新浪財経アプリにログインして【情報開示（信披）】を検索し、評価等級をもっと見る 21世紀経済報道記者 孫永楽 上海報道光大証券が上場証券会社の「売上100億元」級の陣営に再浮上！3月26日、27日、第2陣の16社の上場証券会社が相次いで「成績表」を公表した。21世紀経済報道の記者による集計によると、3月27日時点で、東方財富、首創証券、湘財証券など19社の上場証券会社が2025年の年次報告書を公表しており、業界は高成長の勢いを示している。その中で、光大証券は2025年の売上高が「100億元」の関門を再び超えるとともに、近4年での最高水準を更新した。業界でのウェルスマネジメント転換が加速する背景の下、同社はウェルスマネジメントを中核とする事業のドライブルールで市場の注目を集めている。年次報告書によると、光大証券はウェルスマネジメントを戦略上の中核的な位置付けに置き、ブローカー、マージン取引（融資・融券）など従来の強みのある業務を土台に、買い手側の投資顧問（バイサイド投顧）モデルへの転換をさらに加速させた。その結果、部門規模、顧客規模、収益貢献が同時に伸長し、同社の業績成長をけん引する中核的なエンジンとなっている。一方で、2025年の中間期において、資産運用、ファンド、リサーチの各業務ラインでも同時に人事交代が行われ、「光大系」関連の子会社の下半期以降の業績の動向も、業界内で注目の焦点となっている。業績の観点では、同社の資産運用業務の収益は着実に増加し、ファンド業務の収益性は堅調であり、人事調整後の経営上の好影響が段階的に具体化している。注目すべき点として、3月27日午後に開催された業績説明会では、多くの投資者が光大証券の株価のパフォーマンスおよび評価水準について質問した。さらに、投資者の中には「取締役会会長は、同社の株価が長期にわたり最下位圏に沈み続けている二次市場の表れをどう見ているのか」と率直に述べた人もいた。光大証券の取締役会会長（エグゼクティブ・ディレクター）趙陵は、二次市場の株価は複数の要因の影響を受け、経済情勢、業界のトレンド、株価指数の変動、資金面の嗜好、会社の経営状況、投資家の嗜好などの要因が株価の推移に影響すると回答した。同社はこれまで継続的に経営管理を強化し、業績の向上や株主配当によって株主還元を高めてきた。また、合法かつコンプライアンスを遵守しながら時価管理を行い、資本市場における同社の投資価値の発見と評価をさらに高め、株価が会社の価値をより合理的に反映できるようにしていきたいとしている。3月27日の取引終了時点で、光大証券の1株当たり株価は15.26元、前日比で0.46%上昇し、時価総額は703.6億元に達した。2月28日時点で、同社の株主数は170897人である。「売上100億元」級へ再浮上2024年、光大証券の業績は大幅に下落し、「売上100億元」級の陣営から退出した。当時、同証券会社は営業収入95.98億元を達成したが、前年同期比で4.32%減少した。親会社帰属純利益は30.6億元で、前年同期比で28.39%減少した。一方、控除後非経常利益（非経常項目控除後の純利益）は前年同期比で60.66%増加し、30.1億元に達した。当時、光大証券はこれについて「本期の親会社帰属純利益が前年同期比で28.39%減少した主な理由は、前年において子会社の光大資本が和解執行合意書に署名し、見込み負債の戻し入れが非経常性損益として21.5億元発生したことによる」と説明していた。そして現状に戻ると、2025年の通年を見るかぎり、光大証券は「売上100億元」級の陣営へ再浮上しており、その業績の中身はどの程度のものなのか？年次報告書によると、光大証券は年間で営業収入108.52億元を実現し、前年同期比で13.06%増加し、近4年での最高水準を更新した。親会社帰属純利益は37.24億元で、前年同期比で21.77%増加した。第4四半期末時点で、同社の総資産は3181.14億元。光大証券の2015-2025年の営業総収入、画像出典：同花順iFinD配当の面では、光大証券は全A株およびH株の株主に対し現金配当を13.07億元支払う予定。2025年中間期にすでに支払った現金配当5.05億元を控除したうえで、今回の配当は8.02億元、1株当たり配当額は0.1740元（課税込み）を予定している。売上高の変動の理由について、光大証券は「業績の伸びは主に信用（クレジット）、ブローカー、資産運用業務の好調によるもので、自営投資業務の増速の鈍化が売上に一定のマイナス要因となった」と分析している。