多くの地域で太陽光発電プロジェクトの収益ラインを下回り、太陽光発電関連銘柄が一斉に下落。迈为股份は14%以上下落。

（出典：財ニュース）

このことは、中国の再生可能エネルギー産業が「高品質な発展」に立ち上がるための重要な分岐点を反映しており、業界の構造、技術ルート、発展モデルも全面的に再構築が進んでいます。

3月30日、太陽光発電関連の銘柄が一斉に下落し、迈为股份（300751.SZ）は14％超下落、協鑫集成（002506.SZ）と清源股份（603628.SH）は8％超下落、ラプラス（688726.SH）、东方日升（300118.SZ）、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）も連れ安しました。

ニュースによると、最近、山東省や山西省などの地域で、風力発電・太陽光発電の各種プロジェクトに関する通知の調整や廃止が発表されており、これには複数の中央・国有企業による関連する太陽光投資の配置の調整が含まれています。業界関係者は、この変化の背後には政策の導き、市場環境、企業の戦略という複数の調整があり、同時に中国の再生可能エネルギー産業が「高品質な発展」に立ち上がるための重要な分岐点をも映し出しており、業界の構造、技術ルート、発展モデルも全面的に再構築が進んでいると指摘しています。

不完全な統計によれば、2025年下半期以降、貴州、陝西、河北、山西などの複数地域で矢継ぎ早に対応が行われ、各種の風力・太陽光プロジェクトの指標が廃止または調整されています。現在までに、全国で140件以上の風力・太陽光プロジェクトが整理され、総規模は10GWを超えており、その中には複数の中央・国有企業のプロジェクトも含まれています。

業界関係者は、電力価格の市場化がプロジェクト収益の余地を直接圧迫していると述べています。山東省エネルギー局が公開したデータによると、2025年の山東の太陽光のメカニズム電力価格は0.225元／kWhで、現地の石炭火力基準電力価格（0.395元／kWh）に比べて43％下落しています。昼間の太陽光発電の出力が高い時間帯には、電力価格がさらに0.05元／kWh以下まで下がり、太陽光プロジェクトの0.3-0.35元／kWhの総合度電コストを大きく下回っています。これと同時に、消化（系統への受け入れ）に関する課題も一層際立っており、国家エネルギー局の2025年1〜11月のデータでは、全国の太陽光利用率は94.8％まで低下しています。新疆、黒竜江などの一部の太陽光発電所では、出力制限率が30％を超えるところもあり、「発電はできるが送れない、売価は安くない」というジレンマがプロジェクト収益の下限を突き崩しています。

東方証券は、「効率-安全」という2次元の分析枠組みに基づくと、2026年以来、市場の主線は「効率の主線が弱まり続ける一方、安全の主線が強まっていく」という特徴を示していると指摘しています。安全の主線が強まる主な要因は業績ではなくバリュエーション（評価）の上昇であり、地政学的な攪乱が重要な触媒です。電力設備業界は、安定供給の途絶が与える影響度が大きく、国家戦略上の地位が高いため、安全性の重要性が高い業界に分類されており、安全の主線の典型的な代表です。スタイル切り替えの観点から見ると、市場のリスク選好がテクノロジーの成長から安定へ移る可能性がある中で、安定性のより高い電力設備、機械設備などの業界が恩恵を受けるでしょう。エネルギー安全とテクノロジースタイルの切り替えが交差する局面において、太陽光設備は相対的に過小評価の範囲にあり、重点的に注目すべき方向性です。

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