国泰海通が合併後に迎える最初の年次業績発表会は3月31日に開催されます。この注目の業績発表会で、同社の取締役会長である朱健、総裁である李俊杰、常務執行副総裁兼最高リスク責任者、取締役会事務局長の聂小刚、常務執行副総裁兼最高財務責任者の張信军、常務執行副総裁の韩志达などの経営陣が、市場が関心を寄せる統合の進捗、合併の効率、拡大（扩表）の余地、ウェルスマネジメント事業の発展、子会社の位置づけなどの主要なホットトピックに回答しました。関連する高官は業績発表会で、国泰海通の合併はすでに初期段階で「1+1>2」の効果を初歩的に実現しており、今後もなお拡大（扩表）の余地があると述べました。取締役会長の朱健はさらに、市場に対し、合併によって生じた約60億元の負ののれん（負商誉）利益を理性的に捉えるよう注意を促し、一流投資銀行の構築は「マラソン」であると強調しました。加えて、同社傘下の子会社の統合の進捗などの重要情報も、この業績発表会で言及されました。これには、華安と海富通の2つの公募基金（公募投信）の統合の進捗や今後の目標などが含まれます。**「一時的利益」**を理性的に捉える---------------------------合併初年度の目を引く利益に関して、取締役会長の朱健は会議の場で、財務諸表の背後にある特殊な要因について投資家に特別に注意喚起しました。国泰海通は2025年に合併によって負ののれん（負商誉）が発生し、税引き後で約60億元の計上利益となりました。これは2026年とは比較できません。皆さんには、より一層、控除後の親会社帰属純利益（扣非后归母净利润）の増加に注目してほしいと考えています。朱健は、社会の各方面から合併後の新会社に寄せられる高い期待に対し、経営陣は冷静な認識を持っていると強調しました。一流投資銀行への進出と一流投資銀行の構築は、必ずやマラソン型の長距離走であり、短期の百メートル走ではありません。百年近い歴史と厚い蓄積を持つ国際トップの投資銀行、また国内で最も優れた同業の最良実践と比べれば、国泰海通は1つ目にまだ若く、2つ目に依然として大きなギャップがあります。継続して耕し、長く時間をかけて成果を積み上げる必要があります。規模の大きさを実現するだけでなく、専門的なサービスの強さ、ガバナンス構造の優位性も持つ必要があります。同氏は、同業と切磋琢磨して追い越し、手を携えて前進し、より強い投資銀行の構築に向け、市場に対してより効果的な貢献を行い、共に努力すべきであり、一時の勝ち負けや短期の優劣を競うことではないと述べました。**「安定の中で上向き」：今すぐ「3つの転換」を掴む**-------------------「第十四五」計画のスタート年にあたり、市場は上位証券会社による資本市場の動向の見通しに非常に注目しています。朱健は会議の場で明確な予想を示し、中国のマクロ経済は依然として「安定を保ちながら前進し、質を高め効率を改善する」ことが可能であると信じていると述べました。現在の政策の方向性も、この目標を中心に展開されています。この背景のもと、資本市場の重視は前例のないほど高まっています。資本市場は、さらなる全面的な深化改革を通じて、新しく、より優れた方向へ発展し、レジリエンスと活力を高め、投融資機能をよりバランスよくし、資本市場発展の制度的な包容性と適応性もより強くできる見込みです。したがって、同氏は、市場が「安定の中で上向き」で推移するのは大いに可能性が高いことだと考えています。この背景のもと、同氏は証券会社は必ず「3つの加速する転換」を実現しなければならないと提起しました。単純に規模や利益の拡大を追求することから、「機能を優先する」転換へ；同質化した経営から差別化発展へと転じること；単にサービス価格の競争を行うことから、顧客により大きな価値を創出し、売り手と買い手の双方がウィンウィンとなる形へ転換すること。これこそが将来の発展方向です。**「預金の移動（存款搬家）」**のチャンスを掴む------------------------------低金利環境と「預金の移動（存款搬家）」という市場のホットトピックの下で、ウェルスマネジメント事業は投資家の質問の焦点になっています。総裁の李俊杰は最新の注目すべきデータを明かしました。ここ数年の高速成長のもとで、同社の買い手向け投資顧問（投顧）管理規模はすでに約800億元に近づいており、同時に今年の第1四半期も引き続き成長しており、プロダクトの保有規模は6500億元超で、急速に増加しています。住民の複数資産の配分に対する旺盛な需要に直面し、同社は価値創造能力を継続的に高めます。第一に顧客サービスの体制を整えること、第二に「All in AI」戦略を実施し、投顧サービスの効率向上能力を高めること、第三にグローバルな資産配分能力を強化することです。