マイク・セリグ：CFTCとSECの連携は規制の変化を示し、Project Cryptoは統一された定義を目指し、ブロックチェーンはセルフカストディを可能にする | The Pomp Podcast

主要なポイント

• CFTCとSECは、暗号資産に向けた統一的な規制枠組みを作るために共同で取り組んでいます。
• Project Cryptoは、CFTCとSECの間で定義と規制に関する考え方を整合させることを目指しています。
• CFTCとSECそれぞれの明確な役割は、金融市場のさまざまな側面を管理するうえで重要です。
• AIや暗号資産のような技術には、個別最適化された規制アプローチが必要です。
• ブロックチェーン技術は、自主保管（セルフカストディ）と検閲に耐性のある資産管理を提供します。
• デリバティブは、リスク管理と投機にとって重要な金融商品です。
• 以前は規制枠組みが欠けていたため、市場での迅速な商品開発につながりました。
• 取引所は、上場される契約が操作（マニピュレーション）されやすくないことを確保するうえで重要な役割を担います。
• 市場操作における「噂」を規制するのか「具体的な証拠」を扱うのか、そこには課題があります。
• 取引所での契約は、操作リスクに対する脆弱性を防ぐためにフィルタリングされる必要があります。
• CFTCとSECの協働は、規制戦略における大きな転換を示しています。
• Project Cryptoは、暗号資産に関連するガイダンスと解釈を調和させるための共同イニシアチブです。
• CFTCはリスク管理に注力し、SECは資本形成を重視します。
• 用途に合った（フィットした）ルールは、新興技術を効果的に統治するうえで不可欠です。
• ブロックチェーンの利点には、資産保護と政府による介入への耐性が含まれます。

ゲスト紹介

Mike Seligは、米国商品先物取引委員会（CFTC）の第16代委員長を務めています。彼は直近では、証券取引委員会（SEC）のCrypto Task Forceのチーフ顧問、およびSEC委員長Paul S. Atkinsへのシニア・アドバイザーを務めており、デジタル資産の証券市場に向けた明確な規制枠組みの整備を支援し、SECとCFTCの制度を調和させることに尽力しました。