同証券会社は「2025年の利息純収入は24億元で、前年同期比2億元増（11%の増加）であり、主に債券利息収入および融資融券利息収入の増加による。手数料・委託手数料の純収入は57億元で、前年同期比11億元増（23%の増加）であり、主にブローカー業務収入および資産管理・ファンド管理業務の手数料の増加による」としている。また、「投資収益および公正価値変動収益は25億元で、前年同期比で1億元減（減少率5%）。主に一部の株式投資プロジェクトの公正価値の変動による。その他収益は2億元で、前年同期比1億元増（増加率68%）であり、政府補助の影響による」と述べている。事業別に見ると、多くの証券会社が採用する従来型の年次報告書の開示構造とは異なり、光大証券はその中で6つの事業グループを枠組みとして事業を区分し、各セグメントの売上収入は明確に分化している。その中で、ウェルスマネジメント業務グループは収入60億元を実現し、総売上に占める比率は55%に達し、業績成長の中核的エンジンとなっている。これに連動して、投資取引、資産運用、機関投資家顧客および企業ファイナンスの各業務グループはそれぞれ13億元、12億元、11億元、9億元の収入を実現し、比率は順に12%、11%、10%、8%となった。そのほかに、株式投資業務グループは当期で1億元の損失となっており、6つの事業グループの中で唯一損失を計上したセグメントとなっている。ウェルスマネジメント業務が「単独で主役」業界の転換と市場機会が交錯する背景の下、証券会社のブローカー業務は既存市場での競争段階に入り、ウェルスマネジメントが収益のボトルネックを突破するための重要な方向性となっている。総合的に見ると、年次報告書で独立したセグメントとして位置付けられている業務グループであるウェルスマネジメント業務グループは、光大証券の業績高成長をけん引する中核的エンジンとなっている。2025年には、この業務グループは収入60億元を実現し、比率は55%である。年次報告書によると、同社のウェルスマネジメント業務グループは主にリテール業務、融資融券業務、株式担保業務、先物ブローカー業務、海外ウェルスマネジメントおよびブローカー業務で構成される。その中でも、ブローカー業務は依然としてウェルスマネジメント業務収入の最大の柱であり、2025年に同社が実現したブローカー業務収入は39.83億元で、前年同期比で33.14%増加し、営業収入に占める比率は36.7%だった。業界ランキングの面では、中国証券業協会の最新データに基づき、2025年の第3四半期末時点で、光大証券の証券ブローカー業務の純収入および証券の売買代理の純収入の順位は前年より1つ上がった。証券の売買代理の純収入の市場シェアは、前年とほぼ同水準となっている。その背景には、市場取引の活発度が明確に回復していることがある。投資家の新規口座開設規模が相当規模であり、レバレッジ資金が継続的に活発に動いていることが示されている。データによると、2025年の全市場の1日平均の株式・ファンド基準取引額は19814億元で、前年同期比で67.2%増加した。顧客規模および融資融券業務については、2025年末時点で、光大証券の顧客総数は716.5万口座で、前年末比で11%増加している。新規口座開設は76.2万口座で、前年同期比で18%増。顧客の総資産は1.64万億元で、前年末比で20%増。会社の融資融券残高は556億元で、年初から30%増加した。業界関係者は、現在の証券会社は商品、サービス、デジタル化などの面でウェルスマネジメント業務の体制を加速させているとし、公募化（パブリック販売）やチャネルの強みを差別化する戦い方、ファンド投顧業務が重要な突破口になるとしている。光大証券も年次報告書の中で、2025年に同社は買い手側の投顧サービスを積極的に推進したと述べている。「全E投」「全スター」「ゴールド・アルゴリズム」を代表するコア製品により、顧客の店頭内での証券取引に高品質なサービスを提供し、サービス対象顧客資産は1000億元超を突破し、収入は前年同期比で157%増加した。資産運用業務の「新しい船長」の成果が明らかに2025年の中間期に、光大証券は資産運用、ファンド、リサーチ業務の領域で、ともに重要な人事調整を迎えた。