ガソリンを入れるのはつらい瞬間です。AAAの全米平均によると、ガソリン価格は1ガロンあたり4ドルを超えたばかりで、30日あまりでほぼ40%上昇しています。米国の家庭全体では、差し迫った計算は単純で、しかも決して気持ちのいいものではありません。近年、家庭は月あたり約200ドルをガソリン代に費やしてきました。40%の増加は、月のコストをおよそ100ドル押し上げます。 これは重要です。というのも、バンク・オブ・アメリカの$BAC +0.55% Instituteによれば、米国の家庭の約4分の1、つまり全体の約24%が、収入の95%以上を、住宅、食料品、光熱費、育児、そして_ガソリン_のような必需品に支出しており、残るものはほとんどありません。これは約31百万世帯、つまり約75百万人の人々に相当します。つまり、こうした財政的に脆弱な個人や家族にとって、ガソリン代の上昇は生活費の大幅な増加につながります。月100ドルの上乗せを捻出するのは簡単ではありませんが、それでもガソリンは、消費者が手軽に切り詰められる買い物ではありません。代わりの働き方や通学の方法を見つけるには時間がかかり、しかも公共交通が乏しい地域ではなおさらです。 給油口を超えた痛み--------------------さらに、ガソリン代の上昇は、消費者が給油所で払う金額に影響するだけではありません。より弾力性の低い、日常の他のコストにも波及します。すなわち、食料の価格と、シャンプーから洗濯用洗剤まで幅広い必需品の広範な領域です。 その理由は、ディーゼル価格（米国民が買うあらゆるものを運ぶトラックを動かす燃料）がこれほど急に上昇すると、その見直しの連鎖が食料品や、製造のサプライチェーンのほぼあらゆる部分にまで波及するからです。農業は2度打撃を受けます。設備のためのディーゼル燃料と、エネルギー集約的に作られ、主要な材料として石油を使うことも多い肥料です。食料のインフレは実質的に確実で、必需品のコストも同様に上がる可能性が非常に高いのです。 ショックが続きそうな理由-------------------------------消費者は、もちろん段取りを知っています。ガソリン価格は、世界の地政学的なショックが起きると急騰し、後退することがあります。残念ながら、この値上がりの原因になっているショックは、ひと晩で消え去る可能性は低いです。石油会社のCEOや他の専門家は、イラン戦争が高値の状態を続け、さらに高値へ動く可能性もあると見込んでいます。 ホルムズ海峡――世界の原油供給の約20%が通過する狭い海上の要衝――は、実質的に閉鎖されたままです。しかし問題はホルムズ海峡だけではありません。爆撃キャンペーンやミサイル攻撃によって、この地域の関連インフラが損傷または破壊されています。物理的にまだ無事なままの油田でさえ、生産したものを出荷できる手段がなく、貯蔵も尽きてしまったために、結局は稼働停止になっています。 長期の停止の後にそれらの油田を再稼働させるのは、あっという間に済む話ではありません。作業員やスタッフは散らされます。井戸は圧力の問題を抱えるようになります。パイプライン自体も修理が必要です。爆撃が止んだ時期にかかわらず、数カ月、場合によってはそれ以上の期間、一定の供給は市場から必然的に消えます。これが、2022年の価格急騰と違う点です。2022年の急騰は、約$5に達したあと、比較的すぐに$3へと後退しました。 今回の状況は、1973年に近いと言えます。意図的な供給の削減が価格を急騰させ、その一方で経済的な損害は何年も続きました。だからこそ、多くの見出しが今「スタグフレーション」という用語を持ち出しているのです。供給ショックが続き、日用品のコストに波及し、金利なしでは対処しにくい形でインフレを生み出す――そうした状況に対応するため、景気・金融政策の通常の定石ではうまくいきません。要するに、FRBが金利を引き上げても、ホルムズ海峡を再開できませんし、停止している油田をオンラインに戻すこともできないのです。 それが、米国が1970年代に直面した問題でした。というのも、今日の米国はエネルギーの純輸出国であり、当時よりも有利な立場にあります。とはいえ、消費者が学んでいるように、それは燃料費上昇の問題を「ある程度」しか緩和しません。 家計は、重要な点で1970年代よりも貧しくなっている---------------------------------------------------------------------ほとんどのニュース記事は分析をそこまでにして、「純エネルギー生産者としての米国のより強い立場」に関する注釈で終わらせています。