3月30日、「石炭の第一人者」として知られる中国神華（601088）が最新の年次報告書を開示し、同社は2025年に売上高2949.16億元を計上し、前年同期比13.2%減となりました。純利益は528.49億元で、前年同期比5.3%減です。基本1株当たり利益は2.66元です。 中国神華によると、報告期間中、石炭市場の需給関係などの要因の影響で、同社の石炭販売数量と平均販売価格はそれぞれ6.4%と12.1%減少し、その結果、石炭販売収入は前年同期比17.7%減となりました。電力部門も同様に圧力を受け、発電設備の利用時間の低下や電力価格の下落などの要因により、販売電力量と平均販売電力量価格はそれぞれ3.9%と4%減少し、販売電収入は前年同期比9.3%減となりました。 それに対して、石炭化学事業は堅調な業績を示しました。前年同期の定期修理による低い比較基数と生産量の増加の恩恵を受け、ポリエチレンとポリプロピレンの販売数量は前年同期比それぞれ12.6%と11.5%増となり、同社の石炭化学収入は前年同期比1.7%増となりました。 利益配分について、中国神華は高い配当の伝統を継続しています。2025年末、中国神華は1株当たり現金配当金1.03元を予定しており、昨年の中間配当で支払った現金配当金と合わせると、年間の現金配当総額は418.11億元となる見込みで、純利益に占める割合は79.1%です。 Windのデータによると、2007年にA株が上場して以来、中国神華は累計で現金配当を5023.39億元実施しており、年平均の配当性向は63.58%です。直近3年の年平均の配当性向は229.79%に達しています。 資源備蓄については、2025年末時点で、中国神華の石炭保有資源量は前年同期比70.5億トン増の414.1億トン、保有可採埋蔵量は前年同期比22.2億トン増の173.1億トンです。 注目すべきは、同社が2025年12月に開示した内容です。同社は、A株の発行および現金支払いにより、国家エネルギー投資集団が保有する石炭採掘、坑口発電（坑口煤電）、石炭化学および物流サービス事業を買収する予定です。取引が完了した後、同社の石炭保有資源量は684.9億トンに引き上げられ、成長率は64.72%となります。石炭の可採埋蔵量は345億トンに引き上げられ、成長率は97.71%です。石炭生産量は5.12億トンに引き上げられ、成長率は56.57%です。 業界全体の観点では、2025年にわが国のエネルギー供給の確保能力は効果的に向上し、原炭の生産量と一般炭消費量は概ね安定しており、石炭の「下支えによる確保」機能が一段と際立ってきました。年間を通じて石炭価格はレンジでの大きな変動がありましたが、価格の中心はやや下落しました。 供給面では、国内の石炭生産量は安定して増加を維持しています。国家統計局のデータによると、2025年の規模以上の工業原炭生産量は48.3億トンで、前年同期比1.2%増でした。輸入は前年同期比で9.6%減の4.9億トンとなったものの、依然として過去2番目の高い水準にあります。需要面では、全国の一般炭消費量は49.9億トンで、前年同期比0.7%減。うち消費総量の約58.3%を占める発電業界向けの用炭量は前年同期比2.1%減となり、化学工業向け用炭量は前年同期比10.2%増となりました。 需給が緩やかな状況の影響を受けて、石炭価格の中心は明確に下方へ移動し、業界の利益は大幅に縮小しました。Windデータによると、2025年の秦皇島港（チンファンジダオ港）5500キロカロリーの動力炭スポットの期末決済価格の平均は696.88元/トンで、前年同期比18.49%減です。石炭採掘および選炭業は利益総額3520億元を達成し、前年同期比41.8%減となりました。 2026年に入ると、中東の紛争などの要因の影響で国際的な石炭・発電の需要が回復し、石炭価格の上昇につながりました。3月27日時点で、秦皇島港の5500キロカロリー動力炭スポットの平均価格は761元/トンまで上昇しています。直近2か月の石炭採掘・選炭業の利益総額は前年同期比4.5%増で、業界には持ち直しの兆しが見られます。 2026年の見通しとして、中国神華は国内の石炭需要は総じて安定する見込みで、電力およびコークス用途の用炭は基本的に安定し、化学用途の用炭には成長の余地があるとしています。石炭の生産量は全体として安定を維持し、輸入量は概ね安定またはわずかに減少する可能性があります。石炭市場の需給は基本的に均衡することが期待され、価格は妥当な範囲で変動しながら推移する見通しです。 中国神華は国内最大の石炭上場企業であり、国家エネルギー投資集団傘下のA+H株上場企業でもあります。2004年に設立され、2005年に香港取引所に上場し、2007年に上海証券取引所に上場しました。事業は石炭、電力、鉄道、港湾、海運、石炭化学の6つの分野を含みます。3月31日の取引終了時点で、中国神華は46.75元/株で、時価総額は9925.85億元です。 膨大な量の情報と精密な解釈は、Sina Finance APPの中にあります 編集責任者：劉万里 SF014