2025年8月、光証資産運用の元会長である熊国兵が職務調整により退任し、ジョウ・ジェン（乔震）が会長職の代理として職務を代行し、そのまま総経理も兼任した。同時期に、光大証券のリサーチ所長、チーフエコノミスト、機関業務本部総経理である高瑞東が退任し、リサーチ所の日常業務は副所長の王一峰（金融業首席アナリスト）が引き継いだ。業界では同氏が所長に昇格することが広く見込まれているが、現時点では正式な任命はまだ行われていない。そして、高瑞東が退任した後も光大証券の体制から離れることはなく、その後光大保徳信ファンドに加わり、同社の党委員会総支部書記および総経理を務めることになった。3月上旬、21世紀経済報道の記者は、光証資産運用の総経理である乔震が正式に会長職に就任し、2025年8月以降の代理任期を終了したことで、この証券会社の資産運用機構のトップとなったことを把握した。公的資料によると、ジョウ・ジェンは上海交通大学の数学科を卒業し、招商銀行本部、華泰柏瑞ファンドなどの機関で勤務経験がある。2012年8月に光証資産運用が設立されてわずか3か月の時点で、ジョウ・ジェンはすでに同社に入社し、プロダクト・機関業務部の総経理、総経理補佐、副総経理などを歴任している。一連の人事異動の後、関連する「光大系」子会社の2025年下半期以降の業績推移も、市場の注目点となっている。年次報告書によると、光大証券の資産運用業務収入は堅調に増加しており、2025年の売上は9.0億元で前年比14.0%増。2025年末時点で、同社が受託している資産運用の規模は2732.8億元で、前年同期比で12.2%減少している。光大保徳信ファンドの経営状況も明らかになっている。2025年の売上は4.02億元、純利益は0.57億元。2025年末時点で、光大保徳信資産管理の総運用規模は1349.54億元である。投研業務については、光大証券は年次報告書で業績を単独で開示していない。同社によれば、2025年12月末時点で、同社のリサーチはA株上場会社732社、海外上場会社198社をフォローしており、市場への影響力は継続的に高まっている。上半期のブロックごとの（分仓）コミッション収入を見ると、光大証券のリサーチ所の業界内ランキングは30位前後だという。株式投資業務は損失しかし、光大証券の投業務、自営投資、および株式投資の各領域は依然として圧力下で運営されており、同社の2025年の通年業績に一定のマイナス要因となっている。第一に、A株IPOのペースが鈍化した影響で、光大証券の投業務収入は2025年に7.75億元で、前年同期比で5.81%減少した。その中で、株式業務の引受規模は前年同期比で69.3%増の17.1億元となり、業界順位は32位。IPO案件は2件、資金調達額は8億元、再募集（再融资）案件は3件、引受規模は9億元を完了した。2026年3月26日時点で、同社のIPO準備案件は7件で、順位は17位。メインボードが2件、北交所が4件、創業板が1件を含む。債券業務の面では、同社は債券引受規模で業界の上位の位置を維持している。2025年の引受規模は4155億元で、前年同期比で4.9%減少し、業界で11位だった。第二に、自営業務の増速がやや鈍化した。同証券会社の2025年の投資収益（公正価値を含む）は23.5億元で、前年同期比で5.8%減少した。そのうち、第4四半期単独の調整後投資純収益（公正価値、為替差損益、その他包括利益を含む）は5.1億元で、前年同期比で60.4%減少した。第三に、光大資本の継続的な影響により、光大証券の2025年の株式投資業務グループは1.37億元の損失で、2024年の1.10億元の営業収入に対し、前年同期比で224%減少となった。同社の2023年の株式投資業務収入もまた1.15億元の損失だった。年次報告書によると、光大証券の株式投資業務グループには、プライベート・ファンドの投融資業務とオルタナティブ投資業務が含まれる。同社は主に100%子会社の光大資本および光大発展を通じてプライベート・ファンドの投融資業務を行っている。その中でも、上記で言及した通り、光大資本こそが、会社の2024年度の純利益にマイナスを与えた子会社である。同年、この子会社は執行和解合意書への署名により、見込み負債の戻し入れが非経常性損益として21.5億元発生した。これに対して光大証券は年次報告書の中で、2025年に光大資本は監督管理上の要求に基づき、直投プロジェクトおよび既存ファンドに対して継続的に整備・規範化を行い、既存の投資案件の事後管理を強化し、リスクの処理と解消を慎重に推進すると述べている。