Tesla (TSLA) 株式：アナリストは2026年第1四半期の納車台数に備える 今週木曜日

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• 主要ポイント

• 地理的な課題は引き続き拡大

• ストリートは、短期の減額にもかかわらず長期的な楽観を維持

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• アナリストは、テスラが2026年Q1に約364,645台を納車すると見込んでおり、前年からおよそ9%の成長に相当

• 年間（前年同月比）比較は、2025年Q1の弱さの恩恵を受けており、部分的には、エロン・マスクに対する小売拠点での消費者の反発によるもの

• 株価は2026年の年初来で約21%下落して取引されている一方、過去12か月では約35%の上昇を維持

• カナコード・ジェニュイティは四半期見通しを370,000台に引き上げたが、目標株価を$520から$420へ大幅に引き下げた

• アナリストのコンセンサスは引き続きHoldで、カバレッジ全体の平均目標株価は$395.33

テスラの2026年Q1の納車実績は木曜日に発表される。ウォール街の見方はすでに十分に固まっている。ブルームバーグのコンセンサス予想は、世界全体で364,645台であり、これはおよそ9%の前年比成長に相当する。しかし、2025年Q1の結果が弱かったことによって、その比較はある程度結果をよく見せている。というのも、2025年Q1の弱さは、世界各地の小売拠点でマスクを狙った組織的な抗議によって生じた部分があるためだ。

📊 テスラ：2026年Q1の納車見積り 365,645台

• 2025年Q1 最終：336,681台
• YoY成長：+8.6%
• Q1の締めは3月31日

テスラは期末前に見積りを公表した。公式の納車レポートは4月第1週に見込まれる。

— TeslaTracker (@TeslaTrackerUS) 2026年3月27日

直近四半期の業績は、せいぜい混在している。2025年Q3は連邦EVインセンティブがまだ利用可能な中で497,000台に到達した一方で、伝統的に季節要因で強いはずのQ4は、そのクレジットが消えた後に418,000台へ後退した。年間納車台数は今、連続する年で減少しており、2023年の1.81百万台から2024年には1.79百万台へ、さらに2025年には1.64百万台へと落ち込んでいる。

Tesla, Inc., TSLA

暦年2026については、アナリストが約1.69百万台へのわずかな回復を見込んでいるが、木曜日の四半期開示後には、こうした予測は確実に修正されるだろう。

地理的な課題は引き続き拡大

欧州市場はとりわけ難しいことが示されている。2024年12月以降、同大陸におけるテスラの登録データは急激に悪化し、2月の数値ではわずかな部分回復が見られたにとどまる。複数の逆風が同時に重なっている。すなわち、マスクの政治活動に関連した消費者の反発（しばしば「マスク効果」と呼ばれる）に加え、フォルクスワーゲンのような既存勢力による競争激化、そしてBYDを含む中国メーカーによる強気な価格戦略だ。

アジア市場では、国産の電気自動車ブランドが、価格と装備面でテスラの提供内容に匹敵、または上回る水準で顧客を獲得している。一方で、連邦のEV購入インセンティブが廃止された後、国内の米国需要はかなり弱まっている。

カナコードのジョージ・ジアナリカスは最近、自身のQ1見通しを367,700から370,000へと上方修正した。これは、中国のボリュームの弱さが、米国および欧州市場での段階的な改善によって相殺されることに加え、「他の地域」での「それなりに」良好な業績を示す点を挙げている。さらに、米国での中古テスラの価格が強含んでいることや、ガソリンコストの上昇といった、潜在的に追い風となり得る要因にも言及した。

ストリートは、短期の減額にもかかわらず長期的な楽観を維持

納車の課題があるにもかかわらず、ジアナリカスはTSLAに対するBuy推奨を維持した。ただし、価格目標には大きな減額を実施している。技術系メガキャップのバリュエーション・マルチプルが圧縮されたことを反映し、目標は$520から$420へと引き下げた。EVと利益のマルチプルは、2028年の非GAAP利益見積りに基づき、46xから37xへ縮小した。

RBCキャピタルのトム・ナラヤンも同様に、Outperform評価を維持し、目標は$500。2026年Q1の納車台数は367,000台になると予想している。

両アナリストは、テスラのより長い時間軸での機会を強調している。そこでは、自律型配車（オートノマス・ライドヘイリング）サービス、オプティマスのヒューマノイド・ロボット計画、エネルギー貯蔵ソリューション、そして新たに明らかになったTerafab構想にますます焦点が当てられている。この取り組みはSpaceXとの合弁で、AI計算能力の年間生産量が1テラワットを超えることを目標としており、規模拡大は2027年以降から見込まれている。

より広いアナリスト・コミュニティは、なお慎重だ。現在のコンセンサスはHoldで、Buy評価が13、Hold評価が11、Sell評価が7に基づく。12か月平均の目標株価$395.33は、現在の取引水準から約11%の上昇余地を示唆している。

TSLAの株価は、2026年の年初来でおよそ21%下落しているが、1年前の水準からは引き続き約35%上の水準で取引されている。

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