ステーブルコインの利回りをめぐる争いは、いま一度、米国議会議事堂のCLARITY法案に関する議論を飲み込んでしまい、その「消費」にかかるコストは今や測定可能になっている。この法案は1月に、Coinbaseがその条件に異議を唱えたことで足踏みし、2月のホワイトハウスでの会談では行き詰まりを打開できず、3月には、カレンダー自体が、成立を脅かす現実的なリスクになっていた。Punchbowlの最新レポートは、Coinbaseの代表者が上院に対し、最新のステーブルコイン利回り妥協案を支持できない状態は依然として変わっていないと伝えたことを示唆した。しかし、そのシグナルは1月の決裂ほど決定的ではない。Brian Armstrongは、新文言への反対を公に再表明していないし、ホワイトハウスの暗号担当アドバイザーPatrick Wittは、Coinbaseが再び法案を阻んでいるという主張を「根拠のないFUD（不安・疑念・情報の誤り）」だとして退けた。これにより、争点は全面的な業界ボイコットほどにはまだ狭まっていない。つまり、最新の「報酬」文言が、利回りを超えて賭け金がはるかに大きい法案において、連合を維持するにはなお制限が強すぎるのか、という生きた問いが少しだけ狭まった形だ。 関連の読み物### 州議会はCLARITY法案で銀行を説得できる時間が残りわずか、さもなければ中間選挙で失う恐れ安定コインの利回りの行き詰まりを解決するか、厳しい銀行の圧力の中で規制解釈に委ねるかのどちらかだ。2026年3月16日 · Oluwapelumi Adejumo 銀行は、昨年のステーブルコイン法の抜け道だと見なす点——取引所がアイドル残高に対してパッシブな報酬を支払える——をCLARITYで塞ぎたいと考えている。暗号企業は、報酬を禁止するのは反競争的であり、ユーザー獲得を弱めると主張している。原案文言がパッシブなステーブルコイン報酬を禁じる内容として浮上したとき、Circleはおおむね20%下落し、Coinbaseは約10%下落しており、この争いを市場が強く織り込んでいることを示している。この争いは、残高の「1つの区分における、たった1つのプロダクト機能」に関するものだ。CLARITYの射程は、米国の暗号運用環境全体に及ぶ。タイムラインは、2026年1月から3月下旬までの4つのCLARITY法案の停滞ポイントを示しており、Circleは20%下落、Coinbaseは原案文言で10%下落している。管轄上の賞------------------------1月には、上院の法案が、トークンが証券か商品か、あるいはその他かを定義し、スポットの暗号市場に関してCFTCに権限を与えることになるとする報告があった。上院銀行委員会の共和党議員は、これをSECとCFTCの管轄の間に「明確な境界線」を引き、何年にもわたりトークンの分類を左右してきた、訴訟による執行（enforcement-by-litigation）というレジームを終わらせるものだとしている。下院通過の枠組みでは、登録されたデジタル・コモディティ取引所、ブローカー、ディーラー、ならびに現物市場での売買契約に対して、CFTCが中核となる権限を持つことが割り当てられている。この管轄上の決着が、取引所の上場、トークンの配分、機関投資家のカストディの判断、そして今日の米国で活動するあらゆる暗号企業の法的ポジションを支えている。下院通過文書の第202条は、発行者が開示要件を満たすことを条件に、適格なデジタル・コモディティの提供について、従来型の証券登録からの免除を設ける。第203条から第205条は、セカンダリー市場での取り扱い、インサイダーおよび関連者の売買、そしてブロックチェーン・ネットワークが「十分に成熟」して証券分類から離脱できるとみなされる地点を規定する。上院銀行委員会の共和党議員は、これを、責任あるプロジェクトが投資家を保護しつつ資金調達できるようにする「用途特化型」の開示レジームだと位置づけている。 関連の読み物### GENIUS、CLARITY法案でデジタル・アセット規制を前進させる議会Clarity法案は次のステップとして上院で審査される一方、GENIUS法案はドナルド・トランプ大統領に送られており、7月18日に法律として署名する予定だ。2025年7月17日 · Gino Matos 次世代のビルダーにとって、合法な米国の資金調達ルートへのアクセスは、ステーブルコイン残高のどんな報酬率よりも、より長期的な重みを持つ。