ニューヨーク証券取引所は、各取引日の開始と終了を告げる鐘を鳴らしますが、ほとんどの曜日では無音です。取引時間が控えめに延長されたとはいえ、投資家は依然として週32.5時間しか稼働しない市場に閉じ込められており、長い空白の間に、チャンスとリスクは投資家抜きで継続して進化していきます。これに対して、デジタル・アセットは継続的に取引されます。もはや、午前2時にビットコインを買うことをはるかに超えています。Hyperliquidのような分散型取引所（DEXs）が登場し、暗号資産の先物を24時間いつでも利用できるだけでなく、株式・原油・貴金属のトークン化バージョンも提供しています。たとえば、多くの投資家が、イランをめぐる地政学的な動きに関連して原油価格をめぐる思惑を立てるために、伝統的な市場時間外でHyperliquidへ向かったと報じられています。こうした機能は投資家にとって新しい機会を開く可能性がある一方で、Hyperliquidの急速な台頭を見守る金融機関にとっては、貴重な示唆ももたらします。Javelin Strategy & Researchの暗号資産アナリスト、Joel Hugentoblerが執筆した『_Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto_』では、Hyperliquidの包括的なアプローチは、成長著しいデジタル・アセットのエコシステムへの参入を目指す金融サービス企業にとって、ゲームチェンジャーになり得ると指摘されています。Blueprint（設計図）を革新する---------------------------分散型取引所のモデルはUniswapによって先駆けられ、オートメーテッド・マーケット・メイカー（AMM）というパラダイムが導入されました。これは、買い手と売り手がビッドとオファーを掲示し、価格が一致したときにのみ取引が執行されるという、従来の板（オーダーブック）モデルからの転換でした。AMMはこの交渉プロセスを、取引を自動的に価格付けするアルゴリズムに置き換えました。この革新により、仲介業者への依存を最小限にして、より効率的で常時稼働の取引が可能になりましたが、その後、モデルの欠点が明らかになってきました。「彼らは、価格発見や、大規模な資産のスワップにとって非常に非効率であることを証明してきました。特に流動性が乏しいときです」とHugentoblerは述べました。「たとえば、隣人が家を30万ドルで売れたのに20万ドルで売ってしまうようなものだと考えてください。すると、近所のすべての家が20万ドル以下で売られるようになります。価格は限界に基づいており、そして相対的に価格が付けられます。これがUniswapが使っているモデルです。」こうした欠点にもかかわらず、Uniswapは成功を収め、Blackrockから投資を得ることさえできました。これは、DEXモデルの実現可能性を示すと同時に、Hyperliquidがそのうえで築き続けてきた土台の証しでもあります。「Hyperliquidがやってきたことは、さまざまな要素を取り込んだことですが、主なものは中央集権型の限度注文板（CLOB）です」とHugentoblerは述べました。「相対的な価格付けの仕組みを排除します。プラットフォーム上では、すべてがそれ自体のブロックチェーン上で動いているにもかかわらず、中央集権型取引所のような感覚をもたらします。DEXにおける最大の売りは、あなたが資産をコントロールできることです。あなたのすべての資産は、あなた自身のウォレットにあります。」先物を立ち上げる-------------------Hyperliquidの主要なイノベーションの1つは、無期限先物のための価格設定メカニズムであり、基礎となる資産との価格のズレをより密接に保つのに役立ちます。伝統的な先物契約とは異なり、無期限先物には期限がありません。この柔軟性に加えて、DEXのプラットフォームはしばしば伝統的な市場よりも大幅に高いレバレッジを提供し、潜在的なリターンとリスクの両方を増幅します。しかしHyperliquidの最も野心的な機能の1つは、市場形成（マーケットメイキング）へのアプローチであり、それをユーザーの手にまっすぐ委ねている点です。「HyperliquidにはHIP-3というものがあります。これは、検証済みの開発者が、その取引所で取引できる無期限先物を立ち上げられるようにする彼らのコードベースです」とHugentoblerは言いました。「これによりHyperliquidができるのは、伝統的な資産の無期限先物を持ち込み、そのトークン化という側面を自分たちの市場にもたらすことです。」これは、どのユーザーも500,000 HYPEトークン（市場環境にもよりますが、ざっくり2,000万ドル弱）をステークすると、幅広い種類の資産に紐づいた自分自身の無期限先物市場を作れることを意味します。特に注目すべきは、多くの主要なHIP-3市場が、DEXと長く結びつけられてきた暗号資産に紐づいていないことです。代わりに、これらの市場の大きな割合は、S&P 500やNASDAQのような従来の金融商品、または個別株式のようなものに連動しています。ほかにも、金、銀、原油といった商品（コモディティ）にリンクしているものがあります。人気の大きな要因はシンプルで、これらの市場は24/7で利用可能です。資産クラスをまたいで、継続的に取引するための数少ない方法の1つを提供しています。「1月30日に金は1日でほぼ40%下落しました」とHugentoblerは言いました。「先物市場が閉まり、週末の取引が終わったあと、Hyperliquidは銀の無期限先物を立ち上げました。