油電切換、エマテクノロジーが二輪電動車の新しいサイクルを捉える

3月23日、国内の完成燃料油の価格は年内6回目の調整を迎え、国家発展改革委員会が原油価格に対して一時的な規制措置を講じた。国際原油価格の変動が政策の調整レッドラインに触れると、「ガソリン車から電動車へ」の出行代替の波が、加速して到来しつつある。

この業界の変革の中で、業界のリーディングカンパニーである愛瑪科技は、堅実な業績成長、高級化・スマート化への転換、グローバル展開という3つの主要ラインで、電動モビリティによってもたらされる機会を受け止めている。

業績は着実に伸び、愛瑪のシェアは継続的に向上

愛瑪科技の財務データによると、2025年上半期3四半期（前3四半期）に同社は売上高210.92億元を達成し、前年同期比20.78%増となった。親会社帰属の純利益は19.07億元で、前年同期比22.78%増となり、いずれもともに二桁成長を維持する形となった。第3四半期の単四半期売上高は80.6億元で前年同期比17.3%増、親会社帰属の純利益は7.0億元で前年同期比15.2%増だった。

収益力の観点から、同社の粗利益率は着実に上昇する傾向を示している。2025年の上半期3四半期（前3四半期）において粗利益率は18.77%に達し、前年同期比で2.26ポイント上昇した。主な要因は製品構成の最適化とコスト管理によるもの。モーターの内製比率はすでに90%超で、業界平均を上回っている。主要部品の内製・自社管理が、製品供給の安定性、コスト面の優位性、技術の反復（イテレーション）能力を保障している。

チャネル面では、愛瑪は全国をカバーするオフライン販売ネットワークを構築しており、世界で1900社超の代理店と3万の端末店舗を有する。さらにチャネル効率を高めるため、同社は「万店千台」計画を打ち出し、目標として2026-2027年に年間販売1000台超の店舗数を大幅に増やすこととしている。

財務リターンの観点では、愛瑪科技の資産構造は健全で、現金も潤沢。営業活動によるキャッシュ・フローは継続して強い水準を保っており、2025年前3四半期の純額は55.70億元で、前年同期比43.75%増だった。上場以来、同社の累計現金配当額は30.56億元で、2025年の中間配当は5.46億元。2025年上半期の親会社帰属純利益に占める比率は45.01%だった。

業界の規範化が進むにつれ、多くの小規模企業が市場から加速的に退出し、競争の焦点は、製品性能、技術力、チャネルモデルなど複数の次元における先行企業間の総合競争へと移っている。愛瑪科技は、自主研究開発の革新力、コスト管理、全領域のマーケティング・ネットワークなどの競争上の優位性によって、継続的に業界のリーディングポジションを維持している。

高級化＋スマート化で競争の壁を築く

業績が堅調に成長する一方で、愛瑪科技は、高級化とスマート化の戦略によって、新たな成長空間を切り開いている。

高級化の面では、同社は2025年10月に高級サブブランド「SCOOX零際」を正式に発表した。初の車種「陸地飛艇」X7は、2026年3月10日に正式に販売開始されている。

同車種は「テクノロジー、スマート、トレンド」を中核とする遺伝子を持ち、従来の2輪車の設計と性能の境界を打ち破る。価格帯は7990元から19990元で、エントリーの高級からミドル〜ハイクラスの市場をカバーする。X7 MAX版にはBoschの3000Wモーターを搭載し、最大出力は7200Wに達する。最高時速は90km/h超で、7インチのフルカラーTFT液晶スクリーンを備え、スマホ連携、ナビ画面の投影、OTAアップグレードなどの機能に対応している。

零際ブランドの初の車種には、愛瑪が自主研究開発した「Zebra零際智行」システムが搭載されており、「1チップが統べ、全領域が協調する」というアーキテクチャを採用している。スマートな意思決定、全感覚のインタラクション、全域のアシスト、全天候のエコシステムという4つの中核能力を備える。中でも、全域スマートシステムはライディング習慣や路況に基づいて自動適応的に航続距離の調整を行い、スマートなルート計画が可能。全感覚インタラクション・システムは顔認識によるロック解除、パーソナライズされた音声のカスタマイズなどに対応する。全域アシスト・システムはミリ波レーダーと高精細カメラで360°の電子的な安全シールドを構築し、衝突予警報などの安全面の保障を実現する。

零際ブランド　画像出所：ブランド公式

愛瑪科技は、今後は高級サブブランド事業に対して強い投資姿勢で着実に推進し、技術の最前線を見据え、若年層・個人化されたユーザー需要に重点を置く方針だ。また、2026年には既存チャネルを活用して独立ブランドの店舗を開設する計画としている。