自己売買（自营）と取引業務の面では、副総裁兼最高財務責任者の張信军も目を引くデータを開示しました。2025年に同社は市場環境の機会を捉え、取引投資業務の純収益は254億元に達し、前年比で72%増となりました。科創板のマーケットメイキング（做市）ランキングは業界1位、ETFのマーケットメイキング取引規模はすでに1兆億元を突破しました。今年について同氏は、国家の経済発展は依然として安定しつつ前向きであり、資本市場の健全な発展のための土台が不断に固められており、同社の売買（取引）業務に良い環境を提供していると考えています。**子会社の統合を加速**-----------朱健は、2026年は統合融合をさらに深く推進し、合併の効率の放出を加速すると述べました。2025年には、基本的に親会社の法人レベルでの統合は完了しました。次は、さらなる融合の深化です。同時に、各種子会社の統合発展を加速して推進する必要があります。また同氏は、同一タイプの子会社の統合に関して、中国証券監督管理委員会は5年間の移行期間を付与していると明かしました。移行期間はかなり長いとも言え、また長すぎるとも言えます。だからこそ、各種子会社の統合発展を各種の会議での重要議題として、急いでスケジュールに載せる必要があります。**各種子会社は2026年に2026年中に、方案を明確化し実施開始を目指す必要があり、そうすることで、各種会社の融合による効果を継続的に放出できる**とし、さらに、統合融合がもたらす相乗効果と顧客サービスにおける「1+1>2」の効能を、安定的かつ秩序立って深化放出させていくとも述べました。同氏はさらに、現在まだ2つのAppがあり、全体のコア取引システム統合の基礎の上で、Appクライアントのユーザーについても平穏に移行できるよう努める必要があると述べました。同時に、既存顧客の価値をさらに掘り起こし、新戦略・新カルチャーの周知をリードとして、潜在力の解放と価値向上を着実に推進します。**華安と海富通基金の「補完」**----------------投資家が非常に注目する華安基金と海富通基金（この2つの公募基金）の統合の進捗について、副総裁兼董秘（取締役会事務局長に相当）の聂小刚は、華安基金と海富通基金の統合発展の道筋を積極的に推進しており、さまざまな実行可能な案も研究していると明確に述べました。双方の優位性の特徴と補完性を評価した上で、今後も関連する方案の策定を継続し、将来の同社の公募基金発展に有利な方案を策定するとしています。移行期間中、この2社は引き続き揺るぎなく高品質な主力事業の発展に取り組み、自らの経営活動をしっかりと行い、彼ら自身の経営活動に影響は与えないといいます。評価として、華安基金は多角化発展の戦略的成果が顕著で、ゴールドETFの規模ランキングは安定して業界1位に位置しています。一方、海富通基金は主に年金資産管理の規模で相対的に非常に良く、規模も歴史的な新たな高みへ到達しています。債券ETFの規模は連続5年にわたりずっと業界1位を維持しています。したがって、2つの子会社は、業務能力と免許・ライセンスの資質の面で、補完性が非常に強いと言えるでしょう。同氏は改めて、有関係の方案の策定を急いで推進しており、あらゆる可能性を検討していると強調しました。2つの子会社が統合した後には、非常に良い相乗効果が生まれると信じており、国泰海通傘下の最も重要な子会社の1つになるはずだと述べました。さらに国際化の配置について、同社は海外子会社への増資計画を明確にしています（すでに国泰海通金控へ39億香港ドルの増資）。今後も引き続き増資を行います。加えて、海外事業のROEは現在、国内事業よりも顕著に高いことを強調しています。海外への増資を強めることは、戦略的な選択であり、配置ニーズでもあり、「中国への投資（投資中国）」と「中国への投資（中国投资）」をより良くサービスすることを目的としています。**高い配当比率を維持**--------------配当と時価総額管理について、聂小刚は、元々の国泰君安、海通であれ、現在の国泰海通であれ、同社はいずれも投資家へのリターンを常に非常に重視してきたと述べました。会社の内在的価値を構築することで、同社の長期的な投資価値を高めることに尽力し、常態化した配当、M&A・再編、株式インセンティブ、株式買い戻し（株式回购）などを用いて、同社の投資価値を反映させてきました。買い戻しについては、2025年にA株式を6752万株買い戻し、買い戻し金額は約12億元でした。配当については、同社は一年に複数回配当を実施する方針を堅持し、高い配当比率を維持しています。