さらに、光大証券のファンダメンタルズが持続的に改善しているにもかかわらず、二次市場の株価パフォーマンスと乖離している点も、投資家の広範な注目を集めている。2025年度の業績説明会では、多くの投資者が光大証券の株価のパフォーマンスとバリュエーション水準について質問した。投資者の中には「取締役会会長は、会社の株価が長期にわたり最下位に沈み続けている二次市場の表れをどう見ているのか」との発言もあった。前述の取締役会会長の回答に加え、光大証券は投資家に対しても、同社は市場および業界のトレンド、ならびに自社の実態に応じて、株式買い戻しに関する法規制および関連制度を積極的に検討していくと回答した。同社は引き続き経営管理を強化し、会社の安定的で健全な発展を促進し、業績および株主還元の水準向上に努める。さらに、合法かつコンプライアンスを遵守して時価管理を実施し、経営の改善、現金配当、投資家関係管理、情報開示などを総合的に活用することで、同社の投資価値を高めていく。2026年を展望すると、光大証券は年次報告書の中で、同社は「中国一流のサービス型投資銀行の建設」という戦略目標に照準を合わせ、内包型成長と外延型発展の二つの駆動で、直接金融の「サービス提供者」、資本市場の「見張り番」、社会の富の「管理者」という3つのポジショニングを実践していくと述べている。金融業務の政治性と人民性を宗旨として、党建（党の建設）と文化によるリードをより強力にし、主たる責任と主力業務をより集中させ、機能の発揮をより効果的にし、経営理念をより堅実にし、発展モデルをより集約的にし、社会的効果をより際立たせる。また、コーポレート・ガバナンスをより健全にし、リスク管理のコンプライアンスをより完備し、テクノロジー協働をよりエンパワーメントし、経営効率の継続的改善と、業界内ランキングの着実な前進を目指す。 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資産運用事業が半壁を支える！光大証券の収益が再び100億元を突破、4年ぶりの最高記録を更新
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21世紀経済報道記者 孫永楽 上海報道
光大証券が上場証券会社の「売上100億元」級の陣営に再浮上！
3月26日、27日、第2陣の16社の上場証券会社が相次いで「成績表」を公表した。21世紀経済報道の記者による集計によると、3月27日時点で、東方財富、首創証券、湘財証券など19社の上場証券会社が2025年の年次報告書を公表しており、業界は高成長の勢いを示している。
その中で、光大証券は2025年の売上高が「100億元」の関門を再び超えるとともに、近4年での最高水準を更新した。業界でのウェルスマネジメント転換が加速する背景の下、同社はウェルスマネジメントを中核とする事業のドライブルールで市場の注目を集めている。
年次報告書によると、光大証券はウェルスマネジメントを戦略上の中核的な位置付けに置き、ブローカー、マージン取引（融資・融券）など従来の強みのある業務を土台に、買い手側の投資顧問（バイサイド投顧）モデルへの転換をさらに加速させた。その結果、部門規模、顧客規模、収益貢献が同時に伸長し、同社の業績成長をけん引する中核的なエンジンとなっている。
一方で、2025年の中間期において、資産運用、ファンド、リサーチの各業務ラインでも同時に人事交代が行われ、「光大系」関連の子会社の下半期以降の業績の動向も、業界内で注目の焦点となっている。業績の観点では、同社の資産運用業務の収益は着実に増加し、ファンド業務の収益性は堅調であり、人事調整後の経営上の好影響が段階的に具体化している。
注目すべき点として、3月27日午後に開催された業績説明会では、多くの投資者が光大証券の株価のパフォーマンスおよび評価水準について質問した。さらに、投資者の中には「取締役会会長は、同社の株価が長期にわたり最下位圏に沈み続けている二次市場の表れをどう見ているのか」と率直に述べた人もいた。
