最近、暗号コミュニティのあちこちでベナーサイクルが話題になっているのを見かけますが、正直なところ、その騒ぎの理由を理解する価値はあります。

というわけで、このチャートは最新の定量モデルではありません。サミュエル・ベナーは1875年に、1873年の金融危機で大損した後にこれを作成しました。彼は農家で、農業価格や太陽周期のパターンに気づき、それらの観察をもとにベナーサイクルを描きました。彼は「絶対的な確信」と記したノートを残しており、200年近く経った今でもトレーダーたちは彼のオリジナルチャートを引き続き参照しています。

このサイクルは基本的に3つのラインに分かれます：パニック年（崩壊の年）(物事が崩れる)、バブル年（売り時）(売るのに適した年)、そして不況年（蓄積の時期）(資産を蓄える年)。ベナーの長期予測によると、2023年は最近の記憶の中で最良の買い時だったはずです。そして2026年は？次の大きな市場ピークとマークされています。

なぜこれに人々が夢中になるのか、その理由はこれです。ベナーサイクルは、実は大恐慌、ITバブル、COVIDの暴落さえも予言したとされており、わずかな年次変動だけでほぼ一致しています。投資家のパノスはこれについて声高に語っており、もしこのパターンが持続すれば、2025年を通じて暗号や新興技術への投機的熱狂が続き、その後冷めていくはずだと指摘しています。

しかし、ここで面白いことが起きます。今は2026年初頭ですが、市場はそのシナリオ通りには動きませんでした。去年初め、トランプの関税発表が引き金となり、急激な売りが走りました—一部ではこれを「ブラックマンデー2.0」と呼びました。暗号市場は一日で2.64兆ドルから2.32兆ドルに崩壊。JPMorganは景気後退の確率を60%、ゴールドマン・サックスは45%に引き上げました。これは、ベナーサイクルが示唆していたスムーズなバブルとはほど遠い動きです。

ベテラントレーダーのピーター・ブランドは、このチャートを単なる気晴らしだと断言しています。彼には一理あります—200年も前のパターンを正確にトレードできるわけがありません。これは戦略というよりも、むしろ物語です。

しかし、心理的なひねりとしては、もしかするとベナーサイクルが効くのは、それが魔法のようなものだからではなく、多くの人がそれを信じているからかもしれません。市場はファンダメンタルズだけでなく、センチメントに大きく左右されます。そして、小売投資家たちが共有された物語—たとえそれが1870年代のものだとしても—に基づいて一斉に買いまたは売りを決めると、それが実際の価格動向を生み出すこともあります。

「ベナーサイクル」の検索ボリュームは去年初めにピークに達しました。これは、不確実な時期に楽観的な枠組みを求める人々の切実さを示しています。実際に予測的なのか、それとも単なる自己成就的予言なのか、その真偽は今後の課題です。