米国上院は、2030年までデジタルドルを禁止する法案の審議を進めることに投票しました

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米上院は、21世紀のROAD to Housing Actを前進させるための手続動議について、84対6で可決した。同法案は、2030年12月31日まで連邦準備制度（FRB）がCBDCを発行することを禁じる2ページの条項を含む、超党派の住宅の手頃な価格を目指すパッケージである。

住宅法案の中のCBDC禁止

この組み合わせは珍しい。303ページに及ぶ住宅の手頃な価格を目指すパッケージの中に、デジタル通貨の重要な条項が入っていることは、ほとんどの観測者が想定するところではない。だが、84対6のクローチャー（打ち切り）投票は、この組み合わせが政治的に機能していることを示唆している。つまり、幅広い超党派の支持を得られるCBDC禁止を、与野党双方が通したい住宅法案に付ければ、その条項は前に進むということだ。

この禁止は、連邦準備制度理事会およびいかなる連邦準備銀行も、CBDCを発行することを禁じる。発行は直接であっても、民間銀行のような仲介者を通じてであっても不可だ。最後の一文が重要である。直接発行だけの禁止なら、商業銀行を経由して回避できてしまう。文言はそのルートを明示的に塞いでいる。

禁止は、議会が更新しない限り2030年12月31日に期限切れとなる。このサンセット条項は些細な詳細ではない。ECBはデジタル・ユーロを進めている。中国のデジタル人民元はすでに限定的に流通している。2030年までの米国の禁止は、競合国が何をしていようとも、FRBが同様に対応できない「具体的な期間」を生み出す。

ステーブルコイン例外が何を定めているか

民間の、ドル建てのステーブルコインは、オープンであり、許可不要（permissionless）で、現金のようなプライバシー保護を物理的な形で維持していることが条件で、明示的に免除される。この切り分けは偶然ではない。民間のステーブルコイン発行者は、政府発行のデジタルドルが自社の製品と直接競合するはずだという理由で、まさにCBDC禁止を支持している。

プライバシー要件のほうが、より興味深い要素である。USDCのような現在の主要ステーブルコインは、その基準を完全には満たしていない。USDCの取引はオンチェーンで追跡可能であり、Circleはアドレスを凍結できる。この法案が執行可能な基準を作るのか、あるいは原則の表明にとどまるのかは、規制の解釈次第だ。

今週取り上げられたTether USATのローンチと、Qivalisのユーロ・ステーブルコイン・コンソーシアムの両方は、民間ステーブルコインが運用を許可されるという前提のもとで作られている。ROAD法は、この前提を2030年までの米国の明示的な立法上の裏付けによって支えている。

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住宅法案そのもの

主たる目的は住宅の手頃な価格である。ティム・スコットとエリザベス・ウォーレンという、異例の組み合わせが、同法案の立法を主導した。このパッケージは、建設を早めるためにNEPAの審査を合理化し、大規模な法人の家主が一戸建て市場を支配することを制限し、製造住宅に関するルールを近代化する。

84対6の投票結果は、住宅危機が党派をまたいで広がっていることを反映している。双方が必要とする法案に、広く支持されるCBDC禁止を結び付けることが、そのような裁量（マージン）を生む立法上の「パッケージング」なのだ。

デジタル・アセットにとって意味すること

2030年までのCBDC禁止と、ステーブルコインの切り分け（カーブアウト）がセットになっていることは、明確なシグナルを送っている。連邦準備制度はデジタルドルを構築することはできない。そうできるのは民間の発行者である。これにより、米国のデジタル通貨の主要なアーキテクチャは、Fedが発行する代替案ではなく、CLARITY ActとGENIUS Actの枠組みになる。

トランプ政権は、CBDC禁止を「個人のプライバシーと自由を保護するもの」として称賛した。消費者保護の観点による説明と、民間産業向けの競争上の切り分けは、同時にどちらも成立し得る。