議会は、広く利用されているビットコインの税収漏れの抜け穴の廃止を提案し、それを規制されたステーブルコインに付与しようとしています

議会は「デジタル・アセット・PARITY法(Digital Asset PARITY Act)」を提出した。この超党派の討議草案は、ホースフォード下院議員(Steven Horsford)とミラー下院議員(Max Miller)が提出したものであり、議会は第1091条を「特定アセット(specified assets)」を対象とするよう書き換える。

このカテゴリーには、活発に取引されているデジタル・アセットおよびそれらのデリバティブが明示的に含まれ、さらに、通常の「利得または損失の認識(routine gain-or-loss recognition)」から、規制された支払用ステーブルコインのごく狭いクラスが切り出されている。

草案は救済側よりも取り締まり側により強く着地しており、その非対称性が提案の最も鋭い切れ味を与えている。

何年もの間、暗号資産のトレーダーは、株式投資家が触れられないギャップを悪用してきた。現行法では、損益通算(wash-sale)ルールは「株式または証券(stock or securities)」に適用されるが、この定義はデジタル・アセットを除外している。

トレーダーは、ビットコインを損失で売却し、翌日に買い戻しても、税額控除を受けられる。こうした行為は、IRSが株式市場において明示的に禁じている“ワザ”だ。

PARITY法の草案は、第1091条を書き換えることでそのギャップを埋める。対象は、活発に取引されているデジタル・アセット、これらに紐づく名目元本契約(notional principal contracts)、および関連するデリバティブ(オプション、フォワード契約、先物契約、ショート・ポジションを含む)だ。

おなじみの「30日前〜30日後」の置換ウィンドウが適用され、損益通算の変更は成立後に効力を持つ。

トピック 現行法 PARITY法の草案
第1091条の適用対象 株式または証券 「特定アセット(Specified assets)」
デジタル・アセットは対象に? いいえ はい:活発に取引されている場合
デリバティブは対象に? 暗号資産としては対象外 はい:オプション、フォワード、先物、ショート、関連契約
置換ウィンドウ 30日前 / 30日後 同じ
効力発生日 すでに株式には適用中 成立後

ステーブルコインの切り出し

帳簿の反対側では、草案は「規制された支払用ステーブルコイン(Regulated Payment Stablecoin)」の売却について、取引が1ユニットあたり$0.99〜$1.01の範囲内にとどまる限り、売り手は利得または損失を認識しないとしている。

例外が適用される場合、残存する利得または損失を計算するために、納税者の当該ステーブルコインの取得価額(basis)は1ユニットあたり$1.00とみなされる。

この切り出しは、証券またはコモディティのブローカーやディーラーには拡張されず、関連当事者取引には明示的なアンチアビューズ(濫用防止)のフラグが立つ。ただし、そのガードレールは技術的な文案の見直しの下に置かれている。

ステーブルコインは、GENIUSフレームワークの下で支払用ステーブルコインでなければならない。許可された発行者(permitted issuer)がそれを発行しなければならず、米ドルにのみ連動(ペッグ)していなければならない。さらに、直近12か月の取引日の少なくとも95%において、$1.00の範囲から±1%以内で取引されていなければならず、納税者はそれを$1.00から±1%以内で取得していなければならない。

ステーブルコイン条項は、2025年12月31日後に開始する課税年度に対して効力を持ち、草案の説明メモでは、最終文言において取引あたり$200の閾値および年間の合計上限を含めるかどうかは、議会がまだ検討中だとしている。

この内部的な率直さが、ステーブルコイン側を損益通算側から切り離し、後者を「議会がすでに決めた政策」のように読ませている。

ステーブルコインの切り出しは、議会が望む政策を反映している。議会は、調整された取り決めに対するアンチアビューズ規則を財務省(Treasury)が提供することを期待しているが、それらのガードレールを、条文の本文(black-letter text)にまだ埋め込んではいない。

資格要件の要素 草案の要件 / 取り扱い
アセットの種類 **規制された支払用ステーブルコイン(Regulated Payment Stablecoin)**であること
規制上の地位 GENIUSフレームワークの下で支払用ステーブルコインとして適格であること
発行者 **許可された発行者(permitted issuer)**により発行されること
ペッグ 米ドルにのみペッグされていること
取引の安定性テスト 直前12か月の **取引日の少なくとも95%において、$1.00の±1%**以内で取引されること
取得テスト 納税者がそれを**$1.00の±1%**以内で取得すること
取引価格バンド 売却 / 交換は 1ユニットあたり$0.99〜$1.01の範囲内にとどまること
例外が適用される場合の税務上の結果 売却について 利得または損失を認識しない
資本(basis)の取り扱い 納税者の資本(basis)は、残存する利得/損失の計算のために 1ユニットあたり$1.00とみなされる
除外される当事者 証券またはコモディティのブローカーやディーラーには適用されない
アンチアビューズのガードレール 関連当事者 / 協調した取り決めのルールはフラグが立つが、依然として 技術的な文案の見直しの下にある
効力発生日 2025年12月31日後に開始する課税年度に適用される
草案での未解決事項 議会は引き続き、取引あたり$200の閾値と可能性のある年間の合計上限を検討中

