友邦吊顶2025年報解読：売上高20.24%減少も黒字転換、純利益1237万円

主要収益指標：売上の縮小下でも黒字転換

売上高：前年同期比で20.24%減少し4.98億元へ

2025年の友邦吊頂（ユウバン・チョウディン）では売上高が498,017,917.68元となり、2024年の624,370,799.57元から前年同期比で20.24%減少しました。製品別に見ると、各カテゴリの売上はいずれもある程度下落しています。補助モジュールの下落幅が最大で26.26%です。石膏モジュールは2024年の41,397.82元から0へ直接減少しました。機能モジュール、基礎モジュール、ウォールキャビネットモジュールはそれぞれ19.77%、20.09%、16.43%下落しています。

チャネル別では、工程（エンジニアリング）チャネルの売上が40.64%の「半減」的な下落となり、全体の売上下落の主な足を引っ張る要因です。販売店および最終顧客チャネルの売上は13.83%下落しており、相対的により粘り強い動きでした。地域別では、東北地域の売上下落幅が34.64%に達しました。西南、西北、華中地域の下落幅もいずれも20%超となり、唯一、華南地域の下落幅は10%未満でした。

純利益：黒字転換して1,237万元へ

2025年に会社が計上した上場会社株主に帰属する純利益は12,370,464.03元で、2024年の-112,257,067.36元から黒字転換しました。非経常控除後の上場会社株主に帰属する純利益は9,493,900.69元で、こちらも黒字転換しており、2024年同期は-111,682,469.38元でした。

1株当たり利益：マイナスからプラスへ

2025年の基本的1株当たり利益は0.10元/株、非経常控除後の1株当たり利益は0.07元/株で、ともに黒字転換を達成しました。2024年同期の基本的1株当たり利益と非経常控除後1株当たり利益はそれぞれ-0.86元/株、-0.86元/株でした。

費用管理：多方面からコストを圧縮、販売費の減少幅は約半分

総費用：前年同期比で28.72%減少

2025年の会社の総費用（販売+管理+財務+研究開発）は合計96,866,202.80元で、2024年の135,990,759.99元から前年同期比で28.72%減少し、費用管理の効果は顕著でした。

販売費：47.63%の大幅減、従業員の給与が主な圧縮対象

販売費は2024年の8.69億元から4.55億元へ減少し、減少幅は47.63%と大きく、主に営業担当者の減員によるものです。これに伴い、従業員の給与や出張費の減少、またサービス費の削減などを総合的に行ったことが要因です。2024年のマーケティング担当者の給与は44,178,309.68元で、2025年は当該項目を単独で開示していませんが、全体の減少幅から見ると、人員関連の支出が大幅に縮小されたと考えられます。

管理費：14.24%減、不要な支出を圧縮

管理費は前年同期比で14.24%減少し、主に業務接待費、車両費、出張費などを圧縮することで実現しました。2025年の業務接待費は1,319,693.63元で、2024年の3,905,719.92元から66.21%の大幅減でした。車両費は3,820,040.02元から2,083,533.77元へ下がり、減少幅は45.46%です。出張費は635,741.71元から410,385.49元へ減少し、減少幅は35.45%でした。

財務費用：利息収入の減少により純額が増加

財務費用の純額は-6,060,856.87元で、2024年の-7,324,048.28元に比べて前年同期比で17.25%増加しました。主な要因は利息収入の減少です。2025年の利息収入は6,763,245.65元で、2024年の8,651,659.35元から1,888,413.70元減少しました。

研究開発費：29.68%減、研究開発人員の削減が主因

研究開発費は2024年の2.86億元から2.01億元へ減少し、減少幅は29.68%でした。主な要因は研究開発人員の減員で、これに伴い人員の給与費用も同時に減少しました。2025年の給与・人件費（人工の賃金）は14,564,547.98元で、2024年の19,547,868.52元から4,983,320.54元減少し、減少幅は25.50%です。

研究開発人員の状況：人数は2割超削減

2025年の会社の研究開発人員は62人で、2024年の79人から17人減少し、減少幅は21.52%です。学歴構成を見ると、学士、修士、その他の学歴の人員はそれぞれ7人、1人、9人減少しました。年齢構成では、30歳未満の人員は8人減少し、減少幅は47.06%です。30〜40歳の人員は9人減少し、減少幅は23.68%でした。

キャッシュ・フロー：営業キャッシュ・フローは大幅に改善、投資キャッシュ・フローは圧力

総合キャッシュ・フロー：現金及び現金同等物の純減は4,416万元

2025年の会社の現金及び現金同等物の純増加額は-44,163,480.19元で、2024年の-182,674,317.13元に比べて前年同期比で75.82%改善しました。

