小売の世界では、クレジットカードやデビットカード、デジタルウォレットで商品やサービスの支払いを行うことが、顧客にとってすっかり当たり前になっています。ですが舞台裏では、企業間（B2B）やローン返済の取引はどうでしょうか？それほどでもありません。参入するのはデジタル決済ソフトウェア提供企業 **Repay Holdings **（RPAY 15.87%）で、それを変えたいと考えています。複数の買収によってつなぎ合わせられた同社は、第3四半期には再び急速に成長し、小規模な同業他社の別の買収も発表しました。これは、同社が事業を行う大規模な資金移動市場で前進を続けているためです。画像出典：Getty Images.夏の総括---------------------------2019年7月に上場する前、Repayは2018年にカード取引で約70億ドルを処理したと明かしました。Q3 2020だけでそのボリュームの半分以上を達成し、カード取引量は前年同期比で44%増の37.7億ドルでした。売上と粗利益はそれぞれ、年次の増加が43%と40%に相当する37.6百万ドルと27.1百万ドルでした。調整後EBITDA（利息、税金、減価償却、償却前の利益）は、買収コストのため31%増にとどまり、15.6百万ドルでした。 2020年のこれまでのところ、Repayは住宅ローンおよび自動車ローンの支払い、個人ローンの支払い、そしてB2B取引の分野で、戦略目標に向けて着実に前進しています。| **指標** | **2020年9月30日終了 9か月** | **2019年9月30日終了 9か月** | **変化** || --- | --- | --- | --- || 売上 | 1億1,360万ドル | 7,097万ドル | 60% || 粗利益 | 8,361万ドル | 5,439万ドル | 54% || 純利益 | （3,762万ドル） | （3,962万ドル） | N/A || 調整後EBITDA | 4,917万ドル | 3,369万ドル | 46% |EBITDA ＝ 利息、税金、減価償却、償却前の利益。データ出所：Repay Holdings。 オーガニックの売上成長（過去1年における買収APS、Ventanex、cPayPlusの追加を除く）は、第3四半期では一桁台後半でした。長期的には、経営陣はオーガニック成長が中位〜高位二桁台の割合で平均すると見込んでいます。そして、同社が買収を消化し、さまざまなソフトウェアツールを一つにまとめることで生まれるシナジーを活用するにつれ、利益をさらに拡大する大きな可能性があります。 支払いのレガシー手法を更新----------------------------------買収の話に戻ると、Repayは第3四半期の報告と同時に別の買収も発表しました：CPS Payment Servicesです。この買収には最大9,300万ドル（CPSの見込み2020年売上の約9倍）の費用がかかりますが、Repayは医療、教育、政府、メディア、ホスピタリティの各分野で新規顧客を獲得することができます。さらに、同社は今年の初めに購入したcPayPlusのような他のB2B決済ソフトウェア提供企業とも相互補完関係にあります。RepayのCEO兼共同創業者John Morrisは、M&A活動は同社の戦略的な成長ドライバーであり続けると述べました。 ローン返済とB2B取引の世界には、無数の小規模なソフトウェア企業が存在します。加えて、この分野でのリアルタイムのデジタル決済および自動化への浸透率が低いことも考えると、この買収を重ねる戦略は理にかなっています。パンデミックのさなか、クレジットユニオン、住宅ローンのサービサー、そして企業の経理部門は、支払いの「作り方」や「受け取り方」を新たに考え出す必要に迫られました。そして、それらの作業を自動化し、低い接触（手間）で処理できるようにするソフトウェアへの需要が高まっています。実行可能なソリューションをいち早く提供できていることは、今後数年にわたってRepayにとって報われるはずです。 9月末時点で、同社は現金および現金同等物を帳簿上で1億8200万ドル保有していました（CPSの買収は反映していない数値）一方で、負債は2億5100万ドルでした。Repayの株は四半期報告書の公表直後に10%以上下落しましたが、一時点では年初来で80%以上上昇していたことは注目に値します。さらに、コロナウイルスのワクチンに関するニュースが引き金となった一般的なテクノロジー・セクターの投げ売りも、同社の株価に重しになっています。もしかすると、一部のトレーダーは、COVID-19パンデミックの終焉が、支払いのデジタル化と自動化に対する需要の成長にも終止符を打つのではないかと懸念しているのかもしれません。私はそうはならないと思います。それでも、この小型フィンテック株は、2020年の見込み売上の11倍、見込み調整後EBITDAの26倍という水準から見て、長期の有望な賭けになりそうです。
Repay Holdingsは、あなたが聞いたことのないトップの「現金戦争」銘柄です
小売の世界では、クレジットカードやデビットカード、デジタルウォレットで商品やサービスの支払いを行うことが、顧客にとってすっかり当たり前になっています。ですが舞台裏では、企業間（B2B）やローン返済の取引はどうでしょうか？それほどでもありません。
参入するのはデジタル決済ソフトウェア提供企業 **Repay Holdings **（RPAY 15.87%）で、それを変えたいと考えています。複数の買収によってつなぎ合わせられた同社は、第3四半期には再び急速に成長し、小規模な同業他社の別の買収も発表しました。これは、同社が事業を行う大規模な資金移動市場で前進を続けているためです。
画像出典：Getty Images.
