関税の取り決めが具体化し発効する中でも、消費者や企業は次に市場がどこへ向かうのかをまだ理解しようとしている。USの業種に対する関税リスクを把握するために、Morningstarの米国シニアエコノミストであるPreston Caldwellが構築した3つの経済シナリオを通じて、その潜在的な影響を検討した。つまり、ベースケース（基準）、ブルケース（基準より良い）、ベアケース（基準より悪い）である。関税リスクについては、私たち自身を含めてテクノロジー業界に関する多くの記述がある一方で、ベアシナリオでは、消費循環関連と素材（ベーシックマテリアルズ）を、最も深刻な影響を受ける市場セクターとして見ている。消費循環関連セクター（小売やアパレルを含む）と、車両およびその部品は、私たちの分析によれば、関税によって生じる高コストによって直接的な打撃を受ける。基本素材セクター（農業や工業製造などの産業で使われる原材料を採掘する企業を対象とする）は、経済成長の鈍さに起因する減速に直面するだろう。ここでは、これらの経済シナリオをどのように作成したのか、また関税がセクターや業界に与えうる影響について、何を示しているのかを説明する。なぜ関税の影響は株式セクターにとって重要なのか------------------------------------------関税と、それが経済状況に及ぼす影響が、評価（バリュエーション）にどのように作用しうるかを理解することは、投資家にとって非常に重要だ。投資が異なる経済・関税の体制の下でどのように推移するのかを把握したいからである。私たちの分析では、3つの経済シナリオ――ベースケース、ブルケース、ベアケース――のそれぞれについて、関税が発表される前の状況と比べ、セクターおよび業界グループのレベルで、想定される公正価値への影響を検討する。この分析は当初、5月に実施された。その後、さまざまな結果の可能性は変化し、一部のシナリオはより起こりやすくなり、別のシナリオは起こりにくくなった。しかし概ね、私たちの3つのシナリオは、最も起こりそうな結果の範囲を引き続きカバーしている。関税の痛みは一様ではないが、多くの業界はマイナスまたは非常にマイナスの影響に直面-----------------------------------------------------------------------------私たちのUSセクターの分析によれば、関税の影響は経済シナリオとセクターによって異なる。多くのセクターでは、ブルケースとベアケースの両方で下落が限定的（マイナス8%以下）にとどまる一方、ベースケースではマイナス（マイナス8%からマイナス20%）および非常にマイナス（マイナス20%未満）の下落がより一般的になり、とりわけ提案されている最も厳しい関税の場合に顕著になる。最も影響を受けるセクターおよび業界グループは、最も深刻な公正価値の下落を示し、概ねマイナスまたは非常にマイナスの水準にとどまる。このベアケースおよび私たちのベースケースでは、以下のセクターと業界が最も打撃を受けることが分かった：**最も打撃を受ける株式セクター*** 消費循環関連* 基本素材（ベーシックマテリアルズ）**最も影響を受ける業界*** 小売：消費循環関連* 車両および部品：消費循環関連* 資産運用：金融サービス* 化学品：基本素材（ベーシックマテリアルズ）* 鉄鋼・金属および鉱業：基本素材（ベーシックマテリアルズ）* アパレルおよびアクセサリー：消費循環関連市場の一部では痛みが大きくなり得るものの、複数のセクターおよび業界グループは、すべてのシナリオにわたって公正価値の下落が限定的であることを一貫して示している。ディフェンシブ（景気防衛型）の消費セクターは、概ねそのままの状態を保つ。家庭の主力となる、認知されている企業で構成されるこのセクターには、食品・飲料の製造のような耐久性のある産業、個人向け商品、教育サービスが含まれる。すべてのシナリオにおいて、これらのセクターおよび業界は、最も被害が少ない可能性が高い：**被害が最も少ない株式セクター*** ディフェンシブ（景気防衛型）消費* 公益事業* ヘルスケア**影響が最も小さい業界*** ソフトウェア：テクノロジー* 保険：金融サービス* レストラン：消費循環関連* コミュニケーション・サービス：通信サービス* 産業：ビジネスサービス、コングロマリット、工業流通、工業製品* 基本素材（ベーシックマテリアルズ）：農業市場は、欧州連合やカナダとの間のような、生産的な通商協議によって小さな波を経験してきた。しかし投資家は、有望な進展が進路を変えたり、崩れたりする可能性があることを、事前に認識し、備えておくべきだ。そして、関税とそれが経済状況に与えうる影響が、評価（バリュエーション）にどのように作用し得るかを理解することは、保有する資産が異なる経済・関税の体制の下でどのように推移するかを検討する投資家にとって不可欠である。Morningstar Investorのツールと洞察を使って、自信をもって市場の値動きに耐えよう。