しかし、私たちの経済的現実には、より差し迫った――といってよい――側面があるのを見落としています。家計は、財務面で言えば、「70年代のスタグフレーション」が起きて長引いたときよりも、今日のほうが状況が悪いのです。 アラブによる石油禁輸が始まったとき、米国の家計は可処分所得の約11%を貯蓄していました。1960年代から1970年代の個人貯蓄率は平均で11.7%で、1975年には約17%まで達しました。現在、米国人は可処分所得の平均4.4%を貯蓄しています。 さらに、1973年のショックは、賃金が歴史的基準から見て、上位層の賃金と比べて、非常に競争力のある労働力に着地しました。当時、CEOと労働者の報酬の比率はおよそ30対1でした。今日、その比率はほぼ290対1です。言い換えれば、1973年の石油ショックは、より多く貯蓄し、より大きな取り分を得て、背負う借金が少なかった家計に直撃したのです。 今回のショックは、より金融的な余裕が少ない家計に当たっています。そして、40年以上にわたって、賃金が経営側に押し負けていくのを見てきた家計です。ガソリン価格が1ガロンあたり$4を超える前から、こうした家計はすでに日常の出費を賄うために借り入れをしています。これは、1970年代以降、家計向けクレジットの利用可能性が大きく広がったことが一因ですが、そのクレジットの価格が過去最高水準の高金利になっている点では、米国人の気持ちをさほど慰めない可能性があります。直近10年で、それは約10パーセントポイント上昇しています。 結論----------------数千万の米国人にとって、1970年代との比較は、単なる学術的な作業に見えるかもしれません。重要なのは、たった数十年前の家計の相対的な位置ではなく、今日上がっているコストです。 それでも、歴史的な類似は重要な示唆を与えています。つまり、ガソリン価格の上昇によって生じる経済的な痛みは、少なくとも数カ月は、場合によっては数年にわたって続くということです。そして、次の給料日まで生き延びられるか心配しているときに直面すべきことが、まさにそれだけ多いのです。 📬 デイリーブリーフに登録------------------------------### 世界経済の無料で速くて楽しいブリーフィングを、毎週平日朝にお届けします。申し込みます
$4 ガスが米国の家庭に与えている影響 — そして経済的苦痛が続く可能性が高い理由
ガソリンを入れるのはつらい瞬間です。AAAの全米平均によると、ガソリン価格は1ガロンあたり4ドルを超えたばかりで、30日あまりでほぼ40%上昇しています。
米国の家庭全体では、差し迫った計算は単純で、しかも決して気持ちのいいものではありません。近年、家庭は月あたり約200ドルをガソリン代に費やしてきました。40%の増加は、月のコストをおよそ100ドル押し上げます。
これは重要です。というのも、バンク・オブ・アメリカの$BAC +0.55% Instituteによれば、米国の家庭の約4分の1、つまり全体の約24%が、収入の95%以上を、住宅、食料品、光熱費、育児、そして_ガソリン_のような必需品に支出しており、残るものはほとんどありません。これは約31百万世帯、つまり約75百万人の人々に相当します。
つまり、こうした財政的に脆弱な個人や家族にとって、ガソリン代の上昇は生活費の大幅な増加につながります。月100ドルの上乗せを捻出するのは簡単ではありませんが、それでもガソリンは、消費者が手軽に切り詰められる買い物ではありません。代わりの働き方や通学の方法を見つけるには時間がかかり、しかも公共交通が乏しい地域ではなおさらです。
給油口を超えた痛み
さらに、ガソリン代の上昇は、消費者が給油所で払う金額に影響するだけではありません。より弾力性の低い、日常の他のコストにも波及します。すなわち、食料の価格と、シャンプーから洗濯用洗剤まで幅広い必需品の広範な領域です。
その理由は、ディーゼル価格（米国民が買うあらゆるものを運ぶトラックを動かす燃料）がこれほど急に上昇すると、その見直しの連鎖が食料品や、製造のサプライチェーンのほぼあらゆる部分にまで波及するからです。農業は2度打撃を受けます。設備のためのディーゼル燃料と、エネルギー集約的に作られ、主要な材料として石油を使うことも多い肥料です。食料のインフレは実質的に確実で、必需品のコストも同様に上がる可能性が非常に高いのです。
ショックが続きそうな理由
