最近、トム・リーの市場ポジショニングに関する興味深い見解をいくつか読んでいます。3月のインタビューで、彼は年末のS&P 500のターゲットを7700と設定しました。数学的に見ればかなり保守的です。彼は基本的に控えめなPERの拡大を前提としており、あまり積極的ではありません。

しかし、私の注意を引いたのは、トム・リーがマクロの不確実性をどのように捉えているかです。はい、短期的には地政学的緊張が金融政策に影響を与えていますが、彼はこれらの状況が長期的には実体経済や株式市場にとってプラスになるケースが多いと主張しています。市場はこうした紛争の早い段階で比較的安定を見出し、その後は危機そのものから、そこから生まれる機会に焦点を移す傾向があります。

ベアマーケットのストーリーも興味深いです。トム・リーは、エネルギー株が3年間大きく下落し続けていること、金融セクターも下落していること、さらには大型テック銘柄も下落トレンドにあることを指摘しています。これらのセクターは指数の約70％を占めています。地政学的な動きが本格化する前から、金はすでに急騰しており、放物線的な動きは、市場がすでにリスクを織り込んでおり、投資家もリスク削減を済ませていたことを示しています。

つまり、トム・リーは「パニックにならないでほしい」と言っているのです。痛みを伴う部分はすでに価格に織り込まれており、年末に向けて回復の兆しが見えている可能性が高いというわけです。その7700のターゲットが維持されるかどうかは、マクロの状況次第ですが、その枠組みは理にかなっています。市場はこれを何度も経験してきました。