営業活動によるキャッシュ・フロー：純額は-2,506万元まで縮小、改善は明確

営業活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は-25,056,905.58元で、2024年の-114,182,508.17元に比べて前年同期比で78.06%改善しました。主因は、当期における材料代金および税金の支払いが減少したことによります。営業活動によるキャッシュ・イン（小計）は598,533,974.38元で、前年同期比で22.07%減少しました。キャッシュ・アウト（小計）は623,590,879.96元で、前年同期比で29.32%減少しており、アウト側の減少幅がイン側を上回った結果、純額が大幅に改善しました。

投資活動によるキャッシュ・フロー：純額は-2,775万元まで低下、支出圧力が上昇

投資活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は-27,753,443.49元で、2024年の-15,381,179.83元に比べて前年同期比で80.44%悪化しました。主な要因は、前期において敦駿香葉基金（トンジュンシャンイェ基金）への投資を回収したことですが、当期はこれに類する大口の回収はありませんでした。同時に当期の投資支払キャッシュは94,516,008.56元で、2024年の114,420,832.80元から減少してはいるものの、投資回収によって受領したキャッシュ（イン）自体は101,074,143.99元から66,161,097.50元へとさらに減少し、減少幅がより大きくなったため、純額への圧力がかかりました。

資金調達活動によるキャッシュ・フロー：純額がプラスの864万元へ転換、資金調達の圧力が緩和

資金調達活動によって生じたキャッシュ・フローの純額は8,646,868.88元で、2024年の-53,110,629.13元に比べて前年同期比で116.28%改善しました。主に前期に配当金と自己株式の買い戻し（回購）があったことによりますが、当期はこれに類する大口支出はありませんでした。加えて当期に取得した借入による受取キャッシュは39,016,592.66元で、2024年の11,110,000.00元から大幅に増加したため、資金調達キャッシュ・フローはマイナスからプラスへ転換しました。

経営陣の報酬：中核管理人員の報酬レンジは安定

取締役会長の税引前報酬：45万元

取締役会長の時沈祥（シー・シェンシャン）は、報告期間中に会社から受け取った税引前報酬の総額が45万元で、会社全体の収益状況と整合しています。2025年に会社は黒字転換したため、報酬は安定しています。

総経理の税引前報酬：120.01万元

総経理の胡江（フー・ジャン）は、報告期間中に会社から受け取った税引前報酬の総額が120.01万元であり、会社の経営陣の中で報酬が最も高い人物です。そのことは、同氏の中核的な管理職としての責任の価値を示しています。

副総経理の税引前報酬：32.52万元

副総経理の呉偉江（ウー・ウェイジャン）は、報告期間中に会社から受け取った税引前報酬の総額が32.52万元で、同時に取締役会の事務局長（秘書）としての職務も履行しており、報酬水準は同氏の職務ポジションに合致しています。

財務責任者（CFO）の税引前報酬：37.61万元

財務責任者の郁海風（ユー・ハイフォン）は、報告期間中に会社から受け取った税引前報酬の総額が37.61万元で、会社の財務管理統制を担当しています。報酬は、職務の重要性と一致しています。

リスク提示：5大リスクに注意が必要

不動産業界の規制リスク

統合型吊頂（つり天井）商品の需要は不動産市場と高度に関連しています。近年、新築住宅の取引件数の減少により、業界および会社の事業発展に大きな圧力がかかっています。2025年に会社の工程チャネルの売上が40.64%大幅に下落していることからも、不動産市場の悪化の影響がすでに現れていると言えます。今後も不動産市場が低迷し続ける場合、会社の売上と利益はさらに圧迫される見込みです。

販売店管理リスク

会社は主に販売店の店舗モデルを採用しています。もし販売店チームが拡大したとしても会社の管理水準がそれに連動して向上しない場合、または市場変化により管理制度が適合しなくなる場合、会社の業績やブランドイメージに影響が出ます。2025年の販売店および最終顧客チャネルの売上は工程チャネルより良好ではあるものの、依然として13.83%下落しているため、販売店体系の安定性に注意が必要です。

原材料価格の変動リスク

会社の主要原材料はアルミ板、鋼板であり、価格は金属市場の影響を受けて変動が大きいです。もし原材料価格が短期間に大幅上昇する場合、会社の粗利益率と業績を直接圧迫します。2025年の会社の総合粗利益率は25.74%で、2024年の24.81%からわずかに改善していますが、原材料価格の変動は依然として潜在的リスクです。

製品の模倣・なりすましリスク

会社の製品は業界のトレンドを示す存在であり、模倣や偽装の対象になりやすいです。この種の事案が大量に発生した場合、会社のブランドイメージおよび経営業績が損なわれます。知的財産権の保護措置の有効性について、継続的に注視する必要があります。

業績の季節変動リスク

統合型吊頂業界には季節性がはっきりしています。上半期、特に第1四半期は閑散期で、下半期は繁忙期です。2025年の第1四半期に会社が計上した純利益は2,171,421.27元のみで、通年の純利益の17.55%を占めています。業績の季節変動により、会社のキャッシュ・フローや利益が四半期ごとに大きく異なる可能性があるため、閑散期の資金繰り圧力および利益変動リスクに注意が必要です。

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担当：小浪快報