最近、日本の債券市場で面白い動きが見られます。投資家たちは2月に海外債券から大量の資金を引き揚げており、過去1年以上で最大の月次流出を記録しました。数字はかなり顕著で、外国債券の純売却額は3.07兆円にのぼり、長期海外債券が最も大きな打撃を受けており、3.42兆円の売り越しとなっています。これを促しているのは何でしょうか？日本の債券の利回りは上昇している一方、米国債の利回りは下落しているため、国内債券の方が海外で得られるものと比べて圧倒的に魅力的に見えるのです。

しかし、ここで面白いのは、外国債券を売却している一方で、日本の投資家たちは実際に外国株を買い増している点です。先月だけでも642.1億円の外国株式を取得しており、これは2ヶ月連続の純買い越しです。バークレイズは、多くの株式購入がNISA口座と関連していると指摘しています。NISAは、日本の税制優遇付き投資制度で、個人の現金預金を株式市場に移すことを促進するためのものです。また、日銀も1月に日本の投資家が米国債や欧州債を買っていたと報告しており、資金の流れはかなりダイナミックです。

どうやら、日本の資本の動きに本格的な変化が見られるようです。海外の固定収入資産への関心は薄れ、株式や国内の日本債券の機会により焦点が移っているのです。利回り差がこの資金の再配分を強く促していると言えるでしょう。