スマート化の面では、ユーザーの車両購入の意思決定において、スマート化機能はすでに電池の航続距離と車両の耐久性に次ぐ重要な検討要素となっており、業界のスマート化の潮流は顕著だ。

愛瑪科技は、消費者のスマート機能への需要に対して同社が投資を増やし、特に地図の高速リキャスト（瞬時再表示）、高感度のリアルタイムデータ伝送などのスマート機能を強化すると明確に表明している。2026年に発売される全シリーズの電動自転車および電動モペッド製品は、基本的なスマート機能を標準搭載する。

愛瑪科技は、シーン（利用場面）の需要を中核としてスマート化技術に適応し、自社開発の電動モーター、スマート操作システム（AIMA OS）、AIスマートアシスタントの「マ小愛（マーシャオアイ）」などの中核技術により、愛瑪は徐々に「人-車-機-ヘルメット-クラウド」のスマート・エコシステムを構築しつつある。

電動三輪車事業は、同社の新たな成長エンジンとなりつつある。2024年に、同社の電動三輪車の売上は19.52億元で、前年同期比36.07%増。粗利益率は22.44%で、売上成長率と粗利益率はいずれも同社全体を上回っている。

2024年4月、同社は約30億元を投資して愛瑪科技グループの豊県産業パーク（プロジェクト）を建設し、電動三輪車の生産能力をさらに拡大することを決定した。同基地は2026年の第3四半期から稼働開始予定。三輪車市場、特にレジャー用三輪車では、農村から都市へ、また高齢者から「ママ」層へとユーザーが広がる（シェアが広がる）局面を迎えており、市場の余地は大きく競争環境は分散している。今後、同社の業績に対して相応の成長上乗せ（業績増分）をもたらすことが期待される。

海外展開の戦略が加速し、東南アジアが成長の極に

国内で「ガソリン車から電動車へ」の需要が徐々に解放される一方、海外市場は愛瑪科技により広い成長空間を提供している。

税関総署のデータによると、2025年のグリーン・モビリティ分野における電動モーターサイクルおよびペダル自転車の輸出は、前年同期比18.1%増となった。業界の海外展開の勢いは引き続き良好だ。

市場規模の観点では、Tailing（タイリン）テクノロジーの目論見書が示すところによれば、海外の電動軽量交通手段市場は力強い成長を維持しており、電動2輪車が主な成長の原動力となっている。2020年から2024年にかけて市場規模は452億元から1032億元へ拡大し、2029年には海外市場規模が3374億元に達すると予想される。税関総署のデータによると、2025年の電動モーターサイクルおよびペダル自転車の輸出は前年同期比18.1%増だった。

愛瑪科技の海外展開は、すでに実質的な進展を遂げている。同社はベトナムとインドネシアの双方に生産拠点を持ち、自社ブランドのディーラー網の拡大にも積極的に取り組んでいる。東南アジアの一部の国では、燃油モーターサイクルの電動化転換を促す奨励政策が打ち出されており、消費者は国内生産の電動モーターサイクルを購入する際に購入補助金を受けられる。また、現地の充電インフラがさらに整備されているため、同社がディーラー網を拡大するうえで有利な条件が整っている。

愛瑪科技の海外展開は2種類の市場に分かれている。1つ目は、ベトナムおよびインドネシアに代表されるローカル製造市場で、戦略は中国の技術、ブランド、既存製品技術の再利用を通じて、現地での深耕とブランド深耕を行うこと。核心は、自社研究開発と自社製造であり、サービスおよびアフターサービスのシステムを構築すること。2つ目は、主に米国を対象とするバリュー市場で、戦略としては、電動全地形車のような新しい製品カテゴリの拡大を行うと同時に、地政学や関税などの制約条件に対して、北アフリカの自由貿易区の関係を活用することで積極的な備えを進めている。

ベトナムのハノイで、2026年7月1日から核心地域において燃油モーターサイクルの公道走行が全面的に禁止されることから、電動2輪車市場は爆発的な成長を迎える見通しだ。愛瑪科技の先行した布石（先行立地）による優位性が、さらに際立つ可能性がある。

（編集者：董萍萍）

     【免責事項】本記事は著者本人の見解のみを表すものであり、Hexun.com（和訊）とは関係ありません。Hexunサイトは、本文中の記述、見解判断について中立を保ち、掲載内容の正確性、信頼性、完全性について明示または黙示を問わずいかなる保証も行いません。読者の皆様は参考としてのみご利用ください。また、すべての責任はご自身で負ってください。メール：news_center@staff.hexun.com

通報