紅星資本局3月27日消息によると、ナイシュ（奈雪）の茶は先日、業績公告を発表し、それによれば2025年の売上高は43.31億元で、前年同期比で12%減少した。調整後の純損失は、2024年度の9.19億元から73.8%減少し、2025年度は2.41億元となった。過去の財務報告によれば、ナイシュの茶は2021年に上場して以来、2023年にのみ黒字を計上し、当年の調整後の純利益は2091.2万元だった。しかし、2024年になるとこの数値は大幅に悪化し、9.19億元の赤字に転じた。関連する専門家は紅星資本局に対し、2024年にナイシュが巨額の損失を出した主な問題は、ブランドのポジショニングと市場環境の「ずれ」にあると述べた。2025年に損失を減らせたのは、主として店舗の「スリム化」と最適化によるものだ。図はビジュアル・チャイナより紅星資本局は、今年3月にナイシュの茶が深圳で再び新しい店舗タイプを出店したことに注目している。低GI&多繊を革新の見どころとして掲げ、「纤果茶（シンゴーチャ）」の新しいカテゴリを導入した。昨年、直営店を165店舗純減「デリバリー戦争」がナイシュの売上に影響する可能性現在、ナイシュの茶の収入は直営店舗の売上が中心であり、また同社は上場している新式ティーカン飲料（ティードリンク）企業の中で、直営モデルを主とする唯一のブランドでもある。2025年、ナイシュの茶の直営店舗の売上高は38.24億元で、グループ総売上の88.3%を占めた。瓶詰めドリンクの売上高は1.79億元で、比率は4.1%。加盟事業を含む「その他」の売上高は3.28億元で、比率は7.6%だった。注目すべき点として、2025年末時点でナイシュの茶の直営店舗数は、2024年末の1453店舗から1288店舗へと減少し、通年で165店舗を純減した。これと同時に、直営店舗に残った店舗の運営パフォーマンスが改善しており、2025年の1店舗あたりのティードリンク1日平均注文数は313件で、2024年同期の270.5件を上回った。著名なストラテジー・ポジショニング専門家で、福建華策ブランドポジショニング・コンサルティングの創業者である詹軍豪（ジャン・ジュンハオ）は、2025年にナイシュが大幅に損失を減らせた核心は「コスト削減と効率化（降本增效）」にあると考えている。同社は100店超の低効率店舗を閉鎖し、資本支出を抑えるために、軽量化した「Pro店」への転換を行った。さらに詹軍豪は、ナイシュのコア競争力は「高品質な社交空間」にあると指摘する。お茶とベーカリーの製品組み合わせによって、都市のホワイトカラーが求める健康美学と空間のプレミアムに関する心理的ニーズを的確に捉えているのだ。収入源の観点から見ると、昨年業界で起きた「デリバリー戦争」が、ナイシュの茶に一定の影響を与えた可能性がある。データによれば、同社の直営店舗のデリバリー注文収入は前年同期比で11.2%増の20.09億元に達し、そのうち約49.1%は第三者プラットフォームのデリバリー注文によるものだ。一方で、店頭の客流は継続して弱まり、その結果、店内での注文収入は前年同期比で3.8%減少し、テイクアウト注文収入も7.4%下落した。店頭客流の落ち込みの影響を受け、ナイシュの直営店舗の総収入は、2024年の41.58億元から2025年の38.24億元へと減少した。凌雁管理コンサルティングのチーフコンサルタントで、食品・飲食業界アナリストの林岳（リン・ユエ）は、この現象の主な問題は、デリバリー補助金と「大店モード（大型店モデル）」の矛盾にあると考えている。大店の運営コストは硬直的で、ナイシュの店舗の家賃と人件費は同業他社より高い。デリバリー注文の増加で一部の固定コストを相殺できるとはいえ、1件ごとに追加で配送費、プラットフォームの取り分、包装費などを負担しなければならず、結果として企業が実際に手元に残る利益はほとんど残らない。上場以来、2023年にだけ黒字を実現専門家：ナイシュの優位性と弱点はいずれも比較的はっきりしているナイシュの茶は2021年6月に香港証券取引所で上場した。上場以来、収益面でのパフォーマンスは大きく上下している。2021年、2022年の調整後純損失はそれぞれ1.45億元、4.61億元だった。2023年に初めて黒字を実現し、調整後の純利益は2091.2万元となった。しかし2024年には純利益が再び急落し、9.19億元の損失に転じた。林岳は、2024年にナイシュが巨額の損失を出した主な問題は、ブランドのポジショニングと市場環境の「ずれ」にあると分析する。大店モデル自体が運営面で圧力を受けている一方、その高級志向のポジショニングが消費トレンドと衝突しているのだ。ナイシュは値下げを余儀なくされたものの、原材料コストは依然として高止まりしており、利益を直接侵食した。加えて、直営モデルを維持しすぎたこと、加盟を解放するのが遅すぎたこともあり、さらに沈み込み市場の成長メリットを逃した。