益で42.85億元多いことになります。
営業収益の面でも、中信证券の第1位は依然として安定しています。2025年通期の営業収益は748.54億元で、これも同様に過去最高を更新しました。国泰海通は631.07億元で、中信证券はそれより117.47億元上回っています。2025年の中間報告では、中信证券は国泰海通より91.67億元多かったのです。
言い換えると、2025年下半期には中信证券の営業収益が国泰海通より多いのはわずか25.8億元にとどまり、上半期ほどのリード幅は大きくありません。
これは、2025年下半期に中信证券が営業収益と親会社帰属純利益の両面で国泰海通を上回ったことを意味します。ただし、上半期と下半期の比較で見ると、下半期においては中信证券が親会社帰属純利益で国泰海通を上回り、差を素早く拡大しましたが、営業収益に関しては両者の差は上半期より明らかに縮まっています。
2025年のA株市場全体が安定から回復へ向かったことの影響を受け、2025年の証券会社の業績は大幅に改善しました。中信证券と同様に、営業収益と親会社帰属純利益の両方で過去最高を更新した証券会社は少なくありません。合併後初の年報を開示した国泰海通は、とりわけ成長率が顕著です。2025年における中信证券の営業収益と親会社帰属純利益の前年同期比の伸び率はそれぞれ28.79%、38.58%であり、国泰海通はそれぞれ87.4%、113.52%と非常に高い水準でした。
しかし、中信证券には現実的なプレッシャーが確かにあります。
国泰君安が当初海通证券を合併した目的の1つは、海通证券のリスクを切り離すことでした。現在もリスクの切り離しは進行中であり、リスクが切り離されるにつれて、合併後の国泰海通の営業収益と親会社帰属純利益も段階的に引き上がる見通しです。
たとえば、2022年以来連年赤字が続いている海通国际を挙げると、2025年の純損益は赤字がすでに大きく縮小しているものの、依然として32.68億香港ドルもの規模です。海通国际の業績はすでに国泰海通の年報に連結計上されているため、海通国际だけで国泰海通の2025年の親会社帰属純利益を約30億元押し下げていることになります。中信证券の2025年の親会社帰属純利益は国泰海通よりわずか22.67億元多いにとどまります。もし海通国际の赤字を除けば、国泰海通の2025年の親会社帰属純利益は中信证券を上回り、証券業界の新たな首位となる可能性があります。
2023年の赤字が最も大きかった局面では、海通国际は1年で81.56億香港ドルの損失を計上しましたが、現在は合併後のリスク解消が進むことで、海通国际の損失は約50億香港ドル近く減っています。このペースなら、海通国际が黒字化するのも時間の問題です。そして、海通国际の親会社帰属純利益がプラスに転じたときに、中信证券と国泰海通のどちらの親会社帰属純利益がより高いのかは、甲乙つけがたい状況になります。
投資銀行の王者：件数と規模の綱引き
投資銀行業務、特にその中でもIPO業務は、昔から各社のトップ証券会社が必死に争う領域です。中信证券は長年にわたりA株IPOで首位に位置しています。国泰海通が合併される前の国泰君安と海通证券においても、投資銀行業務でのパフォーマンスは見どころがありました。中信证券、かつての国泰君安と海通证券、そして中金公司、中信建投、華泰证券は、いずれもA株IPOの第一集団のメンバーとして、常に名を連ねてきました。
国泰海通の合併に伴い、A株投資銀行の王者をめぐる争いは、さらに激しさを増しています。
まず投資銀行業務全体から見ていきます。営業収益と利益率が、最も核心となる比較の2つの軸です。この2つの指標では、中信证券はいずれも一歩上です。
2025年、中信证券の投資銀行業務収入は63.36億元で、前年同期比50.12%増と大幅に伸びました。国泰海通における対応する投資銀行収入は46.57億元で、前年同期比77.62%増です。なお、2025年は国泰海通が合併後初めて年報を開示した年であるため、両者を比較すると、中信证券の投資銀行収入の増加幅の大きさは、さらに際立ちます。
注意すべき点は、時に証券会社が市場での奪取を狙うため、より多くの収入を得る代わりに利益を圧縮することがあるということです。これは香港株IPOの競争において特に顕著です。こうした影響により、投資銀行では収入は高いが利益率は限られるといった状況が生じやすくなります。いわゆる「増収不増利」または「利益の伸び率が収入の伸び率に及ばない」という状態です。利益率は、利益状況を測る核心的な指標の1つです。
2024年には、中信证券の利益率が一時19.42%まで低下し、当時の国泰君安（41.14%）との差は大きいものでした。2025年には、合併後の国泰海通の利益率は大きく下落し、わずか26.14%でした。一方、中信证券はその逆で、2025年の利益率は36.57%まで上昇しました。
これは、中信证券の投資銀行業務の利益率が国泰海通を逆転して上回り、しかも10.43ポイント高いことを意味します。
もっとも、国泰海通が現在低い投資銀行利益率であることには、合併後のリスクが段階的に解消されていることとの関連が少なくありません。関連リスクが解消し終わった後は、投資銀行の利益率は段階的に回復する見込みです。
投資銀行の細分化された領域を見ると、国泰海通も一定の優位を持っています。
最も典型的なのは4つです。A株IPOの主幹事引受件数が19件、A株の期末時点でのIPO審査中件数が44件、香港株の配分引受件数が37件、中国本土のオフショア債券引受の件数が431件です。この4つのデータで、国泰海通は1位です。
特に、A株IPOの主幹事引受件数と期末時点でのIPO審査中件数という2つの指標で、ランキング1位であることは、国泰海通がA株IPO業務で受注面の優位性を持っていることを意味し、今後のIPO成長ポテンシャルが際立って高いことを示しています。
