先月、世界を最も震撼させたのは、アメリカがイスラエルと連携してイランに対して行ったいわゆる「壊滅的な攻撃」以外にありません。暫定的な戦況は金融市場で流行している口語のTACO（Trump Always Chicken Out）に合致していました。つまり、トランプが重要な局面で引いてしまったということです。アメリカは弱い選挙情勢を立て直すために、加えてイスラエル国内の政局が不安定であることも踏まえ、両国は手を組んでイランに対し、筋の通らない先制攻撃を仕掛けました。当時、西側メディアは「3日以内に戦闘を解決する」と喧伝し、ベネズエラの大統領を拉致する作戦の再現を企図しました。しかし、彼らは兵家の大忌を犯しました。軽敵は必敗です。イランはイラクでもなく、リビアでもありません。テヘランは、地中深く数百メートルに埋められた弾道ミサイル発射井を使用し、最初の反撃で複数の米軍の中東基地を麻痺させました。この非対称戦争において、イランは数万にも及ぶ低コストの無人機と極超音速ミサイルを用い、アメリカとイスラエルの高価な防衛システムが手詰まりになる状況を作り出しました。さらに致命的だったのは、ホルムズ海峡がイランによって封鎖されたことで、世界の海上輸送保険料が瞬時に10倍に跳ね上がったことです。アメリカとイスラエルがイランに対して行ったいわゆる「外科手術式」の精密攻撃は、収拾しがたい「長期消耗戦」へと変質してしまいました。歴史の流れの中で見るなら、これは単なる軍事衝突ではなく、旧秩序が衰退する前の最後のあがきであり、新秩序の芽が出る前の痛みでもあります。アメリカは武力手段で地域の紛争に介入することを選び、その信用通貨である米ドルの基盤もまた、かすかに揺らいでいます。中東情勢の悪化に加え、ホルムズ海峡が封鎖されたことで、伝統的な「石油ドルPetrodollar」体制は、半世紀以来の最も厳しい試練に直面しています。現在の最新の代替案は、単一の通貨ではなく、デジタル通貨プラットフォーム、二国間の現地通貨決済、そしてBRICS（ブリックス）体制で構成される多極化ネットワークです。これには、「mBridge」多角的な中央銀行デジタル通貨プラットフォーム（そのうちデジタル人民元e-CNYが決済量の 95%を占める）、「石油人民幣Petroyuan」と現地通貨決済（ロシア、イラン、サウジアラビアなどを含む）、「BRICS」決済システムと金に連動する仕組み、その他の地域的な非ドル取引などが含まれます。実際、グリーンエネルギーのコストが石油を下回るにつれて、世界の石油（それに伴うドル需要）に構造的な減少が起きており、石油ドル体制の自然な侵食を加速させています。「石油ドル」はただちに崩壊してはいませんが、「唯一の基準」から「選択肢の一つ」へと変わりました。米国とイスラエルによるイランとの戦いは、このプロセスを加速する触媒だと見なされており、もともと緩慢だった「脱ドル化」の動きが、体系的なヘッジの移行へと転じています。脅しは手段であり、退きは結果――これがTACOに共通する現象です。関連する利益団体や国際的な大物たちは、この現象を繰り返し利用して回収しています。チャートのテクニカル分析は、この種の「政治的なブーメラン」の前では完全に機能しません。個人投資家は両方の岸に届かず、血の海です。世界の資本は「ヘッジの空間」を改めて評価し直しています。かつてリスクを追いかけていた投機資金は、大幅に値動きの激しい地域から撤退し、より制度的な安心感のある避難先を探しています。一部の「スマートマネー」はすでにA株の再配置を始めています。ここでは政策に継続性があり、あの西側の政治家がやる「朝令夕改」の見世物がありません。西側が中東の泥沼でTACO遊びをしている間、中国は黙々と自分の道を歩んでいます。高い原油価格に対し、中国はロシアや中央アジアとの陸路パイプライン、そして人民元建ての石油協定を通じて、天然の避難港を築いています。「第15次五カ年計画（十五五）」の鍵は、新質生産力がインフレに対抗することであり、また技術の収穫期――量子計算、バイオ製薬、そして低空経済（eVTOL）の応用がすでに世界に先行している点にあります。強力で厚い「モート（防衛の堀）」です。香港は、いつも東西の文化が交わる地点であり、地政学の天気予報でもあります。香港の運命は国の脈と深く結びついています。アメリカとイスラエルの不当な行いが、世界のグローバル・サウス（Global South）において西側の制度への疑念を生んだとき、香港としての「オフショアの人民元センター」および「制度の前線基地」という戦略的価値は、むしろ一層際立ちます。