新しい規制協働

• CFTCとSECは現在、暗号資産に向けてより一貫した規制枠組みを作るために共同で取り組んでいます。

  — Mike Selig

• この協働は、これまでの規制慣行からの大きな転換を意味します。

• 長年にわたり、当局は協力して共同で作業を調整することができませんでした。

  — Mike Selig

• 以前の協力不足は、不一致な規則や規制につながっていました。

• この新しいアプローチは、暗号資産業界に明確さと一貫性をもたらすことを目指しています。

• この協働は、将来の規制環境に大きな影響を与えると見込まれています。

• デジタル資産に対する、よりまとまりのある効果的な監督につながる可能性があります。

• 私たちは、当局間の共同イニシアチブとしてproject cryptoを立ち上げました。

  — Mike Selig

• Project Cryptoは、デジタル資産の定義を調和させようとしています。

• この取り組みは、複数の当局間で規制に関する考え方を整合させることを意図しています。

• 規制の明確さを求める業界の関係者にとって、この取り組みは重要です。

• このプロジェクトは、暗号資産市場のガイダンスと解釈も改善することを目指しています。

CFTCとSECの明確な役割

• CFTCとSECには、金融市場のさまざまな側面を管理するうえで重要な、明確な規制上の役割があります。

  — Mike Selig

• CFTCは主にリスク管理の規制当局です。

• SECは資本形成と投資家保護に重点を置きます。

• CFTCにはリスク管理の規制当局としての役割があるため、両方の当局を持つことが重要です。

  — Mike Selig

• 各当局の定義された役割は、包括的な市場監督に寄与します。

• 異なる枠組みがあることで、さまざまな金融市場の課題に対応できます。

• こうした役割を理解することは、規制環境を乗り切るうえで重要です。

• 協働は、より良い規制のためにそれぞれの当局の強みを活用することを目指しています。

新興技術に向けた用途に合ったルール

• AI、予測市場、暗号資産のような新興技術に対するルールは、すべて一律であるべきではなく、それぞれの固有の文脈に合った用途にフィットする形であるべきです。

  — Mike Selig

• 一律のルールでは、異なる技術の細かな違いにうまく対応できない可能性があります。

• 効果的なガバナンスとイノベーション支援のためには、テーラーメイドのアプローチが必要です。

• それらのルールは、これらすべての技術に対して一律であるべきだとは思いません。

  — Mike Selig

• 用途にフィットしたルールは、各技術の固有の特性により適切に対応できます。

• このアプローチは、投資家保護を確保しつつイノベーションを促進するうえで重要です。

• 急速に進化する技術に適応するためには、規制の柔軟性が必要です。

• 狙いは、成長を支えつつ、成長を守り支えるためのバランスの取れた枠組みを作ることです。

ブロックチェーンが資産管理に与える影響

• ブロックチェーン技術は、自主保管（セルフカストディ）と、検閲に耐性のある資産管理の手段を提供します。

  — Mike Selig

• ブロックチェーンは、個人が自分の資産を独立して管理することを可能にします。

• この技術は、政府による介入や検閲からの保護を提供します。

• 自分の資産を自主保管し、オンチェーンで自由に活動できるようにする力を持つこと。

  — Mike Selig

• 検閲に耐性のあるブロックチェーンの基盤は、資産のセキュリティを高めます。

• ブロックチェーンの分散型の性質は、透明で安全な取引を支えます。

• これらの利点は、ブロックチェーン技術の普及が進むうえで基本となります。

• 技術の影響は、金融やサプライチェーンなど、さまざまな分野に及びます。

金融市場におけるデリバティブの役割

• デリバティブは、幅広い資産や出来事に関するリスク管理と投機を可能にします。

  — Mike Selig

• デリバティブは、ヘッジや投機に用いられる多用途の金融商品です。

• デリバティブは、最も創造的で面白い金融商品の一つです。

  — Mike Selig

• それにより、投資家は将来の結果や資産価格についてポジションを取ることができます。

• デリバティブは、金融市場のリスク管理において重要な役割を果たします。

• その機能を理解することは、複雑な金融市場を乗り切るうえで不可欠です。

• デリバティブは、分散化や戦略的な投資の機会を提供します。

• デリバティブの利用は、さまざまな資産クラスやセクターに広く普及しています。

新興市場を規制するうえでの課題

• 先行する政権の規制枠組みの欠如は、市場における新しい商品の急速な開発につながりました。

  — Mike Selig

• 明確な規制がなかったことで、迅速なイノベーションと商品開発が可能になりました。

• 先行する政権は訴訟に忙殺されていて、ルールを整備しなかったのです。

  — Mike Selig

• この環境は機会を生み出した一方で、投資家にとってのリスクももたらしました。

• 現在の重点は、投資家保護と市場のガードレールの確立にあります。

• 規制の明確さがないと、持続可能な市場の成長を支えられません。

• 課題は、イノベーションと効果的な監督のバランスを取ることにあります。

• 新しい規制アプローチは、これらの課題に対処し、安定性を促進することを目指しています。

取引所による市場の健全性の確保

• 取引所は、上場される契約が操作（マニピュレーション）されやすくないことを確保する責任を負っています。

  — Mike Selig

• 取引所は、市場操作に対する最初の防衛線として機能します。

• 取引所は最初の防衛線であり、操作され得る契約を上場すべきではありません。

  — Mike Selig

• 取引所は、操作可能な契約の上場を禁じる規制に従わなければなりません。

• この責任は、市場の健全性と投資家の信頼を維持するうえで重要です。

• 取引所は、潜在的な操作リスクのある契約をフィルタリングするうえで重要な役割を果たします。

• 規制の順守は、投資家を守るために不可欠です。

• 規制枠組みは、この重要な機能を果たすうえで取引所を支えます。

噂を規制するうえでの滑りやすい坂

• 市場操作において「噂」を規制するのか「具体的な証拠」を扱うのかには、滑りやすい坂があります。

  — Mike Selig

• 有害な噂と正当な情報を見分けるのは難しいです。

• 噂を規制し始めると、かなり滑りやすい坂になると思います。

  — Mike Selig

• 規制は、インサイダー取引の複雑さに対して慎重に対応しなければなりません。

• 目標は、正当な情報の流れを抑え込まずに、市場操作を防ぐことです。

• このバランスは、公正で透明な市場を確保するうえで重要です。

• 効果的な規制には、市場の力学に対する繊細な理解が必要です。

• 課題は、投資家を守りつつ、市場の効率性を支えるルールを作ることにあります。

操作リスクのための契約フィルタリング

• 取引所に上場される契約は、容易に操作（マニピュレーション）されやすくないことを確実にするためにフィルタリングされるべきです。

  — Mike Selig

• 取引所は、上場前に潜在的な操作リスクのある契約を評価しなければなりません。

• 契約が上場されると、それは最初のプロセスを通じて、ある意味でフィルタリングされます。

  — Mike Selig

• このプロセスは、投資家を操作的な行為から守るのに役立ちます。

• フィルタリングの仕組みは、規制上の監督における重要な構成要素です。

• 市場参加者に利用可能なのは、コンプライアンスを満たす契約のみであることを保証します。

• このアプローチは、市場の健全性と投資家の信頼を支えます。

• 規制枠組みは、効果的な契約評価のためのガイドラインを提供します。

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