| 項目 | CLARITYが行うこと | 重要な理由 || --- | --- | --- || SEC対CFTCの管轄 | トークンが証券監督下に入る場合と、デジタル・コモディティ監督下に入る場合の間に法律上の線を引き、同時にスポット暗号市場に関するCFTCの権限を付与する | トークン、取引所、スポット取引を誰が規制するかを決め、曖昧さと執行に基づく分類の何年もを置き換える || トークンの資金調達ルート | 適格なデジタル・コモディティの提供に対する開示ベースの免除を作り、セカンダリー市場での取り扱い、インサイダーの売却、ネットワークが「成熟」と見なされるタイミングに関するルールを定める | token formationを海外へ押し出すのではなく、資本を集めるための合法な米国の道をプロジェクトに与える || 開発者およびDeFiの保護 | バリデート、ノードおよびオラクルの運用、ソフトウェアの公開または更新、ウォレットの開発、ユーザーインターフェースの提供、ブロックチェーン・システムの公開など、規制された仲介として扱われ得る特定の活動を除外する | ビルダーの法的リスクを狭め、コードを書くことと金融仲介を運営することの間に、より明確な境界線を引く || セルフカストディとピアツーピア権利 | 個人が合法的なセルフカストディのためにハードウェアまたはソフトウェアウォレットを使う権利、ならびに合法的なピアツーピアのデジタル・アセット取引に従事する権利を維持する | 暗号コミュニティの多くが基礎だと見なす基本的な所有および利用の権利を守る || 中央集権型の市場インフラ | 取引所、ブローカー、ディーラーに登録、資本およびリスク管理の基準の遵守、顧客資金の分別、監視と開示ルールの順守、適格カストディアンの利用を求める | 米国での暗号参加を拡大する前に、機関が必要とする運用およびカストディの枠組みを作る |開発者、インターフェース、そして「コード対コントロール」の線--------------------------------------------------------下院通過法案の第309条および第409条は、SECおよびCFTCの規制から、一部のDeFi関連活動を除外する一方で、反詐欺および反マニピュレーションの権限は温存する。保護されるリストには、バリデート、ノードおよびオラクルの運用、ソフトウェアの公開と更新、ウォレットの開発、ユーザーインターフェースの提供、ブロックチェーン・システムの公開が含まれる。上院銀行委員会の共和党議員は、この哲学を「コントロールを規制する」と要約している。その枠組みづけは、いま現実の刑事的な曖昧さのもとで運用している開発者にとって、直接的な重みを持つ。2025年8月、陪審はRoman Stormを、Tornado Cashに関連した「無免許の資金移動事業を行うことを共謀する」1件で有罪とした。資金洗浄と制裁の各件では評決が一致しなかった。検察は、残りの起訴についての再審を求めた。Stormの訴追は、完全に既存の法律と、何らかの法令改正に先行する疑いのある行為によって規律される法的なルートで進んでいる。ソフトウェアの公開やインターフェースの運用を保護された活動とみなす法令は、その法廷で検察が用いた線とは別の境界線を引くことになり、同様の問いに直面する次の開発者の法的なエクスポージャーの形を決めてしまうだろう。下院報告は、米国の個人が、合法的なセルフカストディのためにハードウェアまたはソフトウェアウォレットを維持し、かつ制裁および不正な資金供与の上限の対象となることを条件に、合法的な目的のために直接のピアツーピアのデジタル・アセット取引に従事する権利を保持すると述べている。上院銀行委員会の共和党議員は別途、この法案がセルフカストディを維持すると確認している。この規定は、米国における暗号の所有に関する基礎的な問いについてであり、政権が変わっても耐える形で、唯一、法令だけが決着をつけられるという内容に関わっている。 CryptoSlate デイリーブリーフ### 毎日のシグナル、ゼロノイズ。市場を動かす見出しと文脈を、毎朝1つの短い読み物として届ける。 5分ダイジェスト 100k+ 読者 メールアドレス ブリーフを受け取る 無料。スパムなし。いつでも解除できます。 申し訳ありません、問題があったようです。もう一度お試しください。 登録されました。ようこそ。機関が本当に必要とする「配線」--------------------------------------------CLARITYのもとでは、登録されたデジタル・コモディティ取引所は、上場基準、取引監視の義務、利益相反ルール、システムのセーフガードを満たす必要がある。公開開示（ソースコード、取引履歴、アセットの経済性）をカバーする資産のみを上場できる。ブローカーおよびディーラーは登録し、資本およびリスク管理の基準を満たし、顧客資金を分別し、顧客のデジタル・アセットを適格なカストディアンとともに保有することになる。これは、すでに承認済みのETF構造を超えて米国の暗号エクスポージャーを拡大する前に、大手資産運用会社が必要とする市場インフラの層だ。Citiは、米国の市場構造に関する立法が停滞していることと、機関による採用に必要な規制上の触媒（regulatory catalysts）にとって窓が狭まっていることを理由に、3月に12カ月のBTC目標を$143,000から$112,000へ、ETH目標を$4,304から$3,175へ引き下げた。