より多くの中東資金や東南アジアのソブリン・ファンドが、資産配分のために香港へやって来ています。彼らが求めているのは、もはや単に短期のP/E評価だけではなく、戦火から遠く離れ、大規模な中国本土市場に依拠できるあの安心感です。以上の政経動向を総合すると、4月の香港株は、なお多くの不明朗要因や予測し難い事態の発展に直面し続けると考えられます。大国間の駆け引き、中東の戦事、政治家の発言、資金の流れ、金融データ、財政・金融政策などの影響を受けて、大きく変動するでしょう。石油危機、さらにクリーンエネルギーこそ最優先です。世界が注目する人工知能は大量の電力を必要とします。電力がなければ、どれほどの計算能力があっても徒労です。したがって、クリーンエネルギー、人工知能、そして先端技術の各セクターは、市場全体を上回って走るはずです。船が堅く、大砲が強くなければ、家を守り国を守れず、敵を威嚇することもできません。軍事工業および宇宙航空の技術セクターも、投資の必選です。国策「十五五」は消費を大いに押し上げ、「内循環」と「外循環」を連動させます。小売業、電気自動車、そして関連産業は確実に恩恵を受けるでしょう。狼煙が連日上がり、心は水のように静か。流れに乗り、より優れたものを選んで住まう必要があります。地政学的な衝突が世界のサプライチェーンにもたらす深遠な変化を理解し、その中から「耐圧力（ストレス耐性）」と「戦略的価値」を備えた企業を見分けなければなりません。政治の本質を見抜き、寂しさに耐え、国運と歩調を合わせられる賢い投資家こそが、怒涛の中でも落ち着きを失わず、勝ちを手中にできます。【著者紹介】黎永良40年以上にわたる世界の金融市場での勤務経験を持ち、銀行の専門家会員であり、香港証券投資学会および香港董事学会の上級会員です。香港大学理学部の80周年の傑出した卒業生18名の一人、ならびに九龍華仁書院80周年の傑出した卒業生の一人でもあります。実取引の実際の経験から、世界の株式市場を分析する方法を用いて、公衆の個人投資家に対し、取引戦略や投資戦略、真の注文の確定、偽の注文／ニュースの識別、罠の回避、市場崩壊の予測などに関する意識を啓発してきました。2023年5月、特首政策組の専門家チームのメンバーに任命されました。
毎月の展望丨4月の株式市場: 中東の狼煙が天際まで連なる、香港株は方寸で乾坤を定める
先月、世界を最も震撼させたのは、アメリカがイスラエルと連携してイランに対して行ったいわゆる「壊滅的な攻撃」以外にありません。暫定的な戦況は金融市場で流行している口語のTACO（Trump Always Chicken Out）に合致していました。つまり、トランプが重要な局面で引いてしまったということです。アメリカは弱い選挙情勢を立て直すために、加えてイスラエル国内の政局が不安定であることも踏まえ、両国は手を組んでイランに対し、筋の通らない先制攻撃を仕掛けました。当時、西側メディアは「3日以内に戦闘を解決する」と喧伝し、ベネズエラの大統領を拉致する作戦の再現を企図しました。しかし、彼らは兵家の大忌を犯しました。軽敵は必敗です。イランはイラクでもなく、リビアでもありません。テヘランは、地中深く数百メートルに埋められた弾道ミサイル発射井を使用し、最初の反撃で複数の米軍の中東基地を麻痺させました。
この非対称戦争において、イランは数万にも及ぶ低コストの無人機と極超音速ミサイルを用い、アメリカとイスラエルの高価な防衛システムが手詰まりになる状況を作り出しました。さらに致命的だったのは、ホルムズ海峡がイランによって封鎖されたことで、世界の海上輸送保険料が瞬時に10倍に跳ね上がったことです。アメリカとイスラエルがイランに対して行ったいわゆる「外科手術式」の精密攻撃は、収拾しがたい「長期消耗戦」へと変質してしまいました。歴史の流れの中で見るなら、これは単なる軍事衝突ではなく、旧秩序が衰退する前の最後のあがきであり、新秩序の芽が出る前の痛みでもあります。