光大証券の取締役会会長（エグゼクティブ・ディレクター）趙陵は、二次市場の株価は複数の要因の影響を受け、経済情勢、業界のトレンド、株価指数の変動、資金面の嗜好、会社の経営状況、投資家の嗜好などの要因が株価の推移に影響すると回答した。同社はこれまで継続的に経営管理を強化し、業績の向上や株主配当によって株主還元を高めてきた。また、合法かつコンプライアンスを遵守しながら時価管理を行い、資本市場における同社の投資価値の発見と評価をさらに高め、株価が会社の価値をより合理的に反映できるようにしていきたいとしている。
3月27日の取引終了時点で、光大証券の1株当たり株価は15.26元、前日比で0.46%上昇し、時価総額は703.6億元に達した。2月28日時点で、同社の株主数は170897人である。
「売上100億元」級へ再浮上
2024年、光大証券の業績は大幅に下落し、「売上100億元」級の陣営から退出した。
当時、同証券会社は営業収入95.98億元を達成したが、前年同期比で4.32%減少した。親会社帰属純利益は30.6億元で、前年同期比で28.39%減少した。一方、控除後非経常利益（非経常項目控除後の純利益）は前年同期比で60.66%増加し、30.1億元に達した。
当時、光大証券はこれについて「本期の親会社帰属純利益が前年同期比で28.39%減少した主な理由は、前年において子会社の光大資本が和解執行合意書に署名し、見込み負債の戻し入れが非経常性損益として21.5億元発生したことによる」と説明していた。
そして現状に戻ると、2025年の通年を見るかぎり、光大証券は「売上100億元」級の陣営へ再浮上しており、その業績の中身はどの程度のものなのか？
年次報告書によると、光大証券は年間で営業収入108.52億元を実現し、前年同期比で13.06%増加し、近4年での最高水準を更新した。親会社帰属純利益は37.24億元で、前年同期比で21.77%増加した。第4四半期末時点で、同社の総資産は3181.14億元。
光大証券の2015-2025年の営業総収入、画像出典：同花順iFinD
配当の面では、光大証券は全A株およびH株の株主に対し現金配当を13.07億元支払う予定。2025年中間期にすでに支払った現金配当5.05億元を控除したうえで、今回の配当は8.02億元、1株当たり配当額は0.1740元（課税込み）を予定している。
売上高の変動の理由について、光大証券は「業績の伸びは主に信用（クレジット）、ブローカー、資産運用業務の好調によるもので、自営投資業務の増速の鈍化が売上に一定のマイナス要因となった」と分析している。
同証券会社は「2025年の利息純収入は24億元で、前年同期比2億元増（11%の増加）であり、主に債券利息収入および融資融券利息収入の増加による。手数料・委託手数料の純収入は57億元で、前年同期比11億元増（23%の増加）であり、主にブローカー業務収入および資産管理・ファンド管理業務の手数料の増加による」としている。
また、「投資収益および公正価値変動収益は25億元で、前年同期比で1億元減（減少率5%）。主に一部の株式投資プロジェクトの公正価値の変動による。その他収益は2億元で、前年同期比1億元増（増加率68%）であり、政府補助の影響による」と述べている。
事業別に見ると、多くの証券会社が採用する従来型の年次報告書の開示構造とは異なり、光大証券はその中で6つの事業グループを枠組みとして事業を区分し、各セグメントの売上収入は明確に分化している。
その中で、ウェルスマネジメント業務グループは収入60億元を実現し、総売上に占める比率は55%に達し、業績成長の中核的エンジンとなっている。
これに連動して、投資取引、資産運用、機関投資家顧客および企業ファイナンスの各業務グループはそれぞれ13億元、12億元、11億元、9億元の収入を実現し、比率は順に12%、11%、10%、8%となった。
そのほかに、株式投資業務グループは当期で1億元の損失となっており、6つの事業グループの中で唯一損失を計上したセグメントとなっている。
ウェルスマネジメント業務が「単独で主役」
業界の転換と市場機会が交錯する背景の下、証券会社のブローカー業務は既存市場での競争段階に入り、ウェルスマネジメントが収益のボトルネックを突破するための重要な方向性となっている。
総合的に見ると、年次報告書で独立したセグメントとして位置付けられている業務グループであるウェルスマネジメント業務グループは、光大証券の業績高成長をけん引する中核的エンジンとなっている。2025年には、この業務グループは収入60億元を実現し、比率は55%である。