そして24時間以内に、取引されている出来高が数億ドル規模になっていました。」「それは驚くほどの金額というわけではありませんが、彼らがそれを立ち上げ、そして週末に従来の先物がそうならないときに、そこまで素早く出来高を持ち込めたという事実は、これが向かっていく方向性の大きな要素です」と彼は付け加えました。流動性の鍵-----------------これは、デジタル・アセットの技術が持つダイナミックな能力を裏づけています。従来の市場では、店頭（オーバー・ザ・カウンター）のデスクが大口取引を扱い、代替取引システムが注文を照合し、マーケットメイカーが流動性を提供します――そのほかにも多くの特殊な仲介役があります。これに対してHyperliquidは、これらの機能を単一のブロックチェーンベースのシステムに統合しています。「金融機関が持ち帰るべき大事な点は、流動性の集中がデフォルトになるということです」とHugentoblerは言いました。「この種のモデルを構築するか、誰かと提携して、そのモデルを活用できるようにし、しかも自分たちがそのモデル――あるいはモデルの一部でも――を所有しているなら、その配分（ディストリビューション）を自分たちが握っていることになります。そうすれば、取引ライフサイクルのあらゆる面において、手数料やカバレッジ、そしてすべての面で利益を得られます。」Hyperliquidは、自社のステーブルコインであるUSDHを立ち上げることで、この統合アプローチを実行してきました。近年、多くの機関がステーブルコインを受け入れてきましたが、ステーブルコインはDEXにとって特に強力です。CircleのUSDCやTetherのUSDTのような外部資産に依存せずに運用できるためです。「それによって取引の場（トレーディング・ヴェニュー）から、決済ハブへ移行します」とHugentoblerは言いました。「自社のステーブルコインを持つことで、Hyperliquidは支払いのルーティング・エンジンになれます。金融機関は同じアプローチを取り得ます。まず取引から始めて、出来高という観点で取引側で何が起きているかを見、そのうえで、自社のステーブルコイン、またはステーブルコインのパートナーを活用して、プラットフォームを所有し配分を握ることによって得られる同じメリットを刈り取れます。」「ここでの鍵は、流動性のさまざまな側面に焦点を当て、それを活用することです」と彼は言いました。「発行なのか、プロダクトの立ち上げなのか、あるいはマーケットメイカー、決済パートナー、カストディアンを呼び込むのか――とにかく結局のところ、流動性が鍵です。」 0 SHARES 0 VIEWS Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin
Hyperliquidが明らかにする取引の未来
ニューヨーク証券取引所は、各取引日の開始と終了を告げる鐘を鳴らしますが、ほとんどの曜日では無音です。取引時間が控えめに延長されたとはいえ、投資家は依然として週32.5時間しか稼働しない市場に閉じ込められており、長い空白の間に、チャンスとリスクは投資家抜きで継続して進化していきます。
これに対して、デジタル・アセットは継続的に取引されます。もはや、午前2時にビットコインを買うことをはるかに超えています。Hyperliquidのような分散型取引所（DEXs）が登場し、暗号資産の先物を24時間いつでも利用できるだけでなく、株式・原油・貴金属のトークン化バージョンも提供しています。たとえば、多くの投資家が、イランをめぐる地政学的な動きに関連して原油価格をめぐる思惑を立てるために、伝統的な市場時間外でHyperliquidへ向かったと報じられています。
こうした機能は投資家にとって新しい機会を開く可能性がある一方で、Hyperliquidの急速な台頭を見守る金融機関にとっては、貴重な示唆ももたらします。
Javelin Strategy & Researchの暗号資産アナリスト、Joel Hugentoblerが執筆した『Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto』では、Hyperliquidの包括的なアプローチは、成長著しいデジタル・アセットのエコシステムへの参入を目指す金融サービス企業にとって、ゲームチェンジャーになり得ると指摘されています。
Blueprint（設計図）を革新する
分散型取引所のモデルはUniswapによって先駆けられ、オートメーテッド・マーケット・メイカー（AMM）というパラダイムが導入されました。これは、買い手と売り手がビッドとオファーを掲示し、価格が一致したときにのみ取引が執行されるという、従来の板（オーダーブック）モデルからの転換でした。
AMMはこの交渉プロセスを、取引を自動的に価格付けするアルゴリズムに置き換えました。この革新により、仲介業者への依存を最小限にして、より効率的で常時稼働の取引が可能になりましたが、その後、モデルの欠点が明らかになってきました。
「彼らは、価格発見や、大規模な資産のスワップにとって非常に非効率であることを証明してきました。特に流動性が乏しいときです」とHugentoblerは述べました。「たとえば、隣人が家を30万ドルで売れたのに20万ドルで売ってしまうようなものだと考えてください。すると、近所のすべての家が20万ドル以下で売られるようになります。価格は限界に基づいており、そして相対的に価格が付けられます。これがUniswapが使っているモデルです。」