夏の総括
2019年7月に上場する前、Repayは2018年にカード取引で約70億ドルを処理したと明かしました。Q3 2020だけでそのボリュームの半分以上を達成し、カード取引量は前年同期比で44%増の37.7億ドルでした。売上と粗利益はそれぞれ、年次の増加が43%と40%に相当する37.6百万ドルと27.1百万ドルでした。調整後EBITDA（利息、税金、減価償却、償却前の利益）は、買収コストのため31%増にとどまり、15.6百万ドルでした。
2020年のこれまでのところ、Repayは住宅ローンおよび自動車ローンの支払い、個人ローンの支払い、そしてB2B取引の分野で、戦略目標に向けて着実に前進しています。
EBITDA ＝ 利息、税金、減価償却、償却前の利益。データ出所：Repay Holdings。
オーガニックの売上成長（過去1年における買収APS、Ventanex、cPayPlusの追加を除く）は、第3四半期では一桁台後半でした。長期的には、経営陣はオーガニック成長が中位〜高位二桁台の割合で平均すると見込んでいます。そして、同社が買収を消化し、さまざまなソフトウェアツールを一つにまとめることで生まれるシナジーを活用するにつれ、利益をさらに拡大する大きな可能性があります。
支払いのレガシー手法を更新
買収の話に戻ると、Repayは第3四半期の報告と同時に別の買収も発表しました：CPS Payment Servicesです。この買収には最大9,300万ドル（CPSの見込み2020年売上の約9倍）の費用がかかりますが、Repayは医療、教育、政府、メディア、ホスピタリティの各分野で新規顧客を獲得することができます。さらに、同社は今年の初めに購入したcPayPlusのような他のB2B決済ソフトウェア提供企業とも相互補完関係にあります。RepayのCEO兼共同創業者John Morrisは、M&A活動は同社の戦略的な成長ドライバーであり続けると述べました。
ローン返済とB2B取引の世界には、無数の小規模なソフトウェア企業が存在します。加えて、この分野でのリアルタイムのデジタル決済および自動化への浸透率が低いことも考えると、この買収を重ねる戦略は理にかなっています。パンデミックのさなか、クレジットユニオン、住宅ローンのサービサー、そして企業の経理部門は、支払いの「作り方」や「受け取り方」を新たに考え出す必要に迫られました。そして、それらの作業を自動化し、低い接触（手間）で処理できるようにするソフトウェアへの需要が高まっています。実行可能なソリューションをいち早く提供できていることは、今後数年にわたってRepayにとって報われるはずです。
9月末時点で、同社は現金および現金同等物を帳簿上で1億8200万ドル保有していました（CPSの買収は反映していない数値）一方で、負債は2億5100万ドルでした。Repayの株は四半期報告書の公表直後に10%以上下落しましたが、一時点では年初来で80%以上上昇していたことは注目に値します。さらに、コロナウイルスのワクチンに関するニュースが引き金となった一般的なテクノロジー・セクターの投げ売りも、同社の株価に重しになっています。もしかすると、一部のトレーダーは、COVID-19パンデミックの終焉が、支払いのデジタル化と自動化に対する需要の成長にも終止符を打つのではないかと懸念しているのかもしれません。私はそうはならないと思います。それでも、この小型フィンテック株は、2020年の見込み売上の11倍、見込み調整後EBITDAの26倍という水準から見て、長期の有望な賭けになりそうです。