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Bitcoinの価格は、期日満了後の売り逃げ、月次で連続する赤い終値、そして地政学的な緊張を受けたものの、全面的なリスクオフの投げ売りというほどではなく、依然としてレンジ内にとどまっています。
3月30日のQCP Market Colourによると、Bitcoinは薄いアジア時間の取引中に一時的に約$65kまで下落しました（流動性が低い局面では、小さな注文でも価格が不釣り合いに動きやすい）。その後、週末のいつものバンドである$66kから$67kの間に素早く戻りました。
今月を通じて、これは繰り返されるパターンです。価格は週末にかけてトレーダーがリスクを切り下げることで弱まり、その後、新しい週が始まるとともに再び上へ切り上げていきます。
Bitcoinは、トランプによるイランのエネルギー資産に対するストライキ停止が4月6日の期日満了へ向かって進むため、現在のレンジに張り付いたままになりそうです。この時点でトレーダーは、起こり得る急変（フレアアップ）に備えて身構えています。
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3 hours ago
オプションの世界では、期日満了後のボラティリティ圧縮は「抑えられている（muted）」とされます。トレーダーは依然としてガンマのコストを支払い続けており、オーバーライターは身を引いた状態です。ボラティリティ・サーフェスは警戒を示しますが、パニックは示していません。ポジショニングは熱狂的（ユーフォリック）というより防御的であり、安定しているが上方向に確信を持ってブレイクする準備がまだ整っていない相場に合致しています。
すべての状況は、Bitcoinが6カ月連続で月次のマイナス終値を迎え、さらに年の開始に向けて最初の3カ月連続の損失局面に入ることを示しています。これは、センチメントがいかに脆いままであるかを浮き彫りにしています。
QCPによれば、「ワシントンはエスカレーションのリスクを示唆しています」。米国は、協議が前進していると主張していますが、部隊増強が続いていることは、地上作戦の可能性に備えていることを示しています。一方で、イエランのイエメンにおけるパートナーは、紛争が悪化すれば主要な供給ルートを妨害できると警告し続けています。
バブ・アル＝マンデブ海峡での封鎖が起これば、既存のインフレ・ショックは劇的に悪化し得ます。政権は、支持率が低下し、そしてまもなく中間選挙（midterms）が控えている状況では、このようなシナリオを到底受け入れにくいでしょう。
マクロと地政学は密接に結びついています。高い原油価格、戦争リスク・プレミアム、サプライチェーンの脆弱性が、有名なスタグフレーション（景気停滞と物価上昇の同時進行）という物語を生かし続けています。その結果、Bitcoinの役割は、高ベータのリスク資産である場合と、マクロのヘッジとして台頭しつつある場合との間で、はっきりしない状態になり続け、これがBitcoinの評価をかき乱しています。
トランプのストライキ停止が維持され、重大な政策のサプライズがなければ、BTCはおそらくレンジ相場のまま推移し、4月上旬までヘッドライン主導で動く可能性が高いです。
オンチェーンでは、こうした緊張がLong-Term Holder SOPR（収益性）として反映されており、最近それが1.0を下回ったとCrypto DanがCrypto Quantの新しいデータをもとに示しています。ベテランの保有者は今、損失を抱えたまま売りに出ています。典型的な「降伏（surrender）」、あるいは早期のキャピタレーション（資産放出による投げ売り）行動です。
長期保有者は通常、短期の価格変動に対して最も反応しにくいので、損失を固定し始める局面は、市場全体がキャピタレーション局面に入ったことを示すことがよくあります。
Bitcoin：Long Term Holder SOPR。出所：Crypto Quant。
Crypto Danによれば、こうした条件の後には、売り圧力がゆっくりと出尽くし、市場の底（マーケット・ボトム）や、長期の安値の近辺に位置するエリアへの道が開けていく局面がしばしば訪れます。アナリストは、これが決定的な底だと言うのはまだ早いかもしれないと見ていますが、損失が広く共有される段階は、恐怖の最後の足と、辛抱強い買い手にとって最初の本当のチャンスの窓を特徴づけるものだと考えています。
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1 day ago
レンジ相場の価格、慎重なオプション、そして長期保有者のストレスを合わせて考えると、私たちは「遅い（late）修正（correction）のフェーズ」にいる可能性があります。この段階では、市場はまだ圧力下にあるものの、完全に洗い流して落ち着く（washing out and stabilizing）局面により近づいており、価格が確信をもって上昇トレンドに入る、まだクリアになった新しい強気相場（bull leg）ではありません。
執筆時点で、BTCは$66kで取引されています。出所：TradingviewのBTCUSDT
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Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.
