RWA発行者は二次市場の流動性よりも資金調達に注力

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2026年2月20日にトークン化プラットフォームのBrickkenが公表したレポートによると、実世界資産（RWA）の発行体は、即時のセカンダリーマーケットの流動性を創出するためではなく、資本形成を改善するために主にブロックチェーン技術を活用している。

その結果は、トークン化が取引ソリューションとしてではなく、まず資金調達のインフラとして扱われていることを示唆している。

資本形成が主な推進要因

2025年Q4に実施された調査には、テクノロジー（31.6%）、エンターテインメント（15.8%）、プライベートクレジット（15.8%）などの分野の発行体が含まれた。

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結果によると、資産をトークン化する主な理由として回答者の53.8%が「資本形成と資金調達の効率を改善するため」と答えた。これに対し、「流動性」を主な動機として挙げたのはわずか15.4%にとどまった。

多くのプロジェクトでは流動性が現時点の優先事項ではないが、期待は変化している。38.4%は現時点ではセカンダリーマーケットへのアクセスを必要としていないと述べた一方で、46.2%は6〜12か月以内に流動性が必要になると見込んでいる。

注目すべき点として、調査対象の発行体の69.2%がすでにトークン化プロセスを完了しており、現在稼働中である。

規制が依然として最大の障壁

規制上の摩擦は、依然として最大の課題である。回答者の84.6%が、導入の際に規制上のハードルに直面したと報告した。対照的に、最大の障害として技術または開発上の問題を挙げたのはわずか13%だった。

Brickkenの最高マーケティング責任者（CMO）Jordi Esturiは、トークン化は「バズワード」を超えており、資本へのアクセスのためのコアな金融インフラ層になりつつあるとコメントした。

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資産の種類が拡大

初期のトークン化の取り組みは不動産に大きく集中していたが、資産構成は幅広くなっている。現在、トークン化済みまたは予定されている資産のうち28.6%が持分または株式であり、次いで知的財産およびエンターテインメント資産が17.9%となっている。

この多様化は、トークン化が不動産市場を超えて、コーポレートファイナンスやクリエイティブ産業へ広がっていることを示している。

インフラが追いついている

発行インフラへのシフトは、NYSEやNasdaqのような従来の取引所が、トークン化資産向けの24/7取引モデルを検討していることに伴って起きている。こうした動きは、将来的に第一次の資本形成と、より強固なセカンダリーマーケットの流動性を結びつける可能性がある。

しかし現時点では、データは、多くの発行体がまずトークン化を資本調達の手段として捉えており、流動性は即時の優先事項というよりは後段階の目標として位置づけられていることを示唆している。