配当比率は継続して上位の証券会社の中でも最前列に位置しています。2025年度は同社は連続2年目となる中期配当を実施したため、会社の年間の配当額は1株あたり0.5元（税込み）です。2025年の買い戻しと配当の金額は、控除後（扣非后）の純利益に対して比較的近く、47%ほどであり、すなわち約半分が投資家に還元されています。**時価総額管理業務を継続的に強化**--------------経営陣はさらに、今後は時価総額管理全体に関わるものであり、引き続き時価総額管理を重視し、継続的に強化していくと述べました。内在的な競争力を不断に高めることを前提に、時価総額管理のさまざまな方法を研究し、ROEの水準を高めること、主要業務の中核的な競争力を高めることなどを含めます。適切な条件下では、高品質な拡大（扩表）もまた、時価総額管理を高める有効な手段です。買い戻しの面では、国泰海通は市場状況と同社の財務状況に基づき、同社の経営に影響を与えない範囲で、適切なタイミングを選び、必要に応じて株式買い戻しなどの措置を取ります。配当の面では、長期的に安定し、持続可能な株主価値還元メカニズムを構築し、配当の安定性、継続性、予見可能性を高めます。一年に複数回配当を堅持し、高い配当比率を維持します。市場が気にしている上位証券会社のレバレッジ率と拡大の余地について、張信军は確かなデータをいくつか提示しました。2025年に同社のレバレッジ率は4.62倍に到達し、融資（レバレッジ）による資金供給額は2500億元を突破しました（前年比で40%超増）。朱健はさらに補足し、新会社の信用枠（授信）総額は、従来の国泰君安と海通を単純に合算した額を上回ることができるはずだと述べました。現在、同社の各種銀行、主な取引相手となる銀行に対する国内外の合計信用枠は、従来の国泰君安と海通の単体を単純に足し合わせた合計を大幅に上回っています。また、資産が大きくなった後には、負債コストがさらに引き下がることにも表れています。合併前の元国泰君安のレバレッジはすでに4.8倍を超え、あるいは5倍に達していましたが、現時点でもなお拡大（扩表）の余地があります。リスク提示および免責条項 市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要です。この記事は個別の投資助言を構成するものではなく、個々のユーザーの特別な投資目標、財務状況、またはニーズを考慮していません。ユーザーは、この記事内のいかなる意見、見解、または結論が自らの特定の状況に適合するかどうかを検討すべきです。これに基づいて投資する場合、責任はすべて投資家本人にあります。
「ライブ」国泰海通の決算発表会：年末までに子会社が「明確な計画」を目指し、華安海富通の統合後には良好なシナジー効果が期待される
国泰海通が合併後に迎える最初の年次業績発表会は3月31日に開催されます。
この注目の業績発表会で、同社の取締役会長である朱健、総裁である李俊杰、常務執行副総裁兼最高リスク責任者、取締役会事務局長の聂小刚、常務執行副総裁兼最高財務責任者の張信军、常務執行副総裁の韩志达などの経営陣が、市場が関心を寄せる統合の進捗、合併の効率、拡大（扩表）の余地、ウェルスマネジメント事業の発展、子会社の位置づけなどの主要なホットトピックに回答しました。
関連する高官は業績発表会で、国泰海通の合併はすでに初期段階で「1+1>2」の効果を初歩的に実現しており、今後もなお拡大（扩表）の余地があると述べました。取締役会長の朱健はさらに、市場に対し、合併によって生じた約60億元の負ののれん（負商誉）利益を理性的に捉えるよう注意を促し、一流投資銀行の構築は「マラソン」であると強調しました。
加えて、同社傘下の子会社の統合の進捗などの重要情報も、この業績発表会で言及されました。これには、華安と海富通の2つの公募基金（公募投信）の統合の進捗や今後の目標などが含まれます。
**「一時的利益」**を理性的に捉える
合併初年度の目を引く利益に関して、取締役会長の朱健は会議の場で、財務諸表の背後にある特殊な要因について投資家に特別に注意喚起しました。国泰海通は2025年に合併によって負ののれん（負商誉）が発生し、税引き後で約60億元の計上利益となりました。これは2026年とは比較できません。皆さんには、より一層、控除後の親会社帰属純利益（扣非后归母净利润）の増加に注目してほしいと考えています。