Citiの強気シナリオはBTCを$165,000、ETHを$4,488のままにし、不況シナリオではBTCを$58,000、ETHを$1,198に置いた。結果の分布にあるこの隔たりは、CLARITYが圧縮しようとしていたものとまさに一致している。つまり、米国におけるトークン分類、取引所の監督、そして機関によるアクセスに埋め込まれている不確実性プレミアムだ。耐久性のある法令がないなら、業界は引き続き、政権の変化に合わせて揺れ動く当局ガイダンスのもとで運用され続ける。Citiの3つのシナリオでは、ビットコインは$58,000から$165,000の間、イーサは$1,198から$4,488の間に位置し、規制の明確さが主要な変数だと示されている。何を期待するか--------------強気の結論には、利回りをめぐる争いが、上院本会議の時間が蒸発する前に実行可能な妥協を見つける、という要素が含まれる。その拒否点がクリアになれば、十分な数の民主党員が連合に加わり、CLARITYは2026年に最終採決へ進む。市場への影響は、Citiの強気ケースの計算に直接つながる。つまり、法的なSEC/CFTCの線が、規制上の触媒（regulatory-catalyst）という物語を復活させ、機関の資金配分担当者に、ポジション拡大のための法的な確実性を与える。プロジェクトは第202条のもとで米国のトークン提供を立ち上げ、開発者の責任は行為そのものにまで絞り込まれ、セルフカストディの保護は連邦法に組み込まれる。反対に、パッシブ報酬および活動ベースの報酬は、依然として相容れない状態のままかもしれない。その場合、上院本会議の時間は、倫理をめぐる争い、委員会をまたいだ調整の対立、中間選挙カレンダーへと流れ込むことになる。その後、議会は確定したパッケージなしで選挙へ向かい、暗号は執行（enforcement）の歴史、部分的な当局ガイダンス、そして政権依存のシグナルのもとで運用され続ける。結果として、開発者責任の問題は未解決のままになり、SEC/CFTCの境界は争われ続け、プロジェクトは引き続き資金調達を海外へ回し、セルフカストディの権利は法令によって保護されないままだ。利回りをめぐる争いがCLARITYの立法ウィンドウを飲み込み、その結果として「誰がトークンを規制するのか」「ビルダーはどのように資金を調達するのか」「開発者はコードを公開することで刑事的な露出を負うのか」「米国の人々は連邦レベルの曖昧さなしに自分の資産を保有できるのか」を統べる法的な土台が塞がれてしまう。利回りはなお、最もはっきりした運用上の詰まり（choke point）だが、もはや法案の唯一の足かせではない。協議に関わった民主党員は、トランプに結びついた暗号活動に関連する利益相反や個人の利益の懸念も押し進めており、立法ウィンドウが締まるにつれて、遅延のもう一つの原因が加わっている。この記事で言及 Bitcoin Ethereum Citigroup Coinbase Circle 掲載先 注目 米国 規制 ステーブルコイン 政治 コンテキスト### 関連の報道カテゴリを切り替えて、より深く掘り下げるか、より広い文脈を得る。 米国のローカルニュース 規制 トップカテゴリ プレスリリース Newswire デジタル・アセットのトレジャリービットコイントレジャリー企業、株価が$118kでの購入後に急落し、損失覚悟で$20M BTCを売却----------------------------------------------------------------------------------------------ビットコインは、トレジャリー企業の取引が公開市場全体で仕分けの段階に入る中で、引き続き中心にある。 2 mins ago 税金新しいIRSの暗号税フォームは、あなたが実際に何をいくら負うのか証明する前に、売却をフラグできる-------------------------------------------------------------------------------------IRSは、多くのスワップや支出イベントを、単に現金化するだけでなく課税対象の処分として扱う。 2 hours ago イランのスポークスマンは、市場オープン前の「リバース指標」を予測し、その後ビットコインはS&P500の前に上昇------------------------------------------------------------------------------------------- マクロ · 18 hours ago パウエルと雇用統計が新たなマクロ圧力を脅かし、ビットコインは差し迫った$45,000の売り放出の触媒に直面------------------------------------------------------------------------------------------------------ マクロ · 1 day ago 