多くの投資家は The Trade Desk のことを聞いたことがあるでしょうし、さらに Roku を知っている人も多いはずです。この2つのコネクテッドTV株は、今年ここまでそれぞれ136%と67%上昇しています。でも Magnite は？ 執筆時点での上昇はわずか19%です。にもかかわらず、The Trade Desk や Roku と同様の追い風が同社にとって有利に働いているのにです。
Magnite は、売り手側の広告プラットフォームで、とりわけインターネット接続型TVに強い傾向があります。簡単に言えば、コンテンツを収益化する方法を探しているメディア企業やプロデューサーが、販売可能な広告枠を掲載するために Magnite を利用できます。今日では娯楽の多くが World Wide Web に向かって流れているため、デジタル広告の需要には不足がありません──とはいえ、春の景気ロックダウン中には一時的に“停止ボタン”が押されました。
一時的な一時停止があったにもかかわらず、Magnite は2020年Q2において、売上高が前年比12%増の $42.3 million だったと報告しています。それが、この会社をとても魅力的にしている点です。この業界は毎年、売上で何千億ドルという規模を扱うので、同社のような非常に小さなプレイヤーには大きな上昇余地があります。Q2は比較的おとなしかったものの、経営陣はパンデミックの影響が弱まるにつれて成長のペースが上がってきたと示唆しています。7月末時点では、コネクテッドTVの売上高成長率は前年比50%増を記録しています。
Magnite は現在、マイナスのフリーキャッシュフロー領域で事業を行っており、過去1年で $16.7 million を燃やしています。ですが、帳簿上は現金および現金同等物が $107 million で、負債がないため、成長の速い業界での拡大に注力する余裕は十分にあります。そして、過去12カ月売上に対してわずか4倍（The Trade Desk は44倍）なので、これは“今まさに”注目されにくい状態で飛躍の可能性が高い成長株のように見えます。
消費者取引に関しては、今日ではデジタル決済は当たり前ですが、大規模なB2B（企業間）やローン返済の業界ではそうではありません。現金、小切手、そして旧来型のACH決済システムが、いまだに好まれる手段です。しかしパンデミックが、非接触決済の必要性を加速させており、REPAY はそれによる恩恵を受ける態勢にあります。2020年Q2には、カード取引の取扱高が前年比63%増の $3.6 billion となり、売上高も68%増の $36.5 million に伸びました。まとめると、REPAY の対象市場には毎年数兆ドル規模の取引高が含まれるため、同社がより多くの市場シェアを獲得する余地があると言って差し支えありません。
REPAY はその面でも進展を続けています。今年、支払いプロセッサーとの新しい統合を複数発表しており、直近では、住宅ローン貸付プラットフォーム Ellie Mae との新たな提携を発表し、住宅ローンのオリジネーター間で電子マネーの移動を促進することになりました。自動車ローン業界は、十分に開拓されていないデジタル取引市場であり、REPAY は Daimler AG 傘下の Mercedes-Benz との新しい決済統合によって、その領域への足掛かりを作っています。また、銀行や信用組合（クレジットユニオン）業界も十分に開拓されていないと言えるかもしれません。REPAY は他にも Jack Henry & Associates のテクノロジープラットフォームへのアクセスを通じて、その部分を後押ししています。
REPAY は現在、2020年通期の売上高見通し $150 million の中央値に対して11倍で取引されています。手元の現金および現金同等物が $186 million（負債 $266 million により相殺）という点も追い風です。もし同社がこのところの勢いを維持できるなら、この小さく見過ごされている“現金を巡る戦い”銘柄には、これから到来する新しいデジタル時代に向けて大きな上振れ余地があります。
ウォール街のレーダーに載っていない3つの注目株
多くのテック株にとって、素晴らしい1年でした。デジタル経済は世界がパンデミックを管理するのに役立っており、その結果としてビジネス活動も再ルーティングされています。とはいえ、すべてのテック株が勢いづいたわけではありません──本来ならそうなるはずなのに。
それでも、多くの投資家の目にまだ入っていない小規模企業が3社あります。**Limelight Networks （LLNW +0.00%）、Magnite（MGNI +2.51%）、そしてREPAY Holdings **（RPAY 15.87%）です。3社はいずれも非常に小さく、そのため株価がとても値動きが大きくなり得ます。つまり、各銘柄でのポジションも小さく保つべきです。
しかし、この3つの見落とされがちな銘柄は、私の長期目線の有力候補の中に入っています。その理由は以下の通りです。
画像出典: Getty Images.