年次報告書によると、同社のウェルスマネジメント業務グループは主にリテール業務、融資融券業務、株式担保業務、先物ブローカー業務、海外ウェルスマネジメントおよびブローカー業務で構成される。
その中でも、ブローカー業務は依然としてウェルスマネジメント業務収入の最大の柱であり、2025年に同社が実現したブローカー業務収入は39.83億元で、前年同期比で33.14%増加し、営業収入に占める比率は36.7%だった。
業界ランキングの面では、中国証券業協会の最新データに基づき、2025年の第3四半期末時点で、光大証券の証券ブローカー業務の純収入および証券の売買代理の純収入の順位は前年より1つ上がった。証券の売買代理の純収入の市場シェアは、前年とほぼ同水準となっている。
その背景には、市場取引の活発度が明確に回復していることがある。投資家の新規口座開設規模が相当規模であり、レバレッジ資金が継続的に活発に動いていることが示されている。データによると、2025年の全市場の1日平均の株式・ファンド基準取引額は19814億元で、前年同期比で67.2%増加した。
顧客規模および融資融券業務については、2025年末時点で、光大証券の顧客総数は716.5万口座で、前年末比で11%増加している。新規口座開設は76.2万口座で、前年同期比で18%増。顧客の総資産は1.64万億元で、前年末比で20%増。会社の融資融券残高は556億元で、年初から30%増加した。
業界関係者は、現在の証券会社は商品、サービス、デジタル化などの面でウェルスマネジメント業務の体制を加速させているとし、公募化（パブリック販売）やチャネルの強みを差別化する戦い方、ファンド投顧業務が重要な突破口になるとしている。
光大証券も年次報告書の中で、2025年に同社は買い手側の投顧サービスを積極的に推進したと述べている。「全E投」「全スター」「ゴールド・アルゴリズム」を代表するコア製品により、顧客の店頭内での証券取引に高品質なサービスを提供し、サービス対象顧客資産は1000億元超を突破し、収入は前年同期比で157%増加した。
資産運用業務の「新しい船長」の成果が明らかに
2025年の中間期に、光大証券は資産運用、ファンド、リサーチ業務の領域で、ともに重要な人事調整を迎えた。
2025年8月、光証資産運用の元会長である熊国兵が職務調整により退任し、ジョウ・ジェン（乔震）が会長職の代理として職務を代行し、そのまま総経理も兼任した。
同時期に、光大証券のリサーチ所長、チーフエコノミスト、機関業務本部総経理である高瑞東が退任し、リサーチ所の日常業務は副所長の王一峰（金融業首席アナリスト）が引き継いだ。業界では同氏が所長に昇格することが広く見込まれているが、現時点では正式な任命はまだ行われていない。
そして、高瑞東が退任した後も光大証券の体制から離れることはなく、その後光大保徳信ファンドに加わり、同社の党委員会総支部書記および総経理を務めることになった。
3月上旬、21世紀経済報道の記者は、光証資産運用の総経理である乔震が正式に会長職に就任し、2025年8月以降の代理任期を終了したことで、この証券会社の資産運用機構のトップとなったことを把握した。
公的資料によると、ジョウ・ジェンは上海交通大学の数学科を卒業し、招商銀行本部、華泰柏瑞ファンドなどの機関で勤務経験がある。2012年8月に光証資産運用が設立されてわずか3か月の時点で、ジョウ・ジェンはすでに同社に入社し、プロダクト・機関業務部の総経理、総経理補佐、副総経理などを歴任している。
一連の人事異動の後、関連する「光大系」子会社の2025年下半期以降の業績推移も、市場の注目点となっている。
年次報告書によると、光大証券の資産運用業務収入は堅調に増加しており、2025年の売上は9.0億元で前年比14.0%増。2025年末時点で、同社が受託している資産運用の規模は2732.8億元で、前年同期比で12.2%減少している。
光大保徳信ファンドの経営状況も明らかになっている。2025年の売上は4.02億元、純利益は0.57億元。2025年末時点で、光大保徳信資産管理の総運用規模は1349.54億元である。
投研業務については、光大証券は年次報告書で業績を単独で開示していない。同社によれば、2025年12月末時点で、同社のリサーチはA株上場会社732社、海外上場会社198社をフォローしており、市場への影響力は継続的に高まっている。上半期のブロックごとの（分仓）コミッション収入を見ると、光大証券のリサーチ所の業界内ランキングは30位前後だという。