議会は広く使われているビットコインの税制の抜け道の撤去を提案し、それを規制されたステーブルコインに移す---------------------------------------------------------------------------------------------------- 税金 · 2 days ago ルビオがイラン戦争は数週間続く可能性を内々に示唆したため、ビットコインが下落し、高い原油価格が固定化-------------------------------------------------------------------------------------------- マクロ · 2 days ago 分析暗号の予測市場を人気にした賭けが、今や「禁止」の脅威によって狙われている-------------------------------------------------------------------------------スポーツ予測市場が、連邦規制のデリバティブなのか、無免許の賭博プラットフォームなのかをめぐって、全国的な争いが今まさに始まっている。答えは、それらを誰が規制するかだけでなく、現行の成長モデルがそもそも生き残れるかどうかも左右し得る。 3 days ago 政治規制当局がその場しのぎで辻褄を合わせ続けるには、暗号が今や米国市場に埋め込み過ぎている理由-------------------------------------------------------------------------------------------CFTCの新しいイノベーション・タスクフォースは、一つの当局の組み替えというより、より大きな現実を反映している。つまり、暗号は今、政治的に過敏であり、そして財務的にも米国の中に深く組み込まれているため、規制当局がその場で即興的に運用し続けることはできなくなっている。 6 days ago テザーは新しい監査体制を初めて完全に求め、RWAトークン化の新しい金融レールが一部のステーブルコインを置き去りにするリスク----------------------------------------------------------------------------------------- カルチャー · 6 days ago ケンタッキーは暗号ウォレット開発者に、ユーザー資金の解錠方法の構築を強制するかもしれない-------------------------------------------------------------------------- ウォレット · 1 week ago SECは暗号にここ数年で最も明確な勝利を与えたが、その多くはまだ覆され得る------------------------------------------------------------------------------------------ 規制 · 1 week ago 暗号はついにSECの明確さを得た。なぜ市場は気にしなかったのか？----------------------------------------------------------- 分析 · 1 week ago 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免責事項当社ライターの意見はそれぞれの当事者自身のものであり、CryptoSlateの意見を反映するものではありません。CryptoSlateで読んだいかなる情報も投資助言として受け取られるべきではなく、また、CryptoSlateはこの記事で言及またはリンクされている可能性のあるいかなるプロジェクトも支持しません。暗号通貨の購入および取引は、高リスクの活動とみなされるべきです。この記事内のコンテンツに関連していかなる行動を取る前にも、必ずご自身で十分な調査（デューデリジェンス）を行ってください。最後に、暗号通貨の取引で損失が出た場合の責任について、CryptoSlateは負いません。詳細については、当社の会社免責事項をご覧ください。
新しいCoinbase CLARITY法案によるステーブルコイン報酬を巡る対立が、米国全体の暗号市場の規制を遅らせている
ステーブルコインの利回りをめぐる争いは、いま一度、米国議会議事堂のCLARITY法案に関する議論を飲み込んでしまい、その「消費」にかかるコストは今や測定可能になっている。
この法案は1月に、Coinbaseがその条件に異議を唱えたことで足踏みし、2月のホワイトハウスでの会談では行き詰まりを打開できず、3月には、カレンダー自体が、成立を脅かす現実的なリスクになっていた。