消費者は、もちろん段取りを知っています。ガソリン価格は、世界の地政学的なショックが起きると急騰し、後退することがあります。残念ながら、この値上がりの原因になっているショックは、ひと晩で消え去る可能性は低いです。石油会社のCEOや他の専門家は、イラン戦争が高値の状態を続け、さらに高値へ動く可能性もあると見込んでいます。
ホルムズ海峡――世界の原油供給の約20%が通過する狭い海上の要衝――は、実質的に閉鎖されたままです。しかし問題はホルムズ海峡だけではありません。爆撃キャンペーンやミサイル攻撃によって、この地域の関連インフラが損傷または破壊されています。物理的にまだ無事なままの油田でさえ、生産したものを出荷できる手段がなく、貯蔵も尽きてしまったために、結局は稼働停止になっています。
長期の停止の後にそれらの油田を再稼働させるのは、あっという間に済む話ではありません。作業員やスタッフは散らされます。井戸は圧力の問題を抱えるようになります。パイプライン自体も修理が必要です。爆撃が止んだ時期にかかわらず、数カ月、場合によってはそれ以上の期間、一定の供給は市場から必然的に消えます。
これが、2022年の価格急騰と違う点です。2022年の急騰は、約$5に達したあと、比較的すぐに$3へと後退しました。
今回の状況は、1973年に近いと言えます。意図的な供給の削減が価格を急騰させ、その一方で経済的な損害は何年も続きました。だからこそ、多くの見出しが今「スタグフレーション」という用語を持ち出しているのです。供給ショックが続き、日用品のコストに波及し、金利なしでは対処しにくい形でインフレを生み出す――そうした状況に対応するため、景気・金融政策の通常の定石ではうまくいきません。要するに、FRBが金利を引き上げても、ホルムズ海峡を再開できませんし、停止している油田をオンラインに戻すこともできないのです。
それが、米国が1970年代に直面した問題でした。というのも、今日の米国はエネルギーの純輸出国であり、当時よりも有利な立場にあります。とはいえ、消費者が学んでいるように、それは燃料費上昇の問題を「ある程度」しか緩和しません。
家計は、重要な点で1970年代よりも貧しくなっている
ほとんどのニュース記事は分析をそこまでにして、「純エネルギー生産者としての米国のより強い立場」に関する注釈で終わらせています。しかし、私たちの経済的現実には、より差し迫った――といってよい――側面があるのを見落としています。家計は、財務面で言えば、「70年代のスタグフレーション」が起きて長引いたときよりも、今日のほうが状況が悪いのです。
アラブによる石油禁輸が始まったとき、米国の家計は可処分所得の約11%を貯蓄していました。1960年代から1970年代の個人貯蓄率は平均で11.7%で、1975年には約17%まで達しました。現在、米国人は可処分所得の平均4.4%を貯蓄しています。
さらに、1973年のショックは、賃金が歴史的基準から見て、上位層の賃金と比べて、非常に競争力のある労働力に着地しました。当時、CEOと労働者の報酬の比率はおよそ30対1でした。今日、その比率はほぼ290対1です。言い換えれば、1973年の石油ショックは、より多く貯蓄し、より大きな取り分を得て、背負う借金が少なかった家計に直撃したのです。
今回のショックは、より金融的な余裕が少ない家計に当たっています。そして、40年以上にわたって、賃金が経営側に押し負けていくのを見てきた家計です。ガソリン価格が1ガロンあたり$4を超える前から、こうした家計はすでに日常の出費を賄うために借り入れをしています。これは、1970年代以降、家計向けクレジットの利用可能性が大きく広がったことが一因ですが、そのクレジットの価格が過去最高水準の高金利になっている点では、米国人の気持ちをさほど慰めない可能性があります。直近10年で、それは約10パーセントポイント上昇しています。
結論
数千万の米国人にとって、1970年代との比較は、単なる学術的な作業に見えるかもしれません。重要なのは、たった数十年前の家計の相対的な位置ではなく、今日上がっているコストです。
それでも、歴史的な類似は重要な示唆を与えています。つまり、ガソリン価格の上昇によって生じる経済的な痛みは、少なくとも数カ月は、場合によっては数年にわたって続くということです。そして、次の給料日まで生き延びられるか心配しているときに直面すべきことが、まさにそれだけ多いのです。
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