豪気に現金化418億！中国神華は昨年、売上高と純利益の両方が減少、配当性向は約80%
3月30日、「石炭の第一人者」として知られる中国神華（601088）が最新の年次報告書を開示し、同社は2025年に売上高2949.16億元を計上し、前年同期比13.2%減となりました。純利益は528.49億元で、前年同期比5.3%減です。基本1株当たり利益は2.66元です。
中国神華によると、報告期間中、石炭市場の需給関係などの要因の影響で、同社の石炭販売数量と平均販売価格はそれぞれ6.4%と12.1%減少し、その結果、石炭販売収入は前年同期比17.7%減となりました。電力部門も同様に圧力を受け、発電設備の利用時間の低下や電力価格の下落などの要因により、販売電力量と平均販売電力量価格はそれぞれ3.9%と4%減少し、販売電収入は前年同期比9.3%減となりました。
それに対して、石炭化学事業は堅調な業績を示しました。前年同期の定期修理による低い比較基数と生産量の増加の恩恵を受け、ポリエチレンとポリプロピレンの販売数量は前年同期比それぞれ12.6%と11.5%増となり、同社の石炭化学収入は前年同期比1.7%増となりました。
利益配分について、中国神華は高い配当の伝統を継続しています。2025年末、中国神華は1株当たり現金配当金1.03元を予定しており、昨年の中間配当で支払った現金配当金と合わせると、年間の現金配当総額は418.11億元となる見込みで、純利益に占める割合は79.1%です。
Windのデータによると、2007年にA株が上場して以来、中国神華は累計で現金配当を5023.39億元実施しており、年平均の配当性向は63.58%です。直近3年の年平均の配当性向は229.79%に達しています。
資源備蓄については、2025年末時点で、中国神華の石炭保有資源量は前年同期比70.5億トン増の414.1億トン、保有可採埋蔵量は前年同期比22.2億トン増の173.1億トンです。
注目すべきは、同社が2025年12月に開示した内容です。同社は、A株の発行および現金支払いにより、国家エネルギー投資集団が保有する石炭採掘、坑口発電（坑口煤電）、石炭化学および物流サービス事業を買収する予定です。取引が完了した後、同社の石炭保有資源量は684.9億トンに引き上げられ、成長率は64.72%となります。石炭の可採埋蔵量は345億トンに引き上げられ、成長率は97.71%です。石炭生産量は5.12億トンに引き上げられ、成長率は56.57%です。
業界全体の観点では、2025年にわが国のエネルギー供給の確保能力は効果的に向上し、原炭の生産量と一般炭消費量は概ね安定しており、石炭の「下支えによる確保」機能が一段と際立ってきました。年間を通じて石炭価格はレンジでの大きな変動がありましたが、価格の中心はやや下落しました。
供給面では、国内の石炭生産量は安定して増加を維持しています。国家統計局のデータによると、2025年の規模以上の工業原炭生産量は48.3億トンで、前年同期比1.2%増でした。輸入は前年同期比で9.6%減の4.9億トンとなったものの、依然として過去2番目の高い水準にあります。需要面では、全国の一般炭消費量は49.9億トンで、前年同期比0.7%減。うち消費総量の約58.3%を占める発電業界向けの用炭量は前年同期比2.1%減となり、化学工業向け用炭量は前年同期比10.2%増となりました。
需給が緩やかな状況の影響を受けて、石炭価格の中心は明確に下方へ移動し、業界の利益は大幅に縮小しました。Windデータによると、2025年の秦皇島港（チンファンジダオ港）5500キロカロリーの動力炭スポットの期末決済価格の平均は696.88元/トンで、前年同期比18.49%減です。石炭採掘および選炭業は利益総額3520億元を達成し、前年同期比41.8%減となりました。
2026年に入ると、中東の紛争などの要因の影響で国際的な石炭・発電の需要が回復し、石炭価格の上昇につながりました。3月27日時点で、秦皇島港の5500キロカロリー動力炭スポットの平均価格は761元/トンまで上昇しています。直近2か月の石炭採掘・選炭業の利益総額は前年同期比4.5%増で、業界には持ち直しの兆しが見られます。
2026年の見通しとして、中国神華は国内の石炭需要は総じて安定する見込みで、電力およびコークス用途の用炭は基本的に安定し、化学用途の用炭には成長の余地があるとしています。石炭の生産量は全体として安定を維持し、輸入量は概ね安定またはわずかに減少する可能性があります。石炭市場の需給は基本的に均衡することが期待され、価格は妥当な範囲で変動しながら推移する見通しです。
中国神華は国内最大の石炭上場企業であり、国家エネルギー投資集団傘下のA+H株上場企業でもあります。2004年に設立され、2005年に香港取引所に上場し、2007年に上海証券取引所に上場しました。事業は石炭、電力、鉄道、港湾、海運、石炭化学の6つの分野を含みます。3月31日の取引終了時点で、中国神華は46.75元/株で、時価総額は9925.85億元です。
膨大な量の情報と精密な解釈は、Sina Finance APPの中にあります
編集責任者：劉万里 SF014