主要ポイント--------------* 金曜、トランプ大統領は、2025年1月20日から開始されるクレジットカード金利について、上限を1年間で10%にするよう求めた。* 議会の立法なしでは、金利上限の導入は困難になる可能性が高い。* よりリスクの高いセグメントへのエクスポージャーが大きいカード発行会社ほど、金利上限の影響を最も受けるだろう。最近のソーシャルメディア投稿で、米国大統領ドナルド・トランプは、クレジットカードの金利について1年間10%の上限を、2025年1月20日から開始するよう求めた。しかし、これ以上の詳細は明らかにされていない。さらに、議会の立法がなければ、クレジットカード金利に関するいかなる大統領令やルール制定の取り組みも、金融業界団体によって裁判で争われる可能性が高い。当社では、クレジットカードの金利はすでに州の高利貸し（usury）法および連邦の銀行法に従っていると指摘する。これまで、金利上限を課すための超党派の立法の取り組みは、連邦議会で前進しなかった。導入上の問題があるとしても、投資家はすでにクレジットカード会社の株式を売り払っており、月曜の午後までの段階で市場がその動きを示している。当社は、クレジットカード金利に関するいかなる潜在的な上限も、特にクレジットの全体スペクトラムの中でリスクの高いセグメントへのエクスポージャーが高く、通常は実効金利が高く、かつリボルビングする比率が高い発行会社において、短期的にカード発行会社の収益性に悪影響を及ぼすと見込んでいる。当社のカバレッジ対象の中で、主要なクレジットカード発行会社のうち、Capital One（COF）は、サブプライムのカード保有者への全体としてのエクスポージャーが最大であるため、最も影響を受ける可能性が高いと考える。当社は、これらの会社がビジネスモデルを調整すると見込んでいるため、クレジットカード会社のクレジット格付けに対する直近の圧力はないだろう。さらに、これらの会社には、収益に対する耐久力（レジリエンス）を提供する他の事業セグメントがある。金利上限はビジネスモデルの適応を強制する-----------------------------------------------金利上限が導入され、失われる利息収益を緩和するために、カード発行会社は、アンダーライティング基準、リスク調整後の価格設定、リワード（特典）提供、ポートフォリオ運営戦略を大幅に変更する可能性が高い。カード発行会社はまた、よりリスクの高い借り手へのカード発行を制限し、これらのセグメントで既存の与信枠を積極的に縮小または取消す可能性が高い。さらに当社は、リスクの高いカード保有者に対する年会費の導入および／または年会費の大幅な引き上げ、ならびに付帯的な手数料の増加が導入されると見込んでいる。リスクの高いセグメント向けの、テイザ―（導入）金利付きの残高移行オファーは、数が限られる可能性がある、または大幅に高い前払い手数料とともに提示される可能性がある。さらに、これらの変更は、金利上限の導入による収益減少を補うために、競争の激化を招き、リスクの高い借り手がより高コストの資金調達を求めるか、支出を抑制する圧力を高めることになるだろう。全体として、信用供与の縮小は景気全体に悪影響を及ぼすため、当社は今後の動向を引き続き注視していく。リスクの高いセグメント間でクレジットカード金利が異なるのはリスクベースの価格設定によるもの---------------------------------------------------------------------------------信用供与が担保なしであることから、クレジットカードの金利は他の担保付きの個人向け融資形態よりも高い。2025年11月時点で、クレジットカードの金利は22.3%であり、上記で述べたような何らかの緩和措置がない場合、平均的なクレジットカード会社の利息収益は50.0%以上減少することを意味する。カード発行会社は（すなわちリスクベースの価格設定）、これらの信用セグメントで本質的に生じる信用損失が高いことを補うために、リスクの高いカード保有者にはより高い金利を課す。したがって、リスクの高いクレジットカードポートフォリオの各セグメントは、金利上限の導入によって最も大きな影響を受ける見通しだ。上限はプライム顧客をめぐる競争を激化させる------------------------------------------------カード発行会社がサブプライム／ニアプライムの信用セグメントへの総エクスポージャーを減らすことで、当社はそれらがプライム／アルティメートプライムおよび高額利用者のカード保有者へ向けてポートフォリオを組み替えると見込んでいる。その結果、クレジットカード分野での競争は、これらのセグメントにおいて激化する可能性が高い。一方で、産業構造の変化に適応できない一部のカード発行会社は、クレジットカードのポートフォリオを手放す、または縮小する可能性がある。