政策設計

議会は、税法を使って「暗号資産を支払いとして(crypto as payment)」扱うのか「取引として(crypto as trading)」扱うのかを区別しようとしている。

ステーブルコイン市場は現在、およそ3160億ドル規模にあり、昨年の取引量は340兆ドルを超えている。そしてウォートン/WEFの分析では、ステーブルコインの活動の約99%は依然として支払いではなくデジタル・アセットの取引に関わっていることが分かった。

議会は、促進したいユースケースに対して税の救済を提供し、制約したいユースケースに対して新たなコストを書き込んでいる。

損益通算ルールは、納税者が特定アセットに対してマーク・トゥ・マーケット会計を適用する場合には適用されず、草案は別途、デジタル・アセットのディーラーとトレーダー向けにマーク・トゥ・マーケットの選択(mark-to-market election)を作り出している。

政治的な敗者、より正確には、スポットの暗号資産を税損の回収(tax-loss harvesting)に使う一般の納税者だ。

高度な取引ビジネスは、現行法が提供するよりもクリーンな選択のフレームワークにアクセスできる可能性がある。

IRSは、デジタル・アセットの売却に関するブローカー報告ルールを確定させた。これにより、2025年1月1日以降の取引について、ブローカーはForm 1099-DAを提出し、2026年2月17日までに納税者向けのコピーをブローカーが提供することになる。

2025年の多くの申告では、取得価額(コストベース)が含まれないため、納税者自身がそれを計算する必要がある。つまり、議会は、個人の暗号資産保有者が初めて標準化された報告を経験するちょうどその瞬間に、アンチアビューズの改革について議論していることになる。

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政策の方向性は、草案より前から存在するより広いコンセンサスとも整合している。2025年のホワイトハウスのデジタル・アセット報告書は、損益通算ルールをデジタル・アセットに拡張することを推奨したが、支払用ステーブルコインにはそのルールが適用されるべきではないと明示的に述べていた。

2025年の租税合同委員会(Joint Committee on Taxation)の報告書は、現行の損益通算のギャップと、通常のデジタル・アセットの支出に関する非課税(de minimis)ルールが存在しないことを特定した。

PARITY法は、税政策がすでに地図に描いていた分断を、議会が成文化しようとしているものだ。

同じく陸上(オンショア)の政策的な押しは、米国の規制された予測市場(regulated prediction markets)も形作っている。

どこに着地するか

楽観的な結果として、議員らはステーブルコインの文言をきれいに最終化し、GENIUSの定義と非常に近づけ、損益通算の取り締まりを、少額の支払いを本当に摩擦のないものにする明確な取引あたり$200の閾値と組み合わせる。

その場合、税法はオンチェーンの規制されたドルの採用を加速させる。Visaのデータによれば、ステーブルコイン供給の99%以上がドル建てであり、主要な発行者は準備金利息で70億ドル超を稼いでいる。

もし、GENIUSの下でOCCが想定する発行者のベースが埋まれば、その切り出しはドル建てステーブルコインのボリュームの実質的なシェアをカバーする。暗号資産の利益は、同時によりクリーンな支払いレールと、より平準化された取引フレームワークを得ることになる。

最悪のシナリオでは、損益通算・空売り(short-sale)・デリバティブのカバーは希釈が小さいまま生き残る一方で、ステーブルコイン条項は技術的な文案の見直しで停滞し、立法カレンダーが締まるまでに、最終的な“きれいな”文言には到達しない。

マーク・トゥ・マーケットの選択は、選択のフレームワークを使いこなせる専門家にとって利益になる。一方、一般の投資家は支払い側のオフセットとなる簡素化がないまま、最も速く抜け穴を失う。

より広い暗号資産の立法は、新たな行き詰まりに直面していた。銀行と暗号資産企業が、ステーブルコインの経済性をめぐってなお争っている。

複数のセクションで継続的な技術作業のために明示的にフラグが立っている討議草案としてのPARITY法は、その行き詰まりのど真ん中に位置している。納税者は、新しい1099-DAの報告義務のもとで2026年の申告シーズンに入る。議会は改革に向かう姿勢を示しているが、まだそれを成立させてはいない。

シナリオ 損益通算ルール ステーブルコインの切り出し 主な勝者 主な敗者
楽観的 草案どおりに概ね成立 きれいに最終化され、明確な$200閾値の可能性 規制されたステーブルコイン利用者、適合する企業 税損の回収(tax-loss harvesters)を行う者
最悪ケース 取り締まりが生き残る 救済が技術的な見直しで停滞 MTMの選択を使う専門トレーダー 一般の暗号資産保有者

議会は、ステーブルコインの切り出しの最終的な輪郭よりも、抜け穴を塞ぐことのほうにより確信を持っている。

損益通算の書き換えは、草案のより“硬い”側面だ。具体的で、射程が広く、動かす準備ができているからだ。ステーブルコインの救済はより“柔らかい”側面で、方向性は明確だが、機械的に未完成で、OCCがまだ構築している規制された発行者のフレームワークに依存しているように見える。

実際に投票まで到達する法案のバージョンは、どの連合が議会にとって「失望させることがより不快ではなかった」のかを明らかにするだろう。

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