AIに聞く・ウォール街の銀行は為替予測をどう調整して戦局に対応するのか？出所：グローバル市場ニュース米ドルは7月以来の最高の月間パフォーマンスを記録する見通しで、中東の紛争がウォール街の、世界の主要準備通貨であるこの通貨に対する取引戦略をかき乱している。ブルームバーグのドル指数は3月に2%超上昇した。リスク回避の資金流入が押し上げ、さらに戦争の下で原油価格が急騰したことで、市場の米連邦準備制度（FRB）の利下げ期待が弱まったからだ。これは、ドルの値動きが急激に反転したことを示している。紛争勃発の直前、ドルはちょうど4か月連続で下落していた。敵対行為が続くにつれて、当初ドル見通しに悲観的だった銀行や投資家への圧力は一段と強まった。たとえばJPモルガン・チェースでは、同社のストラテジストが1年ぶりにドルに強気の見方を示した。先物市場では投機筋がドル高を見込んで賭けに転じており、2月中旬時点では彼らのショートポジションが約5年ぶりの最高水準だった。「2026年初めのドルショートポジションは、相手に絶好の機会を与えてしまった」と、スタンダード・チャータード銀行のG-10為替リサーチ責任者Steven Englanderは述べた。トレーダーがショートの賭けを削り、さらにエネルギー価格が高止まりしていることから、Englanderはドルがさらに強含むとの予想を維持している。これは彼が2026年に入る時点ですでに立てていた見通しでもある。同氏は、年末までにドル/ユーロが1.12ドル前後に到達すると見込んでおり、これは5月以来の最高水準になる。足元のレートは1.15ドル前後で推移している。出だしは低調ゴールドマン・サックスやドイツ銀行などの機関は、今年の値動きについて見通しが固まった段階で、すでにドル安になると考えていた。背景には一部、FRBが2026年も金融政策をさらに緩めるとの予測に基づいていたことがある。ブルームバーグ・ドル指数は2025年に約8%下落し、2017年以来の最大の下げ幅となった。FRBは昨年3回の利下げを行い、ドル需要が弱まった。さらに、ドナルド・トランプ大統領が仕掛けた貿易戦争も、資金が米国資産から逃避する可能性があるとの市場の思惑を呼び込んだ。しかし実際には、投資家は引き続き流入し、同時にドル安を相殺する動きであるヘッジがドルの価値下落の脅威に対抗した。最大のリスクの一つは、この戦争が「長期的に米国市場やドルから距離を置く」ことをめぐる議論を再燃させる可能性があることだ。政府の政策への懸念によるものでも、戦争支出が国家財政の行方についての不安をさらに強めることによるものでも、いずれにせよそうだ。ドルが世界の金融システムで占める支配的地位は、長年にわたって比類がない。だが今月、ドイツ銀行は「この戦争が、世界の原油取引通貨としての地位を試している」と書き、今後、より人民元の使用へとシフトが進む可能性があるとも指摘した。とはいえ、現時点でより注目すべきなのは、市場の関心が、エネルギーコストの長期的な高止まりが経済成長に及ぼすリスクへと向かうかどうかだ。米国が原油生産国であることから、影響は相対的に小さいとみられているとしても、このリスクは依然として存在する。もしそうした事態が起これば、市場のFRB利下げ期待は再び高まり得る。ゴールドマン・サックスのストラテジストは今週、「成長への懸念が優勢になれば、『G-10通貨に対するドルの全体的な上昇』を抑制する可能性がある」と書いた。モルガン・スタンレーの見通しはさらに踏み込み、経済への懸念が強まるにつれてドルは弱含むと述べた。予想の凍結戦争がどれほど続くのかは不明で、緊張がさらに高まるのか、最終的に和平合意に至るのかも見通せないため、多くの企業は予測の更新をいったん見合わせている。トルキャス・セキュリティーズ（トマスン・セキュリティーズ）の為替ストラテジー責任者Jayati Bharadwajは今週のリポートで、現在のリスクが多い環境下ではドルは恩恵を受けるはずであり、紛争がエスカレートすれば同社は強気スタンスを取ることになる、と書いた。ただし彼女は、悲観的な予測を修正することにはいくらか躊躇している。米国とイランが今後数週間で和平合意に達した場合でも、ドルにはなお弱含みの余地があると考えているからだ。彼女は「このような状況では、米国経済の“固有の強み”が次第に薄れ、リスク回避プレミアムが低下し、さらに米国の足元の最近の措置が『米国をヘッジする（対米ヘッジを強める）』取引を一段と加速させる可能性がある。これらすべてがドルにとって圧力になる」と書いた。マンライフ・インベストメント・マネジメントの上級グローバル・マクロ・アナリストErica Camilleriもドルに対して悲観的で、同社は今月すでにドルのショートポジションをクローズしている。彼女は、米国以外の経済成長について「過度に悲観的」な見方があること、またFRBが利下げに踏み切る可能性はあるが、今年については他のどの中央銀行も同じことはしないだろう、とみている。「私たちは依然として、中期的にドルが下落する方向に傾いていると考えており、年末までにユーロが上昇すると見込んでいます」とCamilleriは述べた。
ドルは7月以来最高の月間パフォーマンスを記録 中東紛争がウォール街の為替予想を混乱させる