こうした欠点にもかかわらず、Uniswapは成功を収め、Blackrockから投資を得ることさえできました。これは、DEXモデルの実現可能性を示すと同時に、Hyperliquidがそのうえで築き続けてきた土台の証しでもあります。
「Hyperliquidがやってきたことは、さまざまな要素を取り込んだことですが、主なものは中央集権型の限度注文板（CLOB）です」とHugentoblerは述べました。「相対的な価格付けの仕組みを排除します。プラットフォーム上では、すべてがそれ自体のブロックチェーン上で動いているにもかかわらず、中央集権型取引所のような感覚をもたらします。DEXにおける最大の売りは、あなたが資産をコントロールできることです。あなたのすべての資産は、あなた自身のウォレットにあります。」
先物を立ち上げる
Hyperliquidの主要なイノベーションの1つは、無期限先物のための価格設定メカニズムであり、基礎となる資産との価格のズレをより密接に保つのに役立ちます。伝統的な先物契約とは異なり、無期限先物には期限がありません。
この柔軟性に加えて、DEXのプラットフォームはしばしば伝統的な市場よりも大幅に高いレバレッジを提供し、潜在的なリターンとリスクの両方を増幅します。しかしHyperliquidの最も野心的な機能の1つは、市場形成（マーケットメイキング）へのアプローチであり、それをユーザーの手にまっすぐ委ねている点です。
「HyperliquidにはHIP-3というものがあります。これは、検証済みの開発者が、その取引所で取引できる無期限先物を立ち上げられるようにする彼らのコードベースです」とHugentoblerは言いました。「これによりHyperliquidができるのは、伝統的な資産の無期限先物を持ち込み、そのトークン化という側面を自分たちの市場にもたらすことです。」
これは、どのユーザーも500,000 HYPEトークン（市場環境にもよりますが、ざっくり2,000万ドル弱）をステークすると、幅広い種類の資産に紐づいた自分自身の無期限先物市場を作れることを意味します。特に注目すべきは、多くの主要なHIP-3市場が、DEXと長く結びつけられてきた暗号資産に紐づいていないことです。
代わりに、これらの市場の大きな割合は、S&P 500やNASDAQのような従来の金融商品、または個別株式のようなものに連動しています。ほかにも、金、銀、原油といった商品（コモディティ）にリンクしているものがあります。
人気の大きな要因はシンプルで、これらの市場は24/7で利用可能です。資産クラスをまたいで、継続的に取引するための数少ない方法の1つを提供しています。
「1月30日に金は1日でほぼ40%下落しました」とHugentoblerは言いました。「先物市場が閉まり、週末の取引が終わったあと、Hyperliquidは銀の無期限先物を立ち上げました。そして24時間以内に、取引されている出来高が数億ドル規模になっていました。」
「それは驚くほどの金額というわけではありませんが、彼らがそれを立ち上げ、そして週末に従来の先物がそうならないときに、そこまで素早く出来高を持ち込めたという事実は、これが向かっていく方向性の大きな要素です」と彼は付け加えました。
流動性の鍵
これは、デジタル・アセットの技術が持つダイナミックな能力を裏づけています。従来の市場では、店頭（オーバー・ザ・カウンター）のデスクが大口取引を扱い、代替取引システムが注文を照合し、マーケットメイカーが流動性を提供します――そのほかにも多くの特殊な仲介役があります。
これに対してHyperliquidは、これらの機能を単一のブロックチェーンベースのシステムに統合しています。
「金融機関が持ち帰るべき大事な点は、流動性の集中がデフォルトになるということです」とHugentoblerは言いました。「この種のモデルを構築するか、誰かと提携して、そのモデルを活用できるようにし、しかも自分たちがそのモデル――あるいはモデルの一部でも――を所有しているなら、その配分（ディストリビューション）を自分たちが握っていることになります。そうすれば、取引ライフサイクルのあらゆる面において、手数料やカバレッジ、そしてすべての面で利益を得られます。」
Hyperliquidは、自社のステーブルコインであるUSDHを立ち上げることで、この統合アプローチを実行してきました。近年、多くの機関がステーブルコインを受け入れてきましたが、ステーブルコインはDEXにとって特に強力です。CircleのUSDCやTetherのUSDTのような外部資産に依存せずに運用できるためです。
「それによって取引の場（トレーディング・ヴェニュー）から、決済ハブへ移行します」とHugentoblerは言いました。「自社のステーブルコインを持つことで、Hyperliquidは支払いのルーティング・エンジンになれます。金融機関は同じアプローチを取り得ます。まず取引から始めて、出来高という観点で取引側で何が起きているかを見、そのうえで、自社のステーブルコイン、またはステーブルコインのパートナーを活用して、プラットフォームを所有し配分を握ることによって得られる同じメリットを刈り取れます。」
「ここでの鍵は、流動性のさまざまな側面に焦点を当て、それを活用することです」と彼は言いました。「発行なのか、プロダクトの立ち上げなのか、あるいはマーケットメイカー、決済パートナー、カストディアンを呼び込むのか――とにかく結局のところ、流動性が鍵です。」
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