蒙牛逆勢漲超6% 領漲港股消費板塊

3月26日、モン牛乳業（2319.HK）の株価は大きくギャップアップして始まり、逆風の中でも急伸し、消費セクターのトップを切った。

会社が最新の2025年度の決算を公表したことによる追い風を受けて、日中には一時6%超の上昇となった。正午の時点での取引終了時は16.42香港ドルで、上昇率は3.27%。出来高は大幅に増え、すでに直前の取引日の1日総売買代金を上回っている。

25日、モン牛乳業は2025年度の業績レポートを公表した。国内需要の成長ドライバーが不十分、業界の構造的で深い調整など、複数の課題に直面する一方で、モン牛の成長のしぶとさは明確に強化され、通年の売上高は822.4億元、営業利益は65.6億元となった。粗利率は39.9%、営業活動によるキャッシュ・フローは87.5億元、フリーキャッシュ・フローは63億元であり、3つの指標はいずれも過去最高水準を更新した。

注目すべきは、モン牛の液体ミルクの販売収入が下げ止まり、回復基調に転じている点だ。特に2026年に入ってからは、「開門紅（幸先の良いスタート）」に向けた各種のマーケティング活動が販売の伸びを効果的に押し上げており、業界全体の回復傾向を示している。国内外の投資銀行はこれまで相次いで前向きな評価を示し、液体ミルクの収入に関するエクスポージャーが拡大することで、業界全体が回復する局面のもと利益の上振れ余地が大きく拡大し、同業他社をリードすると見ている。

シティは、モン牛の2026年の売上高が中程度の一桁台から下位一桁台の成長へ回復し、利益率が再び拡張すると見込んでいる。原乳価格が今年の年央にかけて周期的に回復する見通し、営業レバレッジのプラス要因、持分法適用会社の損失解消、低いベース（比較対象の低さ）によるものだとしている。最も厳しい時期はすでに過ぎたとみられ、モン牛に対する「買い」格付けを維持する。

決算公表後、格付けに参加する22機関を対象に集計したところ、95%の証券会社が「買い」の提案を出し、5%の証券会社が「保有」の提案を出しており、売却提案を行う証券会社はなかった。

（編集担当：姜永丹 ）

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