Punchbowlの最新レポートは、Coinbaseの代表者が上院に対し、最新のステーブルコイン利回り妥協案を支持できない状態は依然として変わっていないと伝えたことを示唆した。しかし、そのシグナルは1月の決裂ほど決定的ではない。Brian Armstrongは、新文言への反対を公に再表明していないし、ホワイトハウスの暗号担当アドバイザーPatrick Wittは、Coinbaseが再び法案を阻んでいるという主張を「根拠のないFUD（不安・疑念・情報の誤り）」だとして退けた。
これにより、争点は全面的な業界ボイコットほどにはまだ狭まっていない。つまり、最新の「報酬」文言が、利回りを超えて賭け金がはるかに大きい法案において、連合を維持するにはなお制限が強すぎるのか、という生きた問いが少しだけ狭まった形だ。
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州議会はCLARITY法案で銀行を説得できる時間が残りわずか、さもなければ中間選挙で失う恐れ
安定コインの利回りの行き詰まりを解決するか、厳しい銀行の圧力の中で規制解釈に委ねるかのどちらかだ。
2026年3月16日 · Oluwapelumi Adejumo
銀行は、昨年のステーブルコイン法の抜け道だと見なす点——取引所がアイドル残高に対してパッシブな報酬を支払える——をCLARITYで塞ぎたいと考えている。暗号企業は、報酬を禁止するのは反競争的であり、ユーザー獲得を弱めると主張している。
原案文言がパッシブなステーブルコイン報酬を禁じる内容として浮上したとき、Circleはおおむね20%下落し、Coinbaseは約10%下落しており、この争いを市場が強く織り込んでいることを示している。
この争いは、残高の「1つの区分における、たった1つのプロダクト機能」に関するものだ。CLARITYの射程は、米国の暗号運用環境全体に及ぶ。
タイムラインは、2026年1月から3月下旬までの4つのCLARITY法案の停滞ポイントを示しており、Circleは20%下落、Coinbaseは原案文言で10%下落している。
管轄上の賞
1月には、上院の法案が、トークンが証券か商品か、あるいはその他かを定義し、スポットの暗号市場に関してCFTCに権限を与えることになるとする報告があった。
上院銀行委員会の共和党議員は、これをSECとCFTCの管轄の間に「明確な境界線」を引き、何年にもわたりトークンの分類を左右してきた、訴訟による執行（enforcement-by-litigation）というレジームを終わらせるものだとしている。
下院通過の枠組みでは、登録されたデジタル・コモディティ取引所、ブローカー、ディーラー、ならびに現物市場での売買契約に対して、CFTCが中核となる権限を持つことが割り当てられている。
この管轄上の決着が、取引所の上場、トークンの配分、機関投資家のカストディの判断、そして今日の米国で活動するあらゆる暗号企業の法的ポジションを支えている。
下院通過文書の第202条は、発行者が開示要件を満たすことを条件に、適格なデジタル・コモディティの提供について、従来型の証券登録からの免除を設ける。
第203条から第205条は、セカンダリー市場での取り扱い、インサイダーおよび関連者の売買、そしてブロックチェーン・ネットワークが「十分に成熟」して証券分類から離脱できるとみなされる地点を規定する。
上院銀行委員会の共和党議員は、これを、責任あるプロジェクトが投資家を保護しつつ資金調達できるようにする「用途特化型」の開示レジームだと位置づけている。
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Clarity法案は次のステップとして上院で審査される一方、GENIUS法案はドナルド・トランプ大統領に送られており、7月18日に法律として署名する予定だ。
2025年7月17日 · Gino Matos
次世代のビルダーにとって、合法な米国の資金調達ルートへのアクセスは、ステーブルコイン残高のどんな報酬率よりも、より長期的な重みを持つ。
開発者、インターフェース、そして「コード対コントロール」の線
下院通過法案の第309条および第409条は、SECおよびCFTCの規制から、一部のDeFi関連活動を除外する一方で、反詐欺および反マニピュレーションの権限は温存する。
保護されるリストには、バリデート、ノードおよびオラクルの運用、ソフトウェアの公開と更新、ウォレットの開発、ユーザーインターフェースの提供、ブロックチェーン・システムの公開が含まれる。
上院銀行委員会の共和党議員は、この哲学を「コントロールを規制する」と要約している。その枠組みづけは、いま現実の刑事的な曖昧さのもとで運用している開発者にとって、直接的な重みを持つ。
2025年8月、陪審はRoman Stormを、Tornado Cashに関連した「無免許の資金移動事業を行うことを共謀する」1件で有罪とした。資金洗浄と制裁の各件では評決が一致しなかった。
検察は、残りの起訴についての再審を求めた。
Stormの訴追は、完全に既存の法律と、何らかの法令改正に先行する疑いのある行為によって規律される法的なルートで進んでいる。
