【日次市況】上海総合指数は底打ち後に反発し、わずかに上昇して引けました。医薬、商業宇宙関連株が牽引し、電力株は大量にストップ安となりました。

財経聯社3月30日（現地時間）の報道によると、市場は底を打ってから持ち直し、主要3指数は値動きが分かれた。上海総合指数は上昇して一時プラス圏に戻し、それ以前には一時1%超下落していた。創業板指数、深成指数はいずれも下落幅が縮小した。上海・深圳両市場の売買代金は1.92兆億元で、前営業日から出来高が626億元増えた。取引画面を見ると、市場の注目テーマは素早く入れ替わり、全体として上げが多く下げが少ない。全市場で2800銘柄超が上昇した。セクター別では、医薬セクターが繰り返し活発化しており、メイノワ（美诺华）は7日で6度の連板を達成した。津薬薬業、連環薬業はいずれも2連板となった。商業宇宙（商業航天）コンセプトは底割れから持ち直し、神剣股份は3連板、再升科技は4日で3板。広聯航空、航天動力などがストップ高。非鉄・アルミ方向は終日強含みで、閩発アルミ業、常アルム股份などがストップ高となった。光ファイバー関連は日中も継続して上昇し、長飛光纤は5日で3連板を達成し、さらに過去最高値を更新。杭電股份は4日で3板、法爾勝は2連板。下落面では、電力株が大きく下げ、華電能源、晋控電力、豫能控股はいずれもストップ安。引け時点で、上海総合指数は0.24%高、深成指数は0.25%安、創業板指数は0.68%安だった。

セクター面

医薬セクターは強い勢いを維持しており、メイノワ、アジア太平洋薬業、双鷺薬業、津薬薬業、賽力医療などの個別銘柄がストップ高。三生国健、科興制薬、海特生物、泓博医薬は上昇率が上位に入った。

ニュース面では、国家薬品監督管理局の情報として、今年の上半期ではなく前半3か月において、中国の革新薬（イノベーション薬）の海外ライセンス取引総額が600億米ドル超となり、2025年通年の約半分に接近しているとのこと。証券会社各社は概ね、2026年は革新薬企業の業績が加速して実現する年になると見ており、業界のロジックは「バリュエーションの再評価」から「利益ドライバー」へと移行している。

また市場の観点から見ると、革新薬セクターはこれまで長い時間の調整を経ており、資金の滞留も十分で、バリュエーション面での優位性も同様に明確だ。短期のリスク嗜好が低下する局面では、防御的な性質が市場に重視される。そしてメイノワが7日で6連板を達成したことも、このセクターの人気をさらに押し上げた。もっとも現時点では、革新薬は小型株のセンチメントをめぐる綱引きが中心で、大型株全体への波及効果は限定的だ。

農業（栽培）セクターが上げ幅で上位に入り、新農開発がストップ高。北大荒、秋楽種業、蘇墾農発、農発種業はいずれも上昇率が上位に入った。

ゴールドマン・サックスは、農業市場にとってのより大きなリスクは、投下コストが上がることだけでなく、作物の収穫量が減少することにある可能性が高いとした。肥料の不足は、追肥の遅れや不適切な施肥によって収量低下を招く可能性がある。同時に、一部の農家は肥料の投入密度が低い作物へと転換し、さらに穀物の供給が引き締められるおそれがある。

市場の観点から見ると、農業セクターは「ディフェンシブ＋景気循環型の成長品種」に該当し、AIチェーンや新エネルギーなどの高ボラティリティのあるセクターで分化して整理が進む局面では、一部の資金の避難先となっている。現時点では、政策やニュースによる追い風のもとで、種子（種業）や肥料などの方向が先に強含みとなっており、今後は景気循環の修復に対する期待がさらに高まる形で、畜産・養殖株への波及が広がるかどうかに注目できる。

非鉄セクターでは反発が展開され、その中でもアルミの上昇率がトップ。閩発アルミ業、常アルム股份、天山アルミ業がストップ高となり、雲アルミ股份、中孚実業、南山アルミ業、中国アルミ業なども追随して上昇した。

ニュース面では、報道によるとイランがミサイルと無人機で、「効果的に」アラブ首長国連邦（UAE）およびバレーン国内の、米国と関係のあるアルミ工場を攻撃したという。これを受け、LMEのアルミ価格はイランが中東の工場を襲撃した後に5%上昇した。さらに天山アルミ業は公告で、2026年の第1四半期の帰属純利益は22億元、前年同期比で107.92%増と見込むとした。有色（非鉄）アルミが今後も継続的なプラスのフィードバックを示せるなら、他の有色金属の細分セクターも同様に、資金の回流による修復が期待できる。