朱健は、社会の各方面から合併後の新会社に寄せられる高い期待に対し、経営陣は冷静な認識を持っていると強調しました。一流投資銀行への進出と一流投資銀行の構築は、必ずやマラソン型の長距離走であり、短期の百メートル走ではありません。百年近い歴史と厚い蓄積を持つ国際トップの投資銀行、また国内で最も優れた同業の最良実践と比べれば、国泰海通は1つ目にまだ若く、2つ目に依然として大きなギャップがあります。継続して耕し、長く時間をかけて成果を積み上げる必要があります。規模の大きさを実現するだけでなく、専門的なサービスの強さ、ガバナンス構造の優位性も持つ必要があります。
同氏は、同業と切磋琢磨して追い越し、手を携えて前進し、より強い投資銀行の構築に向け、市場に対してより効果的な貢献を行い、共に努力すべきであり、一時の勝ち負けや短期の優劣を競うことではないと述べました。
「安定の中で上向き」：今すぐ「3つの転換」を掴む
「第十四五」計画のスタート年にあたり、市場は上位証券会社による資本市場の動向の見通しに非常に注目しています。
朱健は会議の場で明確な予想を示し、中国のマクロ経済は依然として「安定を保ちながら前進し、質を高め効率を改善する」ことが可能であると信じていると述べました。現在の政策の方向性も、この目標を中心に展開されています。この背景のもと、資本市場の重視は前例のないほど高まっています。資本市場は、さらなる全面的な深化改革を通じて、新しく、より優れた方向へ発展し、レジリエンスと活力を高め、投融資機能をよりバランスよくし、資本市場発展の制度的な包容性と適応性もより強くできる見込みです。したがって、同氏は、市場が「安定の中で上向き」で推移するのは大いに可能性が高いことだと考えています。
この背景のもと、同氏は証券会社は必ず「3つの加速する転換」を実現しなければならないと提起しました。単純に規模や利益の拡大を追求することから、「機能を優先する」転換へ；同質化した経営から差別化発展へと転じること；単にサービス価格の競争を行うことから、顧客により大きな価値を創出し、売り手と買い手の双方がウィンウィンとなる形へ転換すること。これこそが将来の発展方向です。
**「預金の移動（存款搬家）」**のチャンスを掴む
低金利環境と「預金の移動（存款搬家）」という市場のホットトピックの下で、ウェルスマネジメント事業は投資家の質問の焦点になっています。
総裁の李俊杰は最新の注目すべきデータを明かしました。ここ数年の高速成長のもとで、同社の買い手向け投資顧問（投顧）管理規模はすでに約800億元に近づいており、同時に今年の第1四半期も引き続き成長しており、プロダクトの保有規模は6500億元超で、急速に増加しています。
住民の複数資産の配分に対する旺盛な需要に直面し、同社は価値創造能力を継続的に高めます。第一に顧客サービスの体制を整えること、第二に「All in AI」戦略を実施し、投顧サービスの効率向上能力を高めること、第三にグローバルな資産配分能力を強化することです。
自己売買（自营）と取引業務の面では、副総裁兼最高財務責任者の張信军も目を引くデータを開示しました。2025年に同社は市場環境の機会を捉え、取引投資業務の純収益は254億元に達し、前年比で72%増となりました。科創板のマーケットメイキング（做市）ランキングは業界1位、ETFのマーケットメイキング取引規模はすでに1兆億元を突破しました。
今年について同氏は、国家の経済発展は依然として安定しつつ前向きであり、資本市場の健全な発展のための土台が不断に固められており、同社の売買（取引）業務に良い環境を提供していると考えています。
子会社の統合を加速
朱健は、2026年は統合融合をさらに深く推進し、合併の効率の放出を加速すると述べました。2025年には、基本的に親会社の法人レベルでの統合は完了しました。次は、さらなる融合の深化です。同時に、各種子会社の統合発展を加速して推進する必要があります。
また同氏は、同一タイプの子会社の統合に関して、中国証券監督管理委員会は5年間の移行期間を付与していると明かしました。移行期間はかなり長いとも言え、また長すぎるとも言えます。だからこそ、各種子会社の統合発展を各種の会議での重要議題として、急いでスケジュールに載せる必要があります。各種子会社は2026年に2026年中に、方案を明確化し実施開始を目指す必要があり、そうすることで、各種会社の融合による効果を継続的に放出できるとし、さらに、統合融合がもたらす相乗効果と顧客サービスにおける「1+1>2」の効能を、安定的かつ秩序立って深化放出させていくとも述べました。
同氏はさらに、現在まだ2つのAppがあり、全体のコア取引システム統合の基礎の上で、Appクライアントのユーザーについても平穏に移行できるよう努める必要があると述べました。同時に、既存顧客の価値をさらに掘り起こし、新戦略・新カルチャーの周知をリードとして、潜在力の解放と価値向上を着実に推進します。
