SpaceXは今週初めにIPO申請を最初に提出し、6月までに上場を完了することを目指している。また、資金調達額は750億ドルを超える可能性がある。

AIに聞く · なぜSpaceXは従来のロックアップ期間の取り決めを破り、個人投資家に寄せるのか？

SpaceXは、史上最大規模の米国IPOのプロセスを加速させています。

3月25日、テクノロジーメディアThe Informationによると、事情に直接関わる人物が明らかにしたところでは、このイーロン・マスク傘下のロケットおよび通信会社は、最速で今週または来週中に規制当局へIPOの目論見書を提出する計画であり、今年6月の上場完了を目標としているということです。

報道によれば、準備に携わる顧問は、今回の資金調達規模は750億米ドルを超える可能性があり、これまで外部で見込まれていた500億米ドルを上回ると予想しています。

今回の上場計画は、市場の食欲に対して異例の試練を突きつけています。上場前の最新ラウンドでの資金調達によるSpaceXの評価額は1.25兆米ドルに達しており、資金調達規模が見込み通りに実現すれば、昨年の米国IPO市場における年間の資金調達総額を大きく上回ることになります。

一方でSpaceXは先月、マスク傘下のAI企業xAIを2500億米ドルで買収し、目論見書では同社が損失状態にあることが示される可能性がありますが、市場の観測者は、多くの機関投資家がマスクへの賭けに対して慎重な姿勢を示していると指摘しています。

個人投資家の割当がより大きくなり、従来のロックアップ期間の取り決めが破られる可能性

株式の配分について、マスクは個人投資家へ傾ける意向を明確に表明しています。

報道によると、事情に詳しい人物は、典型的なIPOでは個人投資家が通常約10%の配分比率にとどまる一方で、SpaceXは今回、個人投資家向けの比率を大幅に引き上げる見通しで、20%を超える可能性もあるが、具体的な比率はまだ最終確定していないと述べています。この層には、Robinhoodなどの証券取引プラットフォームを通じて市場に参入する個人投資家だけでなく、各大手銀行の富裕層顧客も含まれます。

さらにSpaceXは、IPO市場で一般的な6か月の社内ロックアップ期間の取り決めを採用しない見込みです。

報道では、事情に詳しい人物が、SpaceXは非公開企業として20年以上運営しており、累計の資金調達規模は100億米ドル規模と見積もられていること、また顧問チームは、カスタマイズされた取り決めによって大規模な投げ売りが株価に与える衝撃を防ぐことを狙っているものの、関連案はなお協議中であると説明したとしています。

引受の取り決めについては、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレー、米国銀行、J.P.モルガン、シティグループはいずれもIPOの準備作業に参加しているものの、正式な委託はまだ得ていないとのことです。

The Informationがこれまでに報じたところでは、SpaceXは各社の役割分担のモデルについて議論を行っており、従来の主幹事（リードアンダーライター）型の枠組みではなく、各銀行が異なる業務ラインに注力する計画だとされています。会社は、IPOの数週間前に、実際の資金調達規模と発行時の評価額を最終決定します。

機関投資家向けのプロモーション戦略について、事情に詳しい人物は、ロードショーの内容は主に3つの軸を中心に展開されると明かしています。すでに安定した収益源となっている宇宙ロケット打ち上げ事業、高速成長を遂げるStarlink衛星インターネット事業、そして軌道上データセンター・サービス事業者としての将来性です。

注目されるのは、マスク傘下のSNSプラットフォームXとxAIがすでにSpaceXに統合されていることですが、公開市場の投資家向けのプロモーションでは重要な位置を占めない見通しだという点です。

分析では、このような折り合いのつけ方は、SpaceXのIPOストーリーが宇宙とインターネットのインフラという属性をより強く打ち出し、マスクの他の物議を醸す資産とは切り離して語られることを示しているとされています。