AIに聞く・ウォール街の銀行は為替予測をどう調整して戦局に対応するのか？
出所：グローバル市場ニュース
米ドルは7月以来の最高の月間パフォーマンスを記録する見通しで、中東の紛争がウォール街の、世界の主要準備通貨であるこの通貨に対する取引戦略をかき乱している。
ブルームバーグのドル指数は3月に2%超上昇した。リスク回避の資金流入が押し上げ、さらに戦争の下で原油価格が急騰したことで、市場の米連邦準備制度（FRB）の利下げ期待が弱まったからだ。
これは、ドルの値動きが急激に反転したことを示している。紛争勃発の直前、ドルはちょうど4か月連続で下落していた。敵対行為が続くにつれて、当初ドル見通しに悲観的だった銀行や投資家への圧力は一段と強まった。
たとえばJPモルガン・チェースでは、同社のストラテジストが1年ぶりにドルに強気の見方を示した。先物市場では投機筋がドル高を見込んで賭けに転じており、2月中旬時点では彼らのショートポジションが約5年ぶりの最高水準だった。
「2026年初めのドルショートポジションは、相手に絶好の機会を与えてしまった」と、スタンダード・チャータード銀行のG-10為替リサーチ責任者Steven Englanderは述べた。
トレーダーがショートの賭けを削り、さらにエネルギー価格が高止まりしていることから、Englanderはドルがさらに強含むとの予想を維持している。これは彼が2026年に入る時点ですでに立てていた見通しでもある。同氏は、年末までにドル/ユーロが1.12ドル前後に到達すると見込んでおり、これは5月以来の最高水準になる。足元のレートは1.15ドル前後で推移している。
出だしは低調
ゴールドマン・サックスやドイツ銀行などの機関は、今年の値動きについて見通しが固まった段階で、すでにドル安になると考えていた。背景には一部、FRBが2026年も金融政策をさらに緩めるとの予測に基づいていたことがある。
ブルームバーグ・ドル指数は2025年に約8%下落し、2017年以来の最大の下げ幅となった。FRBは昨年3回の利下げを行い、ドル需要が弱まった。さらに、ドナルド・トランプ大統領が仕掛けた貿易戦争も、資金が米国資産から逃避する可能性があるとの市場の思惑を呼び込んだ。しかし実際には、投資家は引き続き流入し、同時にドル安を相殺する動きであるヘッジがドルの価値下落の脅威に対抗した。
最大のリスクの一つは、この戦争が「長期的に米国市場やドルから距離を置く」ことをめぐる議論を再燃させる可能性があることだ。政府の政策への懸念によるものでも、戦争支出が国家財政の行方についての不安をさらに強めることによるものでも、いずれにせよそうだ。
ドルが世界の金融システムで占める支配的地位は、長年にわたって比類がない。だが今月、ドイツ銀行は「この戦争が、世界の原油取引通貨としての地位を試している」と書き、今後、より人民元の使用へとシフトが進む可能性があるとも指摘した。
とはいえ、現時点でより注目すべきなのは、市場の関心が、エネルギーコストの長期的な高止まりが経済成長に及ぼすリスクへと向かうかどうかだ。米国が原油生産国であることから、影響は相対的に小さいとみられているとしても、このリスクは依然として存在する。もしそうした事態が起これば、市場のFRB利下げ期待は再び高まり得る。
ゴールドマン・サックスのストラテジストは今週、「成長への懸念が優勢になれば、『G-10通貨に対するドルの全体的な上昇』を抑制する可能性がある」と書いた。モルガン・スタンレーの見通しはさらに踏み込み、経済への懸念が強まるにつれてドルは弱含むと述べた。
予想の凍結
戦争がどれほど続くのかは不明で、緊張がさらに高まるのか、最終的に和平合意に至るのかも見通せないため、多くの企業は予測の更新をいったん見合わせている。
トルキャス・セキュリティーズ（トマスン・セキュリティーズ）の為替ストラテジー責任者Jayati Bharadwajは今週のリポートで、現在のリスクが多い環境下ではドルは恩恵を受けるはずであり、紛争がエスカレートすれば同社は強気スタンスを取ることになる、と書いた。
ただし彼女は、悲観的な予測を修正することにはいくらか躊躇している。米国とイランが今後数週間で和平合意に達した場合でも、ドルにはなお弱含みの余地があると考えているからだ。
彼女は「このような状況では、米国経済の“固有の強み”が次第に薄れ、リスク回避プレミアムが低下し、さらに米国の足元の最近の措置が『米国をヘッジする（対米ヘッジを強める）』取引を一段と加速させる可能性がある。これらすべてがドルにとって圧力になる」と書いた。
マンライフ・インベストメント・マネジメントの上級グローバル・マクロ・アナリストErica Camilleriもドルに対して悲観的で、同社は今月すでにドルのショートポジションをクローズしている。
彼女は、米国以外の経済成長について「過度に悲観的」な見方があること、またFRBが利下げに踏み切る可能性はあるが、今年については他のどの中央銀行も同じことはしないだろう、とみている。
「私たちは依然として、中期的にドルが下落する方向に傾いていると考えており、年末までにユーロが上昇すると見込んでいます」とCamilleriは述べた。