Bitcoinの価格は、期日満了後の売り逃げ、月次で連続する赤い終値、そして地政学的な緊張を受けたものの、全面的なリスクオフの投げ売りというほどではなく、依然としてレンジ内にとどまっています。
Bitcoinはレンジ相場が続く見通し
3月30日のQCP Market Colourによると、Bitcoinは薄いアジア時間の取引中に一時的に約$65kまで下落しました（流動性が低い局面では、小さな注文でも価格が不釣り合いに動きやすい）。その後、週末のいつものバンドである$66kから$67kの間に素早く戻りました。
今月を通じて、これは繰り返されるパターンです。価格は週末にかけてトレーダーがリスクを切り下げることで弱まり、その後、新しい週が始まるとともに再び上へ切り上げていきます。
Bitcoinは、トランプによるイランのエネルギー資産に対するストライキ停止が4月6日の期日満了へ向かって進むため、現在のレンジに張り付いたままになりそうです。この時点でトレーダーは、起こり得る急変（フレアアップ）に備えて身構えています。
関連情報
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オプションの世界では、期日満了後のボラティリティ圧縮は「抑えられている（muted）」とされます。トレーダーは依然としてガンマのコストを支払い続けており、オーバーライターは身を引いた状態です。ボラティリティ・サーフェスは警戒を示しますが、パニックは示していません。ポジショニングは熱狂的（ユーフォリック）というより防御的であり、安定しているが上方向に確信を持ってブレイクする準備がまだ整っていない相場に合致しています。
すべての状況は、Bitcoinが6カ月連続で月次のマイナス終値を迎え、さらに年の開始に向けて最初の3カ月連続の損失局面に入ることを示しています。これは、センチメントがいかに脆いままであるかを浮き彫りにしています。
地政学的緊張がさらに高まる
QCPによれば、「ワシントンはエスカレーションのリスクを示唆しています」。米国は、協議が前進していると主張していますが、部隊増強が続いていることは、地上作戦の可能性に備えていることを示しています。一方で、イエランのイエメンにおけるパートナーは、紛争が悪化すれば主要な供給ルートを妨害できると警告し続けています。
バブ・アル＝マンデブ海峡での封鎖が起これば、既存のインフレ・ショックは劇的に悪化し得ます。政権は、支持率が低下し、そしてまもなく中間選挙（midterms）が控えている状況では、このようなシナリオを到底受け入れにくいでしょう。
マクロと地政学は密接に結びついています。高い原油価格、戦争リスク・プレミアム、サプライチェーンの脆弱性が、有名なスタグフレーション（景気停滞と物価上昇の同時進行）という物語を生かし続けています。その結果、Bitcoinの役割は、高ベータのリスク資産である場合と、マクロのヘッジとして台頭しつつある場合との間で、はっきりしない状態になり続け、これがBitcoinの評価をかき乱しています。
トランプのストライキ停止が維持され、重大な政策のサプライズがなければ、BTCはおそらくレンジ相場のまま推移し、4月上旬までヘッドライン主導で動く可能性が高いです。
「市場参加者の大半が損失の中で取引している」
オンチェーンでは、こうした緊張がLong-Term Holder SOPR（収益性）として反映されており、最近それが1.0を下回ったとCrypto DanがCrypto Quantの新しいデータをもとに示しています。ベテランの保有者は今、損失を抱えたまま売りに出ています。典型的な「降伏（surrender）」、あるいは早期のキャピタレーション（資産放出による投げ売り）行動です。
長期保有者は通常、短期の価格変動に対して最も反応しにくいので、損失を固定し始める局面は、市場全体がキャピタレーション局面に入ったことを示すことがよくあります。
Bitcoin：Long Term Holder SOPR。出所：Crypto Quant。
Crypto Danによれば、こうした条件の後には、売り圧力がゆっくりと出尽くし、市場の底（マーケット・ボトム）や、長期の安値の近辺に位置するエリアへの道が開けていく局面がしばしば訪れます。アナリストは、これが決定的な底だと言うのはまだ早いかもしれないと見ていますが、損失が広く共有される段階は、恐怖の最後の足と、辛抱強い買い手にとって最初の本当のチャンスの窓を特徴づけるものだと考えています。
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レンジ相場の価格、慎重なオプション、そして長期保有者のストレスを合わせて考えると、私たちは「遅い（late）修正（correction）のフェーズ」にいる可能性があります。この段階では、市場はまだ圧力下にあるものの、完全に洗い流して落ち着く（washing out and stabilizing）局面により近づいており、価格が確信をもって上昇トレンドに入る、まだクリアになった新しい強気相場（bull leg）ではありません。
執筆時点で、BTCは$66kで取引されています。出所：TradingviewのBTCUSDT
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