中国の公的債務状況について興味深い分析を見つけたので、掘り下げてみる価値があります。数字は非常に重く、注目に値します。

まずは生のデータから始めましょう。2025年末時点で、中国の公的債務は約526.8兆元に達し、1人当たりの負担は375,000元を超えています。しかし、真の問題は総額だけではなく、この債務が年々どのように管理されているかです。

2025年の国の予算を見ると、収入は21.6兆元に対し、支出は28.7兆元で、赤字は7.1兆元となっています。この数字は一見抽象的に見えますが、実はこれは予想GDPの5%に相当します。この赤字を埋めるためには、主に新たな借入が必要でした。

ここからが興味深いポイントです。流通している国債は95.44兆元に達しています。平均利率は3.5%であり、利子の支払いだけでも3.34兆元にのぼります。これは、すべての税収の約16%が利子支払いに消えることを意味します。さらに悪いことに、その年に発行された新たな債務のほぼ47%は、既存の債務に対する利子支払いにすぐに吸収されてしまいました。

これはあまり強調されない動きです。2025年の中国の公的債務の総発行額は26.3兆元でしたが、そのうち12.44兆元は満期を迎える資本のリファイナンスに充てられ、3.34兆元は利子の支払いに使われました。実際に新たな支出に使えるのはわずか10.4兆元だけです。残りは既存の債務の延長に過ぎません。

さらに、国債だけにとどまらず、民間の借金も考慮すると、中国の民間債務（家庭や企業を含む）はさらに370兆元を超え、総債務は470兆元近くに達しています。これには、公式のバランスシートに現れない潜在的な負債や隠れた負債も含まれていません。

多くの人が気にするのは、「いつまで持つのか？」という点です。正確に言うのは難しいですが、明らかなのは、中国の公的債務が、資源のより多くが債務の返済に充てられ、投資や生産的支出に回されなくなる軌道をたどっていることです。これは多くの経済システムに共通するダイナミクスですが、その規模は世界的に重要です。