和讯投顾の周智博：巻き込まれても慌てるな、一つの方法で全てを取り返そう

投資の過程において、90%が損切り間際まで買い増ししてしまう個人投資家は、誤ったやり方でナンピン（追加入金）を行っている。最近、世界の株式市場で突発的な調整が頻発している。もし不運にも直撃してしまえば、個別銘柄が短期間に20%〜30%下落するケースは珍しくない。この局面に直面すると、多くの人の最初の反応は、急いで追加入金して平均取得単価を下げることだ。しかし、追加入金の後も株価がさらに下落し続け、買い増しすればするほどポジションが重くなり、満玉でもなお底が見えない状態に陥ると、受け身になってしまう。実際には、機関投資家や投機筋であっても突発的なブラックスワンに対して完全に回避することはできないが、彼らには明確な「損失回収（解套）」の戦略がある。たとえ株価が元の地点まで戻らなくても、損失を被ることなく撤退することが可能だ。

以下では、あるケースを通じてこの戦略の一連の流れを説明する。仮に投資家の資金が20万元あり、株価10元の時点で1万株を購入し、10万元を投下したとする。その後、株価は下落を続けて7元まで落ちる。この時点では急いで買い増しすべきではない。下落率はすでに20%を超えており、トレンドが崩れているが、底はまだはっきりしていないからだ。株価が新たな安値を更新しなくなるのを待つべきで、たとえば6元近辺で横ばいが2週間続いた後、ある日突然出来高が増えたとすれば、新しい資金が市場に入ってきたことを示している。ここで残りの10万元の資金を再度投入する。この時点で総ポジションは満額となり、平均取得単価は約7.5元まで引き下げられる。

買い増し後は、急いで売買してはいけない。市場には、下落の勢いが衰えた銘柄を狙い撃ちするための資金が存在する。投資家は安心して保有していればよい。株価が6元から反発して7元前後に戻り、出来高が縮小して上昇の勢いが弱くなってきたら、それは「上値が重い（滞上）のサイン」だ。ここでは6元近辺で買い増ししたポジションを全部売却すべきである。元のポジションは依然として含み損のままだとしても、追加分のポジションはすでに10数パーセントの利益を得ているため、総資産は回復する。手元の現金も再び戻ってきて、今後の対応余地が生まれる。

一般的に、本当に底打ちした株は、往々にして二度目の下げ（再調整）が起きる。高い確率で再び直前の安値に近づく。もし再調整でも直前の安値を割り込まなければ、テクニカルなダブルボトム構造が形成される。これが2回目の買い増しのタイミングだ。この時点で、先に売却した資金を再び買い戻すことで、波段（スウィング）操作を通じて保有コストを継続的に引き下げられる。さらにもう一度、小さな反発を経験すれば、たとえ6.8元までしか上がらない場合でも、総資産は10万元の水準へ戻る可能性があり、損失回収（解套）が実現できる。もし相場がさらに好転すれば、株価が10元に戻った時には、ほかの人がちょうど損失回収したところであるのに対し、投資家はすでに相応の利益を得ている。

このように、同じ上げ下げでも、戦略が違えば結果の差は大きい。大口資金でも同様に損失を抱えることはありうるが、重要なのは「枚（トレード単位）」や「玉（ポジション）＝筹碼（チップ）」の発想で自分を救うことだ。損失回収とは、無闇に耐え続けることでも、下がるほど買い続けることでもない。間違いを認めた上で、波段操作によって損失を埋め合わせることだ。この損失回収の方法は複雑ではないが、繰り返し練習する必要がある。

（編集担当：張岩 ）

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