‘セミショック’ モルガン・スタンレーのビットコインETFは、ブロックロックのIBITより44%安い！

米国のスポット・ビットコインETFは、モルガン・スタンレーのプロダクトがライバルを44%低い手数料で引き下げる狙いで、4月に対決を控えている。金曜に再提出されたS-1の提出書類によると、同投資銀行はMSBTプロダクトに対し0.14%の管理手数料を提案した。

これは、グレースケール・ミニが現在課している最低手数料0.15%よりも安い。現在のマーケットリーダーであるブラックロックのiShares ビットコイン・トラスト（IBIT）の0.25%の手数料と比べると、モルガン・スタンレーの手数料は44%低くなる。

出所: X/Balchunas

最も安い選択肢として、モルガン・スタンレーのMSBTは「外部資金を獲得するチャンスがある」と、ブルームバーグのETFアナリストであるエリック・バルチュナスは指摘した。これは、同ETFがライバルからのフローや新たな取引の場を引きつける可能性があることを示唆しており、アナリストはこれを「セミ・ショック」と呼んだ。

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バルチュナスはさらに、MSBTが2週間でデビューし得て、ゲームチェンジャーになると付け加えた。

これは（モルガン・スタンレー）スポットBTC ETFを出す最初の銀行になる。そしてこの銀行には、16k人のアドバイザーが、6Tドルの資産を運用している。彼らは、リッチな団塊世代のお金の究極の門番だ。

手数料戦争はスポットBTC ETFを変えるのか？

バルチュナスの見通しは、ストラテジーCEOのフォン・レの予測を反映しており、モルガン・スタンレーは「モンスター級」のフローでブラックロックのIBITを簡単に上回れるという。同行はIBITの主要な販売チャネルであり、MSBTのほうが安いという事実はブラックロックに不利に働き得る。

執筆時点で、IBITは累計の純資金流入が630億ドル、純資産が520億ドルとなっていた。フィデリティのFBTCは純資産で120億ドルで2番手だった――IBITとの差は約5倍。

出所: SoSo Value

一方で、ブラックロックは金曜の流出で、償還（レデンプション）が2.01億ドルだったとして主導した。ETF全体では、3月27日に2.25億ドルが流出した。これによりBTCは65Kドルまで下落し、3月の利益のほぼすべてが帳消しになった。しかし、これがモルガン・スタンレーの更新と関連しているのかどうかは不明だったようだ。

ただし視野を広げると、スポットBTC ETFの流出は2026年Q1の終盤にかけて鈍化していた。90日平均のフローでは、1月の72Mドルから3月末の6Mドルへと販売圧力が低下――償還額が92%減少したことを示している。

出所: Glassnode

この期間中、BTCは$60K-$75Kのレンジ内で推移した。もしスポットBTC ETFがQ1の純流出を反転させ、2026年Q2でプラスに転じるなら、暗号資産はレンジからの強気のブレイクアウトを試みるかもしれない。

最終サマリー

• モルガン・スタンレーのビットコインETFは2週間で立ち上げられる可能性があり、その最安の0.15%管理手数料が競争を引き起こすかもしれない。
• Q1には、BTCのETFによる純売り（ネット・セールオフ）が92%低下したが、Q2で純買い（ネット・バイヤー）に反転するかどうかは不明だった。