中東紛争激化通胀风险，美联储降息继续推迟

トゥントン・ファイナンスAPP速報——トゥントン・ファイナンスAPPの報道によると、野村証券は米連邦準備制度（FRB）の利下げ見通しを9月および12月に延期した。理由は、中東の紛争が新たなインフレリスクを引き起こしたためである。野村証券のチーフ米国エコノミストJeremy Schwartzはさらに、FRB議長候補ケビン・ウォッシュの任命確認手続きが遅れていることも、彼が利下げの時期をそれ以前の6月および9月という予測から修正した理由だと指摘した。価格圧力は一時的と見なされているものの、FRBは短期的には慎重さを維持する可能性がある。それでも、意思決定者は依然として金融緩和への選好を保っており、野村証券は新任FRB議長が大幅な政策緩和を優先すると見込んでいる。同氏は次のように述べた。「連邦公開市場委員会（FOMC）の当局者は緩和への選好を維持しており、労働市場の弱まりの兆候に対して非対称的な反応を示す。」

この見通しの修正は、地政学要因が金融政策の道筋に対して直接的な干渉をもたらしていることを浮き彫りにしている。中東の紛争はエネルギーおよびコモディティ価格を押し上げており、短期的には輸入インフレを強める可能性があり、FRBに対してデータがさらに明確になるまで緩和の歩みを一時的に抑えるよう促す可能性がある。さらに、ケビン・ウォッシュの任命手続きの遅れは、政策の不確実性を高めており、市場は新しい指導者が正式に就任した後のシグナルを待つ必要がある。Jeremy Schwartzの分析は、インフレ圧力には一時的という特徴があるとはいえ、意思決定者は二次的なインフレリスクを招くような過度に早い緩和を避けるため、慎重な戦略を取る傾向があると強調している。とはいえ、連邦公開市場委員会の当局者による労働市場の弱まりに対する「非対称的反応」は、雇用データに明確な減速の兆候が現れれば、緩和政策が迅速に実行に移されることを示しており、そのため後続の利下げに大きな余地が残っている。

マクロの観点から見ると、今回の見通しの延期は、FRBのデータ依存型の意思決定枠組みが継続していることを反映している。こうした環境下では、エネルギー価格の変動とサプライチェーンの撹乱が、インフレ上振れリスクをともに形成している。短期的な慎重さは市場の予想を安定させるのに役立つ。一方で、新任議長の緩和への選好は、地政学リスクが緩和されるか、経済データが弱くなると、政策転換のスピードが市場が現在織り込んでいる価格よりも速くなる可能性を示唆している。投資家は、今後の雇用、CPI、そしてFRB当局者の見解に重点的に注目すべきであり、これらの要因が実際の利下げのタイミングと規模を直接左右する。

以下は野村証券による、FRBの利下げスケジュールに関する最新の比較：

編集まとめ

野村証券の最新予測は、中東の紛争とFRBの人事変更が金融政策の見通しに対して二重の制約を与えていることを明らかにした。短期の慎重な姿勢はインフレリスクの管理に役立つ一方で、意思決定層全体としての緩和への選好は、今後の大幅な緩和に向けた政策余地を確保している。市場参加者は、地政学情勢の推移、雇用データの動き、そして新任議長の政策姿勢を継続的に追跡し、利下げの実現確率と金融資産の価格設定への影響を動的に評価する必要がある。

（編集担当）（王治强 HF013）

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