私が購入を検討している3つの小型成長株

景気は、新型コロナウイルスのパンデミックと、その拡大を止めるための経済ロックダウンの影響でいまだに厳しい状況が続いています。とはいえ株式市場は上昇し続けており、S&P 500で見れば2020年のスタート時点からわずか7%しか下がっていません。なぜでしょう？

市場が現在の景気をかなり先取りしているのは事実です。しかし、市場が主に関心を持つのは将来であり、事態は遅かれ早かれ改善すると見込んでいるからです。さらに、私たちは混乱の時代に生きており、新しい一連のデジタルベースのビジネスが急速に重要性を増しています――場合によっては、古くからの既存企業の事業運営を追い越すほどに。

最終的な景気の持ち直しへの楽観とともに、私は今後10年の成長余地が長く、しかもまだほとんど注目されていない大きな産業で活躍する小型株をスクリーニングしてきました。今月中に購入する予定の3銘柄は **LiveRamp Holdings **（RAMP +1.29%）、**Limelight Networks **（LLNW +0.00%）、そして **REPAY Holdings **（RPAY 14.90%）です。これら3社は完璧ではありませんし、たいていの中小企業はそうですが、それでも大きな可能性があります。

データに関する中立的な第三者

LiveRampは、Fool.comの同僚寄稿者John Quastのおかげで私の目に留まりましたが、数週間かけて調べた後、今は「もう少し食べてみる（nibble）」リストに移りました。同社は、広告主がより良い判断を下し、購入が行われる可能性を高めるのを助けるための、第三者による顧客データの仲介を行っています。仕組みの細部について、ここで詳しく読むことができます。

LiveRampは、小型株投資としての私の条件をすべて満たしています。デジタル広告の市場が大きく、かつ成長しており、世界の広告費総額の半分強という規模で、伸び率は一桁台（ローティーンズ）の速度です。粗利益率は上昇しており、2020年3月31日に終了した四半期では65.1%に増加しています（前年は51.8%）。成長を促進するために大規模に投資しているため、フリー・キャッシュフロー（売上から現金の営業および資本支出を引いたもの）は、直近1年ではマイナス40.5百万ドルでした。これは、関連するコネクテッドTV企業Data Plus Mathを購入するために支払った105百万ドルの現金による買収コストを除いた数値です。しかし、3月末時点の現金および現金同等物は718百万ドルで、これに伴う負債はありません。

私がここで最も大きなリスクだと見ているのは、LiveRampの顧客の多くが、COVID-19のロックダウンで苦戦している可能性のある、いわゆる実店舗（ブリック＆モルタル）の事業者に依存していることです。その結果、2020年6月に終了する当四半期について同社が示したガイダンスは、前年比の売上成長率がわずか7%だと見込む内容でした。しかし、その不確実性は織り込まれているように見えます。株価は、12カ月（直近12カ月）の売上に対してわずか7.6倍で取引されているからです。私は、この会社に小さな持ち分を取ることを考えています。

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過小評価されているコンテンツ配信ネットワーク

コンテンツ配信ネットワーク（CDN）――インターネット経由で要求されたデータやサービスが、意図した場所に届くことを保証するインフラ企業――は、今年の注目の的になっています。2019年のIPO以来追いかけてきて、私は5月に急成長中の新興企業 **Fastly **（FSLY +13.48%）を購入しました。ちょうど、外出自粛命令の中でeコマースが大きく後押しされ、株価が跳ね上がるタイミングでした。私は、ずっと注目してきた別の小型CDNの購入を始める準備ができています。Limelight Networksです。

4月下旬に私が書いたとおり、Limelightは名前どおりに、昨年末の Disney のDisney+立ち上げをスムーズに支えました。また、今現在の利用者向けに提供され、7月には全国展開される Comcast のPeacockも、この小型CDNを活用しています。Fastlyがeコマースから注目を集めている一方で、Limelightは成長するストリーミングTVの分野で、同様の波を起こしています。

小規模テック企業の調査によれば、オンライン動画ストリーミング（ビデオ会議からライブニュース配信、バーチャルなワークアウトまで）は、6カ月前から4倍に増えています。コネクテッドTVへの移行が大きな売上の伸びにつながる可能性があることに加えて、Limelightは2020年3月末時点で負債がゼロで、現金が21.4百万ドルありました。少し心許ないものの、同社は新年の立ち上げとしてフリー・キャッシュフローをプラス（2.71百万ドル）にできています。そして、株価は過去12カ月で180%超上昇しているにもかかわらず、直近1年の売上に対して4.1倍でしか取引されていません――Fastlyの売上に対する31.4倍と比べるとその差は大きいです。より大きな同業は、さらなる成長を見込んでいて現金も潤沢ですが、バリュエーションの格差は私には過剰に見えます。

とはいえ、単体の評価として見ると私はLimelightの「インターネット上の動画提供」に焦点を当てた姿勢を好みます。消費者の行動が、新型コロナウイルス・パンデミックの影響で（おそらく恒久的に）変わってきている今、世界がますますコミュニケーションや娯楽のためにインターネットに依存するようになれば、これは長期の勝ち組になり得ます。

伝統的な現金取引にリアルタイムのデジタル決済をもたらす

最後にREPAYがあります。同社もまた、経済ロックダウンの追い風を受けています。私は5月に、Fastlyを買ったのとほぼ同じ時期に、小さな先行ポジション（私のポートフォリオの半分未満の1%）を取りました。そこからすでに40%超上昇しています。大きく値上がりしたにもかかわらず、私はさらに一部を買い増す準備ができています。

REPAYは、現金、手形（チェック）、そしてACHのような既存の電子決済システム（これはリアルタイム取引ではありません）にまだ依存している業界向けに、リアルタイムの電子決済サービスを提供しています。オートローンおよび住宅ローンのサービシング、事業者間取引（B2B）の販売、そして信用組合（クレジットユニオン）などが、REPAYのプラットフォームを利用している主要顧客です。消費者にとってデジタル決済は一般的で、年間の支払取扱高は1兆ドル超ですが、これらの業界は歴史的に、そのテクノロジーをほとんど活用してきませんでした。パンデミックの間に企業が現金やチェック以外でどのように支払いを受け取るかを模索することで、これらの市場に入り込むチャンスはREPAYにとって大きな機会になり得ます。同社は2020年の第1四半期に取引を38億ドル処理しました。

私がREPAYで最大のリスクだと見ているのは、その債務の大きさです。現金および現金同等物は合計で241百万ドルあり、3月末時点ではわずか32.7百万ドルまで膨らんでいます。とはいえ同社はこの点に対処しており、最近、新しい株式の販売と未行使ワラントの償還を発表しました――両方の出来事が新たな流動性をもたらす見込みです。既存の株主は希薄化されますが、同社が拡大計画を追求できるようにバランスシートを強化することは重要な一歩です。

その一方で、この小型のデジタル決済株は、昨年分の売上に対して9.8倍で取引されています。ただし、その期間中に行った複数の買収の分だけ売上を引き継いでいるため、数字を見ていると少し注意が必要です。しかし、企業価値がわずか18億ドルであることを踏まえると、今後数年の成長の可能性は好ましく、私はこの夏に小さなポジションをさらに数株追加することを検討しています。