ソフトウェアの公開やインターフェースの運用を保護された活動とみなす法令は、その法廷で検察が用いた線とは別の境界線を引くことになり、同様の問いに直面する次の開発者の法的なエクスポージャーの形を決めてしまうだろう。
下院報告は、米国の個人が、合法的なセルフカストディのためにハードウェアまたはソフトウェアウォレットを維持し、かつ制裁および不正な資金供与の上限の対象となることを条件に、合法的な目的のために直接のピアツーピアのデジタル・アセット取引に従事する権利を保持すると述べている。
上院銀行委員会の共和党議員は別途、この法案がセルフカストディを維持すると確認している。この規定は、米国における暗号の所有に関する基礎的な問いについてであり、政権が変わっても耐える形で、唯一、法令だけが決着をつけられるという内容に関わっている。
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機関が本当に必要とする「配線」
CLARITYのもとでは、登録されたデジタル・コモディティ取引所は、上場基準、取引監視の義務、利益相反ルール、システムのセーフガードを満たす必要がある。公開開示（ソースコード、取引履歴、アセットの経済性）をカバーする資産のみを上場できる。
ブローカーおよびディーラーは登録し、資本およびリスク管理の基準を満たし、顧客資金を分別し、顧客のデジタル・アセットを適格なカストディアンとともに保有することになる。
これは、すでに承認済みのETF構造を超えて米国の暗号エクスポージャーを拡大する前に、大手資産運用会社が必要とする市場インフラの層だ。
Citiは、米国の市場構造に関する立法が停滞していることと、機関による採用に必要な規制上の触媒（regulatory catalysts）にとって窓が狭まっていることを理由に、3月に12カ月のBTC目標を$143,000から$112,000へ、ETH目標を$4,304から$3,175へ引き下げた。
Citiの強気シナリオはBTCを$165,000、ETHを$4,488のままにし、不況シナリオではBTCを$58,000、ETHを$1,198に置いた。
結果の分布にあるこの隔たりは、CLARITYが圧縮しようとしていたものとまさに一致している。つまり、米国におけるトークン分類、取引所の監督、そして機関によるアクセスに埋め込まれている不確実性プレミアムだ。
耐久性のある法令がないなら、業界は引き続き、政権の変化に合わせて揺れ動く当局ガイダンスのもとで運用され続ける。
Citiの3つのシナリオでは、ビットコインは$58,000から$165,000の間、イーサは$1,198から$4,488の間に位置し、規制の明確さが主要な変数だと示されている。
何を期待するか
強気の結論には、利回りをめぐる争いが、上院本会議の時間が蒸発する前に実行可能な妥協を見つける、という要素が含まれる。その拒否点がクリアになれば、十分な数の民主党員が連合に加わり、CLARITYは2026年に最終採決へ進む。
市場への影響は、Citiの強気ケースの計算に直接つながる。つまり、法的なSEC/CFTCの線が、規制上の触媒（regulatory-catalyst）という物語を復活させ、機関の資金配分担当者に、ポジション拡大のための法的な確実性を与える。
プロジェクトは第202条のもとで米国のトークン提供を立ち上げ、開発者の責任は行為そのものにまで絞り込まれ、セルフカストディの保護は連邦法に組み込まれる。
反対に、パッシブ報酬および活動ベースの報酬は、依然として相容れない状態のままかもしれない。その場合、上院本会議の時間は、倫理をめぐる争い、委員会をまたいだ調整の対立、中間選挙カレンダーへと流れ込むことになる。
その後、議会は確定したパッケージなしで選挙へ向かい、暗号は執行（enforcement）の歴史、部分的な当局ガイダンス、そして政権依存のシグナルのもとで運用され続ける。
結果として、開発者責任の問題は未解決のままになり、SEC/CFTCの境界は争われ続け、プロジェクトは引き続き資金調達を海外へ回し、セルフカストディの権利は法令によって保護されないままだ。
利回りをめぐる争いがCLARITYの立法ウィンドウを飲み込み、その結果として「誰がトークンを規制するのか」「ビルダーはどのように資金を調達するのか」「開発者はコードを公開することで刑事的な露出を負うのか」「米国の人々は連邦レベルの曖昧さなしに自分の資産を保有できるのか」を統べる法的な土台が塞がれてしまう。
利回りはなお、最もはっきりした運用上の詰まり（choke point）だが、もはや法案の唯一の足かせではない。協議に関わった民主党員は、トランプに結びついた暗号活動に関連する利益相反や個人の利益の懸念も押し進めており、立法ウィンドウが締まるにつれて、遅延のもう一つの原因が加わっている。
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