詹軍豪は、ナイシュの2024年の巨額損失の核心は「大店モデル」がもたらす高いコスト――高額な家賃、人件費、原材料のロス――にあると述べる。これらは大きな圧力となり、さらにサブライン事業の拡張が加わって、全体の利益を一層押し下げた。財報および関連情報によると、今年3月に同社は深圳で多繊軽飲のコンセプト店「纤・studio」を導入し、低GI&多繊を革新的な見どころとして掲げ、全く新しい「纤果茶（シンゴーチャ）」のカテゴリを打ち出した。紅星資本局は、昨年3月にもナイシュの茶が「ナイシュgreen（奈雪green）」の軽食店タイプを投入していたことに気づいている。窄门餐眼のデータによれば、現在「ナイシュ・green軽飲軽食（奈雪·green轻饮轻食）」の店舗数は合計23店舗ある。詹軍豪は、ナイシュが上場した新式ティーカン飲料ブランドの中で唯一、直営を主として守り続けている点について、その優位性は非常に強いブランド管理能力にあると考えている。これにより、各カップの製品品質の安定性を確保でき、またデジタル・マーケティングにおける高い協同が実現できる。一方で弱点も非常に明確で、重資産・負債モデルによって拡張スピードと利益の爆発力が制限され、原材料を加盟店に販売して利益を得る加盟制の対抗相手に遠く及ばない。業界で価格戦が白熱化している現在、直営店の硬直的なコストは、沈み込み市場で加盟ブランドと競争するときに、ナイシュが力不足に見える要因となる。林岳は、ナイシュの優位性と弱点はいずれもかなり際立っていると述べている。強みは製品の品質と市場の評判であり、たとえば「茶底（茶のベース）を4時間ごとに交換する」という高水準の運営基準が挙げられる。同時に、製品の革新とモデルの反復において速度が速く、新商品開発や店舗タイプ調整（たとえば纤·Studio店）は、全国の主要都市で素早く同時に展開できる。弱みは、重資産モデルがもたらす規模のボトルネックだ。拡張速度が遅いために市場機会を逃しやすい。さらに、危機対応能力が弱い。直営店の家賃や人件費などのコストはすべて本部が負担し、店舗の損失はそのまま会社の財務諸表に直接反映される。紅星ニュース記者 俞瑶 周怡編集 肖世清 審査 任志江 大量の情報、正確な読み解きは、新浪财经APP（シーナ・ファイナンス・アプリ）にて。
奈雪の茶は昨年の売上高が43.31億元で、前年同期比で12％減少し、純損失は2.41億元に縮小しました。
紅星資本局3月27日消息によると、ナイシュ（奈雪）の茶は先日、業績公告を発表し、それによれば2025年の売上高は43.31億元で、前年同期比で12%減少した。調整後の純損失は、2024年度の9.19億元から73.8%減少し、2025年度は2.41億元となった。
過去の財務報告によれば、ナイシュの茶は2021年に上場して以来、2023年にのみ黒字を計上し、当年の調整後の純利益は2091.2万元だった。しかし、2024年になるとこの数値は大幅に悪化し、9.19億元の赤字に転じた。
関連する専門家は紅星資本局に対し、2024年にナイシュが巨額の損失を出した主な問題は、ブランドのポジショニングと市場環境の「ずれ」にあると述べた。2025年に損失を減らせたのは、主として店舗の「スリム化」と最適化によるものだ。
図はビジュアル・チャイナより
紅星資本局は、今年3月にナイシュの茶が深圳で再び新しい店舗タイプを出店したことに注目している。低GI&多繊を革新の見どころとして掲げ、「纤果茶（シンゴーチャ）」の新しいカテゴリを導入した。
昨年、直営店を165店舗純減
「デリバリー戦争」がナイシュの売上に影響する可能性
現在、ナイシュの茶の収入は直営店舗の売上が中心であり、また同社は上場している新式ティーカン飲料（ティードリンク）企業の中で、直営モデルを主とする唯一のブランドでもある。
2025年、ナイシュの茶の直営店舗の売上高は38.24億元で、グループ総売上の88.3%を占めた。瓶詰めドリンクの売上高は1.79億元で、比率は4.1%。加盟事業を含む「その他」の売上高は3.28億元で、比率は7.6%だった。
注目すべき点として、2025年末時点でナイシュの茶の直営店舗数は、2024年末の1453店舗から1288店舗へと減少し、通年で165店舗を純減した。これと同時に、直営店舗に残った店舗の運営パフォーマンスが改善しており、2025年の1店舗あたりのティードリンク1日平均注文数は313件で、2024年同期の270.5件を上回った。
著名なストラテジー・ポジショニング専門家で、福建華策ブランドポジショニング・コンサルティングの創業者である詹軍豪（ジャン・ジュンハオ）は、2025年にナイシュが大幅に損失を減らせた核心は「コスト削減と効率化（降本增效）」にあると考えている。同社は100店超の低効率店舗を閉鎖し、資本支出を抑えるために、軽量化した「Pro店」への転換を行った。さらに詹軍豪は、ナイシュのコア競争力は「高品質な社交空間」にあると指摘する。お茶とベーカリーの製品組み合わせによって、都市のホワイトカラーが求める健康美学と空間のプレミアムに関する心理的ニーズを的確に捉えているのだ。
