米国の暗号通貨市場構造に関する法案は、2027年まで遅れる可能性が高い

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TD Cowenによるレポートによれば、議会での継続的な取り組みにもかかわらず、包括的な米国の暗号資産（クリプト）市場構造に関する法案は今年可決される可能性は低いとされています。

その代わりに、アナリストは、重要な立法の進展が2027年にずれ込むことを見込むようになりました。最終的な規制ルールの完全な施行が2029年まで遅れる可能性もあります。

倫理規則が主要な障害として浮上

TD Cowenは、近い時期での可決を妨げる主な障害として、利益相反（コントラスト・オブ・インタレスト）の紛争を挙げています。民主党の議員たちは、上級の政府高官が暗号資産ビジネスを所有、運営、または利益を得ることを禁じる厳格な倫理規定を求めています。これらの規定は、トランプ大統領およびその家族のメンバーが関わる懸念を明確に参照しています。

この対立により、現在の立法は行き詰まっています。共和党は、現在の政権に直ちに適用されることになる倫理条項に反対する一方で、民主党は、そのようなセーフガードが法案の信頼性に必要だと主張しています。

起こり得る妥協案：執行の先送り

行き詰まりを解くために、TD Cowenは次のような妥協案の可能性を示しています。利益相反の条項の執行を、約3年遅らせることです。この枠組みでは、より広範な暗号資産市場構造の法案は、現在のトランプ政権の間に倫理制限が適用されないまま前に進めることができます。

この遅延は、立法者が規制の枠組みを整える一方で、最も政治的に敏感な要素を後の政権まで延期できるようにするでしょう。

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2026年の先送りを後押しする政治的インセンティブ

このレポートは、タイムラインを左右する政治的な計算も取り上げています。アナリストは、今後の中間選挙で下院の支配を取り戻せる現実的な可能性があると民主党が考えている場合、2026年に可決を前倒しするインセンティブは小さいかもしれないと指摘しています。議会の権力構造が変われば、より有利な条件のもとで倫理条項を見直せる可能性があります。

CLARITY Actは近い時期の重点のまま

より広範な遅延が見込まれるにもかかわらず、TD Cowenは、議員たちが暗号資産の規制から完全に手を引くわけではないと強調しています。2026年初めに、より広い市場構造の取り組みの中核を成し、進行中の協議の焦点となっているCLARITY Actに関する作業が続く見通しです。

しかし当面は、TD Cowenの分析では、規制の勢いは高まっているものの、米国の暗号資産市場構造に対する最も重要な変更は、まだ数年先だということを示唆しています。