クレジットカード金利上限が投資家にもたらす可能性
主要ポイント
最近のソーシャルメディア投稿で、米国大統領ドナルド・トランプは、クレジットカードの金利について1年間10%の上限を、2025年1月20日から開始するよう求めた。しかし、これ以上の詳細は明らかにされていない。さらに、議会の立法がなければ、クレジットカード金利に関するいかなる大統領令やルール制定の取り組みも、金融業界団体によって裁判で争われる可能性が高い。
当社では、クレジットカードの金利はすでに州の高利貸し（usury）法および連邦の銀行法に従っていると指摘する。これまで、金利上限を課すための超党派の立法の取り組みは、連邦議会で前進しなかった。導入上の問題があるとしても、投資家はすでにクレジットカード会社の株式を売り払っており、月曜の午後までの段階で市場がその動きを示している。
当社は、クレジットカード金利に関するいかなる潜在的な上限も、特にクレジットの全体スペクトラムの中でリスクの高いセグメントへのエクスポージャーが高く、通常は実効金利が高く、かつリボルビングする比率が高い発行会社において、短期的にカード発行会社の収益性に悪影響を及ぼすと見込んでいる。
当社のカバレッジ対象の中で、主要なクレジットカード発行会社のうち、Capital One（COF）は、サブプライムのカード保有者への全体としてのエクスポージャーが最大であるため、最も影響を受ける可能性が高いと考える。当社は、これらの会社がビジネスモデルを調整すると見込んでいるため、クレジットカード会社のクレジット格付けに対する直近の圧力はないだろう。さらに、これらの会社には、収益に対する耐久力（レジリエンス）を提供する他の事業セグメントがある。
金利上限はビジネスモデルの適応を強制する
金利上限が導入され、失われる利息収益を緩和するために、カード発行会社は、アンダーライティング基準、リスク調整後の価格設定、リワード（特典）提供、ポートフォリオ運営戦略を大幅に変更する可能性が高い。カード発行会社はまた、よりリスクの高い借り手へのカード発行を制限し、これらのセグメントで既存の与信枠を積極的に縮小または取消す可能性が高い。さらに当社は、リスクの高いカード保有者に対する年会費の導入および／または年会費の大幅な引き上げ、ならびに付帯的な手数料の増加が導入されると見込んでいる。リスクの高いセグメント向けの、テイザ―（導入）金利付きの残高移行オファーは、数が限られる可能性がある、または大幅に高い前払い手数料とともに提示される可能性がある。
さらに、これらの変更は、金利上限の導入による収益減少を補うために、競争の激化を招き、リスクの高い借り手がより高コストの資金調達を求めるか、支出を抑制する圧力を高めることになるだろう。全体として、信用供与の縮小は景気全体に悪影響を及ぼすため、当社は今後の動向を引き続き注視していく。
リスクの高いセグメント間でクレジットカード金利が異なるのはリスクベースの価格設定によるもの
信用供与が担保なしであることから、クレジットカードの金利は他の担保付きの個人向け融資形態よりも高い。2025年11月時点で、クレジットカードの金利は22.3%であり、上記で述べたような何らかの緩和措置がない場合、平均的なクレジットカード会社の利息収益は50.0%以上減少することを意味する。
カード発行会社は（すなわちリスクベースの価格設定）、これらの信用セグメントで本質的に生じる信用損失が高いことを補うために、リスクの高いカード保有者にはより高い金利を課す。したがって、リスクの高いクレジットカードポートフォリオの各セグメントは、金利上限の導入によって最も大きな影響を受ける見通しだ。
上限はプライム顧客をめぐる競争を激化させる
カード発行会社がサブプライム／ニアプライムの信用セグメントへの総エクスポージャーを減らすことで、当社はそれらがプライム／アルティメートプライムおよび高額利用者のカード保有者へ向けてポートフォリオを組み替えると見込んでいる。その結果、クレジットカード分野での競争は、これらのセグメントにおいて激化する可能性が高い。一方で、産業構造の変化に適応できない一部のカード発行会社は、クレジットカードのポートフォリオを手放す、または縮小する可能性がある。