株式投資業務は損失
しかし、光大証券の投業務、自営投資、および株式投資の各領域は依然として圧力下で運営されており、同社の2025年の通年業績に一定のマイナス要因となっている。
第一に、A株IPOのペースが鈍化した影響で、光大証券の投業務収入は2025年に7.75億元で、前年同期比で5.81%減少した。
その中で、株式業務の引受規模は前年同期比で69.3%増の17.1億元となり、業界順位は32位。IPO案件は2件、資金調達額は8億元、再募集（再融资）案件は3件、引受規模は9億元を完了した。2026年3月26日時点で、同社のIPO準備案件は7件で、順位は17位。メインボードが2件、北交所が4件、創業板が1件を含む。
債券業務の面では、同社は債券引受規模で業界の上位の位置を維持している。2025年の引受規模は4155億元で、前年同期比で4.9%減少し、業界で11位だった。
第二に、自営業務の増速がやや鈍化した。同証券会社の2025年の投資収益（公正価値を含む）は23.5億元で、前年同期比で5.8%減少した。そのうち、第4四半期単独の調整後投資純収益（公正価値、為替差損益、その他包括利益を含む）は5.1億元で、前年同期比で60.4%減少した。
第三に、光大資本の継続的な影響により、光大証券の2025年の株式投資業務グループは1.37億元の損失で、2024年の1.10億元の営業収入に対し、前年同期比で224%減少となった。同社の2023年の株式投資業務収入もまた1.15億元の損失だった。
年次報告書によると、光大証券の株式投資業務グループには、プライベート・ファンドの投融資業務とオルタナティブ投資業務が含まれる。同社は主に100%子会社の光大資本および光大発展を通じてプライベート・ファンドの投融資業務を行っている。
その中でも、上記で言及した通り、光大資本こそが、会社の2024年度の純利益にマイナスを与えた子会社である。同年、この子会社は執行和解合意書への署名により、見込み負債の戻し入れが非経常性損益として21.5億元発生した。
これに対して光大証券は年次報告書の中で、2025年に光大資本は監督管理上の要求に基づき、直投プロジェクトおよび既存ファンドに対して継続的に整備・規範化を行い、既存の投資案件の事後管理を強化し、リスクの処理と解消を慎重に推進すると述べている。
さらに、光大証券のファンダメンタルズが持続的に改善しているにもかかわらず、二次市場の株価パフォーマンスと乖離している点も、投資家の広範な注目を集めている。
2025年度の業績説明会では、多くの投資者が光大証券の株価のパフォーマンスとバリュエーション水準について質問した。投資者の中には「取締役会会長は、会社の株価が長期にわたり最下位に沈み続けている二次市場の表れをどう見ているのか」との発言もあった。
前述の取締役会会長の回答に加え、光大証券は投資家に対しても、同社は市場および業界のトレンド、ならびに自社の実態に応じて、株式買い戻しに関する法規制および関連制度を積極的に検討していくと回答した。同社は引き続き経営管理を強化し、会社の安定的で健全な発展を促進し、業績および株主還元の水準向上に努める。さらに、合法かつコンプライアンスを遵守して時価管理を実施し、経営の改善、現金配当、投資家関係管理、情報開示などを総合的に活用することで、同社の投資価値を高めていく。
2026年を展望すると、光大証券は年次報告書の中で、同社は「中国一流のサービス型投資銀行の建設」という戦略目標に照準を合わせ、内包型成長と外延型発展の二つの駆動で、直接金融の「サービス提供者」、資本市場の「見張り番」、社会の富の「管理者」という3つのポジショニングを実践していくと述べている。金融業務の政治性と人民性を宗旨として、党建（党の建設）と文化によるリードをより強力にし、主たる責任と主力業務をより集中させ、機能の発揮をより効果的にし、経営理念をより堅実にし、発展モデルをより集約的にし、社会的効果をより際立たせる。また、コーポレート・ガバナンスをより健全にし、リスク管理のコンプライアンスをより完備し、テクノロジー協働をよりエンパワーメントし、経営効率の継続的改善と、業界内ランキングの着実な前進を目指す。
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