原油基金がプレミアム警報を発し、南方原油LOFが取引中に二度目の一時停止をし、取引を停止

3月3日の日中に、上海証券取引所（上交所）が公告したところによると、南方基金管理股份有限公司の申請に基づき、本取引所は2026年3月3日から取引時間中の即時において、受け渡し終了時まで南方原油証券投資基金（証券コード：501018）の取引業務を一時停止するとのことです。

上交所のスクリーンショット

注目すべき点として、**南方原油LOFファンドの二次市場での取引価格は、純資産価格（NAV）を明確に上回っています。**2026年3月2日、南方原油LOFファンドの二次市場における引け値は1.583元であり、2026年2月26日のファンド持分の純資産額（純資産価格）は1.2531元で、顕著なプレミアムが存在します。リスクを警告するため、同ファンドは2026年3月3日から取引開始時にかけて10:30まで停止し、その後、午前の取引終了まで復帰して、ストップ高になりました。

実際には、地政学的な緊張が継続的に一段と高まることの影響を受けて、国際原油市場が大きく乱高下しています。3月2日、複数の石油関連の上場投資信託（LOF）が二次市場で一斉にストップ高となる相場が見られました。3月3日の日中における引け時点でも、エネルギー・石油ガス関連株が再びストップ高の波を広げ、中国石油は連続ストップ高となり、複数の石油系LOFも同様に2日連続でストップ高となりました。さらに、グローバルな油ガスエネルギーLOF、華宝油気LOFなども9％超上昇しました。

注意すべきは、石油系LOFファンドはいずれも、直近でプレミアム（価格乖離）のリスク警告公告を公表しており、二次市場での取引価格に大幅なプレミアムが発生していることです。現在、複数の石油系LOFではプレミアム率が高く、なかでも石油ファンドLOFのプレミアム率が43％超で同類のファンドをリードしています。

windデータのスクリーンショット

中信証券の最新のリサーチレポートは、タンカー運賃のメカニズムが再構築され、地政学的な出来事がサイクルの原動力を強めると指摘しています。タンカーのバリュエーション面および資産側の構造的な好機は、今後も継続する可能性があり、地政学的な対立によるサプライチェーンの再編が、今回のタンカー市況サイクルにおける中核的なドライバーになるとみられます。ホルムズ海峡は世界の原油および石化の輸送の約30％を担っており、もし変動が起きれば、大概率でタンカー・サイクルにおける「強気のオプション」になるでしょう。VLCCの弾力性が最も先行します。運賃形成のメカニズムが再構築されつつあり、閑散期の特徴が弱まっています。地政学要因が背景を主導するなか、地政学的な衝突の出来事はサイクルの原動力を強め、2026年のタンカ－・リーダーの利益は過去最高を更新する見込みです。

（上交所、中信証券のリサーチ、windデータ）

（編集：許楠楠）

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