イーグルアイ警報：長青グループの営業収入が減少

新浪財経 上場企業研究院｜決算イーグルアイ 早期警戒

3月30日、長青グループは2025年の年次報告書を発表した。

報告によると、同社の2025年通年の営業収益は36.66億元で、前年同期比3.17%減となった；親会社帰属の純利益は2.8億元で、前年同期比29.33%増となった；控除後の親会社帰属純利益（非経常を除く）は1.44億元で、前年同期比26.27%減となった；基本的1株当たり利益は0.3261元/株。

同社は2011年8月に上場して以来、現金配当を11回実施しており、累計の現金配当額は9.39億元となっている。

上場企業の決算イーグルアイ早期警戒システムは、業績の質、収益力、資金面のプレッシャーと安全性、運営効率などの4つの主要な観点から、長青グループの2025年年報に対して、インテリジェントな定量分析を行う。

一、業績の質の観点

当期、同社の売上高（営業収益）は36.66億元で、前年同期比3.17%減；純利益は2.83億元で、前年同期比28.83%増；営業活動による純キャッシュフローは8.11億元で、前年同期比37.13%増となった。

業績全体の観点から、重点的に注目すべき点：

• 営業収益の低下。報告期間内の営業収益は36.7億元で、前年同期比3.17%減。

• 親会社帰属純利益の成長率が継続して低下。直近3期の年報では、親会社帰属純利益の前年同期比の増減がそれぞれ108.15%、36.25%、29.33%で、変化のトレンドが継続して低下している。

• 非経常を除く親会社帰属純利益の成長率が継続して低下。直近3期の年報では、控除後の親会社帰属純利益（非経常を除く）の前年同期比の増減がそれぞれ144.91%、26.88%、-26.27%で、変化のトレンドが継続して低下している。

• 営業収益と純利益の変動が乖離。報告期間内、営業収益は前年同期比3.17%減となった一方、純利益は前年同期比28.83%増となり、営業収益と純利益の変動が乖離している。

収益コストおよび期間費用の配分の観点から、重点的に注目すべき点：

• 営業収益と租税・付加（税金及び付加）の変動が乖離。報告期間内、営業収益の前年同期比の変動は-3.17%で、税金及び付加の前年同期比の変動は8.71%となっており、営業収益と税金及び付加の変動が乖離している。

キャッシュフローの質を踏まえると、重点的に注目すべき点：

• 営業収益と営業活動による純キャッシュフローの変動が乖離。報告期間内、営業収益は前年同期比3.17%減となった一方、営業活動による純キャッシュフローは前年同期比37.13%増となっており、営業収益と営業活動による純キャッシュフローの変動が乖離している。

二、収益力の観点

当期、粗利率は22.06%で、前年同期比13.23%増；純利益率は7.71%で、前年同期比33.05%増；自己資本利益率（加重）は8.24%で、前年同期比3.26%増となった。

会社の事業運営の側面から、得られる収益について重点的に注目すべき点：

• 販売の粗利率が大幅に増加。当期、販売粗利率は22.06%で、前年同期比大幅に13.23%増。

• 販売粗利率の増加、在庫回転率の低下。当期、販売粗利率は前年同期の19.48%から22.06%へ増加し、在庫回転率は前年同期の13.41回から10.42回へ低下した。

• 販売粗利率の増加、売掛金回転率の低下。当期、販売粗利率は前年同期の19.48%から22.06%へ増加し、売掛金回転率は前年同期の1.19回から1.12回へ低下した。

会社の資産側の観点から、得られる収益について重点的に注目すべき点：

• 投下資本利益率が7%未満。当期、投下資本利益率は6.02%で、3つの報告期間の平均値は7%未満だった。

異常（非常規）損益の観点から、重点的に注目すべき点：

• 非常規性の利益の構成比が高い。当期、非常規性の利益/純利益の比率は55.9%。（注：非常規性の利益＝投資による純利益＋公正価値変動による純利益＋営業外収益＋非流動資産の処分損失）。

• 持分または資産の処分によるキャッシュ・イン（流入）が大きい。当期、同社は子会社持分や不動産などの処分により、キャッシュ純流入のうち純利益に対する比率が208.46%だった。

三、資金面のプレッシャーと安全性の観点

当期、同社の資産負債率は62.35%で、前年同期比14.85%減；流動比率は1.53、当座比率は1.44；総負債は49.13億元で、そのうち短期債務は17.98億元、短期債務が総負債に占める比率は36.6%だった。

短期の資金プレッシャーの観点から、重点的に注目すべき点：

• 短期・長期債務比率が継続して増加。直近3期の年報では、短期債務/長期債務の比率がそれぞれ0.4、0.41、0.52で、短短・長長債務比の変動トレンドは増加している。

• 短期債務が大きく、保有資金には不足ギャップがある。当期、広義のマネー資金（広義貨幣資金）は8.4億元で、短期債務は16.3億元、広義のマネー資金/短期債務は0.52で、広義のマネー資金は短期債務を下回っている。

• 短期債務のプレッシャーが大きく、資金繋ぎ（資金の連鎖）に負担がかかっている。当期、広義のマネー資金は8.4億元で、短期債務は16.3億元、営業活動による純キャッシュフローは8.1億元であり、短期債務、財務費用、マネー資金、営業活動による純キャッシュフローには差額が存在する。

資金管理の観点から、重点的に注目すべき点：

• 利息収入/マネー資金の比率が1.5%未満。当期、マネー資金は8.3億元、短期債務は16.3億元であり、同社の利息収入/マネー資金平均比率は0.159%で、1.5%を下回っている。

• 総債務/負債総額の比率が20%超、利息支出/純利益の比率が30%超。当期、総債務/負債総額の比率は79.04%で、利息支出の純利益に対する比率は83.51%であり、利息支出が同社の事業成績に与える影響は大きい。

• 前払費用の成長率が営業原価の成長率を上回る。当期、前払費用は期首から3.52%増となり、営業原価は前年同期比-6.27%成長で、前払費用の成長率が営業原価の成長率を上回っている。

資金の連動性（協調性）の観点から、重点的に注目すべき点：

• 短期債務のプレッシャーが継続して増加し、資金調達チャネルが逼迫している。直近3期の年報では、短期・長期債務比がそれぞれ0.4倍、0.41倍、0.52倍と継続して増加し、資金調達活動による純キャッシュフローはそれぞれ-1.1億元、-3.8億元、-9.6億元と継続して減少している。

| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 筹资活动净现金流（元） | -1.1億 | -3.81億 | -9.64億 | | 長短債務比 | 0.43 | 0.32 | 0.49 |

四、運営効率の観点

当期、売掛金回転率は1.12で、前年同期比5.78%減；在庫回転率は10.42で、前年同期比22.3%減；総資産回転率は0.36で、前年同期比0.22%減となった。

営業用資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 売掛金回転率が継続して低下。直近3期の年報では、売掛金回転率はそれぞれ1.56、1.19、1.12で、売掛金の回転による回収能力が弱まっている。

• 在庫回転率が継続して低下。直近3期の年報では、在庫回転率はそれぞれ15.2、13.41、10.42で、在庫回転による回転能力が弱まっている。

長期資産の観点から、重点的に注目すべき点：

• 総資産回転率が継続して低下。直近3期の年報では、総資産回転率はそれぞれ0.4、0.36、0.36で、総資産の回転能力が弱まっている。

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责任编辑：小浪快报