関税はこれらの米国株セクターに最も大きな打撃を与える可能性が高い
関税の取り決めが具体化し発効する中でも、消費者や企業は次に市場がどこへ向かうのかをまだ理解しようとしている。
USの業種に対する関税リスクを把握するために、Morningstarの米国シニアエコノミストであるPreston Caldwellが構築した3つの経済シナリオを通じて、その潜在的な影響を検討した。つまり、ベースケース（基準）、ブルケース（基準より良い）、ベアケース（基準より悪い）である。
関税リスクについては、私たち自身を含めてテクノロジー業界に関する多くの記述がある一方で、ベアシナリオでは、消費循環関連と素材（ベーシックマテリアルズ）を、最も深刻な影響を受ける市場セクターとして見ている。
消費循環関連セクター（小売やアパレルを含む）と、車両およびその部品は、私たちの分析によれば、関税によって生じる高コストによって直接的な打撃を受ける。基本素材セクター（農業や工業製造などの産業で使われる原材料を採掘する企業を対象とする）は、経済成長の鈍さに起因する減速に直面するだろう。
ここでは、これらの経済シナリオをどのように作成したのか、また関税がセクターや業界に与えうる影響について、何を示しているのかを説明する。
なぜ関税の影響は株式セクターにとって重要なのか
関税と、それが経済状況に及ぼす影響が、評価（バリュエーション）にどのように作用しうるかを理解することは、投資家にとって非常に重要だ。投資が異なる経済・関税の体制の下でどのように推移するのかを把握したいからである。
私たちの分析では、3つの経済シナリオ――ベースケース、ブルケース、ベアケース――のそれぞれについて、関税が発表される前の状況と比べ、セクターおよび業界グループのレベルで、想定される公正価値への影響を検討する。
この分析は当初、5月に実施された。その後、さまざまな結果の可能性は変化し、一部のシナリオはより起こりやすくなり、別のシナリオは起こりにくくなった。しかし概ね、私たちの3つのシナリオは、最も起こりそうな結果の範囲を引き続きカバーしている。
関税の痛みは一様ではないが、多くの業界はマイナスまたは非常にマイナスの影響に直面
私たちのUSセクターの分析によれば、関税の影響は経済シナリオとセクターによって異なる。多くのセクターでは、ブルケースとベアケースの両方で下落が限定的（マイナス8%以下）にとどまる一方、ベースケースではマイナス（マイナス8%からマイナス20%）および非常にマイナス（マイナス20%未満）の下落がより一般的になり、とりわけ提案されている最も厳しい関税の場合に顕著になる。
最も影響を受けるセクターおよび業界グループは、最も深刻な公正価値の下落を示し、概ねマイナスまたは非常にマイナスの水準にとどまる。
このベアケースおよび私たちのベースケースでは、以下のセクターと業界が最も打撃を受けることが分かった：
最も打撃を受ける株式セクター
最も影響を受ける業界
市場の一部では痛みが大きくなり得るものの、複数のセクターおよび業界グループは、すべてのシナリオにわたって公正価値の下落が限定的であることを一貫して示している。
ディフェンシブ（景気防衛型）の消費セクターは、概ねそのままの状態を保つ。家庭の主力となる、認知されている企業で構成されるこのセクターには、食品・飲料の製造のような耐久性のある産業、個人向け商品、教育サービスが含まれる。
すべてのシナリオにおいて、これらのセクターおよび業界は、最も被害が少ない可能性が高い：
被害が最も少ない株式セクター
影響が最も小さい業界
市場は、欧州連合やカナダとの間のような、生産的な通商協議によって小さな波を経験してきた。しかし投資家は、有望な進展が進路を変えたり、崩れたりする可能性があることを、事前に認識し、備えておくべきだ。
そして、関税とそれが経済状況に与えうる影響が、評価（バリュエーション）にどのように作用し得るかを理解することは、保有する資産が異なる経済・関税の体制の下でどのように推移するかを検討する投資家にとって不可欠である。
Morningstar Investorのツールと洞察を使って、自信をもって市場の値動きに耐えよう。