収入源の観点から見ると、昨年業界で起きた「デリバリー戦争」が、ナイシュの茶に一定の影響を与えた可能性がある。データによれば、同社の直営店舗のデリバリー注文収入は前年同期比で11.2%増の20.09億元に達し、そのうち約49.1%は第三者プラットフォームのデリバリー注文によるものだ。一方で、店頭の客流は継続して弱まり、その結果、店内での注文収入は前年同期比で3.8%減少し、テイクアウト注文収入も7.4%下落した。店頭客流の落ち込みの影響を受け、ナイシュの直営店舗の総収入は、2024年の41.58億元から2025年の38.24億元へと減少した。
凌雁管理コンサルティングのチーフコンサルタントで、食品・飲食業界アナリストの林岳（リン・ユエ）は、この現象の主な問題は、デリバリー補助金と「大店モード（大型店モデル）」の矛盾にあると考えている。大店の運営コストは硬直的で、ナイシュの店舗の家賃と人件費は同業他社より高い。デリバリー注文の増加で一部の固定コストを相殺できるとはいえ、1件ごとに追加で配送費、プラットフォームの取り分、包装費などを負担しなければならず、結果として企業が実際に手元に残る利益はほとんど残らない。
上場以来、2023年にだけ黒字を実現
専門家：ナイシュの優位性と弱点はいずれも比較的はっきりしている
ナイシュの茶は2021年6月に香港証券取引所で上場した。上場以来、収益面でのパフォーマンスは大きく上下している。2021年、2022年の調整後純損失はそれぞれ1.45億元、4.61億元だった。2023年に初めて黒字を実現し、調整後の純利益は2091.2万元となった。しかし2024年には純利益が再び急落し、9.19億元の損失に転じた。
林岳は、2024年にナイシュが巨額の損失を出した主な問題は、ブランドのポジショニングと市場環境の「ずれ」にあると分析する。大店モデル自体が運営面で圧力を受けている一方、その高級志向のポジショニングが消費トレンドと衝突しているのだ。ナイシュは値下げを余儀なくされたものの、原材料コストは依然として高止まりしており、利益を直接侵食した。加えて、直営モデルを維持しすぎたこと、加盟を解放するのが遅すぎたこともあり、さらに沈み込み市場の成長メリットを逃した。
詹軍豪は、ナイシュの2024年の巨額損失の核心は「大店モデル」がもたらす高いコスト――高額な家賃、人件費、原材料のロス――にあると述べる。これらは大きな圧力となり、さらにサブライン事業の拡張が加わって、全体の利益を一層押し下げた。
財報および関連情報によると、今年3月に同社は深圳で多繊軽飲のコンセプト店「纤・studio」を導入し、低GI&多繊を革新的な見どころとして掲げ、全く新しい「纤果茶（シンゴーチャ）」のカテゴリを打ち出した。紅星資本局は、昨年3月にもナイシュの茶が「ナイシュgreen（奈雪green）」の軽食店タイプを投入していたことに気づいている。窄门餐眼のデータによれば、現在「ナイシュ・green軽飲軽食（奈雪·green轻饮轻食）」の店舗数は合計23店舗ある。
詹軍豪は、ナイシュが上場した新式ティーカン飲料ブランドの中で唯一、直営を主として守り続けている点について、その優位性は非常に強いブランド管理能力にあると考えている。これにより、各カップの製品品質の安定性を確保でき、またデジタル・マーケティングにおける高い協同が実現できる。一方で弱点も非常に明確で、重資産・負債モデルによって拡張スピードと利益の爆発力が制限され、原材料を加盟店に販売して利益を得る加盟制の対抗相手に遠く及ばない。業界で価格戦が白熱化している現在、直営店の硬直的なコストは、沈み込み市場で加盟ブランドと競争するときに、ナイシュが力不足に見える要因となる。
林岳は、ナイシュの優位性と弱点はいずれもかなり際立っていると述べている。強みは製品の品質と市場の評判であり、たとえば「茶底（茶のベース）を4時間ごとに交換する」という高水準の運営基準が挙げられる。同時に、製品の革新とモデルの反復において速度が速く、新商品開発や店舗タイプ調整（たとえば纤·Studio店）は、全国の主要都市で素早く同時に展開できる。弱みは、重資産モデルがもたらす規模のボトルネックだ。拡張速度が遅いために市場機会を逃しやすい。さらに、危機対応能力が弱い。直営店の家賃や人件費などのコストはすべて本部が負担し、店舗の損失はそのまま会社の財務諸表に直接反映される。
紅星ニュース記者 俞瑶 周怡
編集 肖世清 審査 任志江
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