この32の「お気に入り」銘柄は、弱気相場が瀕していることを示している

マーク・ハルバート

2026年2月14日（土）午前7:03（GMT+9） 4分で読めます

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株式市場の「燃料タンク」には、いまはそれほど残っていない。- MarketWatchの写真イラスト/iStockphoto

強気相場はまだ頂点には到達していない。これはS&P 500のSPXセクターの相対的強さを分析した結果によるものだ。だが、地平線には暗雲がある。

私たちはこうした結論を導き出せる。というのも、特定のセクターが強気相場の終盤でうまく機能し、ほかのセクターは不調になりやすい傾向があるからだ。いま自分たちがどこにいるのかを判断する手がかりを得るには、この歴史的な傾向を、セクターが現在どこに位置しているかと比較する必要がある。

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すぐに警戒すべき直接の理由はない。過去3か月間のセクターのパフォーマンスを、1970年以降のすべての強気相場における最後の3か月の平均と比べてみてください（Ned Davis Researchのデータによる）。すると、この2つの順位間に統計的に検出できる相関は存在しないことが分かる。これは、今回の強気相場の終盤におけるセクターの相対的強さが、過去の強気相場が終わったときと同様になるはずだ、という前提に立てば良いニュースだ。

この強気な結論は、「後ろを見ながら」導いたものだ。しかし今年後半はどうなるのか？ 数か月後のセクターの順位が、過去の弱気相場の終盤におけるセクターの動きと、どれほど相関する可能性があるのだろうか？

どの強気相場も、まったく同じ終わり方はしない。だが、その「天井」にはよく似た点がある。私はここ数年、同種の分析を何度か行ってきた。ほとんど例外なく、その分析は「市場の天井が差し迫っている」状況ではないと正しく判断してきた。最も最近の例は2025年6月末で、私が「この強気相場の最終的な天井は、少なくとも3か月先にある」と結論づけたときだ。

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今年後半の相対的強さ

もちろん、確実に分かる方法はない。だが、最も成績の良い投資ニュースレターによって最も推奨されている銘柄は、いくつかの早期警告シグナルを提供している。これらのニュースレターは、勝ち方を続ける可能性が高く、もしそうなれば、ニュースレターが推奨している銘柄（およびそれが代表するセクター）は、より魅力が低いと見つけている銘柄を上回る可能性がある。

残念ながら、強気派にとっては、ニュースレターの最も人気のあるセクターの順位と、強気相場の終盤におけるセクターの平均順位との間には、強い相関がある。

物語は続く  

1970年以降のすべての強気相場の過去3か月の平均では、公益事業（Utilities）、エネルギー（Energy）、コミュニケーション・サービス（Communication Services）が最も不振だった。いまこの3つはニュースレターにおいて最も好まれていないセクターであり、つまり他より出遅れることを示唆している。

さらに、ニュースレターの現在の「お気に入り」3つのうち2つは、通常、強気相場の終盤でセクター順位のトップに来る。ヘルスケア（Health Care）と情報技術（Information Technology）だ。

ニュースレターが勝ち方を続けるという前提に立つと、これは今年後半におけるセクターの相対的強さの順位が、ほかの強気相場の終わり方と、やけに似通う可能性を意味する。すると、その結果として、弱気相場は今年後半に始まり得る。

一方で、この時点におけるセクターの相対的強さの順位は、強気相場が健在であることを示している。そうした考えに基づき、以下は（a）ニュースレターの3つの最も推奨セクターのいずれかに属し、かつ（b）監視している少なくとも2つのニュースレターによってそれぞれ推奨されている銘柄の一覧だ。

Mark HulbertはMarketWatchの定期寄稿者です。彼のHulbert Ratingsは、監査を受けるための定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。彼に連絡するには

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