今年はCOVID-19の影響でインターネットに新たな負荷がかかっており、急成長するインフラ企業 Fastly が、その状況への対処としてどのように動いているかで注目を集めています。大きな売りが入った後でも、Fastlyの株は今年はほぼ300%上昇しています。けれど、執筆時点での上昇率が「たった」30%にとどまっているとはいえ、もっと小さな同業の Limelight Networks は、同じだけの注目を集められていません。
その理由にはちゃんとしたものがあります。同社は動画コンテンツ配信に特化しており、新しいテレビのストリーミングサービスが稼働し始めたことで追い風を受けた一方で、今年はスポーツイベントなどが打撃を受けています。結果として、売上高は年初9カ月で$175 millionとなっており、2019年から24%増加し、2020年通期の見通しは前年比で約17%の増加を示しています。今年Fastlyは、そのほぼ3倍のペースで成長している局面もあります。
それでも長期的には、Limelight には有望な事業と、狙える新しい終端市場があります。それがエッジ・コンピューティングです。インターネットのデータは、クラウドから離れてエンドユーザーにより近い場所へ移され、レスポンス時間を速め、Webアプリケーションのパフォーマンスを改善します。そして同社は2020年Q3に、自社の Edge Functions サービスを立ち上げました。さらに、同社は拡大計画を支えるために転換社債の募集を通じて新たに $110 million を調達し、9月末時点で現金および現金同等物は $125 million、負債は $100 million という体制になっています。
時価総額はわずか $615 million。これほど小さなインターネット・インフラ企業の株は、ボラティリティが高くなるはずです。ですが、インターネット上を移動するデータが長期にわたって増え続けるという“世俗的な成長トレンド”は、今後何年も続き、Limelightのインフラ・サービスに対する継続的な需要を生み出します。そして、過去12カ月売上に対して2.5倍という控えめな水準で取引されていることを考えると、株は私には真剣な長期のバリューに見えます。
多くの投資家は The Trade Desk のことを聞いたことがあるでしょうし、さらに Roku を知っている人も多いはずです。この2つのコネクテッドTV株は、今年ここまでそれぞれ136%と67%上昇しています。でも Magnite は？ 執筆時点での上昇はわずか19%です。にもかかわらず、The Trade Desk や Roku と同様の追い風が同社にとって有利に働いているのにです。
Magnite は、売り手側の広告プラットフォームで、とりわけインターネット接続型TVに強い傾向があります。簡単に言えば、コンテンツを収益化する方法を探しているメディア企業やプロデューサーが、販売可能な広告枠を掲載するために Magnite を利用できます。今日では娯楽の多くが World Wide Web に向かって流れているため、デジタル広告の需要には不足がありません──とはいえ、春の景気ロックダウン中には一時的に“停止ボタン”が押されました。
一時的な一時停止があったにもかかわらず、Magnite は2020年Q2において、売上高が前年比12%増の $42.3 million だったと報告しています。それが、この会社をとても魅力的にしている点です。この業界は毎年、売上で何千億ドルという規模を扱うので、同社のような非常に小さなプレイヤーには大きな上昇余地があります。Q2は比較的おとなしかったものの、経営陣はパンデミックの影響が弱まるにつれて成長のペースが上がってきたと示唆しています。7月末時点では、コネクテッドTVの売上高成長率は前年比50%増を記録しています。
Magnite は現在、マイナスのフリーキャッシュフロー領域で事業を行っており、過去1年で $16.7 million を燃やしています。ですが、帳簿上は現金および現金同等物が $107 million で、負債がないため、成長の速い業界での拡大に注力する余裕は十分にあります。そして、過去12カ月売上に対してわずか4倍（The Trade Desk は44倍）なので、これは“今まさに”注目されにくい状態で飛躍の可能性が高い成長株のように見えます。
デジタル決済の世界では、REPAY Holdings もまた、多くの人には知られていない小さな会社です。今年ここまで約60%進んだ後でも、市場は約$1.7 billion弱の時価総額にとどまっています。長年のM&Aの成果として、同社は、リアルタイム決済を受け入れるために、貸し手やビジネス取引処理業者向けに、説得力のある一連のソフトウェアとサービスを“つなぎ合わせて”きました。
消費者取引に関しては、今日ではデジタル決済は当たり前ですが、大規模なB2B（企業間）やローン返済の業界ではそうではありません。現金、小切手、そして旧来型のACH決済システムが、いまだに好まれる手段です。しかしパンデミックが、非接触決済の必要性を加速させており、REPAY はそれによる恩恵を受ける態勢にあります。2020年Q2には、カード取引の取扱高が前年比63%増の $3.6 billion となり、売上高も68%増の $36.5 million に伸びました。まとめると、REPAY の対象市場には毎年数兆ドル規模の取引高が含まれるため、同社がより多くの市場シェアを獲得する余地があると言って差し支えありません。
REPAY はその面でも進展を続けています。今年、支払いプロセッサーとの新しい統合を複数発表しており、直近では、住宅ローン貸付プラットフォーム Ellie Mae との新たな提携を発表し、住宅ローンのオリジネーター間で電子マネーの移動を促進することになりました。自動車ローン業界は、十分に開拓されていないデジタル取引市場であり、REPAY は Daimler AG 傘下の Mercedes-Benz との新しい決済統合によって、その領域への足掛かりを作っています。また、銀行や信用組合（クレジットユニオン）業界も十分に開拓されていないと言えるかもしれません。REPAY は他にも Jack Henry & Associates のテクノロジープラットフォームへのアクセスを通じて、その部分を後押ししています。
REPAY は現在、2020年通期の売上高見通し $150 million の中央値に対して11倍で取引されています。手元の現金および現金同等物が $186 million（負債 $266 million により相殺）という点も追い風です。もし同社がこのところの勢いを維持できるなら、この小さく見過ごされている“現金を巡る戦い”銘柄には、これから到来する新しいデジタル時代に向けて大きな上振れ余地があります。