アメリカは武力手段で地域の紛争に介入することを選び、その信用通貨である米ドルの基盤もまた、かすかに揺らいでいます。中東情勢の悪化に加え、ホルムズ海峡が封鎖されたことで、伝統的な「石油ドルPetrodollar」体制は、半世紀以来の最も厳しい試練に直面しています。現在の最新の代替案は、単一の通貨ではなく、デジタル通貨プラットフォーム、二国間の現地通貨決済、そしてBRICS（ブリックス）体制で構成される多極化ネットワークです。これには、「mBridge」多角的な中央銀行デジタル通貨プラットフォーム（そのうちデジタル人民元e-CNYが決済量の 95%を占める）、「石油人民幣Petroyuan」と現地通貨決済（ロシア、イラン、サウジアラビアなどを含む）、「BRICS」決済システムと金に連動する仕組み、その他の地域的な非ドル取引などが含まれます。実際、グリーンエネルギーのコストが石油を下回るにつれて、世界の石油（それに伴うドル需要）に構造的な減少が起きており、石油ドル体制の自然な侵食を加速させています。「石油ドル」はただちに崩壊してはいませんが、「唯一の基準」から「選択肢の一つ」へと変わりました。米国とイスラエルによるイランとの戦いは、このプロセスを加速する触媒だと見なされており、もともと緩慢だった「脱ドル化」の動きが、体系的なヘッジの移行へと転じています。
脅しは手段であり、退きは結果――これがTACOに共通する現象です。関連する利益団体や国際的な大物たちは、この現象を繰り返し利用して回収しています。チャートのテクニカル分析は、この種の「政治的なブーメラン」の前では完全に機能しません。個人投資家は両方の岸に届かず、血の海です。世界の資本は「ヘッジの空間」を改めて評価し直しています。かつてリスクを追いかけていた投機資金は、大幅に値動きの激しい地域から撤退し、より制度的な安心感のある避難先を探しています。一部の「スマートマネー」はすでにA株の再配置を始めています。ここでは政策に継続性があり、あの西側の政治家がやる「朝令夕改」の見世物がありません。西側が中東の泥沼でTACO遊びをしている間、中国は黙々と自分の道を歩んでいます。高い原油価格に対し、中国はロシアや中央アジアとの陸路パイプライン、そして人民元建ての石油協定を通じて、天然の避難港を築いています。「第15次五カ年計画（十五五）」の鍵は、新質生産力がインフレに対抗することであり、また技術の収穫期――量子計算、バイオ製薬、そして低空経済（eVTOL）の応用がすでに世界に先行している点にあります。強力で厚い「モート（防衛の堀）」です。
香港は、いつも東西の文化が交わる地点であり、地政学の天気予報でもあります。香港の運命は国の脈と深く結びついています。アメリカとイスラエルの不当な行いが、世界のグローバル・サウス（Global South）において西側の制度への疑念を生んだとき、香港としての「オフショアの人民元センター」および「制度の前線基地」という戦略的価値は、むしろ一層際立ちます。より多くの中東資金や東南アジアのソブリン・ファンドが、資産配分のために香港へやって来ています。彼らが求めているのは、もはや単に短期のP/E評価だけではなく、戦火から遠く離れ、大規模な中国本土市場に依拠できるあの安心感です。
以上の政経動向を総合すると、4月の香港株は、なお多くの不明朗要因や予測し難い事態の発展に直面し続けると考えられます。大国間の駆け引き、中東の戦事、政治家の発言、資金の流れ、金融データ、財政・金融政策などの影響を受けて、大きく変動するでしょう。石油危機、さらにクリーンエネルギーこそ最優先です。世界が注目する人工知能は大量の電力を必要とします。電力がなければ、どれほどの計算能力があっても徒労です。したがって、クリーンエネルギー、人工知能、そして先端技術の各セクターは、市場全体を上回って走るはずです。船が堅く、大砲が強くなければ、家を守り国を守れず、敵を威嚇することもできません。軍事工業および宇宙航空の技術セクターも、投資の必選です。国策「十五五」は消費を大いに押し上げ、「内循環」と「外循環」を連動させます。小売業、電気自動車、そして関連産業は確実に恩恵を受けるでしょう。
狼煙が連日上がり、心は水のように静か。流れに乗り、より優れたものを選んで住まう必要があります。地政学的な衝突が世界のサプライチェーンにもたらす深遠な変化を理解し、その中から「耐圧力（ストレス耐性）」と「戦略的価値」を備えた企業を見分けなければなりません。政治の本質を見抜き、寂しさに耐え、国運と歩調を合わせられる賢い投資家こそが、怒涛の中でも落ち着きを失わず、勝ちを手中にできます。
【著者紹介】黎永良
40年以上にわたる世界の金融市場での勤務経験を持ち、銀行の専門家会員であり、香港証券投資学会および香港董事学会の上級会員です。香港大学理学部の80周年の傑出した卒業生18名の一人、ならびに九龍華仁書院80周年の傑出した卒業生の一人でもあります。実取引の実際の経験から、世界の株式市場を分析する方法を用いて、公衆の個人投資家に対し、取引戦略や投資戦略、真の注文の確定、偽の注文／ニュースの識別、罠の回避、市場崩壊の予測などに関する意識を啓発してきました。2023年5月、特首政策組の専門家チームのメンバーに任命されました。