別の視点でIPO業務を評価するなら、引受件数と引受規模（金額）が2大コア指標です。2025年、国泰海通はA株の引受件数で優位にありますが、中信证券は引受規模で上回っています。Windデータ（株式引受ランキング、発行日ベース、以下同様）によると、2025年の中信证券のA株IPO引受規模は238億元で首位です。これは、3位の国泰海通（195億元）より43億元多いだけでなく、2位の中信建投（197億元）よりも41億元多いのです。
投資銀行のIPO収入は引受規模と結びつきが大きいことがあるため、中信证券は引受件数では国泰海通に及びませんが、投資銀行収入と利益率ではより良いパフォーマンスを見せていることの重要な理由になっています。
もう1つ注目すべき細部は、2023年の「827新政」後にA株IPOのペースが調整され、頭部証券会社を代表とする多くの証券会社が香港株業務の取り組みを強化したことです。投資銀行業務の周期の影響もあり、現在その効果は徐々に表れています。
2025年の香港株投資銀行業務データを見ると、中信证券の香港子会社である中信里昂の改善が特に目立ちます。2025年の香港株IPO引受金額は451.07億元で、大・小モルガンやゴールドマン・サックスなどの香港株IPOで強い投資銀行を上回り、香港株のIPO業務を行う全ての機関のうち、中金公司の香港子会社である中金国际に次ぐ2位です。2024年には中信里昂のIPO引受金額ランキングは3位でしたが、2022年、2023年には業界トップ7に入っていませんでした。
香港株IPO業務の大幅な改善は、中信证券の2025年の投資銀行業績が大きく改善した大きな要因の1つでもあります。
総合力：得意分野が分かれ、甲乙つけがたい
証券会社同士の評価基準は多面的で、注目される営業収益、親会社帰属純利益、そして細分業務の中でトップ証券会社が必ず争う投資銀行に加え、証券会社同士で比較可能な観点は他にもたくさんあります。細分化された観点から見ると、中信证券と国泰海通は多くの面で証券業界の上位2社に位置しますが、両者の間では甲乙つけにくいところがあります。
まず2つの核心指標を見てみます。総資産と加重平均ROEです。
2025年末時点で、証券業界の総資産首位は国泰海通で、2.11万億元に達しており、中信证券（2.08万億元）より300億元多いです。
加重平均ROEでは、中信证券が国泰海通を上回っています。中信证券は10.59%で、国泰海通は9.78%です。加重平均ROEが高いほど、株主へのリターン効率が高いことを意味します。
細分化された業務ラインを見ると、ウェルスマネジメントとアセットマネジメントでは、両社は互いに勝ち負けがあります。
国泰海通はウェルスマネジメントで優位です。ウェルスマネジメント業務の収益を測る主要指標である受託（仲介）業務の手数料純収入では、国泰海通が151.38億元で、中信证券は147.53億元です。国泰海通が3.85億元リードしています。
記者によると、国泰君安と海通证券の合併が発表された当初、中信证券は一度調査を行い、比較したとのことです。調査の結果で最も心配したのは、上回られることが懸念された業務の1つがウェルスマネジメントだったことです。合併後の国泰海通は、顧客数や営業拠点（支店）数で中信证券を大きく上回っており、中信证券がウェルスマネジメントの総収入で国泰海通と拮抗するのは難しかったのです。
しかし、金融商品の保有残高という観点では、先行しているのは中信证券です。中信证券の当該データは2025年においてすでに8000億元超に達し、国泰海通は6573億元でした。
国泰海通と比べると、中信证券は国内の顧客数が少ない一方で、金融商品の保有残高が大きいことを意味し、中信证券の1顧客あたりの資産はより大きく、高・超高純資産顧客がより多い可能性が高いと言えます。
近年、証券会社はウェルスマネジメントの転換を積極的に推進しており、その中核的な特徴は、従来の「プロダクト販売」モデルから「投資アドバイザリー」モデルへと移行しつつあります。この転換プロセスの中で、高純資産および超高純資産顧客に向けた総合的なサービス能力の強化が、一部の証券会社の戦略的な布石として重要な方向性になっています。現在では、ゴールドマン・サックスやUBSを代表とする国際投資銀行が、一般に超高純資産顧客をコア顧客層として位置づけているのに対し、内資の証券会社は高純資産・超高純資産顧客向けのサービス体制、専門能力、深いカバレッジにおいて、まだ大きな改善余地があるのが実情です。
資産運用の面では、中信证券がより優位です。中信证券の2025年収入は121.77億元で、国泰海通の63.93億元を大きく上回っています。
運用規模という観点では、中信证券は明確にリードしています。2025年末時点で、中信证券の総合アセットマネジメント規模は約4.8万億元で業界1位です。また、子会社（持株子会社）である華夏基金の運用規模は3.01万億元です。国泰海通側では、国泰君安の資産運用（資管）の運用規模が7507億元であるほか、国泰海通は持株子会社として華安基金（運用規模8141億元）と海富通基金（運用規模約2100億元）を保有し、さらに富国基金にも出資しています。
規模の比較を見ると、国泰海通の資管業務の規模（国泰君安の資管と、持株の基金会社を含む）は、中信证券の3分の1から2分の1程度であり、差ははっきりしています。
そのほか、自己勘定業務では、2025年に中信证券が上回っています。収入（公正価値の変動を含む）は370.35億元で、国泰海通（245.7億元）より124.65億元多いです。
信用業務では、より良い成績を示しているのは国泰海通です。2025年末時点の融資・融券残高は2462.06億元に達しており、歴史的な新高値です。中信证券に対応するデータは2076.52億元でした。利息純収入の面では、国泰海通は82.78億元で、中信证券の16.3億元を大きく上回っています。