個別銘柄面

個別銘柄の観点では、今日の市場は利益を得る効果が分断し、はっきりと切り分けられた。革新薬の方向性は引き続き強く、メイノワは再びストップ高となり、7日で6連板を記録。ほかにも双鷺薬業は4日で3連板、連環薬業も2連板となった。医薬セクターの投資対象がより広がる中で、さらに多くの資金が流入して押し目買い・追撃（補涨）の綱引きに参加する可能性がある。また、商業宇宙も同様にコンセプトが繰り返し活発化しており、神剣股份は3連板、再升科技は4日で3板。中衡設計、航天動力がストップ高。西測テスト、西部材料、天銀機電などは上昇のトレンドが継続する構造を維持している。直近では、この方向でニュースによる相次ぐ追い風が発生している。ひとつは、SpaceXが史上最大規模のIPOになる可能性があり、それがA株の商業宇宙に対して再び間接的なイメージを形成し得る点。さらに星河動力の取締役会長が、星河動力の打ち上げ受注が2028年までに予約済みだと述べている。とはいえ、1か月にわたる急騰（主升）を経た後でも、商業宇宙セクター全体の玉（需給の滞留）はまだ十分ではなく、追加の増分資金が駆けつけない場合、見通しとしてはやはり主要銘柄の抱き合わせ（抱団）による炒りが主導となることが予想される。加えて注意すべきなのは、前段階で人気だったホットセクターの電力株が集団的に下火になっていることだ。華電遼能、華電能源、金開新能、晋控電力、豫能控股などの主要なハイレベル銘柄（高標）もすべてストップ安・下落となっている。これは、現在の市場のリスク選好が低下していることを示しており、高値での抱団が緩むと、集団的な追い安値（補跌）のリスクに警戒が必要だということが分かる。

今後の見通し分析

今日、市場は底を打ってから持ち直し、主要3指数は値動きが分かれた。上海総合指数はわずかにプラス圏で終えたが、出来高の増加幅は限定的で、依然として2兆元を下回っている。外部の地政学的要因が完全に解消されていない間は、市場の様子見のムードは依然として強い。しかし良い点として、指数は先週金曜と今日の連続2日で底を打って持ち直しており、日中の値動きの中でも資金がつながって（受け止めて）いることが反映されている。短期的には、上海総合指数はなお上方向のリバウンド・モメンタムを持つ可能性がある。次に最優先で注目すべきは、先週月曜のギャップ（跳び値）を完全に埋められるかどうかであり、加えて先のボックス型レンジでの下限にあたる4002ポイント前後も重要な関門だ。

市場の観点から見ると、数量（資金）の奪い合い（存量博弈）の環境下で、注目テーマも高値・安値の切り替えが起きている。革新薬、農業、有色などのセクターは反発した。一方で、先に人気だったグリーン電力（緑電）セクターは今日、下火（退潮）に遭遇した。したがって現時点での対応の重点は、レンジ相場の中で細分セクターや個別銘柄の構造的な機会を探すことに置くべきだ。さらに、年報と第1四半期報告の業績開示が集中するにつれ、業績の確実性が高く、景況感の改善が持続しているセクターが、資金の焦点となる中核方向になる。

市場の重要ニュースに焦点

1、ワールドデータ組織の設立

ワールドデータ組織は3月30日に北京で設立された。ワールドデータ組織の設立準備委員会からの情報によると、組織の英語名はWorld Data Organizationで、略称はWDO。世界のデータ分野に関連する団体および個人が、自発的に結成した専門的で、政府から独立した非政府・非営利の国際団体であり、「データのギャップを埋め、データの価値を解放し、デジタル経済を繁栄させる」ことを目的としている。組織は、グローバルなデータ協力とガバナンスの実践を推進することに尽力し、データをコンプライアンス、安全性、信頼性の基盤の上で、効率的な交流と合理的な利用につなげるルートを積極的に探ることで、世界のデジタル経済の発展に強固な支えを提供するとされている。

2、今後20年の我が国の航空エンジン需要量は4万台（セット）超、市場価値は851.7億元超

中国航発の総経理補佐であり、航発通航動力の董事長である高潔氏が、今後20年において、中国国内の各種レシプロ、ターボシャフト、ターボプロップ、ターボファンなどの従来型の一般用航空エンジンの需要量は1.16万台超となり、市場価値は851.7億元超になる見通しだと紹介した。混電（ハイブリッド電動）および純電動の動力システムと従来型エンジンは長期的に併存し、かつ上回る勢いが見込まれる。我が国の電動推進システムの需要量は3.1万台セットに達し、そのうち純電動システムが1.86万台セット、混電システムが1.24万台セットとなる。市場総価値は約2000億元だ。

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