華安と海富通基金の「補完」
投資家が非常に注目する華安基金と海富通基金（この2つの公募基金）の統合の進捗について、副総裁兼董秘（取締役会事務局長に相当）の聂小刚は、華安基金と海富通基金の統合発展の道筋を積極的に推進しており、さまざまな実行可能な案も研究していると明確に述べました。双方の優位性の特徴と補完性を評価した上で、今後も関連する方案の策定を継続し、将来の同社の公募基金発展に有利な方案を策定するとしています。
移行期間中、この2社は引き続き揺るぎなく高品質な主力事業の発展に取り組み、自らの経営活動をしっかりと行い、彼ら自身の経営活動に影響は与えないといいます。
評価として、華安基金は多角化発展の戦略的成果が顕著で、ゴールドETFの規模ランキングは安定して業界1位に位置しています。一方、海富通基金は主に年金資産管理の規模で相対的に非常に良く、規模も歴史的な新たな高みへ到達しています。債券ETFの規模は連続5年にわたりずっと業界1位を維持しています。したがって、2つの子会社は、業務能力と免許・ライセンスの資質の面で、補完性が非常に強いと言えるでしょう。
同氏は改めて、有関係の方案の策定を急いで推進しており、あらゆる可能性を検討していると強調しました。2つの子会社が統合した後には、非常に良い相乗効果が生まれると信じており、国泰海通傘下の最も重要な子会社の1つになるはずだと述べました。
さらに国際化の配置について、同社は海外子会社への増資計画を明確にしています（すでに国泰海通金控へ39億香港ドルの増資）。今後も引き続き増資を行います。加えて、海外事業のROEは現在、国内事業よりも顕著に高いことを強調しています。海外への増資を強めることは、戦略的な選択であり、配置ニーズでもあり、「中国への投資（投資中国）」と「中国への投資（中国投资）」をより良くサービスすることを目的としています。
高い配当比率を維持
配当と時価総額管理について、聂小刚は、元々の国泰君安、海通であれ、現在の国泰海通であれ、同社はいずれも投資家へのリターンを常に非常に重視してきたと述べました。会社の内在的価値を構築することで、同社の長期的な投資価値を高めることに尽力し、常態化した配当、M&A・再編、株式インセンティブ、株式買い戻し（株式回购）などを用いて、同社の投資価値を反映させてきました。
買い戻しについては、2025年にA株式を6752万株買い戻し、買い戻し金額は約12億元でした。
配当については、同社は一年に複数回配当を実施する方針を堅持し、高い配当比率を維持しています。配当比率は継続して上位の証券会社の中でも最前列に位置しています。2025年度は同社は連続2年目となる中期配当を実施したため、会社の年間の配当額は1株あたり0.5元（税込み）です。2025年の買い戻しと配当の金額は、控除後（扣非后）の純利益に対して比較的近く、47%ほどであり、すなわち約半分が投資家に還元されています。
時価総額管理業務を継続的に強化
経営陣はさらに、今後は時価総額管理全体に関わるものであり、引き続き時価総額管理を重視し、継続的に強化していくと述べました。内在的な競争力を不断に高めることを前提に、時価総額管理のさまざまな方法を研究し、ROEの水準を高めること、主要業務の中核的な競争力を高めることなどを含めます。適切な条件下では、高品質な拡大（扩表）もまた、時価総額管理を高める有効な手段です。買い戻しの面では、国泰海通は市場状況と同社の財務状況に基づき、同社の経営に影響を与えない範囲で、適切なタイミングを選び、必要に応じて株式買い戻しなどの措置を取ります。
配当の面では、長期的に安定し、持続可能な株主価値還元メカニズムを構築し、配当の安定性、継続性、予見可能性を高めます。一年に複数回配当を堅持し、高い配当比率を維持します。
市場が気にしている上位証券会社のレバレッジ率と拡大の余地について、張信军は確かなデータをいくつか提示しました。2025年に同社のレバレッジ率は4.62倍に到達し、融資（レバレッジ）による資金供給額は2500億元を突破しました（前年比で40%超増）。
朱健はさらに補足し、新会社の信用枠（授信）総額は、従来の国泰君安と海通を単純に合算した額を上回ることができるはずだと述べました。
現在、同社の各種銀行、主な取引相手となる銀行に対する国内外の合計信用枠は、従来の国泰君安と海通の単体を単純に足し合わせた合計を大幅に上回っています。また、資産が大きくなった後には、負債コストがさらに引き下がることにも表れています。合併前の元国泰君安のレバレッジはすでに4.8倍を超え、あるいは5倍に達していましたが、現時点でもなお拡大（扩表）の余地があります。
リスク提示および免責条項